25.1. валютные отношения и валютная система

25.1. валютные отношения и валютная система

По мере интернационализации и глобализации хозяйственных связей стран возрастают международные потоки товаров, услуг, капиталов и кредитов. Б мировом хозяйстве осуществляется круглосуточный «перелив» денежного капитала, формирующегося в процессе национального общественного воспроизводства, причем в каждом суверенном государстве законным платежным средством являются его национальные деньги. Лишь в 12 странах ЕС (с 1999 г.) функционирует денежная единица — евро, которая одновременно выполняет функции национальной и единой европейской валюты. Однако в международном обороте обычно используются иностранные валюты. Это обусловлено тем, что в мировом хозяйстве пока еще отсутствуют общепризнанные мировые кредитные деньги, обязательные для всех стран. В их качестве функционируют ведущие свободно конвертируемые валюты, прежде всего доллар США, евро, а также иена (в Азиатском регионе).

Интеграция стран, в том числе современной России, в мировое хозяйство вызывает необходимость обмена национальных денег на иностранную валюту и наоборот. Это происходит при международных валютных, расчетных и кредитно-финансовых операциях.

В связи с этим исторически сформировались международные валютные отношения — совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве. Они обслуживают взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. Элементы валютных отношений возникли в античном мире (в Древней Греции и Древнем Риме) как вексельное и меняльное дело.

Состояние валютных отношений зависит от процесса воспроизводства и в свою очередь оказывает на него обратное влияние (положительное или отрицательное) в зависимости от степени их устойчивости.

По мере развития внешнеэкономических связей создавалась валютная система — государств енно-правовая форма организации валютных отношений, регулируемая национальным законодательством или межгосударственным соглашением. Вначале сложилась национальная валютная система. Ее характеризуют следующие элементы:

национальная валюта;

условия конвертируемости национальной валюты, т.е. ее обмена на иностранные валюты; в связи с этим различаются:

свободно конвертируемые валюты, которые без ограничений обмениваются на иностранные валюты. В Уставе Международного валютного фонда (МВФ) с 1978 г. введено также понятие «свободно используемая валюта». К ней были отнесены американский доллар, немецкая марка, японская иена, французский франк, английский фунт стерлингов (с 1999 г. немецкая марка и французский франк заменены евро),

частично конвертируемые валюты;

неконвертируемые (замкнутые) валюты;

режим валютного паритета — соотношение между двумя валютами. Золотой паритет, основанный на золотом содержании денежных единиц, был отменен (на Западе — с середины 1970-х г., в России — с 1992 г.). По Уставу МВФ паритеты валют могут устанавливаться в СДР (SDR — special drawing rights) — специальных правах заимствования или в другой международной валютной единице, но не в золоте. С середины 70-х годов используются паритеты на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной денежной единицы с определенным набором других валют. Например, современная валютная корзина СДР состоит из четырех ведущих валют, причем на 2001—2005 годы установлен удельный вес доллара — 45\%, евро — 29\%, иены — 15\%, фунта стерлингов — 11\%. Валютная корзина, состоявшая из 12 валют стран ЕС, определяла условную стоимость европейской валютной единицы (экю), которая с января 1999 года заменена коллективной валютой — евро;

режим валютного курса (фиксированного или плавающего). Так, в Европейской валютной системе был установлен предел взаимных колебаний курса 12 валют ±15\% центрального курса. В России временно (с июля 1995 г. по август 1998 г.) действовал режим валютного коридора — ограничение колебаний курса рубля по отношению к доллару определенными пределами (например,

5750—6350 руб. за 1 доллар в 1997 году), которые поддерживались Банком России с помощью валютной интервенции. С сентября 1998 года, со времени глобального кризиса в России, эти пределы были отменены и восстановлен режим регулируемого плавающего валютного курса, как и в большинстве стран;

наличие или отсутствие валютных ограничений. Например, в России введены ограничения, лимитирование, запрет определенных операций с валютными ценностями в связи с нестабильностью экономики страны; развитые страны постепенно (с конца 50-х до начала 90-х г. XX в.) отменили валютные ограничения. В 1996 году Россия отменила валютные ограничения по торговым и неторговым операциям, присоединившись к статье VIII Устава МВФ, но сохранила их по операциям с международным движением капиталов и кредитов в целях защиты национальных интересов;

регулирование международной валютной ликвидности страны, включающей четыре компонента (официальные золотые и валютные резервы стран, счета СДР, резервную позицию в МВФ) и отражающей способность страны погашать ее внешний долг;

регламентация использования международных кредитных средств обращения и форм международных расчетов;

режимы валютного рынка и рынка золота;

статус национальных органов, регулирующих валютные отношения (центральный банк, министерство финансов, специальные органы).

