7.4. предложение денег

7.4. предложение денег

Теперь рассмотрим, от чего зависит предложение денег в экономике и какие инструменты денежной политики находятся в руках Центрального банка.

Будем считать, что предложение денег М равно сумме налич ных денег С и сумме средств на текущих счетах D:

М = С + D.

Сумма средств, внесенных на банковские счета и не выданных » качестве кредитов, называется резервами.

1 ели бы банки только хранили деньги в качестве резервов на ічай востребования их вкладчиками и не выдавали в качестве

♦ релитов, то каждая положенная на текущий счет денежная сумма чшшчивала бы объем средств на текущих счетах и соответственно •меньшала бы количество наличных средств. При этом предложение денег оставалось бы прежним. Такая система называется ІіКі'г-ньш банковским резервированием, и при ней банки не оказы-■ММІ влияния на предложение денег.

Гели же банки держат часть вкладов (обозначим ее п и назо-«<ч нормой резервов) в качестве резервов, а остальную выдают в ► .исстве кредитов, то такая система носит название частичного '».1пконского резервирования.

Іоіда из каждой единицы вкладов величина /-/-остается в каче* і не резерва, а (1 гг) выдается в качестве кредита.

Г.сли получивший этот кредит помещает его целиком на депо-ми в другой банк и этот банк придерживается той же нормы ре-й-рнов, то он оставит в качестве резервов /г(1 гг) и выдаст в ка-•ичлне кредитов:

(1 гг) гг{ 1 гг) = (1 гг)1.

Пусть данный процесс продолжается до бесконечности, тог-1.1 каждая вложенная в банк денежная единица породит

I ' (I гг) + (1 гг)2 + ... + (1 гг)" = —! = — денежных

1-(1-/г) гг

•чиниц. Так как 0 < гг < 1, то — > 1. Поэтому величина — ино/Г ГГ

мл называется кредитным мультипликатором. Таким образом, мри системе частичного банковского резервирования оказывают

інипие решения коммерческих банков на предложение денег. < рослом доли резервов предложение денег при прочих равных "м їло г, а со снижением растет.

Рассмотрим модель формирования предложения денег при

и» іеме частичного банковского резервирования.

'4.1. Модель формирования предложения денег

IIми, денежная база В — это сумма наличных средств на руках ? н.ц-епения Сив резервах банков R. Она непосредственно кон-шруется Центральным банком:

В = С + R.

Пусть сг — коэффициент наличность/депозиты, показывающий, как население распределяет деньги между наличностью и средствами на текущих счетах.

С R сг —; гг — {сг > О, 0 < гг < 1). D D

С .

М C+D _ о+ сг +

Тогда

В С + R £ + .fi cr + rr D D

Отсюда M =[ Сґ + 1 В. (7.15) ■» v сг + rr )

сг + 1

Коэффициент называется кредитно-денежным мулътипсг + гг

ликатором. Он показывает, насколько изменяется предложение денег при изменении денежной базы на единицу. Денежную базу часто называют деньгами повышенной силы. Из (7.15) следует, что:

предложение денег пропорционально денежной базе;

чем ниже норма резервов (/•/•), тем выше денежный мультипликатор;

чем ниже коэффициент наличность/депозиты (сг), тем выше денежный мультипликатор.

Таким образом, количество денег в обращении может изменяться не только в результате политики Центрального банка, но и в результате решений коммерческих банков и населения. Это оз начает, что хотя Центральный банк влияет на предложение денеї, однако количественные последствия его политики трудно пред сказать, поскольку они зависят также от поведения коммерческих банков и населения.

Центральный банк может управлять денежной массой с помо щью ряда инструментов денежной политики. К этим инструмен там обычно относятся:

операции на открытом рынке, т.е. покупка и продажа госу дарственных облигаций;

резервные требования — установление минимальной обяза тельной нормы резервов;

учетная ставка процента (ставка рефинансирования) ставка процента, под которую Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам (через так называе мое «дисконтное окно»).

