Контрольные тесты

Контрольные тесты: Оценка бизнеса, Валдайцев С. В., 2008 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон В учебнике определены предмет и цели оценки бизнеса, рассмотрены различные подходы к методологии его оценки, особенно актуальные в условиях развития рыночной экономики. Широко использованы исследования специалистов в данной области.

Контрольные тесты

Глава 1

Оценка имущественного интереса в контракте представляет собой:

а) оценку рыночной стоимости вероятной контрактной цессии;

б) оценку рыночной стоимости данного контракта как нематериального актива;

в) оценку бизнес-линии, представленной данным контрактом;

г) ничего из перечисленного выше;

д) а), б);

е) а), в);

ж) б), в).

Можно ли продать:

а) долю в фирме;

б) один из бизнесов фирмы;

в) все бизнесы фирмы;

г) все перечисленное выше?

Следует ли вычислять специальными методами оценки бизнеса рыночную стоимость ликвидных акций открытых компаний, обращающихся на организованном фондовом рынке:

а) да;

б) нет;

в) нельзя сказать с определенностью?

Может ли повысить рыночную капитализацию открытой компании ее реорганизация:

а) да;

б) нет;

в) нельзя сказать с определенностью?

Что из перечисленного ниже наиболее вероятно:

а) оценочная рыночная стоимость закрытой компании окажется ниже балансовой стоимости ее собственного капитала;

б) оценочная рыночная стоимость закрытой компании окажется выше балансовой стоимости ее собственного капитала;

в) оценочная рыночная стоимость закрытой компании окажется равна балансовой стоимости ее собственного капитала;

г) нельзя сказать с определенностью?

Какой из стандартов оценки бизнеса предполагает обязательность оценки рыночной стоимости предприятия всеми методами оценки:

а) обоснованная рыночная стоимость;

б) обоснованная стоимость;

в) инвестиционная стоимость;

г) внутренняя (фундаментальная) стоимость?

Каким подходам к оценке рыночной стоимости промышленной компании в наибольшей мере соответствует определение ее стоимости как действующего предприятия:

а) доходный подход;

б) рыночный подход;

в) имущественный (затратный) подход;

г) а), б);

д) а), в);

е) б), в);

ж) а), б), в)?

Нужно ли оценивать обращающиеся на рынке акции открытой компании при обосновании решения приобрести их по текущей рыночной цене?

а) да;

б) нет;

в) в зависимости от обстоятельств.

Стоимость недостаточно ликвидных акций, закладываемых в обеспечение получаемого долгосрочного кредита, определяется по их:

а) рыночным котировкам;

б) оценочной стоимости;

в) номинальной стоимости.

Глава 2

1. Чему равен коэффициент «бета» по инвестиционному портфелю, целиком состоящему из облигаций, выпущенных разными предприятиями:

а) 1,0 ;

б) 0,5;

в) отношению среднеквадратического отклонения доходности по рассматриваемому портфелю (без учета не размещенных на рынке облигаций данного

предприятия) от ее среднего за отчетный период уровня к среднеквадратическому отклонению среднерыночной доходности от ее среднего за отчетный период уровня;

г) 0;

д) отношению ковариации доходности входящих в портфель облигаций и прочих ценных бумаг к дисперсии за отчетный период доходности государственных облигаций;

е) ковариации за отчетный период доходности по рассматриваемому портфелю облигаций и среднерыночной доходности на всем фондовом рынке;

ж) ни одному из рассмотренных выше значений?

Чему равна внутренняя норма доходности инвестиционного проекта, если известно, что стартовые инвестиции по проекту равны 1 млн денежных единиц (из них за счет самофинансирования могут быть профинансированы лишь 50\%), а среднегодовые прибыли по нему, начиная со следующего после стартовых инвестиций года, в течение неопределенно длительного времени будут составлять по 100 000 ден. ед. в год:

а) 10\%;

б) 20\%;

в) 15\%;

г) 100 000 ден. ед.;

д) 500 000 ден. ед.;

е) ни одно из перечисленного выше?

Рассчитайте коэффициент «бета» для предприятия «Альфа», если известно следующее. Текущая доходность его акций в предыдущие годы составляла: в прошедшем году 25\%, год назад 20\%, два года назад 30\%. Доходность же по представительному для экономики портфелю акций составляла соответственно 20\%, 18 и 22\%:

а) 1,75;

б) 1,92;

в) 2,0;

г) 2,5;

д) 3,0;

е) ни одно из перечисленного выше.

Можно ли сказать, что не склонные к рискам инвесторы избегают рисков:

а) да;

б) нет;

в) в зависимости от обстоятельств?

Рассчитайте чистый дисконтированный доход, обеспечиваемый инвестиционным проектом со следующими характеристиками: стартовые инвестиции -2000 ден. ед.; ожидаемые в следующие годы положительные сальдо реальных денег: 1-й год 1500 ден. ед., 2-й год 1700 ден. ед., 3-й год 1900 ден. ед. Все приведенные цифры даны в постоянных ценах. Внутренняя норма доходности по сопоставимому по рискам проекту, осуществляемому на конкурентном рынке, равна 20\% (в номинальном выражении). Рассматриваемая отрасль в достаточной мере интегрирована в мировую экономику. Индекс инфляции 4\%.