По мере развития мировых хозяйственных связей создавалась мировая валютная система, которая преследует глобальные цели мирового сообщества, призвана обеспечить интересы стран-участниц, имеет особый механизм регулирования и функционирования. В результате длительного исторического развития сложились следующие основные элементы мировой валютной системы:

функциональные формы мировых денег (ведущие свободно конвертируемые валюты, при чрезвычайной ситуации — золото);

регламентация условий конвертируемости валют;

унификация режима валютных паритетов и валютных курсов;

регламентация объема валютных ограничений (требование МВФ к странам-членам отменить ограничения по операциям с валютными ценностями в определенный период);

регламентация состава компонентов международной валютной ликвидности (например, с 1970 г. МВФ ввел в оборот новую международную валютную единицу — СДР, с 1979 г. Европейский фонд валютного сотрудничества — европейскую валютную единицу — экю, которая, как мы говорили, с января 1999 г. заменена единой коллективной валютой — евро);

унификация правил использования международных кредитных средств обращения (векселей, чеков и др.) и форм международных расчетов;

режимы мировых валютных рынков и рынков золота;

■ статус института межгосударственного регулирования (с 1944г.— МВФ). Особенности и стабильность мировой валютной системы зависят от степени

соответствия принципов построения ее структуры требованиям мирового хозяйства, расстановке сил на мировой арене и интересам ведущих стран. При несоответствии периодически возникает кризис мировой валютной системы, завершающийся ее развалом и созданием новой валютной системы.

16 Деньги. Кредит. Банки

529

Первая мировая валютная система была основана на золотомонетном стандарте и юридически оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции ведущих стран в 1867 году.

ВТОРАЯ МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

Валютный кризис, разразившийся в период Первой мировой войны и после нее, завершился созданием второй мировой валютной системы, оформленной соглашением стран на Генуэзской международной экономической конференции (1922 г.). Генуэзская валютная система, как и денежная система 30 стран, была основана на золотодевизном стандарте. Девиза — иностранная валюта в любой форме. С 20-х годов XX в. наряду с золотом национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. В период между войнами до Брет-тон-вудской системы статус резервной валюты — особой категории конвертируемой валюты — не был официально закреплен ни за одной валютой, а английский фунт и американский доллар оспаривали лидерство в ходе острой конкурентной борьбы.

ТРЕТЬЯ МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

Третья мировая валютная система — Бреттон-вудская, оформленная соглашением (в Бреттон-Вудсе, США, 22 июня 1944 г.), также базировалась на золотодевизном стандарте. Причем впервые статус резервной валюты был юридически закреплен за долларом и фунтом стерлингов. Экономическое превосходство США, сосредоточивших в 1949 году 54,6\% мирового (без СССР) промышленного производства, 33\% экспорта товаров, почти 75\% официальных золотых резервов, и ослабление их конкурентов в результате Второй мировой войны обусловили господствующее положение доллара. Тяжелое валютно-экономическое положение стран Западной Европы и Японии, зависимость этих стран от США, долларовая гегемония проявлялись в «долларовом голоде» — острой нехватке долларов. Структурные принципы Бреттон-вудской системы:

золотодевизный стандарт;

статус доллара и фунта стерлингов как резервных валют;

фиксированные золотые паритеты и курсы валют (могли колебаться в пределах ± 1\% паритета, в Западной Европе — в пределах ± 0,75\%);

конвертируемость долларовых резервов иностранных центральных банков в золото через американское казначейство по официальной цене;

заниженная официальная цена золота (35 дол. за тройскую унцию, содержащую 31,1 г чистого золота);

■ создание МВФ как органа межгосударственного валютного регулирования. США использовали эти принципы, закрепившие долларовый стандарт, для

усиления своих позиций в мире за счет других стран. Противоречия Бреттон-вудской валютной системы, прежде всего между национальным характером доллара и фунта стерлингов и их использованием как международного платежного средства, постепенно расшатали эту систему по мере укрепления позиций Западной Европы и Японии. В конце 60-х годов XX века разразился кризис валютной системы, который привел к ее постепенному развалу в 1971—1976 годах.

ЧЕТВЕРТАЯ МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

Бреттон-вудскую систему сменила четвертая (ныне функционирующая) мировая валютная система, оформленная соглашением стран — членов МВФ в Кингстоне (Ямайка, январь 1976 г.), ратифицированным в апреле 1978 года. Измененный Устав МВФ определил структурные принципы Ямайской валютной системы.

