§ 8.2. экспертный анализ рисков

§ 8.2. экспертный анализ рисков

Э

кспертный анализ рисков применяют на начальных этапах работы с проектом в случае, если объем исходной информации является недостаточным для количественной оценки эффективности (погрешность результатов превышает 30\%) и рисков проекта.

Алгоритм экспертного анализа риска, в соответствии со справочным пособием для специалистов и предпринимателей «Управление инвестициями», имеет такую последовательность.

По каждому виду риска определяется предельный уровень, приемлемый для организации, реализующей данный проект. Предельный уровень риска определяется по стабильной шкале.

Устанавливается при необходимости дифференцированная оценка уровня компетентности экспертов, являющаяся конфиденциальной. Оценка выставляется по десятибалльной шкале. Форма таблицы, подлежащей заполнению каждым экспертом:

3. Оценки, поставленные экспертами по каждому виду риска, сводятся разработчиком инвестиционного проекта в таблицы, в которых определяется интегральный уровень по каждому виду риска.

4. Сравниваются интегральный уровень риска, полученный в результате экспертного опроса, и предельный уровень для данного вида риска, и выносится решение о приемлемости данного вида риска для разработчиков проекта.

S. В случае, если принятый предельный уровень одного или нескольких видов риска ниже полученных интегральных значений, разрабатывается комплекс мероприятий, направленных на снижение влияния выявленных рисков, на успех реализации проекта, и осуществляется повторный анализ риска.

§ 8.3. Измерение риска

mm ля измерения риска применяются статистические и экономи-риические методы.

Статистические методы базируются на использовании довольно сложного математического аппарата теории вероятностей. Они, как правило, применяются для крупных и сложных проектов, для которых необходим тщательный анализ риска инвестиций. Для менее крупных и относительно дешевых проектов достаточен анализ риска с помощью экспертных методов.

Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта могут использоваться следующие методы:

Ф проверка устойчивости;

Ф корректировка параметров проекта и экономических нормативов;

^ формализованное описание неопределенности.

Проверка устойчивости. Метод проверки устойчивости предусматривает разработку сценариев реализации проекта в наиболее вероятных или наиболее «опасных» для каких-либо участников условиях. По каждому сценарию исследуется, как будет действовать в соответствующих условиях организационно-экономический механизм реализации проекта, каковы при этом доходы, потери и показатели эффективности у отдельных участников, государства и населения. Влияние факторов риска на норму дисконта при этом не учитывается.

Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются за счет запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами.

Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции и других параметров проекта.

Предельное значение параметра проекта для некоторого *-го года его реализации определяется как такое значение этого показателя в f-ом году, при котором чистая прибыль участника в этом году становится нулевой.

Одним из наиболее важных показателей этого типа является точка безубыточности, характеризующая объем продаж, при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства. Порядок определения точки безубыточности изложен дальше.

Корректировка параметров проекта и экономических нормативов. Метод предусматривает замену проектных значений отдельных параметров объекта и применяемых в расчете экономических нормативов на ожидаемые в этих целях:

Ф сроки строительства и выполнения других работ увеличиваются на среднюю величину возможных издержек;

^ учитывается среднее увеличение стоимости строительства, обусловленное ошибками проектной организации, пересмотром проектных решений в ходе строительства и неопределенными расходами;

Ф учитывается запаздывание платежей, неритмичность поставок сырья и материалов, внеплановые отказы оборудования, допускаемые персоналом нарушения технологии, уплачиваемые и получаемые штрафы и иные санкции за нарушение договорных обязательств;

Ф в случае, если проектом не предусмотрено страхование участника от определенного вида инвестиционного риска, в состав его затрат включаются ожидаемые потери от этого риска;

^ увеличиваются норма дисконта и требуемая внутрення норма доходности (прибыльности).

3. Формализованное описание неопределенности. Это наиболее точный и вместе с тем сложный метод, включающий три этапа:

Ф описание всех возможных условий реализации проекта (либо в форме соответствующих сценариев, либо в виде системы организаций на значения основных технических, экономических и подобных параметров проекта) и отвечающих этим условиям затрат (включая возможные санкции и затраты, связанные со страхованием и резервированием), результатов и показателей эффективности;

преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения;

Ф определение показателей эффективности проекта в целом с» учетом неопределенности условий его реализации — показателей ожидаемой эффективности. Основными показателями, используемыми для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) и выбора лучшего из них, являются показатели ожидаемого интегрального эффекта Эож (экономического —на уровне народного хозяйства, коммерческого — на уровне отдельного участка), который рассчитывается по формуле математического ожидания.