11.2. кредитоспособность крупных и средних предприятий

11.2. кредитоспособность крупных и средних предприятий

Финансовые коэффициенты оценки кредитоспособности клиентов коммерческого банка

Оценка кредитоспособности крупных и средних предприятий базируется на данных баланса, отчета о прибылях и убытках, кредитной заявке, информации об истории клиента и его менеджерах. В качестве методов оценки кредитоспособности используются система финансовых коэффициентов, анализ денежного потока, делового риска и менеджмента.

Выбор финансовых коэффициентов определяется особенностями клиентуры банка, возможными причинами финансовых затруднений, кредитной политикой банка. Можно выделить пять групп коэффициентов: I —ликвидности;

II —эффективности, или оборачиваемости;

III —финансового левеража;

IV — прибыльности;

V — обслуживания долга.

Коэффициент текущей ликвидности (К-[я) показывает,

способен ли заемщик рассчитаться по долговым обязательствам:

Ктл = Текущие активы : Текущие пассивы. (11.1)

Коэффициент текущей ликвидности предполагаег сопоставление текущих активов, т.е. средств, которыми располагает клиент в различной форме (денежные средства, дебиторская задолженность нетто1 ближайших сроков погашения, стоимости запасов товарно-материальных ценностей и прочих активов), с текущими пассивами, т.е. обязательствами ближайших сроков погашения (ссуды, долг поставщикам, по векселям, бюджету, рабочим и служащим). Если ^долговые обязательства превышают средства клиента, последний является некредитоспособным.

Коэффициент быстрой (оперативной) ликвидности (Кьл) рассчитывается следующим образом:

Kai — Ликвидные активы : Текущие пассивы. (11.2)

Ликвидные активы — та часть текущих пассивов, которая быстро превращается в наличность, готовую для погашения долга. К ликвидным активам в мировой банковской практике относят денежные средства и дебиторскую задолженность, в российской практике — и часть быстро реализуемых запасов. С помощью коэффициента быстрой ликвидности прогнозируют способность заемщика быстро высвобождать из оборота денежные средства для погашения долга банка в срок.

1 Дебиторская задолженность за минусом резерва на покрытие безнадежных долгов.

Коэффициенты эффективности (оборачиваемости) /дополняют коэффициенты ликвидности и позволяют сделать заключение более обоснованным. Если показатели ликвидности растут за счет увеличения дебиторской задолженности и стоимости запасов при одновременном замедлении их оборачиваемости, нельзя повышать класс кредитоспособности заемщика. Коэффициенты эффективности рассчитывают так.

Оборачиваемость запасов:

а) длительность оборота в днях:

Средние остатки запасов в периоде :

: Однодневная выручка от реализации'; (11.3)

б) количество оборотов в периоде:

Выручка от реализации за период:

: Средние остатки запасов в периоде. (1 1.4)

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях: Средние остатки задолженности в периоде :

: Однодневная выручка от реализации. (И .5)

Оборачиваемость основного капитала (фиксированных активов):

Выручка от реализации : Средняя остаточная стоимость

основных фондов в периоде. (4-6)

Оборачиваемость активов:

Выручка от реализации : Средний размер

активов в периоде. (П.7)

Коэффициенты эффективности анализируются в динамике, а также сравниваются с коэффициентами конкурирующих предприятий и со среднеотраслевыми показателями.

1 В мировой банковской практике при расчете коэффициентов эффективности учитывают чистые продажи, т.е. выручку в части материальных и трудовых затрат.

: Соотношение долговых обязательств и активов; долговых обязательств и собственного капитала и др.

Коэффициент финансового левеража характеризует степень обеспеченности заемщика собственным капиталом. Варианты расчета этого коэффициента различны2, но экономический смысл один: оценка размера собственного капитала и степени зависимости клиента от привлеченных ресурсов. При расчете данного коэффициента учитываются все долговые обязательства клиента банка, независимо от их сроков. Чем выше доля привлеченных средств (краткосрочных и долгосрочных), тем ниже класс кредитоспособности клиента. Окончательный вывод делают с учетом динамики коэффициентов прибыльности.

Коэффициенты прибыльности характеризуют эффективность использования всего капитала, включая его привлеченную часть. Их разновидностями являются следующие.

Коэффициенты нормы прибыли:

а) Валовая прибыль до уплаты процентов и налогов ;

: Выручка от реализации или чистые продажи; (11.8}

б) Чистая операционная прибыль (прибыль

после уплаты процентов, но до уплаты налогов) :

: Выручка от реализации или чистые продажи; (11.9)

в) Чистая прибыль после уплаты процентов

и налогов : Выручка от реализации

или чистые продажи. • (11.10)

Коэффициенты рентабельности;

а) Прибыль до уплаты процентов и налогов :

: Активы или собственный капитал; (11.11)

б) Прибыль после уплаты процентов,

но до уплаты налогов ; Активы

или собственный капитал; (11.12)

в) Чистая прибыль (прибыль после уплаты

процентов и налогов) : Активы или собственный

капитал. (11.13)

Сопоставление трех видов коэффициентов рентабельности показывает степень влияния процентов и налогов на рентабельность предприятия.

