8.1. анализ использования оборотных средств предприятия

8.1. анализ использования оборотных средств предприятия

Оборотные средства (текущие активы) — это средства, инвестируемые предприятием в текущие операции во время каждого операционного цикла.

Одним из критериев эффективности использования оборотных средств является величина оборотных средств, которая зависит от:

оборачиваемости текущих активов (с какой периодичностью средства, вложенные в оперативную деятельность, возвращаются на предприятие);

структуры оборотных средств (какая часть текущих активов финансируется за счет собственных средств и каким образом ресурсы распределены в операционном цикле).

Анализ оборотных средств позволяет:

оценить эффективность использования ресурсов в оперативной деятельности предприятия;

определить ликвидность баланса предприятия, т.е. возможность своевременно погасить краткосрочные обязательства;

выяснить, во что вкладываются собственные оборотные средства предприятия в течение финансового цикла.

Величина и структура текущих активов должны соответствовать потребностям предприятия, которые отражены в бюджете.

Текущие активы должны быть минимальны, но достаточны для успешной и бесперебойной работы предприятия.

Структура оборотных средств — это пропорции распределения ресурсов между отдельными элементами текущих активов. Структура оборотных средств отражает, в частности, специфику операционного цикла, а также то, какая часть текущих активов финансируется за счет собственных средств и долгосрочных кредитов, а какая — за счет заемных, включая краткосрочные кредиты банков.

Рис. 8.1. Структура собственных оборотных средств

Величина собственных оборотных средств отражает долю средств, принадлежащих предприятию в его текущих активах, является одной из характеристик финансовой устойчивости (рис. 8.2). Данная величина показывает не только то, насколько текущие активы превышают текущие обязательства, но и то, насколько внеоборотные активы финансируются за счет собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов.

Для выявления причин снижения общего периода оборота текущих активов следует проанализировать динамику периодов оборота основных видов оборотных средств (товарно-материальных запасов,

незавершенного производства, запасов готовой продукции и дебиторской задолженности).

дней 7777777772

На рисунке 8.3 для наглядности показаны изменения периода оборота основных элементов оборотных средств некоего абстрактного предприятия.

Щ Готовая продукция

Рис. 8.3. Изменения периода оборота основных элементов оборотных средств

Из рисунка видно, что значительную долю в оборотных средствах занимают товары отгруженные (дебиторская задолженность). Общая величина дебиторской задолженности (без учета авансов, выданных поставщикам) — 47\% оборотных средств предприятия. Производственные запасы и запасы готовой продукции также составляют значительную долю текущих активов (33\%). Авансы выданные (7\%) дополнительно увеличивают продолжительность финансового цикла.

Для более подробного анализа использования оборотных средств необходимо оценить оборачиваемость и рентабельность текущих активов. Финансовое положение предприятия, его показатели ликвидности и платежеспособности непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в текущие активы, превращаются в реальные деньги.

Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда разнонаправленных внешних и внутренних факторов.

Для вычисления коэффициента оборачиваемости текущих активов (■/£,<) используется следующая формула:

Выручка от реализации Средняя величина текущих активов за период

Для анализа удобно использовать производный показатель: Период оборота (дни) = Число дней в периоде : КА.

Продолжим наш пример. Общий период оборота растет и на конец года достигает 133 дней, что соответствует снижению оборачиваемости текущих активов на 48\% за год.

Очевидно ухудшение показателей периода оборота всех элементов текущих активов, при этом особенно быстро вырос период оборота дебиторской задолженности. Подобную негативную тенденцию чрезвычайно важно учитывать, поскольку дебиторская задолженность занимает большое место в структуре оборотных средств.

Следует обратить внимание на относительно высокое значение периодов оборота производственных запасов и готовой продукции при том, что период оборота незавершенного производства почти в 2,5 раза меньше каждого из этих показателей и составляет 15 дней. Это приводит к неоправданному удлинению финансового цикла.

Показатель рентабельности текущих активов позволяет дать комплексную оценку эффективности использования оборотных средств. Показатель может быть представлен как произведение двух других индикаторов — рентабельности продаж и оборачиваемости текущих активов.

К примеру, судя по рис. 8.4 показатель рентабельности текущих активов резко ухудшился в 2005 г. по сравнению с предыдущим годом и снизился до уровня 2003 г. Следовательно, для выявления причин этого снижения дополнительно необходимо проанализировать рентабельность продаж и оборачиваемости текущих активов.

Оптимизация управления оборотными средствами достигается путем балансирования рисками.

Расходы и риски, связанные с недостатком оборотных средств:

задержки в снабжении сырьем и материалами и как следствие — увеличение продолжительности производственного цикла и рост затрат;

снижение объемов продаж из-за недостаточных запасов готовой продукции;

дополнительные затраты на решение вопросов финансирования. Расходы и риски, связанные с избытком оборотных средств:

запасы могут испортиться физически или устареть морально;

рост расходов на хранение излишков запасов;

должники могут отказаться платить либо обанкротятся;

банки, в которых хранятся денежные средства, могут обанкротиться;

более высокий объем товарно-материальных запасов и готовой продукции увеличивает налог на имущество;

инфляция может значительно уменьшить реальную стоимость дебиторской задолженности и денежных средств.

Оптимальный уровень оборотных средств позволит максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммерческого риска.