Глава 4. автоматизация расчетов при составлении бизнес-плана 4.1. пакеты прикладных программ инвестиционного анализа

Глава 4. автоматизация расчетов при составлении бизнес-плана 4.1. пакеты прикладных программ инвестиционного анализа

Существенную помощь в подготовке и оценке бизнес-планов могут оказать соответствующие пакеты прикладных программ (ППП). Программные средства, предназначенные для автоматизации оценки, подготовки технико-экономических обоснований (ТЭО) и разработки бизнес-планов инвестиционных проектов, представлены на отечественном рынке следующими продуктами: COMFAR (Computer Model for Feasibility Analysis and Reporting; разработка международной организации ЮНИДО при ООН), Project Expert (PRO-INVEST Consulting), "Альт-Инвест" ("Альт"), "Инвестор" ("ИНЭК") и др.

Пакет COMFAR базируется на требованиях международной организации ЮНИДО по подготовке технико-экономических обоснований инвестиционных проектов в промьпдленности. Несмотря на существование русифицированной версии пакета, его применение связано с рядом сложностей, вызванных необходимостью стыковки международных стандартов с национальным законодательством и налоговым кодексом.

Отечественные программы также основываются на общепринятых в мире методиках инвестиционного анализа, они позволяют также учитывать и российскую специфику (отличия системы учета и налогообложения, законодательство, инфляцию и т.п.).

К наиболее популярным отечественным разработкам в этой области следует отнести продукты семейства Project Expert и "Альт-Инвест". Они схожи по функциям, но значительно различаются по конструктивным решениям.

Пакет Project Expert является автономным, закрытым приложением, функционирующим в среде Windows 95/NT, и реализован с использованием современных инструментальных средств программирования на языке С++, что обеспечивает высокую надежность и

скорость расчетов. С его помощью можно осуществлять анализ, подготовку бизнес-планов и мониторинг инвестиционных проектов. Продукт выпускается в нескольких модификациях: облегченной (Lite), профессиональной (Professional) и "холдинг" (Holding), различающихся по функциональным возможностям и стоимости.

Профессиональная версия пакета включает следующие блоки: моделирования, генерации финансовых документов, анализа, группировки проектов, контроля реализации проектов, генератор отчетов, а также дополнительные встраиваемые модули.

Каждый блок состоит из функциональных модулей, позволяющих менеджеру в диалоговом режиме решать следующие задачи: детально описать текущее состояние предприятия с учетом изменения параметров внешней среды (инфляция, налоги, валютные курсы и т.д.); разработать план реализации инвестиционного проекта, стратегии маркетинга и производства, обеспечивающие рациональное использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов; определить схему финансирования проекта (собственный капитал, заемные средства, лизинг и др.); "проиграть" различные сценарии реализации проекта, варьируя значения факторов, способных повлиять на его финансовые результаты; автоматически сформировать все необходимые виды отчетности (баланс, отчет о прибылях и убытках, прогноз потоков наличности и т.д.) и проектной документации в соответствии с требованиями международных стандартов на русском и английском языках, а также другие виды документов по запросу пользователя; провести всесторонний анализ чувствительности и эффективности проекта относительно его участников (предприятий, инвесторов, банков и т.п.); осуществлять последующий мониторинг и контроль реализации различных стадий проекта с автоматическим выявлением отклонений фактических показателей от запланированных и др.

Имеется возможность обмена данными в форматах программ MS Office и СУБД семейства Dbase, а также подготовки отчетных документов в соответствии с международными стандартами бухгалтерского учета IAS. Еще одной интересной особенностью данного продукта является возможность подключения модуля "Переводчик", позволяющего использовать систему автоматизированного перевода текстов PROMT 98 фирмы "ПРОМТ" для оформления проектной документации на наиболее распространенных европейских языках.