а) 3100;

б) 5100;

в) 2803;

г) 2704;

д) 1451;

е) ничего из перечисленного выше.

С чем следует сравнивать значения финансовых коэффициентов, считаемых по балансу предприятия, для выявления несистематического риска его финансовой неустойчивости:

а) с величиной аналогичных коэффициентов, рассчитываемых по открытым

компаниям отрасли, чьи акции не падают в цене (в реальном выражении);

б) со среднеотраслевыми аналогичными финансовыми коэффициентами;

в) с нормативами, утвержденными в законодательстве;

г) с другими финансовыми коэффициентами того же предприятия;

д) ни с чем из перечисленного?

Может ли срок, в расчете на который рассчитывается текущая стоимость ожидаемых с бизнеса доходов, быть меньше полезного срока жизни бизнеса:

а) да;

б) нет;

в) нельзя сказать с определенностью?

Из каких информационных источников можно взять адекватное текущему моменту и рассматриваемой отрасли численное значение коэффициента «бета»:

а) из научных монографий и статей;

б) из статистических отчетов;

в) из сайтов ивестиционных и консультационных компаний в Интернете;

г) из ранее сделанных отчетов об оценке аналогичных предприятий?

Что в методе аналогий играет роль измерителя рисков оцениваемого бизнеса и соспоставимого с ним по рискам ликвидного ивестиционного актива (акций, облигаций и пр.):

а) вероятность получения определенного дохода с рубля капиталовложения;

б) стандартное отклонение доходности с рубля ранее сделанного капиталовложения (при этом доходность вложений в ликвидный инвестиционный актив

должна рассчитываться не относительно его цены на начало текущего периода,

а по сравнению с ценой этого актива на начало срока держания в нем средств);

в) стандартное отклонение текущей доходности капиталовложений?

Глава 3

Верно ли следующее утверждение: ставка дисконта, применяемая для дисконтирования номинальных денежных потоков для собственного капитала, не должна включать средней ожидаемой инфляции, так как она уже учтена при прогнозировании указанных денежных потоков:

а) да;

б) нет;

в) нельзя сказать с определенностью?

Что является нормой дохода для доходов, получаемых от использования заемного капитала:

а) ставка дисконта, рассчитываемая по модели оценки капитальных активов;

б) рыночная кредитная ставка;

в) ставка рефинансирования Центрального банка РФ;

г) ставка кредита по имеющимся у оцениваемого предприятия кредитным соглашениям;

д) то же за вычетом ставки налога на прибыль (если ставка кредита не превышает более чем на три процентных пункта ставку рефинансирования Центробанка);

е) иное?

Что из перечисленного ниже противоречит модели Гордона:

а) оцениваемый бизнес является неопределенно длительным;

б) темп роста продаж по бизнесу стабилен и умерен;

в) темп роста прибыли стабилен и умерен;

г) прогнозный период больше остаточного периода?

В какой из упрощенных моделей оценки бизнеса коэффициент капитализации совпадает со ставкой дисконта:

а) в модели Гордона;

б) в модели Инвуда;

в) в модели Ринга;

г) в модели Хоскальда;

д) в модели капитализации постоянного и не ограниченного во времени дохода?

Какой из перечисленных показателей должен использоваться в качестве нормы текущего дохода при оценке бизнеса по модели Ринга:

а) средняя ожидаемая за срок бизнеса доходность государственных облигаций;

б) ставка дисконта;

в) рыночная кредитная ставка;

г) ставка процента по кредитам оцениваемого предприятия;

д) иное?

Глава 4

Всегда ли верно следующее утверждение: рыночный подход к оценке бизнеса адекватен оценке предприятия как действующего:

а) да;

б) нет;

в) нельзя сказать с определенностью?

Какой из нижеперечисленных критериев должен применяться для формирования списка компаний «кандидатов на признание аналогом оцениваемого предприятия»:

а) отраслевая принадлежность компании, определенная экспертно;

б) наличие в объеме выпуска компании-аналога и оцениваемого предприятия

одинаковой профильной (на которой они специализируются) продуктовой

группы согласно общепринятым классификаторам продукции (SIC или ЕГС);

в) то же, но при том, что доля профильной продуктовой группы в компаниианалоге не ниже, чем на оцениваемом предприятии;

г) то же, но применительно к доле профильной продуктовой группы в объеме

продаж сравниваемых компаний;

д) ни одно из указанного выше?

Может ли применяться величина, обратная коэффициенту «Цена/Прибыль» по открытой компании-аналогу, в качестве консервативно рассчитанной (несколько завышенной) нормы дохода для инвесторов оцениваемой закрытой компании, если несистематические риски для доходов их акционеров сопоставимы:

а) да;

б) нет;

в) нельзя сказать с определенностью?

