8.1. условие совместного равновесия товарного и денежного рынков

8.1. условие совместного равновесия товарного и денежного рынков

Цель данной главы — более углубленный анализ взаимодействия реального сектора экономики (товарных рынков) и денежного рынка. Под товарными рынками будут подразумеваться не только рынки потребительских товаров и услуг, но и рынок инвестиционных товаров, которые принципиально не отличаются от потребительских благ. Хотя между этими категориями товаров имеются некоторые различия, однако они обусловлены только спросом на них, поскольку спрос на потребительские и инвестиционные товары зависит от разных переменных. Спрос на потребительские товары связан главным образом с доходом, тогда как на инвестиционные— прежде всего с процентной ставкой. Различие такого рода носит поверхностный характер, так как, для того чтобы существенно разграничить рынки потребительских и инвестиционных товаров, необходимо знать их относительные цены. Поскольку в кейнсианской модели этого не сделано, экономисты объединяют рынки всех товаров в один рынок.

Денежный рынок — это механизм купли-продажи краткосрочных кредитных инструментов типа казначейских векселей и коммерческих бумаг. Этот рынок следует отличать от рынка облигаций. Относительная цена денег, выраженная в облигациях, — это процентная ставка по облигациям.

Задача этой главы состоит в том, чтобы точно определить функционирование каждого из указанных рынков и, что более важно, выявить взаимосвязи между ними. При рассмотрении модели AD-AS эта взаимосвязь предполагалась, ведь изменения цен товаров и услуг непосредственно сказываются на спросе на деньги. В свою очередь, колебания процентной ставки на денежном рынке отражаются на величине совокупных расходов, прежде всего на потреблении и инвестициях. В модели IS-LM (инвестиции — сбережения — предпочтение ликвидности — деньги) товарный и денежный рынки предстанут как сектора единой макроэкономической системы. Модель определяет равновесные значения процентной ставки і и уровня дохода Y в зависимости от условий, сложившихся в этих секторах экономики.

Модель IS-lm впервые была предложена в 1937 г. Дж. Хиксом ("крест Хикса") в качестве интерпретации сути макроэкономической концепции Дж. Кейнса и поэтому является конкретизацией модели AD-AS. Широкое распространение она получила после выхода книги А. Хансена "Монетарная теория и фискальная политика" в 1949 г., после чего ее стали также именовать моделью Хикса — Хансена.

Как было показано ранее, кривая IS отражает соотношения процентной ставки / и уровня национального дохода У, при которых обеспечивается равновесие на товарном рынке. Условие такого равновесия — равенство объемов совокупного спроса и совокупного предложения. При этом спрос (при отсутствии государства и заграницы) выступает как сумма спроса на потребительские и инвестиционные товары. Зная, что инвестиции есть отрицательная функция процентной ставки, а потребление — положительная функция реального дохода, можно записать уравнение совокупного спроса следующим образом:

AD = C(Y) + /(/) .

Что же касается предложения, то оно в соответствии с кейнсианской трактовкой имеет вид:

AS = C(Y) + S{Y).

Отсюда следует, что равновесное состояние на товарном рынке может иметь место только при соблюдении следующего равенства: i

Ю)= S(Y). I

Данное уравнение, установленное Дж. Кейнсом, отличается от условия равновесия на товарном рынке в модели классиков: /(/') S(i). Разница между ними заключается только в различии аргументов функции сбережений. Эта разница означает, что в классической модели равновесие между инвестициями и сбережениями имеет единственное решение, поскольку достигается само собой на рынке заемных средств в точке пересечения кривых / и S (см. рис. 1-3). В кейнсианской модели допускается множественность равновесных состояний на товарном рынке: кривая IS, представляющая собой набор множества равновесных точек, соответствующих каждой паре значений процентной ставки и национального дохода Y, выступает как кривая равновесия товарного рынка. Все точки кривой суть точки равенства сбережений и инвестиций при разных значениях процентной ставки и национального дохода.

Таким образом, кривая IS отражает не функциональную зависимость между процентной ставкой и доходом, а множество равновесных ситуаций на товарном рынке, которые получаются в результате проекции функции , сбережения и функции инвестиции.

Кривая IS имеет отрицательный наклон, поскольку снижение процентной ставки увеличивает объем инвестиции, а следовательно, и совокупный спрос, увеличивая тем самым равновесное значение дохода.

Сдвиг кривой IS может быть в тех случаях, когда изменяются нежели процентная ставка, факторы. К таким факторам относятся

уровень потребительскихрасходов,

уровень государственных закупок,

чистые налоги,

изменение объемов инвестиций при существующей процентной ставке (в результате сдвига кривой, т. е. роста инвестиционного спроса

Предположим, в результате целенаправленных действий государства

увеличивается объем государственных расходов (G, > G0). Это приведет к

росту равновесного объема производства и дохода (У, > У0). При прежней

процентной ставке равновесный объем дохода станет больше, чем раньше.

Кривая сдвинется в положение (рис. 8-1).

Аналогичный эффект будет наблюдаться при изменении инвестиционных планов предпринимателей (рост оптимизма или пессимизма при любой процентной ставке), что приведет к сдвигу кривой инвестиционного спроса а значит и к сдвигу линии совокупных расходов, вслед за чем сдвинется и кривая IS (рис. 8-2).

Теперь обратимся к денежному рынку. Кривая LM, как было показано, отражает зависимость между процентной ставкой / и уровнем дохода Y, возникающую на рынке денежных средств. Каждая точка кривой означает равенство спроса на деньги L и предложения денег Мл Такое равновесие на денежном рынке достигается лишь в том случае, когда с ростом дохода Y процентная ставка i будет повышаться.