Программный продукт "Альт-Инвест" интересен тем, что позволяет специалисту изменять алгоритмы выполняемых расчетов. Выполненный в виде надстройки к ППП EXCEL, он является, по сути, попыткой использования концепции открытой архитектуры при реализации программного обеспечения АРМ — специалистов. С помощью этого продукта можно быстро и эффективно разработать финансовые разделы ТЭО и бизнес-планов, произвести сравнительную оценку альтернатив реализации инвестиционных проектов, провести анализ их эффективности и чувствительности, смоделировать их поведение в соответствии с различными сценариями развития.

Пакет "Альт-Инвест" предоставляет широкие возможности выбора методов расчетов, использования различных видов цен и валют с учетом инфляционных процессов. В результате работы с пакетом пользователь получает набор стандартных форм финансовой отчетности, а также показателей и коэффициентов, описывающих проект.

Используя открытость модели, пользователь может самостоятельно формировать собственные таблицы и графики, рассчитывать дополнительные требуемые показатели и т.п. При этом конечные результаты расчетов могут быть представлены как на русском, так и на английском языках.

Предусмотрены возможность оценки эффективности проекта с точки зрения федеральных и муниципальных органов управления, а также учет требований СНИП.

Имеется специальная и более дешевая модификация данного продукта "Альт-Инвест-Прим", которая обладает ограниченными возможностями по сравнению с базовой версией и предназначена для быстрой предварительной оценки инвестиционных проектов на основе минимума исходных данных.

Пакет "Инвестор" позволяет осуществить оценку привлекательности инвестиционных проектов на основе сравнительного анализа широкого круга факторов. Он может также использоваться для текущего планирования и анализа финансового состояния предприятий. При этом обеспечивается 2 уровня анализа — экспресс-анализ и развернутый анализ. Возможно также проведение анализа в соответствии со стандартами GAAP.

На мировом рынке имеются и другие подобные разработки по цене от 100 до 5000 долларов США, такие, как MS Project, Primavera Project Planner, SureTruck и др. Большинство из них основываются на имитационных моделях потоков платежей и позволяют не только разработать ТЭО, но и моделировать различные варианты реализации бизнес-плана в зависимости от развития среды проекта 4.2. Программный продукт Project Expert. Практическое задание

Project Expert — компьютерная система, предназначенная для создания финансовой модели нового или действующего предприятия независимо от его отраслевой принадлежности и масштабов.

Построив при помощи Project Expert финансовую модель собственного предприятия или инвестиционного проекта, пользователь получает возможность решить следующие задачи:

Разработать детальный финансовый план и определить потребность в денежных средствах на перспективу.

Определить схему финансирования предприятия, оценить возможность и эффективность привлечения денежных средств из раатичных источников.

Составить план развития предприятия или реализации инвестиционного проекта, определив наиболее эффективную стратегию маркетинга, а также стратегию производства, обеспечивающую рациональное использование материальных, людских и финансовых ресурсов.

Разработать и смоделировать различные сценарии развития предприятия, варьируя значение факторов, способных повлиять на его финансовые результаты.

Сформировать стандартные финансовые документы, рассчитать наиболее распространенные финансовые показатели, провести анализ эффективности текущей и перспективной деятельности предприятия.

Подготовить оформленный бизнес-план инвестиционного проекта, соответствующий международным требованиям на русском и нескольких европейских языках.

Целью данной работы является освоение основных приемов работы с программой Project Expert версии 5.x и 6.x на основе практических заданий. ,

В основу приведенных в методических указаниях заданий положены реальные бизнес-планы, разработанные фирмой PROINVEST Consulting.

Важнейшее свойство капитала состоит в возможности приносить прибыль его владельцу. Долгосрочное вложение капитала, или инвестирование. — одна из форм использования такой возможности.

Инвестииионным проектом называется план вложения капитала с целью последующего получения прибыли. Проблема принятия решения об инвестировании состоит в опенке плана предполагаемого развития коммерческих событий.

