Влияние на рынок

Влияние на рынок

Облигации

Несмотря на свою своевременность и потенциал перерасти в опережающий экономический показатель, Кембриджский индекс потребительских кредитов должен сначала завоевать свое место на экранах мониторов большинства инвестиционных менеджеров, управляющих ценными бумагами с фиксированным доходом. Это новый показатель, и пройдет время, прежде чем они почувствуют его значимость. На сегодняшний момент он вряд ли будет играть какую-либо роль на рынке облигаций.

Акции

Среди владельцев акций этот индекс также мало известен, однако, если он и дальше будет успешно прогнозировать характер потребительских расходов и кредитов, ситуация может существенно измениться.

Курс доллара

Индекс не оказывает никакого влияния на курс доллара.

Индекс потребительского доверия

Чувствительность рынка: средняя, но в переломные моменты экономики может быть высокой.

Значение показателя: исследует отношение потребителей к стабильности ситуации в сфере занятости, экономики и расходов.

Релиз новостей в Интернете: www.conference-board.org/economics/consumerConfidence.cfm

Адрес домашней страницы в Интернете: www.conference-board.org/

Время публикации: 10:00 (по восточному стандартному времени); публикуется в последний четверг отчетного месяца.

Регулярность публикаций: ежемесячно.

Источник данных: агентство Conference Board.

Поправки: по мере поступления новых данных опросов возможны незначительные поправки.

Почему этот показатель важен

Удовлетворенные потребители — хороший показатель для бизнеса. Они охотнее тратят деньги в магазинах и совершают поездки и капиталовложения, что заставляет экономику двигаться вперед. Неудовлетворенный и незащищенный потребитель — плохой фактор для бизнеса, и если количество таких потребителей достигает критического значения, то экономика просто может сойти с рельсов. Поэтому любые признаки потери доверия моментально вызывают тревогу в Вашингтоне и на Уолл-стрит, ведь потребительские расходы составляют более половины всего экономического спроса. По этой причине экономисты, правительственные чиновники и профессиональные инвестиционные менеджеры всегда держат руку на пульсе настроений семей.

На сегодняшний день минимум три организации регулярно исследуют настроения потребителей. В число самых известных из них входят Conference Boardc его ежемесячным индексом потребительского доверия (Consumer Confidence Index), Мичиганский университет, который публикует индекс ожиданий потребителей (Consumer Sentiment Survey) и журнал Money совместно с агентством ABC News с их еженедельным релизом индекса потребительского комфорта (Consumer Comfort Index). Естественно, каждая из названных групп считает результаты своих собственных изысканий важным опережающим экономическим показателем. На самом деле, каждый из релизов имеет свои недостатки, ограничивающие их эффективность в плане прогнозирования характера будущих потребительских расходов.

Индекс потребительского доверия, который, по заявлениям авторов, основывается на результатах опроса 5000 домохозяйств, представляет собой серию нестабильных данных, имеющих лишь отдельные точки соприкосновения с реальными расходами потребителей. Обзор отношений потребителей Мичиганского университета составляется на базе значительно меньшей выборки. В нем участвуют всего 500 взрослых людей. Журнал Money еженедельно опрашивает 250 случайных прохожих, но суть вопроса сводится к текущей экономической ситуации и не затрагивает ожиданий на будущее.

Более того, можно предположить, что два самых известных опроса — индекс потребительского доверия и индекс ожиданий потребителей — должны давать приблизительно одинаковые результаты, однако месяц на месяц не приходится. Один индекс может показывать повышение уровня доверия среди потребителей, а другой наоборот — его снижение. Из-за чего возникают такие противоречия? Во-первых, различаются сами подходы к проведению опросов. В анкетах Conference Boardосновное внимание уделяется реакции семей на ситуацию, сложившуюся на рынке труда, тогда как Мичиганский университет зондирует отношения потребителей к положению в области финансов и личных доходов. По этой причине опрос Conference Board теряет некоторые преимущества, способные превратить его в опережающий экономический показатель. Рынок труда крайне медленно реагирует на экономические изменения. Так, например курсы акций и расходы потребителей начинают повышаться еще только накануне экономического подъема. Однако уровень безработицы при этом упрямо продолжает оставаться на высоких отметках даже спустя много времени после завершения периода спада. Кроме того, информация, на основании которой выводится индекс потребительского доверия, может быть несколько предвзятой, поскольку время рассылки анкет приблизительно совпадает с публикацией правительственного релиза об уровне безработицы. Поэтому в ответах респондентов в какой-то мере может срабатывать эффект психологического переноса. Мичиганский индекс ожиданий потребителей эти проблемы затрагивает в заметно меньшей степени, ведь анкета здесь строится на базе ожиданий, касающихся личных доходов, что в конченом итоге служит движущей силой потребительских расходов. Поэтому критерий ожиданий потребителей, рассчитываемый Мичиганским университетом, включается Conference Board* индекс опережающих экономических показателей (см. раздел об опережающих экономических показателях).