Коэффициенты нормы прибыли на акцию:

а) доход на акцию:

Дивиденды по простым акциям : Среднее

количество простых акций; (11.14)

б) дивидендный доход (\%):

Годовой дивиденд на одну акцию х 100 : Средняя рыночная цена одной акции. (11.15)

Если доля прибыли в выручке от реализации растет, увеличивается прибыльность активов или капитала, то можно не понижать рейтинг клиента даже при ухудшении коэффициента финансового левеража.

Коэффициенты обслуживания долга (рыночные коэффициенты) показывают, какая часть прибыли поглощается процентными и фиксированными платежами. Общая их сумма рассчитывается следующим образом.

Коэффициент покрытия процента:

Прибыль за период ; Процентные платежи

за период. (11.16)

Анализ денежного

потока как способ

оценки кредитоспособности

Коэффициент покрытия фиксированных платежей:

Прибыль за период : (Проценты + Лизинговые

платежи + Дивиденды по привилегированным

акциям + Прочие фиксированные платежи). (1! . I 7)

Методика определения числителя коэффициентов (11.16) и (11.17) зависит от того, относятся процентные или фиксированные платежи на себестоимость либо уплачиваются из прибыли.

Коэффициенты обслуживания долга особое значение приобретают при высоких темпах инфляции, когда величина процентов уплаченных может приближаться к основному долгу клиента или превышать его. Чем больше прибыли направляется на покрытие процентов уплаченных и других фиксированных платежей, тем меньше ее остается для погашения долговых обязательств и покрытия рисков и тем хуже кредитоспособность клиента.

Финансовые коэффициенты оценки кредитоспособности рассчитывают на основе прогнозных величин на планируемый период, средних остатков по балансам на отчетные даты. Показатели на 1-е число не всегда отражают реальное положение дел. Поэтому в мировой практике используется система коэффициентов, рассчитываемых на основе счета результатов (он содержит отчетные показатели оборотов за период). Исходный оборотный показатель — выручка от реализации.

Анализ денежного потока — метод оценки кредитоспособности клиента коммерческого банка, в основе которого лежит использование фактических показателей, характеризующих оборот средств клиента в отчетном периоде. Этим он принципиально отличается от метода оценки кредитоспособности клиента на основе системы финансовых коэффициентов.

Анализ денежного потока заключается в сопоставлении оттока и притока у заемщика за период, обычно соответствующий сроку испрашиваемой ссуды. При выдаче ссуды на год анализ денежного потока проводят в годовом разрезе, на срок до 90 дней — в квартальном и т.д.

Элементами притока средств за период являются:

прибыль, полученная в данном периоде;

амортизация, начисленная за период;

высвобождение средств (из запасов, дебиторской задолженности, основных фондов, прочих активов);

увеличение кредиторской задолженности;

рост прочих пассивов;

увеличение акционерного капитала;

выдача новых ссуд.

В качестве элементов оттока средств выделяют: 1) уплату налогов, процентов, дивидендов, штрафов и пеней;

№ строки

1

2 3

Хі

і

дополнительные вложения средств в запасы, дебиторскую задолженность, прочие активы, основные фонды;

сокращение кредиторской задолженности;

уменьшение прочих пассивов;

отток акционерного капитала;

погашение ссуд.

Разница между притоком и оттоком средств характеризует величину общего денежного потока. Изменение размера запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, прочих активов и пассивов, основных фондов по-разному влияет на общий денежный поток. Для определения этого влияния сравнивают остатки по статьям запасов, дебиторов, кредиторов и т.д. на начало и конец периода. Рост остатка запасов, дебиторов и прочих активов в течение периода означает отток средств и показывается при расчете со знаком «-», а уменьшение — приток средств и фиксируется со знаком «+». Рост кредиторов и прочих пассивов рассматривается как приток средств («+»), снижение — как отток («—»).

В определении притока и оттока средств в связи с изменением основных фондов учитываются рост или снижение стоимости их остатка за период и результаты реализации части основных фондов в течение периода. Превышение цены реализации над балансовой .оценкой есть приток средств, а обратная ситуация — отток:

Приток (отток) средств в связи с изменением стоимости основных фондов = Стоимость основных фондов на конец периода Стоимость основных

фондов на начало периода + Результаты реализации основных фондов в течение периода. (11.18)

Метод анализа денежного потока, построенный на группировке элементов притока и оттока средств по сферам управления предприятием (табл. МЛ), называется косвенным.

