2.2.анализ платежеспособности, кредитоспособности предприятия и ликвидности бухгалтерского баланса

2.2.анализ платежеспособности, кредитоспособности предприятия и ликвидности бухгалтерского баланса

Одна из основных характеристик финансового состояния предприятия является его платежеспособность.

Платежеспособность предприятия это способность своевременно и в полном объеме погашать свои обязательства по платежам перед бюджетом, банками, поставщиками и другими юридическими и физическими лицами в рамках осуществления нормальной финансово-хозяйственной деятельности.

С этим понятием тесно связано понятие кредитоспособности, как качественной оценки заемщика, которая дается банком для решения вопроса о возможности и условиях кредитования, и позволяет предвидеть вероятность своевременного возврата ссуд и эффективность их использования. Таким образом, в самом общем виде кредитоспособность — это платежеспособность предприятия с точки зрения банка. Хотя понятие кредитоспособности может трактоваться и шире.

Особое значение оценка платежеспособности и кредитоспособности приобретает сейчас, в связи с многообразием форм собственности, возникших в ходе приватизации государственных и муниципальных предприятий и наличием рынка ценных бумаг, для принятия решения о выборе контрагента, объектов инвестирования и т.д.

Платежеспособность и кредитоспособность предприятия можно охарактеризовать в двух аспектах:

1) традиционный подход, не требующий аналитических расчетов, когда по данным отчетности, по опыту работы оценивается аккуратность предприятия при выполнении своих платежных обязательств по ранее заключенным контрактам и полученным ссудам. При этом оценивают текущую платежеспособность. Для этого по данным балансов за несколько отчетных периодов проверяют, не значатся ли в пассиве просроченные платежи (разумеется для этого нужны расшифровки ряда статей кредиторской задолженности). Если просроченных платежей нет, то текущая платежеспособность предприятия оценивается положительно. И наоборот. Изучают также соотношение пеней полученных и уплаченных (в составе вне реализационных финансовых результатов). Но такой подход обращен в прошлое;

2) изучение ожидаемой, потенциальной платежеспособности. При этом исследуется способность предприятия при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников для погашения всех своих обязательств по платежам. Для обоснованной оценки такой платежеспособности необходим глубокий анализ ликвидности баланса, обеспеченности собственными оборотными средствами, использования кредитов и оборотных средств, уровня рентабельности и т.д. Анализ ликвидности баланса занимает здесь центральное место.

Слово ликвидность происходит от латинского «ликвидус» — жидкий, текучий. Здесь имеется в виду мобильность активов предприятия, их способность «перетекать» из натурально-вещественной формы в денежную, из дебиторской задолженности в наличность, обеспечивая своевременную оплату платежных обязательств. Таким образом, ликвидность баланса предприятия — это способность активов предприятия трансформироваться в денежную форму без потери своей балансовой стоимости.

Цель анализа баланса на ликвидность заключается в оценке способности предприятия без какого-либо нарушения нормального хода производства производить срочные платежи за счет соответствующих им по срочности поступлений от реализованных ценностей. Для этого сопоставляют средства по активу баланса, сгруппированные по срокам возможно быстрого их превращения в деньги, с обязательствами по платежам (пассив баланса), сгруппированным по степени срочности предстоящей их оплаты.

Все активы, которые предприятие может мобилизовать для погашения своих обязательств, можно подразделить на 3 основные группы в зависимости от степени их ликвидности:

Денежные средства и краткосрочные ценные бумаги включает в себя: остатки средств в кассе, на расчетном счете, валютном счете, на прочих счетах в банках, прочие денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Это первоклассные ликвидные средства. Они показываются во II разделе актива баланса.

Легко реализуемые требования: расчеты с дебиторами в пределах допустимой дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев с отчетной даты.

Легко реализуемые элементы запасов: показываемые во II разделе актива баланса остатки производственных запасов, незавершенное производство, расходы будущих периодов, товары отгруженные, готовая продукция на складе, прочие запасы и затраты (без НДС).

Все остальные активы предприятия относятся к труднореализуемым и не рассматриваются в качестве ликвидных средств.

При анализе баланса предприятия на ликвидность следует учесть, что остатки третьей группы ликвидных средств нуждаются в корректировке в зависимости от их оборачиваемости. Суть корректировки в том, что из балансовой суммы запасов берется лишь та часть, которая возмещается в денежной форме за год, т. е. в пределах длительности оборота 360 дней. Например:

Одн. = З х Д / О = 10 000 тыс. руб. х 360 дн. / 100000 тыс. руб. = 36 дней, где

О дн. — оборачиваемость в днях;

З — среднегодовые остатки какого-либо вида ликвидных средств по балансу;

Д — количество дней в анализируемом периоде, в данном случае 360;

О — оборот по реализации продукции, так как расход того или иного вида активов предприятия возмещается в составе выручки от реализованной продукции.

Таким образом, срок оборачиваемости меньше 360 дней, то пересчет балансовых остатков не нужен.