Как следует рассчитывать коэффициент «Цена/Денежный поток» по компании среднего размера, чьи акции торгуются на организованном фондовом рынке:

а) посредством деления балансовой стоимости компании на ее объявленное

сальдо поступлений и платежей за период;

б) посредством деления общей рыночной стоимости компании на сумму балансовой реформированной прибыли и сделанных предприятием отчислений

на износ;

в) посредством деления произведения рыночной стоимости одной акции компании и общего количества ее акций в обращении на сумму ее объявленной прибыли до налогов и отчислений на износ этой компании за отчетный период;

г) посредством деления произведения рыночной стоимости одной акции компании и общего количества ее акций в обращении на сумму ее объявленной чистой прибыли и отчислений на износ этой компании за отчетный период;

д) посредством деления произведения рыночной стоимости одной акции компании и общего количества ее акций в обращении на прогнозируемое на текущий период сальдо поступлений и платежей компании;

е) иным способом?

5. Коэффициент «Цена/Прибыль» для открытых компаний наукоемких отраслей по сравнению с коэффициентом «Цена/Балансовая стоимость» обычно:

а) больше;

б) меньше;

в) равен ему;

д) может быть с ним в любом соотношении.

Глава 5

Верно ли утверждение: при высокой доле на предприятии универсальных активов метод накопления активов позволяет получать более точные оценки обоснованной рыночной стоимости предприятия:

а) да;

б) нет;

в) нельзя сказать с определенностью?

Какой из видов износа более характерен для высокотехнологичного универсального оборудования:

а) физический;

б) экономический;

в) технологический;

г) функциональный?

Оценка стоимости «гудвила» производится на основе и в условиях:

а) оценки стоимости предприятия как действующего;

б) определения стоимости «избыточных прибылей»;

в) учета балансовой стоимости всей совокупности нематериальных активов;

г) капитализации прибылей, обусловленных воздействием чистых материальных активов;

д) (а), (б);

е) (а), (в);

ж) (б), (в), (г);

з) (в), (г);

и) (а), (б), (в);

к) (а), (б), (в), (г).

Финансово-корректная оценка стоимости собственного капитала компании по методу накопления активов осуществляется в результате:

а) оценки основных материальных и нематериальных активов;

б) оценки всех активов за вычетом всех ее обязательств;

в) оценки активов компании с учетом корректировки кредиторской и дебиторской задолженностей на основе сальдо текущей стоимости платежей и поступлений по ним, дисконтированных по ставке дисконта, которая учитывает риски

бизнеса компании;

г) иного подхода.

5. Может ли рыночная оценка стоимости кредиторской задолженности быть выше величины этой задолженности по балансу предприятия:

а) да;

б) нет;

в) нельзя сказать с определенностью?

Глава 6

Верно ли следующее утверждение: скидка на недостаток ликвидности акций учитывает недостаток контроля над предприятием у акционеров меньшинства, владеющих малоликвидными акциями:

а) да;

б) нет;

в) нельзя сказать с определенностью?

Для оценки свободно реализуемой меньшей (миноритарной) доли общества с ограниченной ответственностью его полученную по методу рынка капитала обоснованную рыночную стоимость следует умножить на относительный размер этой доли в уставном капитале общества и сделать скидку:

а) на недостаток приобретаемого контроля;

б) на недостаток приобретаемого контроля, а также скидку на недостаток ликвидности;

в) на недостаток приобретаемого контроля и скидку, основанную на издержках размещения акций (долей предприятия) на фондовом рынке;

г) основанную на издержках размещения акций (долей предприятия) на фондовом рынке;

д) не делать никаких скидок;

е) добавить премию за приобретаемый контроль;

ж) не добавлять никаких премий.

Какой из перечисленных ниже методов оценки бизнеса дает оценку компании как действующей, которая (оценка) не содержит премии за контроль над предприятием:

а) метод рынка капитала;

б) метод сделок;

в) метод дисконтированного денежного потока;

г) метод накопления активов?

4. На основе какой статистики сделок со схожими компаниями отрасли рассчитывают размер скидки к цене миноритарного пакета акций за недостаток приобретаемого с ним контроля над предприятием:

а) информации о перепаде в стоимости акций в составе скупаемых пакетов акций компании по сравнению с ценой ее акций в обычных сделках с мелкими пакетами акций фирмы;

б) информации о перепаде в стоимости акций в составе пакетов, которыми распродается контрольный пакет акций компаний, по сравнению с ценой ее акций

в обычных сделках с мелкими пакетами акций фирмы;

в) статистики опроса экспертов фондового рынка;

г) на основе иной информации?

5.

Можно ли использовать в практических оценках премию за приобретаемый контроль и скидку за недостаток контроля в качестве взаимозаменяемых величин:

а) да;

б) нет;

в) в зависимости от обстоятельств?

Глава 7

1.

Возникает ли проблема разводнения акций в случае рассмотрения целесообразности слияния с закрытым акционерным обществом, по которому на фондовом рынке не складывается соотношение «Цена/Прибыль»:

а) да;

б) нет;

в) нельзя сказать с определенностью?