Во-первых, золотодевизный стандарт был заменен стандартом СДР, которые формально объявлены основой валютных паритетов и курсов валют. Однако за 30 с лишним лет с момента эмиссии СДР (1970 г.) они не стали эталоном стоимости, главным международным платежным и резервным средством. Количество валют, курс которых прикреплен к СДР, сокращается (с 15 в 1980 г. до двух в 2001 г.). Стандарт СДР неперспективен. Сфера применения СДР ограничена в основном операциями МВФ. Практически сохранился долларовый стандарт, хотя официально доллар в настоящее время не имеет статуса резервной валюты в отличие от его статуса в Бреттон-вудской системе. Доля доллара в валютной корзине СДР повышена с 39 до 45\% на 2001—2005 годы. К доллару «прикреплена» 21 валюта. Доллар по-прежнему лидирует как международное платежное и резервное средство. Лидирующие позиции доллара базируются на значительном экономическом, научно-техническом и военном потенциале США, хотя они утратили монопольное положение в мировой экономике под натиском конкурентов — Японии и Западной Европы. Стандарт СДР фактически трансформировался в многовалютный стандарт, основанный на американском долларе, евро (с 1999 г.), в перспективе и японской иене — валютах трех мировых центров.

Во-вторых, в рамках Ямайской валютной системы узаконена демонетизация золота — утрата им денежных функций. В соответствии с измененным Уставом МВФ золото не должно использоваться как мера стоимости и точка отсчета валютных курсов. Тем самым узаконена отмена золотых паритетов, официальной цены золота, конвертируемости долларовых авуаров в золото американским Казначейством для иностранных центральных банков и правительственных органов. Однако, несмотря на законодательное вытеснение из Ямайской валютной системы золота как валютного металла, фактически его денежные функции не исчерпаны, хотя и существенно изменились. Золото по-прежнему является чрезвычайными мировыми деньгами и наиболее надежными резервными активами, поскольку обладает реальной ценностью. Центральные банки и частные тезавраторы хранят около 60 тыс. т золота (примерно 33.5 тыс. и 25 тыс. т соответственно).

В-третьих, Ямайская валютная система дает странам право выбрать любой режим валютного курса. Тем самым был узаконен режим плавающих валютных курсов, к которому страны фактически перешли в марте 1973 года. Этот режим более гибкий, чем фиксированные валютные курсы, но вопреки надеждам не обеспечил стабильность курсовых соотношений. Периодически увеличиваются затраты центральных банков на проведение валютной интервенции (в том числе коллективной) в форме их вмешательства в операции на валютном рынке.

В-четвертых, МВФ, сохранившийся от Бреттон-вудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование, обеспечить более тесное сотрудничество стран-членов, либерализацию валютных отношений путем отмены валютных ограничений в целях достижения валютной стабилизации в мире.

Ямайская валютная система более гибко, чем Бреттон-вудская система, приспособилась к нестабильности платежных балансов и валютных курсов и новой расстановке сил в мире. Вместе с тем ее функционирование порождает ряд сложных проблем, связанных, в частности, с неэффективностью стандарта СДР, противоречием между юридической демонетизацией золота и фактическим сохранением его роли как чрезвычайных мировых денег, несовершенством режима плавающих валютных курсов, деятельностью МВФ, который стал объектом критики. Кроме того, развивающиеся страны недовольны своим зависимым положением в мировой валютной системе и настаивают на ее реформировании с учетом их интересов.

Назрела необходимость реформирования Ямайской валютной системы для решения этих проблем, усиления координации валютно-экономической политики трех мировых центров и стабилизации мирового валютного устройства.

МЕЖДУНАРОДНАЯ (РЕГИОНАЛЬНАЯ) ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

С марта 1979 года по 1998 год в Западной Европе функционировала международная (региональная) валютная система — Европейская валютная система (ЕВС). Причиной се формирования явилось развитие западноевропейской экономической и валютной интеграции, начавшейся с организации Общего рынка в 1957 году (Римский договор). Цель ЕВС — стимулирование интеграционных процессов, создание европейского политического, экономического и валютного союза — Европейского Союза (ЕС), укрепление позиций Западной Европы.

Особенности западноевропейской экономической интеграции определили структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской системы:

вместо СДР был введен стандарт экю — европейской валютной единицы. Валютная корзина экю состояла из 12 западноевропейских валют. В ней доминировала немецкая марка (более 30\%). Сфера использования экю была значительно шире сферы применения СДР и включала не только государственный, но и частный секторы, в том числе депозитно-ссудные операции банков, международные расчеты частных фирм. С 1999 года экю заменена евро — единой европейской валютой;

