Глава 24 форвардные ставки

Глава 24 форвардные ставки

По времени реализации различают процентные ставки спот и форвард.

Спот-контракт — это контракт, подразумевающий немедленный заем денег одной стороной у другой после подписания. Заем должен быть возвращен одновременно с процентами по нему в некоторый определенный момент времени в будущем.

Процентная ставка, указываемая в таком контракте, называется с пот-ставкой. Очень часто под спот-ставкой подразумевают доходность к погашению по бескупонной (чисто дисконтной) облигации.

Форвардная ставка — это процентная ставка, устанавливаемая сегодня, которая будет выплачена за пользованием деньгами, занятыми в определенный момент времени в будущем на определенный период.

Форвардная ставка применяется к контракту, заключаемому сейчас, но относящемуся к будущему периоду времени. После заключения контракта его условия становятся неизменными, хотя сама сделка произойдет позднее. Если вместо заключения форвардного контракта сейчас подождать соответствующий период времени и затем подписывать заем денег по спот-ставкам, которые тогда установятся, то условия могут оказаться как лучше, так и хуже, чем сегодняшняя форвардная ставка, так как будущую спот-ставку невозможно точно предсказать.

Зная спот-ставки для различных периодов времени до погашения с сегодняшнего дня, можно определить соответствующие форвардные ставки.

Пусть st и st-i — это соответственно г-годичная и (t—1)-годичная спот-ставки. Тогда ft-itt (форвардная ставка между годами t 1 и t) находится из уравнения:

(1 + + ft-u) (1 + stY.

Отсюда /,_и = (1 + st)f/(l + St-J-1 1.

Пример 92. Известны спот-ставки на 2 и 3 года #2 = 12\% годовых и S3 = 12,5\% годовых соответственно. Определим форвардную ставку между вторым и третьим годом.

Форвардная ставка между вторым и третьим годом равна /2,з (1 + *3)7(1 + 82)2 1 (1 + 0,125)3/(1 + 0,12)2 -1 * 0,135 (= 13,5\% годовых).

Задача 92. Известны спот-ставки на 2 и 3 года &2 = 11\% годовых и S3 — 12\% годовых соответственно. Определить форвардную ставку между вторым и третьим годом.