2. В каких из перечисленных ниже ситуаций уменьшатся прибыли, приходящиеся на одну акцию поглощающей компании:

а) прибретается крупный пакет акций предприятия, имеющего на момент поглощения коэффициент «Цена/Прибыль» выше, чем аналогичный коэффициент по поглощающей компании, и осваивающего новый высокорентабельный

продукт;

б) прибретается крупный пакет акций предприятия, имеющего на момент поглощения коэффициент «Цена/Прибыль» в три раза ниже, чем аналогичный

коэффициент по поглощающей компании, но осваивающего новый высокорентабельный продукт, для освоения которого поглощающая компания не имеет

необходимых нематериальных активов (темпы роста прибылей поглощаемого

предприятия прогнозируются на уровне в 1,2 раза выше, чем по поглощающей

фирме);

в) то же, но темпы роста прибылей поглощаемого предприятия прогнозируются на уровне в 3 раза выше, чем по поглощающей фирме;

г) прибретается крупный пакет акций предприятия, имеющего на момент поглощения коэффициент «Цена/Прибыль» ниже, чем аналогичный коэффициент по поглощающей компании, но являющегося также для поглощающей фирмы монопольным поставщиком критичного покупного ресурса (приходящаяся

на этот ресурс доля в себестоимости продукции поглощающей фирмы является

наиболее крупной);

д) (а), (б), (в), (г);

е) (а), (б), (в);

ж) (б), (в), (г);

з) (а), (б), (г);

и) (а), (б);

к) (б), (в);

л) (в), (г); м) (а), (в); н) (а), (г);

о) (б), (г)?

3. Насколько изменится чистая текущая стоимость инвестиций компании после обоснованного приобретения ею на конкурентном фондовом рынке крупного пакета акций другой компании, если известно, что на момент этого приобретения из-за него произошло разводнение акций компании-инвестора на 10\%:

а) уменьшится на 10\%;

б) уменьшится на 90\%;

в) увеличится на 10\%;

г) увеличится на 90\%;

д) не изменится;

е) ни одно из перечисленного?

Глава 8

Верно ли утверждение: регулярное довложение на банковский депозит средств осуществляется исключительно за счет отвлечения от нужд потребления части ожидаемых по бизнесу положительных денежных потоков:

а) да;

б) нет?

Если необходимо вспомогательными кредитами на срок до одного и того же будущего года компенсировать отрицательные денежные потоки бизнеса в первые два года остаточного периода, а ставки кредита и депозита принимаются равными друг другу:

а) необходимый размер вспомогательных кредитов в первые два года для каждого года из этих лет определяется как сумма абсолютной величины компенсируемого отрицательного денежного потока и процентов по планируемому на

предыдущий год кредита плюс взнос на формирование фонда возмещения увеличившейся задолженности;

б) необходимый размер вспомогательных кредитов в первые два года для каждого из этих лет определяется как сумма абсолютной величины компенсируемого отрицательного денежного потока и взноса на амортизацию увеличившейся в результате взятия планируемого на предыдущий год задолженности;

в) средства, которые должны отвлекаться на накопительный депозит из положительных денежных потоков в каждом будущем году бизнеса (до года погашения вспомогательных кредитов), равны суммам произведения фактора фонда

возмещения задолженности по бизнесу на ее величину и произведений факторов взноса на амортизацию вспомогательных кредитов (в расчете на срок соответствующего кредита) на их размер;

г) при оценке финансово автономного бизнеса денежные потоки в годы компенсируемых отрицательных денежных потоков принимаются равными нулю,

денежные потоки в периоды до года погашения задолженности по бизнесу

и вспомогательных кредитов (включительно) уменьшаются на величину

средств, указанных в предыдущем пункте, денежный поток в год погашения задолженности по бизнесу увеличивается на ее сумму;

д) осуществляется все вышеперечисленное;

е) а), б), в);

ж) а), б), г);

з) б), в); г);

и) а), в), г);

к) а), б);

л) б), в);

м) в); г);

н) а), в);

о) ничего из перечисленного.

При понижении рыночной ставки кредитов оценка финансово автономного долгосрочного бизнеса:

а) понижается;

б) повышается;

в) может понижаться, а может и повышаться.

Если при ответе на предыдущий вопрос был выбран вариант в), то какая дополнительная информация была бы необходима для определенного ответа:

а) о мере рискованности бизнеса (например, отраженной в модели оценки капитальных активов коэффициентом «бета»);

б) о размере отрицательных денежных потоков бизнеса по сравнению со средней величиной его положительных денежных потоков;

в) о том, в насколько отдаленных от даты оценки годах в бизнесе ожидаются

отрицательные денежные потоки;

г) о размере и сроке задолженности по бизнесу;

д) все вышеперечисленное?

5. Какая из нижеперечисленных функций сложного процента является обратной функции фактора фонда возмещения:

а) текущая стоимость реверсии единицы;

б) текущая стоимость обычного аннуитета по единице;

в) сумма накопления единицы по сложному проценту;

г) взнос на амортизацию единицы;

е) ничего из перечисленного?