в противовес официальной демонетизации золота в Ямайской системе в ЕВС золото и доллары были включены в механизм эмиссии экю путем объединения 20\% официальных золотодолларовых резервов стран — членов ЕС. Центральные банки этих стран перевели 2,3 тыс. т их золота в распоряжение Европейского валютного института (до 1994 г.— Европейский фонд валютного сотрудничества — ЕФВС), который взамен выпускал экю, переводя их на счет соответствующего центрального банка. Взносы золота оформлялись возобновляемыми трехмесячными сделками своп, основанными на сочетании наличной продажи золота на экю и контрсделки по его покупке через три месяца;

режим совместного плавания курсов валют стран — членов ЕВС предусматривал пределы взаимных колебаний (+ 2,25\%, с августа 1993 г.— ± 15\% центрального курса). Подобный режим коллективного плавания валют назывался «европейская валютная змея», так как графически эти колебания похожи на движение змеи. Если курс валюты выходил за допустимые пределы, то центральный банк был обязан осуществлять валютную интервенцию преимущественно в немецких марках, т.е. продавать марки за национальную валюту в целях сдерживания падения ее курса по отношению к марке и наоборот. Коллективное плавание курса валют ЕС обеспечило их относительную стабильность, хотя периодически проводились официальные девальвации (снижение курса) и ревальвации (повышение курса) — 16 раз за 1979—1993 годы, что обостряло противоречия между участниками ЕВС;

■ страны — члены ЕВС в противовес МВФ создали собственный орган межгосударственного валютного регулирования — Европейский фонд валютного сотрудничества, замененный в 1994 году Европейским валютным институтом в соответствии с Маастрихтским договором (ноябрь 1993 г.) о создании Европейского Союза (ЕС), а с июля 1998 года — наднациональным Европейским центральным банком.

ЕВС была более стабильна, чем Ямайская система, так как колебания курсов валют меньше. Ее достижения обусловлены следующими факторами: поступательное развитие экономической и валютной интеграции, передача части суверенных прав наднациональным органам; ориентация на конкретные программы; гибкость при выборе направлений и методов регулирования валютных отношений; разработка механизма принятия и реализации решений.

Однако и ЕВС испытывала трудности в связи с противоречиями в странах-членах. Ряд ее проблем был обусловлен разными уровнями и темпами развития экономики, инфляции, безработицы, состоянием платежного баланса, золотовалютных резервов стран-членов. Некоторые страны (Ирландия, Греция, Португалия и др.) требовали увеличения дотаций из общего бюджета ЕС для «подтягивания» своих отсталых районов в рамках региональной политики. Многие страны были против передачи суверенных прав наднациональным органам. Внешние факторы (особенно колебания курса доллара) также осложняли функционирование ЕВС.

Маастрихтский договор положил начало поэтапному формированию Экономического и валютного союза (ЭВС), который заменил Европейскую валютную систему в 1999 г.

Первый этап формирования ЭВС начался е июле 1990 года (поскольку этот договор выработан на основе предыдущего «плана Делора») и предусматривал окончательную отмену валютных ограничений стран-членов в конце 1992 года. Большое внимание уделялось сближению уровней экономического развития стран, снижению темпов инфляции, сокращению бюджетного дефицита.

На втором этапе был создан Европейский валютный институт (вместо ЕФВС) в составе управляющих 12 центральных банков для подготовки к организации Европейской системы центральных банков и эмиссии евро. На этом этапе основное внимание уделялось координации экономической, в том числе денежно-кредитной, политики на основе директив Совета министров ЕС и отчетов его стран-членов перед Европарламентом о выполнении этих директив. К нарушителям экономической (особенно бюджетной) дисциплины применяются санкции в форме ограничения кредитов Европейского инвестиционного банка (ЕИБ), штрафов, беспроцентного депозита в ЕС до снижения бюджетного дефицита. Предусмотрена помощь ЕС по оздоровлению экономики в основном за счет совместных фондов и кредитов ЕИБ.

Третий этап наступил в конце XX в., когда несколько стран ЕС достигли необходимой конвергенции. С января 1999 года 11, с 2001 года — 12 из 15 стран ЕС ввели евро в форме записи на банковских счетах для безналичных расчетов, с 2002 года — в наличной форме вместо национальных денежных единиц. Постепенно увеличится число стран ЕС, присоединившихся к зоне евро. Для осуществления единой монетарной политики в целях стабилизации евро 1 июля 1998 года создан Европейский центральный банк.

ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА РОССИИ

Валютная система России формируется с учетом структурных принципов Ямайской валютной системы, поскольку страна вступила в МВФ в июне 1992 года. В августе 1993 года взамен рубля бывшего СССР введен в обращение российский рубль как основа не только денежной, но и национальной валютной системы. Установлены правила частичной (внутренней) конвертируемости и поставлена стратегическая задача перехода к свободной конвертируемости по мере стабилизации экономики. Вместо режима множественности валютных курсов установлен единый плавающий валютный курс. С середины 1995 года введены пределы его рыночных колебаний по отношению к доллару США, которые были отменены в условиях кризиса 1998 года.