.Содержание прямого метода заключается в следующем:

Таблица ТІЛ

Анализ денежного потока Показатель

I. Средства, полученные от прибыльных операций

Прибыль от производственной деятельности (операционная прибыль) Амортизация

Резерв на покрытие предстоящих расходов и платежей (резервы будущих расходов)

Валовой операционный денежный поток (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3) П. Поступления (расходы) по текущим операциям

Увеличение (-) или уменьшение (+) дебиторской задолженности по сравнению с предшествующим периодом

Увеличение (-) или уменьшение (+) запасов и затрат по сравнению с пред шествующим периодом

Продолжение

№ строки

7

8

9 10 11 12

13 14 15

16

17 18 19

Показатель

Увеличение (+) или уменьшение (-) кредиторской задолженности но сравнению с предшествующим периодом

Чистый операционный поток (стр. 4 + стр. 5 ■+• стр. 6 ■+стр. 7)

Финансовые обязательства

Затраты из спецфондов в счет прибыли данного периода

Расходы но уплате процентов {-)

Дивиденды

Денежные средства после уплаты долга и дивидендов (стр. Ц стр. 9 стр. 10 стр.11)

Другие вложении средств

Налоги

Вложения в основные фонды

Увеличение () или уменьшение (tjuo прочим краткосрочным и долгосрочным активам

Увеличение (і ) или уменьшение (-) по прочим текущим и долгосрочным пассивам

Увеличение (-) или уменьшение (+) нематериальных активов Прочие доходы (+) или расходы (-) Общая потребность в финансировании

(стр. 12-стр. 13 ± стр. 14 ± стр. 15 ±стр. 16 і стр. 17 ± стр. 18)

20 21

1-у

VI Требования но финансированию

Краткосрочные кредиты; уменьшение (-) или прирост (+) по сравнению с предшествующим периодом

Среднесрочные н долгосрочные кредиты: уменьшение (~) или прирост (+) Увеличение (+) или уменьшение (-) уставного фонда

Общий денежный поток (Чистьте денежные средства) = = Увеличение (уменьшение) денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности + Увеличение (уменьшение) денежных средств в результате инвестиционной деятельности + Увелігчение (уменьшение) денежных средств в результате финансовой деятельности.

Расчет первого слагаемого общего денежного потока:

Выручка от реализации Платежи поставщикам и персоналу + Проценты полученные Проценты уплаченные -Налоги.

Расчет второго слагаемого:

Поступления от продажи основных активов Капвложения.

Расчет третьего слагаемого: Кредиты полученные ~ Погашение долговых обязательств + Эмиссия облигаций + Эмиссия акций Выплата дивидендов.

Для анализа денежного потока берут данные как минимум за три истекших года. Устойчивое превышение притока над оттоком средств свидетельствует о кредитоспособности клиента. Колебание величины общего денежного потока, кратковременное превышение оттока над притоком средств говорит о более низком уровне кредитоспособности клиента. Систематическое

превышение оттока над притоком средств характеризует клиента как некредитоспособного. Средняя положительная величина общего денежного потока (превышение притока над оттоком средств) используется как предел выдачи новых ссуд. Указанное превышение показывает, в каком размере клиент может погашать за период долговые обязательства.

На основе соотношения величины общего денежного потока и размера долговых обязательств клиента (коэффициент денежного потока) определяют его класс кредитоспособности: класс I — 0,75; класс II — 0,30; класс III — 0,25; класс IV — 0,2; класс V — 0,2; класс VI — 0,15.

При решении вопроса о целесообразности и размере выдачи ссуды на длительный срок учитывают прогнозную информацию о денежном потоке на планируемый период. В основе прогноза величины отдельных элементов притока и оттока средств лежат их средние значения в прошлые периоды и планируемые темпы прироста выручки от реализации.

Определение Класс кредитоспособности клиента определяется на базе

класса основных и корректируется с учетом дополнительных показакредитоспособности телей. Основные показатели, выбранные банком, должны быть

клиента неизменны относительно длительное время. В документе о кредитной политике банка или других документах фиксируют эти показатели н их нормативные уровни, которые бывают ориентированы на мировые стандарты, но индивидуальны для данного банка и данного периода. Набор дополнительных показателей (оценка делового риска и менеджмента, длительность просроченной задолженности банку, показатели, рассчитанные на основе счета результатов, результаты анализа баланса) может пересматриваться в зависимости от ситуации.

Класс кредитоспособности по уровню основных показателей можно определять по балльной шкале. Для расчета баллов используют класс показателя, который определяют путем сопоставления фактического значения с нормативом, а также рейтинг (значимость) показателя (в \%).

Общая оценка кредитоспособности дается в баллах. Балл — это сумма произведений рейтинга каждого показателя на класс кредитоспособности. Класс I присваивается при 100—150 баллах, класс II — при 151 —250 и класс HI — при 251—300 баллах,