Глава 9

Верно ли утверждение: вклад инновационного проекта в рыночную стоимость компании со временем изменяется:

а) да;

б) нет;

в) нельзя сказать с определенностью?

Какие из названных ниже факторов влияют на изменение во времени остаточной текущей стоимости бизнеса:

а) оказываются пройденными периоды, для которых характерны отрицательные денежные потоки;

б) приближаются по срокам наиболее значительные положительные денежные потоки;

в) уменьшается степень неопределенности (риск) приближающихся по времени плановых денежных потоков;

г) исчерпывается платежеспособный спрос и изнашиваются созданные для

бизнеса производственные мощности;

д) все приведенные факторы;

е) все приведенные факторы, кроме а);

ж) все приведенные факторы, кроме б);

з) все приведенные факторы, кроме в);

и) все приведенные факторы, кроме г)?

Планируемый к осуществлению инновационный проект повышает текущую рыночную стоимость предприятия на величину чистого дисконтированного дохода проекта, если:

а) чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость) проекта рассчитан финансово грамотно;

б) планируемый инновационный проект опирается на имеющие самостоятельную ценность конкурентные преимущества фирмы;

в) предприятие не является финансово-кризисным;

г) рассматриваемый проект характеризуется индексом прибыльности, большим единицы, и полностью обеспечен стартовыми инвестициями.

Что из перечисленного ниже не служит показателем эффективности инвестиционных проектов, способных повысить рыночную стоимость осуществляющего их предприятия:

а) чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход) проекта;

б) внутренняя норма рентабельности;

в) простой срок окупаемости проекта;

г) дисконтированный срок окупаемости;

д) величина капиталовложений, которые планируются в проекте помимо стартовых инвестиций;

е) обеспеченность стартовых инвестиций финансированием на момент рассмотрения проекта?

Повышение рыночной стоимости финансово-кризисного предприятия отвечает интересам:

а) кредиторов;

б) акционеров;

в) работников;

г) менеджеров;

д) а) + б) + в);

е) а) + б) + г);

ж) б) + в) + г);

и) а) + в)+ г);

к) а) + б);

л) б) + г);

м) иных лиц и компаний.

Изменение остаточной текущей стоимости ранее начатого бизнеса (проекта) следует закономерностям, наблюдаемым в связи со следующими факторами:

а) изменением структуры остающихся по проекту денежных потоков;

б) уменьшением неопределенности в ожидаемых денежных потоках;

в) сохранением или утратой для предприятия возможности продать бизнес,

ранее начатый по инновационному проекту;

г) всеми перечисленными выше факторами.

Почему повышение рыночной стоимости компании, способной реализовать и планирующей эффективный инновационный проект, на момент, когда этот проект лишь спланирован, весьма незначительно:

а) потому что учитываемая в оценке бизнеса чистая текущая стоимость такого проекта не может быть большой из-за повышенной ставки дисконта, учитывающей риски еще только начинаемого проекта;

б) так как горизонт времени N, в рамках которого при расчете чистой текущей

стоимости проекта, добавляемой к оценке рыночной стоимости компании, может быть лишь достаточно близким иначе в части ожидаемых по проекту будущих денежных потоков возникнет не ситуация повышенного, но измеряемого

риска, а ситуация не поддающейся измерению неопределенности;

в) а) + б)?

Можно ли сказать, что чистая текущая стоимость инновационного проекта равна оценочной рыночной стоимости конкурентных преимуществ предприятия, способного реализовать этот проект:

а) да;

б) нет?

Конкурентные преимущества предприятия, планирующего инновационный проект, способный уже на момент начала его осуществления повысить рыночную стоимость компании, представляют собой:

а) нематериальные активы (ноу-хау), заключающиеся в наличии у предприятия завершенных опытно-конструкторских и проектно-технологических разработок готовой к освоению выгодной и имеющей спрос продукции (наличии

на нее отработанной конструкторской и технологической документации);

б) патенты на содержащиеся в указанных разработках ключевые технические

решения;

в) технологические оборудование и оснастка (приспособления, контрольноизмерительные приборы и инструменты);

г) обученный и подобранный персонал;

д) доступ к необходимым источникам сырья, поставкам необходимых специальных комплектующих изделий и полуфабрикатов и пр.;

е) все перечисленное выше?

Какие из инвесторов крупного предприятия в наибольшей мере заинтересованы в инновационных проектах, способных через несколько лет существенно и неслучайным образом (стабильно) повысить рыночную стоимость компании:

а) мелкие портфельные инвесторы;

б) мелкие акционеры-работники;

в) акционеры, приобретающие крупные, но не контрольные пакеты акций;

г) акционер, держащий контрольный пакет предприятия;

д) акционеры-менеджеры?