Чтобы глубже вникнуть в это условие, вспомним, что в кейнсианской теории спроса на деньги выделено три мотива: трансакционный, предосторожности и спекулятивный. Первые два мотива отражают традиционную роль денег как средства обращения и платежа, поэтому в экономической литературе их обычно объединяют под общим понятием трансакционного спроса, который зависит от уровня располагаемого дохода:

Спекулятивный спрос на деньги — это спрос со стороны активов, и он зависит от процентной ставки: при низкой ставке экономические агенты отдают предпочтение ликвидности (хранят богатство в форме наличных денег), напротив, при высокой процентной ставке предпочитают хранить богатство в ценных бумагах. Следовательно, спекулятивный спрос на деньги — убывающая функция процентной ставки: Lg = L(i).

Выделение Дж. спекулятивного спроса на деньги важный

элемент его теории эффективного спроса. Хранение сбережений в ликвидной форме уменьшает общий платежеспособный спрос, поскольку деньги как имущество не расходуются на личное потребление и не обращаются в инвестиции. Сбережения же, существующие в форме ценных бумаг, являются по существу ссудным капиталом. Поэтому они увеличивают и потребительский, и инвестиционный спрос. Следовательно, при увеличении спекулятивного спроса на деньги эффективный спрос прекращается, и наоборот.

Общий спрос на деньги складывается из спроса на деньги для сделок и спекулятивного спроса и является соответственно функцией дохода и процентной ставки:

Таким образом, равновесие на денежном рынке предполагает выполнение следующего условия:

Ms =L{Y,i).

При данном уровне дохода равновесие денежного рынка будет находиться в точке пересечения кривой с линией предложения денег

как это показано на рис. 8-3,а. Если же уровень дохода будет изменяться,

например, в сторону возрастания (рис. то это приведет к увеличению спроса на деньги (сдвиг кривой в положение ) и росту процентной ставки с

а б

В результате получим множество равновесных ситуаций в точках пересечения линий предложения с кривыми спроса на деньги и т. д. Это

значит, что каждому парному значению процентной ставки и дохода будет

соответствовать свое равновесное состояние денежного рынка. Графически

линия равновесия денежного рынка будет представлена кривой LM как

положительной функцией процентной ставки и национального дохода.

Рисунок 8-3,6 показывает, что рост дохода с У0 до Y] увеличивает спрос

на деньги (сдвиг в положение и, следовательно, повышает процентную ставку с іа до . На рис. 8-3,6 показана кривая LM, иллюстрирующая важное условие равновесия го рынка: с ростом дохода

процентная ставка должна повышаться.

Кривая LM имеет специфическую конфигурацию: горизонтальную и вертикальную части. Горизонтальный участок кривой отражает тот факт, что процентная ставка не может опуститься ниже минимального

значения , а вертикальная часть этой кривой показывает, что за пределами максимального уровня процентной ставки никто не будет держать сбережения в ликвидной (денежной) а обратит их в ценные

бумаги. Сдвиг кривой LM будет иметь место при изменении предложения

денег или изменении уровня цен.

Совместное равновесие товарного и денежного рынков достигается в точке пересечения кривых IS и £.М(рис. 8-4).

Модель IS-LM позволяет найти также сочетания рыночной процентной ставки и уровня дохода (выпуска), при которых одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынках.

Кривые IS и LM построены не только для данного уровня цен но

и для данных уровней государственных расходов G, налоговых поступлений Т и денежного предложения М. В этом случае существует лишь одно

сочетание значений процентной ставки и уровня дохода при котором достигается равновесие одновременно на двух рассматриваемых рынках. Пересечение кривых IS и LM в точке Е означает, что денежное предложение достаточно для такой процентной ставки, которая уравновешивает планируемые инвестиции и сбережения. Поскольку кривая IS связана с планируемыми расходами, ее изменение отражает изменения в фискальной политике. Кривая LM отражает изменения в монетарной политике, поскольку связана с денежным предложением. Таким образом, модель IS-LM позволяет оценить совместное влияние на макроэкономику фискальной (налогово-бюджетной) и монетарной (денежно-кредитной) политики.

На рис. показано изменение равновесия в системе двух рынков

при понижении уровня цен Р (при условии неизменных значений G, Т и М). Кривая IS в этом случае не изменяет своего положения, поскольку

основные факторы, определяющие ее конфигурацию (государственные расходы, налоги, ожидаемый доход), остаются прежними. Кривая сдвинется вправо (LM,),поскольку реальное предложение денег М/Р в этом случае возрастет.

Следовательно, равновесие в системе товарного и денежного рынков может быть достигнуто при более низкой процентной ставке и более

высоком уровне выпуска по сравнению с первоначальным положением кривой Таким образом, равновесие сдвигается из точки в

точку

Поскольку уровень цен понизился (что равносильно увеличению реального предложения денег М/Р), то при неизменных значениях G, Т и М

объем совокупного спроса на товарном рынке возрастет. Результат этого

изменения показан на рис. на котором изображена кривая совокупного спроса отражающая зависимость между уровнем цен и объемами покупок товаров и услуг. Это убывающая кривая, потому что более низким ценам соответствует большее количество денежных остатков. Величина совокупного спроса на товарном рынке, соответствующая совместному равновесию на рынках товаров и денег, называется эффективным спросом.