Операции на открытом рынке оказывают влияние на денеж-iisio базу. Покупка государственных облигаций Центральным о.інком ведет к ее увеличению, а продажа — к снижению.

Изменение резервных требований ведет к изменению мультип-1икагора. Увеличение обязательной нормы резервов снижает крепи но-денежный мультипликатор, а уменьшение — увеличивает.

Рост учетной ставки процента ведет к снижению объема крені юв, которые коммерческие банки берут у Центрального банка мри недостатке собственных резервов для расширения кредитных операций. Подобные кредиты увеличивают объем резервов и, сле-юиательно, денежную базу. Таким образом, рост учетной ставки иміьівает снижение денежной базы, а понижение увеличивает денежную базу.

Возможности регулирования Центральным банком предложении денег достаточно высоки, однако, как было показано выше, інчіїения коммерческих банков о норме резервов и населения о определении средств между наличностью и текущими счетами иноеит элемент неопределенности и Центральный банк не всегда может добиться изменения предложения денег в желаемом направлении.

В России во время высоких темпов инфляции (1992—1994 гг.) норма резервов доходила в среднем даже до 70\%, а коэффициент наличность/депозиты колебался около 0,4. Поэтому денежный мультипликатор был сравнительно невелик. Однако существовала опасность, что при стабилизации цен банки могут снизить норму І»с ісрвов, это вызвало бы увеличение предложения денег и новый ииюк инфляции. Поэтому естественно было ожидать, что при »ыбилизации цен Центральный банк вынужден будет проводить оірлничительную политику. Поскольку финансовые рынки в нашей стране были в этот период развиты слабо, а объемы кредитов Центрального банка коммерческим малоэластичны по ставке процента, ограничения роста предложения денег можно было до-ом м.си только путем увеличения обязательной нормы резервов, •ио и произошло на практике.

Основные понятия

Портфельные теории спроса на деньги

Выбор портфеля активов

Портфель

Іеории трансакционного спроса на деньги Модель Баумоля—Тобина ) частичность спроса на деньги по доходу

Эластичность спроса на деньги по ставке процента Спрос на деньги по мотиву предосторожности Ожидаемые издержки от неплатежеспособности Система 100\%-ного банковского резервирования Норма резервов

Частичное банковское резервирование Денежная база

Коэффициент наличность/депозиты Денежный мультипликатор Инструменты денежной политики Операции на открытом рынке Обязательная норма резервов Учетная ставка процента Дисконтное окно

Тесты

1. Предложение денег возрастает, если:

увеличиваются государственные расходы;

ЦБ покупает государственные казначейские обязательства у населении;

граждане покупают облигации, выпущенные «Дженерал Моторс»;

IBM продает акции населению и использует деньги для строительства повой фабрики.

2. Что из ниже перечисленного в соответствии с портфельными

теориями не влияет на спрос на деньги:

ожидаемая реальная доходность по государственным облигациям;

необходимость денег для совершения сделок;

ожидаемый уровень инфляции;

ожидаемая реальная доходность по акциям.

3. В соответствии с моделью Баумоля—Тобина средняя сумма наличных денег, которые индивид будет держать на руках, возрастет, если:

уменьшатся издержки походов в банк;

возрастет темп инфляции;

упадет процентная ставка;

уменьшатся расходы индивида.

4. Эмпирические исследования показывают, что реальные эластичности спроса на деньги по доходу и процентной ставке:

равны тем, которые получаются в модели Баумоля—Тобина;

больше, чем предсказывает модель Баумоля—Тобина;

отличаются от полученных в модели Баумоля—Тобина, причем оценка эластичности спроса на деньги по процентной ставке больше (в абсолютном выражении), а эластичность спроса по доходу меньше;

отличаются от полученных в модели Баумоля—Тобина, причем оценка эластичности спроса на деньги по процентной ставке меньше (в абсолютном выражении), а эластичность спроса по доходу больше.