Метод «избыточных прибылей», примененный относительно прибылей, ожидаемых по результатам осуществления инновационного проекта, позволяет оценить:

а) стоимость «гудвила» предприятия на текущий момент и повышение рыночной стоимости компании на эту величину в настоящее время;

б) стоимость «гудвила» предприятия на некоторый будущий момент времени

и повышение рыночной стоимости компании на эту величину в будущем;

в) рыночную ценность приращения стоимости всей совокупности нематериальных активов предприятия и соотвествующее увеличение рыночной стоимости компании в результате осуществления инновационного проекта;

г) стоимость «гудвила» предприятия на текущий момент при условии начала

реализации эффективного инновационного проекта и повышение рыночной

стоимости компании на эту величину в настоящее время;

д) иное.

Если у предприятия есть все имущество, необходимое для выпуска и продаж новой продукции, но ему предстоит завершить разработку самой этой продукции, то это означает, что наращивание стоимости предприятия еще до начала выпуска данной продукции произойдет за счет:

а) создания новых материальных активов;

б) приобретения новых материальных активов;

в) создания новых нематериальных активов;

г) приобретения новых нематериальных активов;

д) а) или (б);

е) в) или (г);

ж) а) или б) или в) или г).

Противоречит ли имущественный подход к оценке роста стоимости осуществляющего инновационный проект предприятия доходному подходу к такой же оценке:

а) да;

б) нет;

в) нельзя сказать с определенностью?

Какой из перечисленных ниже факторов раньше повлияет на рост стоимости предприятия, которое успешно выполняет бизнес-план эффективного инновационного проекта:

а) создание в проекте новых нематериальных и материальных активов, дополняющих друг друга и имущество, ранее имевшееся у фирмы;

б) получение по проекту первой выручки от реализации осваиваемой продукции, размер которой подтверждает ранее планировавшиеся цифры продаж;

в) нельзя сказать с определенностью?

Как должен рассчитываться -фактор при мониторинге влияния осуществления инновации на изменение стоимости предприятия на стадиях разворачивания проекта, когда осваиваемая в проекте новая продукция еще не выпускается и продается и в проект только делаются капиталовложения:

а) как разница между учитывающей риски ставкой дисконта по проекту

и средневзвешенной стоимостью используемого в проекте капитала предприятия;

б) как разница между фактической выраженной в денежных потоках отдачей

со сделанных в проект капиталовложений и ставкой дисконта по проекту;

в) как иное?

Глава 10

Верно ли утверждение: доходность альтернативного инвестирования в оцениваемый бизнес капиталовложения, имеющая место на момент оценки, будет постоянной во все время между настоящим моментом и временем получения денежных потоков с бизнеса и поэтому может рассматриваться в качестве ставки дисконтирования:

а) да;

б) нет;

в) зависит от внешних обстоятельств?

Переменная ставка дисконтирования определяется в первую очередь изменчивостью:

а) будущей инфляции;

б) среднерыночной доходности на фондовом рынке;

в) реальной безрисковой ставки;

г) коэффициента ;

д) а) + б);

е) б) + в);

ж) в) + г);

з) а) + в);

и) а) + г);

к) б) + г).

Коэффициент дисконтирования в качестве переменной ставки дисконтирования содержит в себе переменную:

а) норму текущего дохода;

б) норму возврата капитала;

в) безрисковую ставку за вычетом номинальной процентной ставки;

г) ставку дисконтирования, исчисленную по методу кумулятивного построения этой ставки.

Какую из перечисленных ниже условно-постоянных ставок можно использовать взамен переменной ставки дисконтирования:

а) ставку дисконтирования, исчисленную на момент оценки бизнеса;

б) среднюю ожидаемую норму дохода за остаточный срок бизнеса;

в) среднюю ожидаемую норму дохода за прогнозный период;

г) среднюю ожидаемую норму дохода за срок до получения дисконтируемого

денежного потока?

Для оценки долгосрочных бизнесов следует:

а) разбивать остаточный срок бизнеса на прогнозный и постпрогнозный периоды;

б) прогнозировать денежные потоки с бизнеса на основе его бизнес-плана

в пределах прогнозного периода;

в) делать допущение о примерном размере и длительности получения денежных потоков в постпрогнозном периоде;

г) капитализировать и затем приводить к настоящему моменту денежные потоки в постпрогнозном периоде;

д) а) + б) + в) + г).

Игнорирование «продолжающейся стоимости» приводит к:

а) резкому занижению оценки бизнеса;

б) резкому завышению стоимости предприятия;

в) искажению оценки в непредсказуемую сторону;

г) пренебрежимо малым ошибкам в расчетах.

Капитализация денежных потоков для постпрогнозного периода осуществляется с использованием ставки дисконтирования, равной норме дохода на:

а) момент оценки;

б) конец остаточного срока бизнеса;

в) конец прогнозного периода;

г) начало периода, представляющего собой разность между длительностью

прогнозного периода и остаточным сроком бизнеса.

Норма дохода, применимая для дисконтирования ожидаемых с бизнеса денежных потоков и достаточная с точки зрения учета требования возвратакапитала, равна:

а) ставке дисконтирования, определенной с использованием метода аналогий

и модели оценки капитальных активов, а также текущей доходности до погашения долгосрочных рисковых (корпоративных) и безрисковых (государственных) облигаций;

б) ставке дисконтирования, рассчитанной по методу кумулятивного построения ставки дисконтирования;

в) сумме нормы текущего дохода, установленной на уровне процентной ставки

(например, по банковским депозитам), и нормы возврата капитала в моделях

Инвуда, Хоскальда и/или Ринга;

г) а) + б);

д) а) + в)

е) б) + в);

ж) а) + б) + в).