Рассмотрим другую ситуацию: О дн = 110 000 х 360 / 100 000 = 396 дней.

Тогда коэффициент корректировки = 0,9 (360 дней / 396 дней) и все балансовые остатки данной группы средств надо умножить на 0,9.

Обязательства по платежам показаны в пассиве баланса. Они состоят из двух основных видов:

1. Задолженность «А» — краткосрочная кредиторская задолженность поставщикам

и подрядчикам за товары, работы и услуги, задолженность по выданным векселям,

полученным авансам, по зарплате, по отчислениям на социальное страхование, расчеты с

прочими кредиторами (V раздел пассива баланса), а также краткосрочные кредиты банка,

краткосрочные займы, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (с.

630).

Все слагаемые такой краткосрочной задолженности определяются прямо по балансу, независимо от того, что часть из них носит характер устойчивых пассивов.

2. Задолженность «Б»: долгосрочные кредиты и займы. При этом такую

задолженность надо корректировать, т.е. выделять ту ее часть, погашение которой

приходится на ближайшие 12 месяцев (это можно узнать из кредитных договоров и

срочных обязательств, из финансового плана или определить по форме 5).

В том случае, если учетная политика предприятия предполагает отражение годовой части задолженности по долгосрочным обязательствам на счетах краткосрочных ссуд или займов, текущие платежные обязательства будут ограничиваться задолженностью «А».

Исходя из этих данных мы можем составить так называемый баланс платежной готовности (его иногда называют финансовым планом-прогнозом). Если платежные обязательства превышают соответствующие средства, то тогда предприятие может рассматриваться как неплатежеспособное и наоборот.

Для характеристики платежеспособности можно определить и так называемый размер чистых текущих активов (функционирующий капитал). Он определяется, как разность между суммой ликвидных оборотных активов и суммой текущих обязательств.

ЧТА = ЛОА ТО, где

ЧТА — чистые текущие активы;

ЛОА — ликвидные оборотные активы;

ТО — текущие обязательства.

Данный показатель характеризует запас прочности фирмы для расширения коммерческих операций. При этом величина текущих обязательств (ТО) определяется по балансу следующим образом:

Т = Итог V раздела пассива баланса Доходы будущих периодов (с. 640) Резервы предстоящих расходов (с. 650).

Приведенное выше деление ликвидных средств предприятия на три основные группы позволяет рассчитать ряд коэффициентов и дать относительную оценку степени платежеспособности:

Сумма всех трех групп ликвидных средств

К покрытия баланса = * — с с

Сумма текущих обязательств

Чем выше данный коэффициент, тем устойчивее положение предприятия. При этом надо иметь ввиду, что коэффициент покрытия баланса может существенно меняться в течение года (особенно в сезонном производстве), поэтому, для его расчета целесообразно использовать среднегодовые величины ликвидности средств и обязательств.

При расчете коэффициента покрытия баланса следует учитывать ряд особенностей, связанных с хозяйственной деятельностью предприятия. Например, при высоком организационном уровне производства и так называемой «работой с колес» можно значительно снизить производственные запасы предприятия. Следовательно, уровень коэффициента покрытия баланса на таком предприятии может быть существенно ниже чем в среднем по отрасли без ущерба для производства. Достаточно низкие значения данного коэффициента могут быть и на предприятиях с высокими скоростями оборота средств. В частности на предприятиях торговли. В подобной ситуации приемлемая ликвидность обеспечивается быстрым притоком денежных средств от основной деятельности предприятия. Поэтому в целях более достоверной оценки ликвидности баланса предприятия принято рассчитывать еще один показатель — коэффициент ликвидности баланса (его иногда называют промежуточным коэффициентом покрытия, коэффициентом критической оценки ликвидности, коэффициентом «лакмусовой бумажки»):

Сумма первой и второй групп ликвидных средств

К ликвидности = "! 11 tLJ—z,

Сумма текущих обязательств

Данный коэффициент не учитывает запасы товарно-материальных ценностей, он концентрирует внимание на реально ликвидных активах, т. е. на более надежных источниках.

Поскольку числитель формулы коэффициента ликвидности баланса меньше, чем у коэффициента покрытия баланса, то его величина всегда меньше чем у коэффициента покрытия баланса.

Необходимость расчета подобного коэффициента вызвана тем, что он позволяет дать более реальную оценку платежеспособности предприятия. Связано это прежде всего с тем, что при вынужденной реализации элементов запасов и затрат, участвующих в расчете предыдущего коэффициента, может быть получена значительно меньшая сумма денежных средств чем была затрачена на их приобретение. В частности, в условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия получают менее 40 \% от учетной стоимости запасов. В работах некоторых западных аналитиков приводиться минимально допустимое значение данного коэффициента -единица.

Еще в большей степени реальную платежеспособность отражает коэффициент

абсолютной ликвидности, который можно рассчитать по формуле:

Первая группа ликвидных средств

К абсолютной ликвидности = 11

Сумма текущих обязательств

Данный коэффициент является наиболее жестким критерием оценки ликвидности баланса предприятия. Он показывает какая часть текущих обязательств предприятия может быть погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств.

