§ 6.2. оценка финансового состояния объектов инвестиций

§ 6.2. оценка финансового состояния объектов инвестиций

М

етоды диагностики финансового состояния объекта инвестиций могут рассматриваться в двух аспектах: ^ методы, связанные с определением обобщающих показателей, относящихся к обследуемому предприятию;

4> методы, дающие возможность оценить финансовое положение на основе вычисляемых интегральных критериев, позволяющих определить место, которое данное предприятие занимает в ряду других.

При проведении анализа финансового состояния устанавливается:

Ф дееспособность предприятия в отношении ссуд (по прошлому опыту, а также вероятность возврата инвестиционных кредитов), то есть репутация заемщика;

0> способность предприятия получать доход;

<Ф> формы и размеры активов, а также отношение к ним;

«Фсостояние экономической конъюнктуры.

Обобщающие показатели оценки финансового состояния характеризуют:

ф ликвидность оборотных активов;

Ф масштабы привлечения заемных средств;

Ф оборачиваемость капитала;

ф прибыльность.

Конкретный набор локальных показателей может варьировать в зависимости от специфики, целей проекта и прочих факторов.

Ниже приводится перечень показателей, наиболее часто применяемых для оценки финансовой устойчивости предприятия, и их краткая характеристика.*

Коэффициент автономии (ka):

К *соб. / К ,

где Ксо& — собственный капитал, К — совокупный капитал.

Коэффициент ka характеризует способность предприятия сохранять финансовую независимость от заемных источников средств и не оказаться в положении банкрота в случае затруднений со сбытом продукции или длительного технического перевооружения производства.

Считается нормальным ограничение ka < 0,5, что означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Высокий коэффициент автономии свидетельствует о гарантиях погашения предприятием своих обязательств.

Коэффициент задолженности (k3):

k3 = #заем. / #соб. ї *з s "Г 1 J *з < 1 .

* По: Практическое пособие по обоснованию инвестиций в строительство предприятий, зданий и сооружений.

где Язаем — заемный капитал, Kcoq — собственный капитал.

Коэффициент k3 дополняет коэффициент ka и применяется для финансового анализа проектов в ситуациях, когда эффективность инвестиций в значительной мере зависит от конъюнктуры рынка и условий кредитования. Недостаток коэффициент k3 — невозможно установить эталонную (идеальную) пропорцию собственных и заемных средств.

Коэффициент маневренности (kM):

км s ^соб.обор. / ^соб.»

где #соб.обор. — собственный оборотный капитал, Kco6t — собственный капитал.

Коэффициент kM показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме. Высокие значения положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует.

Коэффициент обеспеченности товаро-материальных запасов и затрат собственными источниками (komM):

^отм s ^соб.обор. / ,

где /^соб.обор. — собственный оборотный капитал, ТМ — среднегодовая стоимость товарно-материальных запасов.

Коэффициент komM характеризует обеспеченность предприятия собственными источниками формирования запасов и затрат.

5. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

(^оскУ

kM = Bt / #Соб.обор.,

где Bt — выручка от продаж (реализации продукции) в f-ом году, ^соб.обор. — собственный оборотный капитал.

Коэффициент k0CK показывает число оборотов собственного оборотного капитала в течение года. Скорость возврата собственного оборотного капитала зависит как от коммерческих, так и от технологических факторов.

6. Коэффициент абсолютной ликвидности (kajl)

£ наличность + эквивалент наличности

^ краткосрочные обязательства

Коэффициент кал отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного выполнения своих долговых обязательств.

7. Показатель покрытия долгосрочной задолженности (k^3):

, в собственные средства + долгосрочные займы 3 долгосрочные долговые обязательства (займы)

Показатель k^3 характеризует возможность погашения предприятием долгосрочной задолженности по долгосрочным обязательствам, связанной с созданием предприятия. Уровень коэффициента зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры оборотных активов и других факторов.

8. Показатели прибыльности:

— рентабельность продукции по валовой прибыли (К): валовая прибыль от реализации

л 1

себестоимость реализованной продукции

рентабельность продукции по чистой прибыли (К2):

чистая прибыль себестоимость реализованной продукции

рентабельность капитала по валовой прибыли (/Г3):

v валовая прибыль

среднегодовой итог баланса

рентабельность капитала по чистой прибыли (/Q):

*5

чистая прибыль среднегодовой итог баланса

рентабельность собственного капитала (К$): чистая прибыль

среднегодовой собственный капитал

В табл. 6.1 приведены сводные данные по шести функциям сложного процента, применяемым в расчетах оценки эффективности бизнеса (например, при оценке недвижимости).