3.4. функции и структура мировых финансовых рынков в условиях глобализации

3.4. функции и структура мировых финансовых рынков в условиях глобализации

В каждой стране существует национальный финансовый рынок,

где циркулируют денежные потоки и капиталы всех видов, обслуживающие потребности экономики. С развитием интернационализации хозяйственной жизни связи между страновыми финансовыми рынками становились все теснее. Прочность и глубина

взаимодействия финансовых рынков отдельных стран характеризовали этап их интеграции.

Следующим этапом стала адаптация этих рынков к процессу глобализации мирового хозяйства. Формирование международного производства и интенсификация международных экономических отношений привели к тому, что значительная часть финансов

отдельных стран (хотя и в разной степени в каждой из них) начала обеспечивать мирохозяйственные потоки товаров, услуг, капиталов. Сложились мировые финансовые рынки — денежный (валютный), кредитный, фондовый.

Принципиально новым явлением в международной экономике

стало возникновение самостоятельного наднационального финансового сегмента, сочетающего в весьма своеобразных формах страновые и мировые рынки. Это явление выступает как результат

и одновременно как один из важнейших признаков глобализации мирового хозяйства. Действительно, современная финансовая сфера

включает  совокупность  национальных  финансовых рынков,

многообразие их взаимодействия, систему мировых финансовых

рынков, связанных со страновыми и друг с другом, широкий круг участников, начиная с отдельных банков и кончая такими международными институтами, как Всемирный банк и МВФ.

Другими словами, в области финансов глобализационный процесс уже привел к образованию адекватной ему и автономной отрасли экономики — финансовой системы, которая все более отчетливо проявляет признаки глобальности. Внутри этой системы движутся мировые финансовые потоки, формируется густая

сеть постоянных, устойчивых связей между участниками, соотносятся спрос и предложение на финансовые ресурсы во всемирных масштабах.

Именно в области финансов формирование самостоятельной

системы мирового характера, включающей страновые финансовые рынки как составные части, развивается особенно быстро и с наибольшими результатами. И мировое производство, и мировая торговля уступают по скорости и достигнутым сейчас итогам

финансовой сфере. При несомненной первичности развития

мирового производства и товарообмена они питаются успехами в

глобализации финансов, которая и прогрессирует особенно активно. Кроме того, становление мировой финансовой системы открывает простор для многих весьма прибыльных, часто спекулятивных международных операций. Это обстоятельство способствует

динамизму самой системы.

В любой экономике существует потребность в свободных денежных средствах для инвестирования, ищущих сферы прибыльного применения. И дефицит, и излишек свободных денег возникают постоянно во всех основных секторах макроэкономики:

в реальном секторе — на предприятиях, в фирмах, организациях и т.д.;

в государственном секторе — при движении бюджетных средств

и внебюджетных фондов;

у населения, которое, имея накопления, может становиться чистым инвестором, а иногда и заемщиком на финансовом рынке.

Финансовый, рынок является посредником между свободными денежными средствами и объектами инвестирования.

На мировых финансовых рынках эти традиционные связи

переносятся на интернациональный уровень. Здесь осуществляются обычные для финансовых рынков функции:

аккумуляция, мобилизация свободных денежных средств в международных масштабах;

распределение свободных финансовых ресурсов. На мировом

финансовом рынке эти ресурсы превращаются в ссудный капитал, объединяясь в большие суммы, достаточные для международных инвестиций;

перераспределение свободных денег, мобилизованных из разных источников, что обеспечивает постоянное движение капитала по миру. Мировые финансовые рынки выполняют роль перераспределительного механизма мировых финансовых потоков. Поскольку выполнение всех этих функций в международных

масштабах, вытекающих из глобализации мировой экономики,

требует адекватного валютного обеспечения, самостоятельным сегментом мировых финансовых рынков является рынок валют. Размеры этого рынка во много раз больше, чем всех других мировых рынков. Международный оборот на рынке торговли валютой приближается к 1,7 трлн долл. в день. Глобализация мировой

экономики способствует необычайной динамичности этого рынка: его оборот растет в среднем на 10\% в год.

Основные функции мировых финансовых рынков могут реали-зовываться либо через депозитно-кредитные операции банков и других кредитных учреждений, либо через операции с ценными

бумагами.

