8.6. фиксированный валютный курс

8.6. фиксированный валютный курс

При установлении фиксированного валютного курса кредитно-денежная политика Центрального банка сводится к поддержанию этого курса. Если валютный курс растет, то Центральный банк должен скупать валюту для его снижения. При падении валютного курса Центральный банк, наоборот, будет продавать иностранную валюту для его повышения. Под фиксированным валютным курсом понимается номинальный курс. Напомним, что в краткосрочном периоде номинальный и реальный валютный курсы совпадают.

Рассмотрим последствия экономической политики при фиксированном валютном курсе.

Бюджетно-налоговая политика. В краткосрочном периоде стимулирующая бюджетно-налоговая политика приводит к сдвигу кривой IS вправо—вверх, что оказывает «повышательное» давление на реальный валютный курс. Для поддержания фиксированного курса Центральный банк скупает иностранную валюту, увеличивая тем самым предложение денег. В результате равновесное значение дохода растет (рис. 8.9).

Рис. 8.9. Влияние стимулирующей бюджетно-налоговой политики на общее экономическое равновесие

В краткосрочном периоде стимулирующая бюджетно-налоговая политика приводит к росту дохода (равновесие переходит из точки А в точку Б).

В долгосрочном периоде, если первоначально выпуск был на естественном уровне, цены начнут расти, реальный запас денежных средств будет падать до тех пор, пока LM не вернется в первоначальное положение, т.е. выпуск вновь установится на потенциальном уровне. Так как номинальный курс фиксирован, то реальный валютный курс возрастет, а чистый экспорт понизится (точка В на рисунке). Таким образом, в долгосрочном периоде стимулирующая бюджетно-налоговая политика приводит к вытеснению Чистого экспорта.

Кредитно-денежная политика. При фиксированном курсе кредитно-денежная политика сводится только к поддержанию этого курса, т.е. предложение денег становится эндогенной переменной. Поэтому эта политика не может быть использована для изменения дохода как в краткосрочном, так и в долгосрочном периодах.

Однако Центральный банк может проводить девальвацию — снижение фиксированного валютного курса или ревальвацию — его повышение.

Рис. 8.10. Последствия девальвации национальной валюты

Равновесное значение дохода в краткосрочном периоде увеличивается (равновесие в точке Б). В долгосрочном периоде цены начнут расти, реальный запас денежных средств упадет, LM вернется в первоначальное положение. Выпуск установится на естественном уровне. Поскольку номинальный валютный курс фиксирован, а цены выросли, то реальный валютный курс повысится до первоначального уровня. Равновесие установится в точке А. Таким образом, девальвация в долгосрочном периоде вызовет увеличение общего уровня цен, а на реальные показатели влияния не окажет. (Краткосрочные и долгосрочные последствия ревальвации читатель может рассмотреть самостоятельно.)

Внешнеторговая политика. Ограничения на импорт, как уже отмечалось, сдвигают IS вправо—вверх, что оказывает «повышательное» давление на валютный курс. Для поддержания фиксированного курса Центральный банк увеличивает предложение денег, LM сдвигается вправо. Равновесное значение дохода увеличивается (рис. 8.11).

Рис. 8.11. Влияние введения квот на импорт на общее экономическое равновесие

В краткосрочном периоде при фиксированном валютном курсе внешнеторговые ограничения приводят к росту дохода.

В долгосрочном периоде цены начинают расти, LM сдвигается влево, в первоначальное положение, реальный валютный курс растет (так как номинальный фиксирован, а уровень цен растет), чистый экспорт падает. В долгосрочном периоде рост чистого экспорта в результате внешнеторговых ограничений сводится на нет его падением в результате роста реального валютного курса.

Из вышеприведенного анализа видно, что последствия стимулирующей экономической политики в краткосрочном периоде в малой открытой экономике зависят от того, является ли установленный в ней валютный курс фиксированным или плавающим. С точки зрения долгосрочного аспекта рассмотрения результаты экономической политики для реальных показателей не зависят от принятого в стране валютного режима.

При рассмотрении вопроса, какой валютный курс предпочтительнее, следует учитывать недостатки каждого из них. Недостатком фиксированного валютного курса является то обстоятельство, что Центральный банк теряет возможность проводить кредитно-денежную политику, направленную на стабилизацию занятости и цен. Недостаток плавающего валютного курса состоит в том, что связанная с его изменением неопределенность затрудняет международную торговлю.

На практике фиксированный и плавающий курсы в чистом виде встречаются редко. При фиксированном курсе правительство проводит девальвации и ревальвации, изменяя его величину. При плавающем валютном курсе Центральный банк зачастую проводит экономическую политику, направленную на стабилизацию курса.

Вопросы и задания

Выведите зависимость темпа роста номинального валютного курса от темпов инфляции в стране и за рубежом и темпа роста реального валютного курса.

Выведите функцию совокупного спроса для экономики с режимом плавающего валютного курса.

Выведите функцию совокупного спроса для экономики с режимом фиксированного валютного курса.

Определите мультипликаторы бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики в экономике с режимом плавающего валютного курса.

Определите мультипликаторы бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики в экономике с режимом фиксированного валютного курса.

Сопоставьте краткосрочные и долгосрочные результаты стимулирующей бюджетно-налоговой политики:

а) в закрытой экономике;

б) в открытой экономике с плавающим валютным курсом;

в) в открытой экономике с фиксированным валютным курсом.

Произошло изменение предпочтений населения: потребители стали предпочитать иностранные автомобили автомобилям отечественного производства. Как это повлияет на доход, чистый экспорт и валютный курс в малой открытой экономике при плавающих и фиксированных валютных курсах:

а) в краткосрочном периоде;

б) в долгосрочном периоде?

Проанализируйте влияние роста спроса на деньги на краткосрочные равновесные значения дохода, ставки процента, реального валютного курса, чистого экспорта в стране с режимом плавающего валютного курса.

Проанализируйте влияние роста спроса на деньги на краткосрочные равновесные значения дохода, ставки процента, реального валютного курса, чистого экспорта в стране с режимом фиксированного валютного курса.

10. Проанализируйте влияние отмены квот на импорт на долгосрочные равновесные значения дохода, ставки процента, реального валютного курса, чистого экспорта.

9