6.4. эффект фишера

6.4. эффект фишера

Мы уже знаем, что реальная ставка процента г приближенно представляет собой разницу между номинальной / и темпом инфляции я: г = / ті. Отсюда

/ = Г +71. (6.5)

Выражение (6.5) носит название уравнения Фишера. Из уравнения Фишера следует, что номинальная ставка процента меняется в связи с изменением либо реальной ставки процента, либо темпа инфляции. Реальная ставка процента уравновешивает сбережения и инвестиции (см. главу 2). Поэтому в условиях равновесия рынка заемных средств номинальная ставка процента изменяется в соответствии с изменением темпа инфляции. Из количественной теории денег следует, что увеличение предложения денег на один процентный пункт ведет к увеличению темпа инфляции на один процентный пункт, что, в свою очередь, согласно уравнению Фишера увеличивает на один процентный пункт номинальный процент. Это соотношение получило название «эффект Фишера».

Заметим, что при принятии решений люди не знают, каким будет темп инфляции. Поэтому при нахождении реальной ставки процента приходится использовать ожидаемый темп инфляции и1': г = і тс". Определяемая таким образом ставка называется реальной ставкой процента ex ante (до опыта). Если фактический темп инфляции уже известен, то рассчитанная на его основе реальная ставка процента (г — і ті, где 71 — фактический темп инфляции) называется реальной ставкой ex post (фактической).

Простая функция спроса на деньги (6.3) предполагает, что он пропорционален доходу. Однако если индивид держит богатство в форме денег, то он при лом песет альтернативные издержки, т.е. отказывается от пропета, который мої бы получить, если бы держал богатство в форме других приносящих процент активов. Следовательно, чем выше банковский процент, тем менее выгодно держать деньги на руках. Другими словами, спрос на деньги есть убывающая функция от ставки процента и возрастающая от дохода:

Согласно уравнению Фишера / ^ /• + пс, следовательно, спрос на деньги зависит от ожидаемой инфляции. С ростом инфляционных ожиданий растет номинальный процент и падает спрос на деньги.

Поскольку для равновесия денежного рынка необходимо, чтоr (м

бы реальный запас денежных средств I — I равнялся реальному спросу, то

М

±j = F{iJ). (6.6)

Из выражения (6.6) следует, что текущий уровень цен зависит не іолько от нынешнего предложения денег, но и от ожидаемого в пудущем. Если в будущем предполагается увеличение денежной массы, то инфляционные ожидания растут, что ведет к росту номинального процента и, следовательно, падению спроса на деньги. Ііоди переводят свое богатство в альтернативные активы, т.е., в частности, увеличивают спрос на товарном рынке. Это приводит к росту общего уровня цен. Таким образом, увеличение инфляционных ожиданий вызывает рост текущего уровня цен даже при неизменном предложении денег. Поэтому снижение темпов роста існежной массы для борьбы с инфляцией не всегда приводит к желаемому результату. Важно, чтобы население поверило в проводимую политику и снизило инфляционные ожидания.