Глава 11

Верно ли следующее утверждение: дебиторская задолженность может продаваться как посредством заключения договоров контрактной цессии с факторинговыми фирмами, так и путем реализации векселей на непросроченную и просроченную дебиторскую задолженность:

а) да;

б) нет;

в) нельзя сказать с определенностью?

Что является показателем функционального износа, учитываемым при расчете соответствующей скидки с фактической (прошлой) покупной цены оцениваемых машин и оборудования:

а) соотношение выработанного и паспортного фонда рабочего времени (в машино-часах) машин и оборудования;

б) соотношение удельных цен оцениваемого объекта и его ближайшего современного аналога;

в) разница между ценами потребления оцениваемого образца и его современного аналога;

г) иное?

Почему для оценки активов ликвидируемого предприятия следует применять подход, основанный на методе сравнительных продаж:

а) потому что прочие методы недостаточно учитывают накопленные виды износа амортизируемых видов имущества;

б) так как этот подход позволяет оценить вероятную цену, которую могут

предложить за тот или иной рассматриваемый актив при наличии разумного

срока нахождения потенциальных покупателей;

в) так как этот подход позволяет оценить вероятную цену, которую могут

предложить за тот или иной рассматриваемый актив при наличии разумного

срока нахождения потенциальных покупателей, если он не превышает планируемого срока ликвидации предприятия;

г) в силу того, что данный подход не требует использования применения метода дисконтированного денежного потока;

д) из-за того, что все альтернативные подходы предполагают необходимость

базироваться не на рыночной информации?

Как можно рассчитать не учитываемую в плане-прогнозе денежных потоков по сокращаемому бизнесу текущую стоимость платежей в счет погашения кредиторской задолженности оцениваемого ликвидируемого предприятия:

а) принимая во внимание только обслуживание и погашение кредиторской задолженности, истекающей в пределах планируемого срока ликвидации предприятия;

б) учитывая как обслуживание и погашение кредиторской задолженности, истекающей в пределах планируемого срока ликвидации предприятия, так и планируемые платежи по погашению кредиторской задолженности, срок истечения которой выходит за пределы срока ликвидации бизнеса;

в) имея в виду как обслуживание и погашение кредиторской задолженности,

истекающей в пределах планируемого срока ликвидации предприятия, так

и планируемые платежи по погашению кредиторской задолженности, срок истечения которой выходит за пределы срока ликвидации бизнеса, а также платежи по досрочному погашению кредиторской задолженности со сроком истечения до указанного срока;

г) иным способом?

Расчет денежных потоков в связи с операционной деятельностью, учитываемых при оценке ликвидируемого (за относительно длительный срок) предприятия, принимает во внимание:

а) выручку от продажи продукции;

б) переменные издержки по ее производству и сбыту;

в) условно-постоянные издержки предприятия, включая расходы по содержанию еще не реализованных высвобождаемых активов;

г) процентные платежи по досрочно не погашаемым кредитам;

д) уплату налогов (на прибыль и др.);

е) платежи по погашению кредиторской задолженности, срок истечения которой не выходит за пределы планируемого срока ликвидации предприятия и которая в плане досрочного погашения кредиторской задолженности еще не предусмотрена к досрочной выплате;

е) возможные инвестиции в поддержание производственно-торговых мощностей;

ж) чистую (за вычетом комиссионных для посредников) выручку от продажи

высвобождающихся при сокращении бизнеса активов;

з) поступления от непросроченной дебиторской задолженности со сроком погашения в пределах планируемого срока ликвидации предприятия;

и) а)+ б) + в) + г) + д) + е);

к) а)+ б) + в) + г) + д) + е) + ж); л) а)+ б) + в) + г) + д) + е) + ж) + з).

Является ли кредиторская задолженность частью имущественного комплекса:

а) да;

б) нет;

в) зависит от обстоятельств?

Глава 18

Верно ли следующее утверждение: сколько бы ни требовал инвестиций оптимальный бизнес-план компании, всегда найдутся ее потенциальные покупатели, готовые эти средства изыскать?

а) да;

б) нет;

в) нельзя сказать с определенностью.

«Потоки от финансовой деятельности» (согласно Российским стандартам бухгалтерского учета):

а) не учитывают в качестве оттока денежных средств инвестиции;

б) учитывают в качестве оттока денежных средств инвестиции;

в) могут и учитывать и не учитывать инвестиции компании.

«Потоки от инвестиционной деятельности» (согласно Российским стандартам бухгалтерского учета):

а) не учитывают в качестве оттока денежных средств финансирование инвестиций;

б) учитывают в качестве оттока денежных средств финансирование инвестиций;

в) могут и учитывать, и не учитывать финансирование инвестиций компании.