Прогноз экономической эффективности инвестиционных проектов — одна из наиболее сложных задач прединвестиционных исследований. Программа Project Expert — эффективный инструмент для решения задач подобного рода.

Эта программа позволяет разработать бизнес-план инвестиционного проекта независимо от его отраслевой принадлежности и конкретных экономических условий.

Система Project Expert основана на динамической имитационной модели денежных потоков с шагом расчета 1 месяц и учетом временных факторов, измеряемых в днях. Использование этой системы дает возможность построить уникальную модель собственного проекта и проиграть варианты его развития в соответствии с различными сценариями. Сценарный подход является наиболее эффективным в условиях неопределенности многих значимых факторов: инфляция, прогноз объема продаж, задержки платежей и т.п.

Project Expert решает следующие задачи:

разработка ТЭО инвестиционного проекта (бизнес-плана); ,

оценка эффективности проекта;

анализ чувствительности проекта;

контроль за ходом реализации проекта;

моделирование критических ситуаций и путей их преодоления.

Практика применения Project Expert показала, что с его помощью можно подготовить безупречно оформленный документ, полностью соответствующий международным стандартам.

Согласно рекомендациям ЮНИДО. бизнес-план должен содержать следующие разделы:

общие данные;

производственный план;

финансовый план;

коммерческую оценку проекта.

Общие данные содержат информацию о целях проекта, экономическом окружении, юридическом обеспечении и описание внешней среды (прогнозируемые показатели инфляции, ставки налогов различных типов с возможностью их адаптации и введения новых, уровни процентных ставок по банковским кредитам, описание возможностей сбыта, конкурентная среда и т.п.).

Производственный план включает в себя следующие разделы:

план инвестиций (затраты подготовительного периода, I затраты на приобретение и создание активов — земли, оборудования, календарный план и сетевой график проI екта);

план сбыта (данные о продуктах и услугах, объемах сбыта, | стратегии и условиях продаж: в кредит, авансом, лизинг с предоплатой, учет сезонности, учет задержек платежей,! формирование запасов продукции);

план производства [прямые производственные издержки:! сырье, материалы, комплектующие; постоянные (общие) издержки; стратегия закупок — время и объемы; стратегия формирования запасов сырья, материалов и комплектующих и условия оплаты];

план маркетинга (затраты на исследование рынка, рекламу, транспортировку продукции и т д.);

план по персоналу (должности, количество работающих, условия оплаты административно-управленческого персонала, производственного и вспомогательного персонала).

Финансовый план включает в себя:

план формирования собственного (акционерного) капитала (объемы и условия привлечения капитала);

план формирования заемного капитала;

план использования прибыли.

В Project Expert предусмотрена коммерческая оценка проекта, которая проюдится по следующим финансовым и экономическим критериям:

финансовая оценка (финансовая состоятельность, т.е. платежеспособность проекта в ходе его реализации) представлена в следующих документах:

отчет о прибылях и убытках;

балансовый отчет:

отчет о движении денежных потоков (Cash-Flaw).

Экономическая оценка (эффективность инвестиций, акцент делается на способность проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста') представлена следующими показателями

срок окупаемости проекта;

индекс прибылыюсти;

внутренняя норма рентабельности; ш чистая приведенная величина дохода

Структура Project Expert построена в соответствии с задачами, которые необходимо решить в процессе разработки основных разделов бизнес-плана инвестиционного проекта Все формы отчетных документов и формулы для расчета экономических показателей введены в систему и не требуют от пользователя дополнительных трудозатрат.

Алгоритм составления бизнес-плана проекта, реализованный в Project Expert

В программе собрано все необходимое для автоматизации процессов ввода и обработки данных, проведения расчетов, а также анализа эффективности проекта на основе общепринятых финансовых показателей.

Последовательность процедур

L. Ввод исходных данных по всем позициям общего раздела и производственного плана (обратите внимание: мы не вводим данные в финансовый план). Необходимо отметить, что исследования объемов трудозатрат по подготовке и обработке исходных данных для комплексной оценки инвестиционного проекта занимают от 50\% до 90\% общих трудозатрат по разработке бизнес-плана.