Величины указанных выше коэффициентов во многом зависят от специфики деятельности каждого конкретного предприятия. Однако, проведенные исследования позволили выявить теоретически достаточные их минимальные значения. В частности для российских предприятий они следующие:

для коэффициента абсолютной ликвидности: 0.2 0.25;

для промежуточного коэффициента покрытия: 0.7 0.8;

• для коэффициента покрытия баланса: 2.0 2.5.

Если расчеты покажут значения этих коэффициентов не достигающие теоретически оправданных оценок, то это будет свидетельствовать о недостаточной степени платежеспособности предприятия. В любом случае, выбирая объекты для инвестирования или заключения контрактов, следует отдавать предпочтение более надежным предприятиям, с высокими значениями коэффициента покрытия. Так же поступают и банки, решая вопрос о выдаче ссуд и определении условий кредитования.

Возможен и другой подход к анализу ликвидности баланса, в соответствии с которым ликвидность баланса определяется как степень покрытия различных видов обязательств предприятия (пассивов баланса) его активами, срок превращения которых в деньги соответствует срокам погашения текущих обязательств. В данном случае проведение анализа сводиться к сопоставлению активов сгруппированных в порядке убывания ликвидности и пассивов (обязательств), сгруппированных в порядке нарастания сроков их погашения.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. от скорости превращения в денежную форму выделяют следующие группы активов:

А1 — наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

А2 — быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность со сроком погашения в течение 12 месяцев и прочие оборотные активы);

А3 — медленно реализуемые активы (запасы, кроме НДС, расходы будущих периодов и долгосрочные финансовые вложения, уменьшенные на величину вложений в уставные капиталы других предприятий);

А4 — труднореализуемые активы (все внеоборотные активы кроме тех долгосрочных финансовых вложений, которые включены в группу А3, и дебиторская задолженность со роком погашения более 12 месяцев после отчетной даты).

В зависимости от степени срочности оплаты выделяются следующие группы пассивов баланса:

П1 — наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность (с. 620), задолженность учредителям по выплате дивидендов (с. 630), а так же ссуды и займы не погашенные в срок — они показаны в форме № 5);

П2 — краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы кроме тех сумм, которые вошли в группу П1);

П3 — долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы кроме тех сумм, которые вошли в группу П1);

П4 — постоянные пассивы (итог III раздела пассива баланса, с. 640,650). Однако, для сохранения баланса итог этой группы уменьшается на сумму НДС по приобретенным ценностям и расходов будущих периодов (II раздел актива баланса), которые не были учтены при группировке активов.

Для оценки ликвидности баланса следует попарно сопоставить итоги выделенных групп активов и пассивов. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 > П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 < П4

Сравнение первых двух групп активов и пассивов отражает, так называемую, текущую ликвидность и характеризует платежеспособность предприятия в краткосрочном плане. Сопоставление третьей группы активов и пассивов показывает перспективную ликвидность и позволяет сделать более долгосрочный прогноз платежеспособности. Сопоставление четвертой группы показателей дает возможность оценить выполнение минимального условия финансовой устойчивости предприятия — наличия у него собственных оборотных средств (правда без их сопоставления с запасами или их необходимым размером). Измеряя размеры полученных отклонений на различные даты, можно оценивать степень ликвидности и ее динамику.

Важными характеристиками финансового состояния предприятия и его платежеспособности можно также считать и показатели финансовой независимости и финансовой устойчивости. Первый из них определяется, как доля собственных источников средств в итоговой сумме пассива баланса. Второй, отличается тем, что к собственным источникам прибавляется сумма долгосрочных кредитов. Более высокие значения этих показателей также свидетельствуют о лучшем финансовом положении предприятия (расчеты проводят по среднегодовым данным). Банки используют подобные показатели для оценки кредитоспособности предприятий, относя их к различным классам.

Однако окончательного вывода о платежеспособности и кредитоспособности нельзя делать и по показателям ликвидности, поскольку они не отражают качественных характеристик оборотных средств, поэтому для углубления анализа необходимо изучать и дополнительные показатели платежеспособности. В первую очередь, это показатели оборачиваемости оборотных средств. Сравнительный анализ оборачиваемости оборотных средств родственных предприятий позволяет выбирать более надежных партнеров, более эффективно размещать временно свободные денежные средства предприятия.

Необходимо также оценивать техническое состояние производственных объектов, динамику объемов производства и продаж продукции, ее рентабельности, перспективы спроса на эту продукцию. Следует учитывать и состояние бухгалтерского учета на предприятии, определяющее достоверность отчетности, и авторитет руководителей организации. В отечественных условиях при оценке потенциальной платежеспособности предприятий необходимо принимать во внимание и такие специфические факторы как социально-политическая обстановка в районе их расположения, возможность их приватизации, перепродажи или реструктуризации, зависимость от государственного заказа и т. п.