Денежные потоки для владельцев собственного капитала:

а) представляют собой сальдо всех легальных притоков и оттоков денежных

средств (на счета компании и в ее оприходованную «кассу» и с ее счетов и из оприходованной «кассы»), связанных как с операционной деятельностью, так и с

инвестированием и финансированием компании;

б) представляют собой то же самое, но с учетом и нелегального (полулегального) движения средств (движения «черного нала»);

в) составляют основу для применения так называемой Equity Model;

г) составляют основу для применения так называемой Entity Model;

д) (а) + (в);

е) (б) + (в);

ж) (а) + (г);

з) (б) + (г).

Свободные денежные потоки: а) при соблюдении принципа наиболее эффективного использования объекта оценки следует прогнозировать и применять в оценке собственного капитала компании применительно как к периоду отчетливого прогноза (explicit forecast period), так и к периоду после окончания;

Глава 12

Глава 13

Глава 14

Глава 14

Глава 15

Глава 16

Глава 17

Глава 17

б) в свете новых Федеральных стандартов оценки рекомендуется прогнозировать и применять в оценке собственного капитала компании применительно

только к пост-прогнозному периоду;

в) применительно к постпрогнозному периоду можно заменить на чистые операционные денежные потоки (как для оценки собственного капитала компании, так и для оценки всего инвестированного в нее капитала, т. е. ее имущественного комплекса);

г) (а) + (б) + (в);

д) (б) + (в);

е) (а) + (в);

ж) (а) + (б).

Среднегодовой ожидаемый свободный денежный поток в постпрогнозном периоде определяется как:

а) свободный денежный поток, стабилизируемый, согласно оптимальному бизнес-плану компании, к концу прогнозного периода (когда, например, в последнем году этого периода поквартальные свободные денежные потоки уже планируются как одинаковые);

б) экспертная оценка независимых бизнес-консультантов;

в) условная величина;

г) (а) или (б) или (в);

д) (а) или (б);

д) (а) или (в);

д) (б) или (в).

В целях управления стоимостью предприятия при составлении плана-прогноза денежных потоков для собственного капитала необходимо устанавливать взаимосвязь между:

а) инвестициями в повышение качества продукции и ее ценой, а также количеством ее продаж;

б) инвестициями в новые ресурсосберегающие технологии, а также в обновление изношенного оборудования и удельным расходом покупных сырья, материалов, полуфабрикатов, компонентов и труда основного производственного

персонала;

в) инвестициями в приобретение крупных пакетов акций поставщиков покупных ресурсов и ценами на них;

г) инвестициями в приобретение крупных пакетов акций поставщиков комплементарных продуктов и количеством продаж профильной продукции компании;

д) размером и способом заемного финансирования указанных инвестиций, с одной стороны, и платежами по погашению и процентному обслуживанию привлекаемых заимствований, сдругой;

е) всем перечисленным выше;

ж) всем перечисленным выше, а также прочими не отмеченными здесь факторами.

Можно ли удовлетворить в оценке рыночной стоимости собственного капитала компании одновременно требованиям принципа наиболее эффективного использования и стандарта справедливой рыночной стоимости?

а) да, при любом бюджете оценки;

б) да, но только при бюджете оценки, достаточном для привлечения в порядке

аутсорсинга специализированных независимых субподрядчиков (маркетологов, бизнес-консультантов и пр.);

в) нет, всегда;

г) нет, только при оценке малого и среднего бизнеса;

д) (б) + (г);

е) (а) + (б);

ж) (в) + (г);

з) (а) + (г);

и) (б) + (в).

В методе сценариев:

а) учитываются субъективные оценки независимых экспертов;

б) выделяются не все факторы риска оцениваемого бизнеса;

в) в безрисковой ставке учитывается страновой риск;

г) оптимизируются бизнес-планы компании, просчитанные для разных сценариев проявления выделенных факторов риска оцениваемого бизнеса;

д) не делается попытки определить ставку дисконтирования как доходность сопоставимого по рискам альтернативного капиталовложенияили как учитывающую ее средневзвешенную стоимость капитала компании;

е) (а) + (б) + (в) + (г) + (д);

ж) (а) + (б) + (в) + (г);

з) (а) + (б) + (в);

и) (б) + (в) + (г);

к) (а) + (б) + (г);

л) (б) + (г) + (д);

м) (а) + (в).

В условиях финансово-экономического кризиса недопустимо использовать:

а) модель САРМ;

б) сравнительный подход к оценке закрытых компаний;

в) безрисковые ставки, определенные как доходности к погашению национальных долгосрочных государственных облигаций;

г) метод сценариев.

Оценка бизнеса

Оценка бизнеса

Обсуждение Оценка бизнеса

Комментарии, рецензии и отзывы

Контрольные тесты: Оценка бизнеса, Валдайцев С. В., 2008 читать онлайн, скачать pdf, djvu, fb2 скачать на телефон В учебнике определены предмет и цели оценки бизнеса, рассмотрены различные подходы к методологии его оценки, особенно актуальные в условиях развития рыночной экономики. Широко использованы исследования специалистов в данной области.