S При употреблении понятия «подчиненный актив» подразуме-нается, что портфельные теории спроса на деньги не следует использовать для объяснения спроса на:

Л/1;

Л/2;

ни Ml, ни Л/2;

т.

(>. При системе 100\%-ного банковского резервирования денежный мультипликатор равен: 1) 0; ^2) 1;

Ю;

100.

7, Уменьшение обязательной нормы резервирования не приведет к шачительному изменению предложения денег, если:

банки не изменят свой коэффициент резервы/депозиты;

коэффициент наличность/депозиты не изменяется;

объем дополнительных резервов поддерживается банками на постоянном уровне;

денежная база не изменяется.

К. Уменьшение учетной ставки процента увеличит предложение денег путем:

увеличения денежного мультипликатора;

увеличения объема резервов, которые банки получают в качестве кредитов у Центрального банка;

уменьшения коэффициента резервы/депозиты;

увеличения коэффициента наличность/депозиты.

ч Нсли все кредиты, выданные банками, возвращаются опять в (мнковскую систему и если гг — это коэффициент резер-ны/депозиты, тогда совокупное предложение денег равно:

резервы, деленные на /г;

1/аг;

резервы, умноженные на гг;

резервы, деленные на (1 — гг).

10. Если коэффициент резервы/депозиты (гг) увеличиваемсч мі

неизменных коэффициенте наличность/депозиты (сг) и де 11С А-. 111

базе (Я), тогда:

1) невозможно определить, увеличится или уменьшится 1111.

ложение денег;

2) предложение денег возрастет;

ч43) предложение денег уменьшится;

4) предложение денег не изменится.

11. Если коэффициент наличность/депозиты (сг) увеличиваем

при неизменных коэффициенте резервы/депозиты (гг) и лет (

ной базе (В), тогда:

невозможно определить, увеличится или уменьшится lip< ложение денег;

предложение денег возрастет;

предложение денег уменьшится;

предложение денег не изменится.

12. Когда ЦБ увеличивает обязательную норму резервирон.іи е

то при прочих равных это приводит к:

увеличению коэффициента резервы/депозиты (гг);

уменьшению коэффициента резервы/депозиты (гг);

увеличению денежной базы (В);

■ 4) уменьшению денежной базы (В).

13. В модели Баумоля—Тобина:

при росте дохода на 1\% спрос на деньги увеличиваем! і 0,5\%; при росте ставки процента на 1\% спрос на лены уменьшается на 0,5\%;

при росте дохода на 1\% спрос на деньги увеличивае и ч і 1\%; при росте ставки процента на 1\% спрос на зены уменьшается на 1\%;

при росте дохода на 1\% спрос на деньги уменьшаем ч 0,5\%; при росте ставки процента на 1\% спрос на зет увеличивается на 0,5\%;

при росте дохода на 1\% спрос на деньги уменьшаем ч 1\%; при росте ставки процента на 1\% спрос на дет.in личивается на 1\%.

і k Пусть номинальная ставка процента равна 10\% в год, из-«#1»*ки каждого похода в банк для г-жи Смит равны 25 долл. и ее »•йодные траты составляют 72 000 долл. Тогда в соответствии с •♦«медью Баумоля—Тобина количество денег, которое она будет мЛмрлть из банка каждый раз:

I) 3000 долл.;

:) 6000 долл.;

і) 9000 долл.;

•*) 12 000 долл.

И Пусть номинальная ставка процента равна 10\% в год, издержки •**дого похода в банк для г-жи Смит составляют 25 долл. и ее ♦а*м>дные траты равны 72 000 долл. Тогда в соответствии с моде-•Імп Ііаумоля—Тобина ее оптимальное число путешествий в банк • trie пие года:

I) 24;

1) 6;

) 12;

4) 4.

|# Гіусть в модели спроса на деньги по мотиву предосторожно-fftt иозрастает степень неопределенности а в необходимости про-^•ссти платежи. Тогда кривая предельного дохода от увеличения

S

MMbi хранимой наличности перемещается в координатах (на-нность; предельный доход):

влево вниз и спрос на деньги падает;

влево вниз и спрос на деньги растет;

,1) вправо вверх и спрос на деньги падает; ^) вправо вверх и спрос на деньги растет.