Официальный курс рубля ежедневно определяет Банк России по результатам торгов на Московской межбанковской валютной бирже, неофициальный (договорный курс) — уполномоченные коммерческие банки, имеющие валютную лицензию. Официальный курс рубля снизился в 16 тыс. раз (с 1,7 руб. за 1 дол. на конец 1991 г. до 27 тыс. руб. — без учета деноминации — к концу 1999 г., и в 5 раз с середины августа 1998 г. до июня 2004 г.).

Для регулирования курса рубля и межгосударственных расчетов используются официальные золотовалютные резервы, которыми владеют и распоряжаются Банк России и Минфин России. Состояние платежного баланса России и конъюнктуры мирового рынка влияет на их размер (24,5 млрд дол. — в середине 1997 г., 12,5 млрд дол. — в начале 2000 г., 84,6 млрд дол. — в мае 2004 г.).

Валютное регулирование направлено на совершенствование законодательной и нормативной базы, повседневный валютный контроль и воздействие на динамику курса рубля в соответствии с целями макроэкономической политики.

Законодательно установлены правила деятельности валютного рынка, состав его участников (валютные биржи, коммерческие банки, посредники-брокеры) и порядок осуществления валютных операций. Определен статус органов валютного регулирования.

Валютные отношения обслуживают международные экономические, политические и культурные отношения, которые отражаются в платежном балансе стран.

25.2. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС: ПОНЯТИЕ И ОСНОВНЫЕ СТАТЬИ

Платежный баланс — балансовый счет международных операций страны в форме соотношения валютных поступлений из-за границы и платежей, произведенных данной страной другим странам.

Составляемые по методике МВФ платежные балансы включают не только поступления и платежи, которые фактически осуществлены или немедленно должны быть произведены, но и будущие платежи по международным требованиям и обязательствам, т.е. элементы расчетного баланса.

Расчетный баланс — соотношение валютных требований и обязательств данной страны к другим странам — практически не составляется, за исключением некоторых аналитических исследований, поскольку при современной системе учета трудно отделить фактически произведенные платежи от будущих. Однако в дополнение к платежному балансу составляется баланс международных активов и пассивов страны, характеризующий ее международные валютно-финансовые позиции.

Различаются платежный баланс на определенную дату (в виде ежедневно меняющегося соотношения поступлений и платежей) и баланс за определенный период (на основе статистических показателей о сделках, например, за месяц, квартал, год).

Платежный баланс включает два основных раздела:

текущие операции (торговый баланс — соотношение между экспортом и импортом товаров; баланс «невидимых» операций, включающий услуги и некоммерческие платежи);

операции с капиталом и финансовыми инструментами (показывает ввоз и вывоз государственных и частных капиталов, получение и предоставление международных кредитов).

Рост показателей международной миграции капитала опережает динамику мирового ВВП и внешней торговли, однако на долю России приходится лишь 1 \% иностранных инвестиций, а их вложение в производственный сектор составляет 0,5\%.

Движение предпринимательского капитала осуществляется в форме прямых иностранных (в предприятия) и портфельных (в ценные бумаги) инвестиций. Международное движение ссудного капитала происходит в форме долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных кредитов. При нестабильности валютно-эконо-мического положения стран происходит стихийное движение «горячих» денег и «бегство» капиталов в поисках более высокого дохода и надежного убежища.

В платежном балансе выделена статья «Ошибки и пропуски», в которую относят статистические неточности и неучтенные операции, особенно по разделу движения капиталов и кредитов. «Бегство» капиталов обычно характерно для стран, испытывающих социально-экономические и политические трудности.

В России статья «Ошибки и пропуски» в начале 90-х годов составляла 8,8 млрд дол., или 75 экспорта товаров и услуг, по сравнению с 10\% в развивающихся странах и примерно 1\% в развитых странах. Столь крупные «ошибки и пропуски» в платежном балансе России отражали неэквивалентность бартерной торговли, занижение экспортных иен на вывозимые российские товары по сравнению со среднемировыми, а также «бегство» капиталов. После преодоления кризисной ситуации ебеглый» капитал стал частично репатриироваться, т.е. возвращаться на родину.

Платежный баланс занимает значительное место в системе макроэкономических показателей. При определении ВВП и национального дохода учитывается чистое сальдо международных требований и обязательств.