Проведение расчетов с целью определения потребности в капитале. (Расчеты производим при ставке дисконтирования =0.)

Для формировании капитала необходимо выполнить следующие действия:

ввести данные о собственном капитале:

провести уточняющий расчет баланса наличных средств (с учетом ставки дисконтирования):

определить значение и сроки дефииита капитала. Если в какой-либо период времени баланс наличности принимает отрицательное значение, то это означает, что предприятие не располагает необходимой суммой капитала;

ввести данные о дополнительном собственном или заемном капитале;

провести уточняющий расчет баланса наличных средств;

повторять цикл до получения бездефицитного баланса наличности.

Провести полный расчет показателей эффективности проекта.

Проанализировать результаты и при наличии свободного капитала сформировать стратегию его распределения (депозит и дивиденды).

Провести анализ чувствительности проекта путем варьирования исходных данных и определения степени влияния на финансовый результат проекта,

Сформировать и распечатать отчет о целесообразности осуществления проекта.

Анализ чувствительности проекта в условиях высокой инфляции

Целью анализа является определение степени влияния варьируемых факторов на финансовый результат проекта. В Project Expert для этих целей используется метод имитационного моделирования.

Варьируемые факторы можно разделять на 2 основные группы:

Факторы, влияющие на объем поступлений.

Факторы, влияющие на объем затрат.

В классическом случае в качестве варьируемых факторов принимаются те, которые непосредственно влияют на объемы поступлений и затраты:

показатели инфляции;

физический объем продаж;

торговая цена и тенденции ее изменений;

постоянные и переменные издержки и тенденции их изменений;

требуемый объем инвестиций;

стоимость привлекаемого капитала.

Однако кроме факторов прямого действия имеются факторы, которые можно условно назвать косвенными, это прежде всего:

1. Временные факторы в условиях высокой инфляции имеют разнонаправленное действие на финансовый результат проекта:

отрицательное влияние оказывают:

длительность технологического цикла изготовления продукта;

время, затрачиваемое на реализацию готовой продукции;

время задержки платежей. положительными факторами можно назвать:

задержка оплаты за поставленное сырье, материалы и комплектующие изделия;

период времени поставки продукции с момента получения авансового платежа при реализации продукции или услуг на условиях предоплаты.

2. Факторы фюрмирования и управления запасами.

Запасы можно условно разделить на 3 вида:

а) страховой запас готовой продукции на складе, предназначенный для компенсации колебаний спроса на рынке;

б) страховой производственный запас сырья, материалов и

комплектующих изделий, который предназначен для предотвращения внезапной остановки производства вследствие несвоевременной поставки сырья, материалов и комплектующих изделий.

в) динамически формируемый производственный запас для снижения прямых производственных затрат при стабильном обеспечении

производства всем необходимым.

3. Факторы, характеризующие условия формирования капитала.

Дефицит акционерного капитала как следствие низкого уровня доходов населения и низкой привлекательности долгосрочных инвестиций.

Высокая стоимость заемного капитала, включая проценты по кредитам и затраты на обеспечение гарантий.

При варьировании соотношения собственного и заемного капиталов определяются граничные значения, за которыми процесс Формирования капитала посредством банковских кредитов не эффективен. Таким образом, определяется реальная потребность в акционерном капитале и разрабатывается стратегия его привлечения.

Собственно процедуру анализа чувствительности начинают с наиболее значимых факторов. В процессе анализа имеется ряд трудностей, главная из которых состоит в том, что не всегда может быть установлена прямая связь между варьируемыми параметрами. Такое положение предполагает учитывать косвенное влияние параметра на другие. Поэтому необходимо разработать план анализа, который состоит в том, чтобы:

определить по отношению к каждому варьируемому параметру перечень действий и условий для достижения желаемого значения, а также последствия, к которым может привести его изменение: