Глава 13 лизинг

Глава 13 лизинг

§ 13.1. преимущества и недостатки лизинга

Лизинг — это один из способов ускоренного обновления основных средств. Он позволяет предприятию получить в свое распоряжение средства производства, не покупая их и не становясь их собственником. Недостаток лизинга — это его более высокая стоимость по сравнению с банковскими кредитами, так как уплачиваемые лизинговые платежи предприятия-лизингополучателя лизинговому учреждению покрывают амортизацию имущества, стоимость вложенных денег и вознаграждение за обслуживание лизингополучателя. Преимущества лизинга для арендатора:

Пользователь освобождается от необходимости инвестирования крупной единовременной суммы, а временно высвобожденные суммы денежных средств могут использоваться на пополнение собственного оборотного капитала, что повышает его финансовую устойчивость.

Деньги, заплаченные за аренду, учитываются как текущие расходы, включаемые в себестоимость продукции, в результате чего на данную сумму уменьшается налогооблагаемая прибыль.

Арендатор получает гарантийное обслуживание оборудования на весь срок аренды.

Появляется возможность быстрого наращивания производственной мощности, внедрения достижений научно-технического прогресса, что способствует конкурентоспособности предприятия.

§ 13.2. сравнительный анализ эффективности лизинга и банковского кредитования покупки основных средств

В качестве альтернативного финансового приема лизинг заменяет источники долгосрочного и среднесрочного финансирования, поэтому преимущества и недостатки лизинга сравнивают с преимуществами и недостатками долгосрочных и среднесрочных кредитов.

Пусть п — срок реализации проекта, Кн — ставка налога на прибыль, Eq — предоплата, г — процентная ставка по кредиту, Q — остаточная стоимость объекта, Lt — периодический лизинговый платеж, St — периодический платеж по погашению кредита, Pt — проценты по кредиту в соответствующем периоде, At — амортизационные начисления в соответствующем периоде, і = 1, 2, п.

Тогда чистая приведенная стоимость посленалоговых плап

тежей в случае лизинга равна L = Eq + (1 КнУ£Ьі/(1 + г)1.

Если периодические лизинговые платежи постоянны (Lt = Lq = const), то мы получаем простую ренту постнуме-рандо. Тогда чистая приведенная стоимость посленалоговых

1 _ 1/П + гп

лизинговых платежей равна L = Eq + (1 Kh)Lq ~ —.

В случае покупки за счет кредита чистая приведенная стога

имость посленалоговых платежей равна S = Е0 + 2Sj/(l + ry + + (1 KH)±Pj(l + г)' K±Aj(l + r)< Q/(l + r)

/=1 1=1

Если периодические платежи по погашению кредита постоянны (St = S0 = const), а амортизационные начисления равны (At = Aq = const), то чистая приведенная стоимость посленалоговых платежей в случае покупки за счет кредита равна

S = Е0 + (S0 КнАо) А^1/(І±!!Л + (і _ jfj*^—е

Г i-1 (1 + г)1 (1 + г)п

Если L < S, то выгоднее лизинг. Если L > S, то выгоднее покупка за счет кредита.

Пример 59Предприятие рассматривает вопрос о приобретении оборудования. Первый вариант — лизинг за 600 тыс. руб. с рассрочкой платежа в течение четырех лет. Второй вариант — покупка на заводе-изготовителе за 480 тыс. руб. Ставка налога на прибыль равна Кн = 40\%. Предоплата Eq и остаточная стоимость оборудования Q равны нулю. Можно получить кредит в банке под г = 12\% годовых. Используется равномерное начисление износа. Сравним эти варианты.

В случае лизинга ежегодный лизинговый платеж равен Lq = 600/4 = 150 тыс. руб. Тогда чистая приведенная стоимость посленалоговых лизинговых платежей L равна

L = E0 + (1-KH)L0 1 1//(1 + r) = 0 + (1 0,4)xl50x

1-1/(1 + Q,12)4 0,12

273,36 тыс. руб.

Определим график погашения кредита при покупке оборудования. Заполним таблицу.

Поясним, как заполняется таблица. Ежегодный возврат кредита Sq = 480/4 = 120 тыс. руб. Каждое число 2-й строки, начиная со 2-го столбца, есть разность предыдущего числа 2-й строки и числа из этого же столбца предыдущей строки. Каждое число 2-й строки умножаем на 0,12 и результат пишем в следующем столбце 3-й строки.

Ежегодные амортизационные начисления равны Aq = = (первоначальная стоимость остаточная стоимость)/4 = = (480 0)/4 = 120 тыс. руб.

Тогда чистая приведенная стоимость посленалоговых платежей в случае покупки за счет кредита равна:

) 0 = 288 тыс. руб.

S = Е0 + (S0 КнАо)1-1К} + г)П + (1 *и)£іУ(1 + г)1 -Є/(1 + г)" = 0 + (120 0,4x120)* "^j^0'12* + (1 0,4)х х( +

43,2 , 28,8 _,_ 14,4

1,12 1,122 1,123 1,124' Так как 273,36 тыс. руб. < 288 тыс. руб., то выгоднее лизинг.

Задача 59. Предприятие рассматривает вопрос о приобретении оборудования. Первый вариант — лизинг за 720 тыс. руб. с рассрочкой платежа в течение четырех лет. Второй вариант — покупка на заводе-изготовителе за 600 тыс. руб. Ставка налога на прибыль равна Кн = 35\%. Предоплата Eq и остаточная стоимость оборудования Q равны нулю. Можно получить кредит в банке под г = 11\% годовых. Используется равномерное начисление износа. Сравнить эти варианты.