По международной методике сальдо платежного баланса измеряется путем отнесения (часто произвольного) статей к основным и балансирующим. С середины 70-х годов XX века США и другие ведущие страны вернулись к измерению сальдо платежного баланса лишь по его текущим операциям (торговый баланс и «невидимые» операции). Движение капиталов и кредитов отнесено к балансирующим статьям платежного баланса. Традиционно для погашения дефицита платежного баланса, если платежи превышают валютные поступления, используются иностранные кредиты и ввоз капиталов. Это временный метод покрытия дефицита платежного баланса, так как страны-должники обязаны выплатить проценты, дивиденды и основную сумму займа. Привлечение иностранных кредитов для покрытия пассивного сальдо платежного баланса порождает проблему урегулирования внешней задолженности.

Окончательным методом покрытия пассивного сальдо платежного баланса служит использование официальных золотовалютных резервов страны.

С 1970 года для покрытия дефицита платежного баланса используются СДР путем перевода этих безналичных международных активов со счета одной страны на счет другой в МВФ в обмен на иностранную валюту. В 1979—1998 годах страны — члены ЕВС использовали экю для приобретения необходимой иностранной валюты в целях покрытия дефицита платежного баланса.

Вспомогательным средством покрытия пассивного сальдо платежного баланса может быть продажа иностранных и национальных ценных бумаг за границей. Таким средством служит и официальная помощь развитию в форме субсидий, даров, кредитов.

Состояние платежного баланса страны зависит от темпа экономического роста, инфляции, динамики валютного курса, места страны во всемирном хозяйстве, конъюнктуры мирового рынка, политической ситуации, чрезвычайных обстоятельств. В свою очередь состояние платежного баланса влияет на динамику валютного курса, золотовалютных резервов, внешней задолженности, на валютно-эко-номическое положение страны в целом. В связи с этим платежный баланс является объектом не только рыночного, но и государственного регулирования.

25.3. ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ

Важным элементом международных валютных отношений является валютный курс как измеритель стоимостного содержания валют. Он представляет собой соотношение между денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью и рядом других факторов. Валютный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций. Например, экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как в нормальных условиях валюты других стран не обращаются на территории данного государства. Импортер же приобретает иностранную валюту для оплаты купленных за рубежом товаров.

ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК СТОИМОСТНАЯ КАТЕГОРИЯ

Валютный курс — это не технический коэффициент пересчета, а «цена» денежной единицы данной страны, выраженная в иностранной валюте или международных валютных единицах (СДР).

Стоимостной основой курсовых соотношений валют является их покупательная способность, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. К факторам, влияющим на валютный курс, относятся следующие:

■ состояние экономики:

— макроэкономические показатели,

темп инфляции,

уровень процентных ставок,

деятельность валютных рынков,

валютная спекуляция,

валютная политика,

состояние платежного баланса,

международная миграция капитала,

степень использования национальной валюты в международных расчетах,

ускорение или задержка международных расчетов;

политическая обстановка в стране;

степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках. Названные факторы определяют спрос и предложение валюты. Например,

чем выше темп инфляции в стране по сравнению с темпами инфляции в других государствах, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса.

При активном платежном балансе страны растет спрос на ее валюту со стороны иностранных должников и ее курс может повыситься. При пассивном сальдо платежного баланса усиливаются спрос на иностранную валюту для погашения международных обязательств и тенденция к снижению курса национальной валюты.

Валютная спекуляция — игра на повышение или снижение курса определенной валюты — также воздействует на его динамику.

Степень использования национальной валюты как международного платежного и резервного средства (например, более 50\% международных расчетов и 60\% операций на мировом валютном рынке осуществляются в долларах США, 2/з официальных валютных резервов всех стран также хранятся в долларах) влияет на их спрос и предложение.

Валютная политика в известной мере стимулирует либо снижение курса национальной валюты, либо его повышение в зависимости от поставленных задач.

Если в данной стране более высокие процентные ставки, чем в других странах, это может содействовать притоку иностранных капитанов и повышению спроса на валюту данной страны и ее курса при наличии благоприятного инвестиционного климата.

При прогнозировании валютного курса учитывается многофакторность его формирования на рынке, особенно те курсообразующие факторы, которые доминируют в конкретной ситуации.

ВЛИЯНИЕ ИЗМЕНЕНИЙ ВАЛЮТНОГО КУРСА НА ЭКОНОМИКУ

Снижение курса национальной валюты (девальвация) обычно выгодно экспортерам, так как они получают экспортную премию (надбавку) при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты (например, доллара) на подешевевшую национальную (если курс рубля снизился с 25 до 30 руб. за 1 дол., то такая надбавка равна 5 руб. на 1 дол.). Экспортеры стремятся при этом увеличить свои прибыли путем расширения объема вывоза товаров по ценам ниже среднемировых.

Импортеры при девальвации проигрывают, так как им дороже обходится покупка валюты цены контракта (в том же примере доллар будет стоить 30 руб., а не 25 руб.). При падении курса национальной валюты уменьшается реальный долг, выраженный в ней, но увеличивается внешняя задолженность в иностранной валюте, приобретение которой обходится дороже.

Повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным денежным единицам (ревальвация) оказывает, в принципе, противоположное воздействие на международные экономические отношения. Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического и экспортного потенциала страны, ее позиций в мировом хозяйстве.

На основе курсового соотношения валют с учетом удельного веса страны в мировой торговле определяют эффективный валютный курс. Реальный курс рассчитывают как номинальный курс, например, рубля к доллару, умноженный на соотношение уровней цен в России и США.

Валютный курс — объект государственного и межгосударственного регулирования. Проблема курсообразования занимает важное место в валютно-эконо-мической политике страны, поскольку изменение курсовых соотношений валют влияет на перераспределение части ВВП страны через мировые рынки товаров, услуг, капиталов.

25.4. МЕЖДУНАРОДНЫЕ РАСЧЕТЫ

Международные расчеты — регламентация платежей по денежным требованиям и обязательствам, возникающим между юридическими лицами (государствами, организациями) и гражданами разных стран иа основе их экономических, политических и культурных отношений. Расчеты осуществляют безналичным путем в форме записей на счетах банков. Для этого на базе корреспондентских соглашений с иностранными банками открываются банковские корреспондентские счета: «лоро» (счет зарубежных банков в национальном кредитном учреждении) и «ностро» (счет данного байка в иностранном банке).

СРЕДСТВА МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ

Поскольку нет мировых кредитных денег, принятых во всех странах, в международных расчетах используются девизы — платежные средства в иностранной валюте. В их числе:

коммерческие переводные векселя (тратты) — письменные приказы уплатить определенной суммы определенному лицу в определенный срок, выставляемые экспортерами на иностранных импортеров;

обычные (простые) векселя — долговые обязательства импортеров, заемщиков;

банковские векселя — векселя, выставляемые банками данной страны на своих иностранных корреспондентов. В зависимости от репутации банков сфера обращения их векселей шире, чем коммерческих векселей. Купив банковские векселя, импортеры пересылают их экспортерам для погашения своих обязательств;

банковские чеки — письменные приказы банка своему банку-корреспонденту о перечислении определенной суммы с его счета за границей чекодержателю;

банковские переводы — почтовые и телеграфные переводы за рубеж;

банковские карточки (кредитные, пластиковые и др.) — именные денежные документы, дающие право владельцам использовать их для приобретения товаров и услуг за рубежом на безналичной основе.

В международных расчетах используются преимущественно ведущие свободно конвертируемые валюты (доллар, евро, иена, фунт стерлингов, швейцарский франк и др.).

Золото, которое при золотом стандарте непосредственно использовалось как международное платежное и покупательное средство, в условиях неразменных кредитных денег применяется лишь в качестве чрезвычайных мировых денег при непредвиденных обстоятельствах (войны, экономические и политические потрясения и т.д.). Государства при необходимости прибегают к продаже части официальных золотых запасов на те валюты, в которых выражены их международные обязательства. Таким образом золото стало использоваться для международных расчетов опосредствованно — через операции на рынках золота.

ОСНОВНЫЕ ФОРМЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ

Основные формы международных расчетов аналогичны формам внутренних расчетов, но имеют следующие особенности:

существуют определенные отношения участников внешнеэкономических сделок и их банков по поводу оформления, пересылки, обработки и оплаты предусмотренных контрактом документов;

ш международные расчеты имеют документарный характер, т.е. осуществляются против документов, финансовых (векселей, чеков, платежных расписок) и коммерческих (счетов-фактур, отгрузочных документов — коносаментов, накладных, квитанций, страховых полисов, различных сертификатов);

регламентируются унифицированными правилами и обычаями ос новных форм международных расчетов.

Основными формами международных расчетов являются:

инкассовая форма расчетов — поручение клиента банку о получении платежа от импортера за товары и услуги и зачисление этих средств на счет экспортера в банке. На основе полученных от экспортера инструкций банк выполняет инкассовые операции в соответствии с Унифицированными правилами по инкассо;

аккредитивная форма расчетов ~ соглашение об обязательстве банка по просьбе клиента оплатить документы либо акцептовать или учесть (негоци-ировать) тратту в пользу третьего лица (бенефициара), на которого открыт аккредитив. Порядок осуществления этой формы расчетов регламентируется Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов. Аккредитив (особенно безотзывный и подтвержденный) в большей степени, чем инкассо, гарантирует своевременность платежа. Вместе с тем это самая сложная и дорогостоящая форма расчетов: импортер вынужден резервировать сумму аккредитива или использовать кредит банка;