Соответственно в структуре мировых финансовых рынков,

кроме валютного, есть два взаимосвязанных сегмента: мировой

рынок банковских кредитов и мировой фондовый рынок.

Мировой кредитный рынок представляет собой сферу движения ссудного капитала в международных масштабах на условиях возвратности, срочности и уплаты процента. Международный кредит растет с развитием процесса глобализации мировой экономики и в то же время является ее катализатором. Кредиторами на мировом кредитном рынке выступают банки (в первую очередь — ТНБ), небанковские кредитные институты, компании

нефинансовой сферы (в первую очередь — ТНК), правительства,

международные и региональные финансовые организации (Всемирный банк, МВФ, ЕБРР и др.).

По данным МВФ, в 2003 г. общий объем предоставленных в

мире международных синдицированных банковских кредитов

составил 1,241 трлн долл.1

Кредитуя глобализирующуюся экономику, мировой кредитный

рынок одновременно является эпицентром роста международной

задолженности и фактором обострения противоречий между

странами.

Мировой фондовый рынок представляет собой часть мирового финансового рынка, где осуществляются эмиссия и международный оборот ценных бумаг.

Акции — титулы собственности на часть капитала акционерного общества — являются объектом купли-продажи на мировом фондовом рынке. С развитием глобализации мировой экономики международный оборот акций растет. Наметилась тенденция к объединению ведущих фондовых бирж мира, где ведется в основном торговля акциями.

Однако пока мировой рынок акций не является в подлинном

смысле глобальным. До сих пор во многих странах действуют

ограничения на покупку акций иностранцами, на регистрацию

зарубежных акций на бирже и др. В международный оборот попадают в основном акции компаний из небольшой группы наиболее развитых стран; доля развивающихся стран на этом рынке невелика и даже сокращается.

В странах рыночной экономики, например в США, Германии и Японии, государство строго контролирует содержание проспектов эмиссии акций для обеспечения полноты информации о положении дел в компании.

В России тоже формально существуют такие требования со

стороны регистрирующих и контролирующих органов. Но на практике этот порядок соблюдается далеко не всегда.

Global Financial Stability Report 2004. IMF, 2004. P. 186.

«Непрозрачность!российского фондового рынка, т.е. недостаточность информации о компаниях, выпускающих акции, не позволяет инвесторам активно покупать эти ценные бумаги.

Характерно, что как только некоторые российские компании

(например, «ЛУКойл») допустили к себе иностранных аудиторов и дали информацию о себе по международным нормам, их акции

сразу же были допущены на зарубежные фондовые биржи. Но глобализация требует присутствия акций с развивающихся

рынков в мировом обороте. В результате стали применяться депозитарные расписки — ценные бумаги, выпускаемые банками, купившими акции «непрозрачных» компаний и берущими на себя часть рисков по ним. Эти вторичные ценные бумаги подтверждают владение банком иностранными акциями. Существуют американские депозитарные расписки (АДР), продающиеся в США, и глобальные депозитарные расписки (ГДР), циркулирующие в других странах.

Гораздо активнее функционирует мировой рынок облигаций, позволяющий компаниям и государствам занимать денежные ресурсы за рубежом. На облигации приходится треть всех международных

заимствований.

Широко используются еврооблигации — долговые обязательства, размещаемые заемщиком одновременно на рынках нескольких стран в валюте, которая является иностранной для заемщика.

Россия разместила на еврооблигацией ном рынке несколько

эмиссий.

Самые крупные российские компании тоже активизируются в плане использования ресурсов мирового облигационного рынка. При снижении доли обращающихся на международном рынке

государственных российских облигаций с 85\% по состоянию на начало 1999 г. до 52\% к концу 2003 г. доля облигаций корпоративного сектора возросла с 2 до 20\% (оставшуюся часть составляли облигации, выпущенные российскими финансовыми учреждениями)1.

Таким образом, несмотря на все проблемы и диспропорции, финансовые рынки в условиях глобализации выполняют как

1 Доклад МВФ по стране № 04/316. 2004. Август. Российская Федерация: отдельные вопросы. С. 9. — htpp://www.imf.o^.

традиционные, так и новые функции, имеют большой потенциал и серьезные перспективы развития.