Задачи и упражнения

I Используя формулу спроса на деньги Баумоля—Тобина, найдите Цистичность спроса на деньги по доходу и по ставке процента.

і Пусть мистеру Смиту платят 3000 долл. каждые 30 дней. ТранГ

лимонные издержки каждого похода в банк для него равны ломя, и процент за 30-дневный период равен 0,9\% (/' = 0,009). л) Сколько походов он должен сделать в банк в соответствии с

формулой Баумоля—Тобина? Г») Какое количество походов он должен выбрать в реальности?

Какова будет его средняя наличность в этом случае? и) Пусть ставка процента упала до 0,0075. Чему равно N*'! і) Какое количество походов он должен выбрать при новой ставке процента? Какая средняя наличность будет у него на руках в этом случае?

д) Чему равна эластичность его спроса на деньги по проценту? Равна ли она (—1/2)? Если нет, то почему?

В рамках модели спроса на деньги по мотиву предосторожности для г-на Иванова вероятность оказаться неплатежеспособным описывается зависимостью: Р = 1/(1 + Л/), где М — его средний запас наличности. Оказавшись неплатежеспособным, г-н Иванов несет издержки в размере четверти своего дохода.

а) Постройте функцию спроса г-на Иванова на деньги как зависимость от его дохода и ставки процента.

б) Дайте графическую иллюстрацию, используя графики соответствующих предельных издержек и дохода. Не забудьте

нанести на график координаты всех ключевых точек.

в) Как'изменится спрос на деньги г-на Иванова при увеличении его дохода? Приведите графическое обоснование.

Предположим, что население хранит все сбережения в форме депозитов, а банки добровольно держат резервы в размере а на каждый рубль депозитов. При денежной базе, равной В, и обязательной норме резервов, равной р* < а, определите предложение денег М. Как изменится Л/, если Центральный банк уменьшит учетную ставку процента и/или увеличится процентная ставка по кредитам, которые выдают коммерческие банки? Каковььверхняя и нижняя граница для Л/?

После того как банки предоставили клиентам новый вид услуг — перевод денег со счета на счет по телефону, клиенты получили возможность, не выходя из дому, перевести деньги со сберегательного счета (приносящею 4\% годовых) на текущий (приносящий 2,5\% годовых). Используя модель Баумоля—Тобина, покажите, как это нововведение скажется на спросе на деньги А/1.

Пусть функция полезности индивида в каждый момент времени t зависит от потребления и реального запаса денежных средств и имеет вид: U(c„ т,) = 1п(с,) + п(т,). Выразите его спрос на деньги в зависимости от текущего потребления и номинальной ставки процента.

Пусть функция полезности индивида зависит от потребления и реального запаса денежных средств и имеет вид:

U(c„m,) = [ас,р + (1 -я)т/]~е .

Выразите его спрос на деньги в зависимости от текущего потребления и номинальной ставки процента.

л Экономика находится в состоянии равновесия. Население предпочитает 2/7 денежных средств держать в качестве наличных, , ->/7 — в форме банковских вкладов. Средняя норма резервов со-v ывляет 30\%. В связи с нестабильностью в стране предпочтения населения изменились, и оно решает 13/28 денежных средств и-ржать в качестве наличных, а 15/28 — в форме банковских икїидов. На сколько процентов и в какую сторону Центральный < ми к должен изменить денежную базу, чтобы денежный рынок »н іавался в равновесии?

') Пусть в экономике норма резервирования 20\%, соотношение ' наличность/депозиты равно 0,2. Депозиты коммерческого банка X і оставляют 100 млн руб. Коммерческий банк намеревается выдать кредитов на 90 млн руб. Какой кредит ему надо взять для этого у Цен грального банка? На какую величину возрастет денежная мас* а в экономике?

Глава 8. Модель IS-LM