Еще одним существенным различием между двумя показателями является то, что Conference Board каждый месяц полностью меняет выборку респондентов, тогда как Мичиганский университет по большей части опрашивает одних и тех же людей. Этим объясняется значительно большая изменчивость данных индекса потребительского доверия по сравнению с индексом ожиданий потребителей. Кроме того, в рассматриваемых нами двух опросах анализируются разные временные промежутки. Conference Board старается получить сведения об ожиданиях потребителей на следующие полгода, а Мичиганский университет устанавливает более длительные временные рамки — от 1 до 5 лет.

Как бы там ни было, но суть вопроса сводится к тому, способны ли все эти опросы предугадать характер будущих потребительских расходов. К сожалению, очень приблизительно. Действительно, есть основания полагать, что в ситуации неуверенности в завтрашнем дне домохозяйства будут более осторожно относиться к каждому потраченному ими доллару. Если американцы рисуют себе будущее в радужных тонах, то логично предположить, что они охотнее будут тратить свои деньги. Однако в реальности, к большой досаде многих аналитиков, все не совсем так. История показывает, что взаимосвязь между доверием потребителей и их расходами далеко не так тесна, как это диктует интуиция. Возможно, это лишь еще одно напоминание о том, что ни одна методология, ни одна математическая или статистическая модель не способны успешно предсказать поведение человека в тех или иных обстоятельствах. Самый разумный совет в данном случае — не придавать слишком большого значения тому, что люди говорят интервьюерам о своих ожиданиях на будущее, а сконцентрировать все внимание на том, что они делают со своими деньгами прямо сейчас. Есть только одно место, где можно получить самое надежное подтверждение потребительского доверия — это касса магазина.

Все сказанное не означает, что в индексе потребительского доверия нет никаких намеков на то, как ситуация будет складываться в будущем. Хотя в краткосрочной перспективе между индексами за отдельные месяцы и фактическими потребительскими расходами и не существует тесной взаимосвязи, в более долгосрочной перспективе вырисовывается уже более четко выраженная зависимость. Практика показывает, что скользящее среднее за 6 или даже 9 месяцев служит гораздо более точным индикатором характера будущих расходов семей.

Как рассчитывается этот показатель

Первоначально с момента появления в 1967 году Conference Boardпубликовало свой индекс потребительского доверия раз в два месяца, затем, начиная с 1977 года, отчет стал выходить ежемесячно. Данные собираются на основании анкет, рассылаемых в случайном порядке приблизительно 5000 семей по всей стране. Однако далеко не всегда уровень ответной реакции приближается к той же цифре. К моменту публикации предварительных данных обрабатывается около 2500 ответов. Через месяц публикуется отчет с исправлениями, которые вносятся на основании еще 1000 запоздалых ответов. Тем не менее разница между итоговой редакцией и первой публикацией, как правило, незначительна.

Основные вопросы анкеты звучат следующим образом:

Как бы вы оценили текущую общую ситуацию в бизнес-среде вашего региона? Хорошо, нормально или плохо?

Как вы думаете, через полгода она улучшится, останется такой же или ухудшится?

Что вы можете сказать о наличии свободных рабочих мест в вашем регионе на сегодняшний день? Много, не так много или сложно найти работу?

Через полгода, как вы думаете, количество рабочих мест увеличится, останется на прежнем уровне или сократится?

Каким, по вашему мнению, будет общий доход вашей семьи через полгода? Большим, таким же, как сейчас, или меньшим?

Conference Board часто включает в анкету дополнительные вопросы, продиктованные текущей экономической ситуацией. Например, на фоне снижающихся процентных ставок у до-мохозяйств могут поинтересоваться, не планируют ли они рефинансировать свои ипотечные кредиты в течение ближайших 6 месяцев.

Имея на руках всю необходимую информацию, Conference Board рассчитывает три основных показателя, к каждому из которых применяется поправка на сезонность. Первый — это индекс текущей ситуации, отражающий отношение потребителей к развитию событий прямо сейчас. Второй — индекс ожиданий, отражающий отношение потребителей к тем изменениям, которые могут произойти в течение ближайшего полугодия. И наконец выводится общий индекс потребительского доверия, основанный на всей совокупности ответов, в которой вес ожиданий равен 60\%, а мнения относительно текущей ситуации составляют оставшиеся 40\%.

Schedule • Internet Barometer

» Economte OMttetft

EcotwrnJc Soft ware About the Program

Contact Us

Way 25, 2004

The Conference Boerd's Consumer Confidence Index, which had improved last month, was virtually unchanged In May. The Index now stands at 93.2 (1985=100), up slightly from 93 0 in April. The Present Situation Index Is now 90.3, compared to 90.4 in April. The Expectations Index edged up to 95.2 from 94.8.

The Consumer Confidence Survey is based on a representative sample of 5,000 U.S. households. The monthly survey Is conducted for The Conference Board by TNS NFO. TNS NFO Is

Nov Dec Jm **o Mar Арі May

one of the TNS group of companies (L8E: TNN) The cutoff date for May's preliminary results was May 18. 2004

The recent upturn In the Present Situation Index Is being spurred by strong employment gains in March and April," says Lynn Franco, Director of The Conference Board's Consumer Research Center. "This has made consumers more positive about short-term prospects In the months ahead. The pickup In the Job market Is offsetting the Impact of rising gas prices and escalating tensions overseas."