банковский перевод — поручение одного банка другому выплатить переводополучателю определенную сумму. В международных расчетах перевододателем часто выступают клиенты банков. В форме перевода производятся оплата инкассо, авансовые платежи, перерасчеты. Банковские переводы зачастую сочетаются с другими формами расчетов, а также с гарантиями банков;

авансовый платеж — оплата товаров импортером авансом до отгрузки, а иногда до их производства (например, при импорте дорогостоящего оборудования, судов, самолетов). В отличие от мировой практики, в которой авансовые платежи составляют 10—33\% суммы контракта, в России они зачастую достигали 100\%. Тем самым импортеры России кредитуют иностранных поставщиков. Согласие российского импортера на предварительную оплату связано либо с его заинтересованностью (это один из видов «бегства» капитала в форме авансового платежа по фиктивным контрактам), либо с давлением экспортера;

расчеты по открытому счету — расчеты, предусматривающие периодические платежи в установленные сроки импортера экспортеру при регулярных поставках товаров в кредит по этому счету. Эти расчеты наиболее выгодны для импортера и практикуются при доверительных и длительных отношениях с зарубежным поставщиком;

расчеты с использованием векселей, чеков, банковских карточек. В международных расчетах применяются переводные и обычные векселя. За оплату векселя ответственность несет акцептант (импортер или банк), давший согласие его оплатить. Единообразный вексельный закон (1930 г.) регламентирует форму, реквизиты, условия выставления и оплаты векселей.

По неторговым операциям используются дорожные (туристские) чеки, выписываемые крупными банками в разных валютах. Чек — денежный документ установленной формы, содержащий приказ банку выплатить обозначенную на нем валюту его владельцу. Форма и реквизиты чека регулируются национальным и международным законодательствами (Чековой конвенцией 1931 г. и др.). С 60-х годов используются еврочеки, сопровождаемые гарантийной еврокартой, дающей право владельцу при зарубежных поездках получать деньги в банках или рассчитываться в магазинах 40 стран.

В международных расчетах активно используются банковские карточки. В результате слияния трех компаний (Еврокарт, Еврочек, Еврочек-холдинг) в сентябре 1992 года в Брюсселе создана международная платежная система Europay International. В ней участвуют платежные организации и банки ряда стран, в том числе России. Выпуск и прием смарт-карт (с микропроцессором) с 1994 года осуществляет EMV (Europay Master Card Visa).

Международные расчеты осуществляются с помощью электронных сигналов в виде записей в памяти банковских компьютеров, передаваемых по каналам дистанционной связи. Информация по межбанковским расчетам передается через СВИФТ. Акционерное общество «Всемирная межбанковская финансовая телекоммуникационная сеть» (с 1977 г.) обслуживает более 7 тыс. банков и финансовых учреждений 189 стран, в том числе России (с 2003 г.);

валютные клиринги — расчеты в форме обязательного взаимного зачета международных требований и обязательств на основании межправительственных соглашений. В отличие от внутреннего межбанковского клиринга взаимные зачеты по валютному клирингу производятся не добровольно, а в обязательном порядке при наличии межправительственного соглашения. Впервые валютные клиринги были введены в 1931 году в условиях мирового экономического кризиса. Они широко распространились накануне и особенно после Второй мировой войны (с 74 — в 1935 г. до 400 двусторонних клирингов — в 1950 г.). В 1950—1958 годах многосторонний клиринг — Европейский платежный союз (ЕПС) —охватил 17 стран Западной Европы.

Клиринговые международные расчеты экспортеров и импортеров осуществляются в национальной валюте с клиринговыми банками, которые производят зачет взаимных требований и обязательств. Экспортеры получают не иностранную, а национальную валюту. Импортеры вносят в клиринговый банк национальную валюту.

С введением конвертируемости валют межгосударственные валютные клиринги почти не используются. Но в частном секторе международные клиринги функционируют, например, но межбанковским расчетам, фондовым сделкам (Седел, Евроклир), межбанковским операциям (в экю — в 1985—1998 гг., в евро — система ТАРГЕТ и т.д.).

25.5. МЕЖДУНАРОДНЫЙ КРЕДИТ:

СУЩНОСТЬ И ОСНОВНЫЕ ФОРМЫ

Международный кредит — разновидность экономической категории «кредит». Это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, обеспеченности и уплаты процентов. В качестве кредиторов и заемщиков выступают банки, предприятия, государства, международные финансовые институты. Условия международного кредита отражают его связь с экономическими законами рынка и используются для решения задач экономических агентов рынка и государства.

ФУНКЦИИ МЕЖДУНАРОДНОГО КРЕДИТА

Они выражают особенности движения ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. В их числе:

перераспределение ссудного капитала между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства. Тем самым кредит содействует выравниванию национальной прибыли в среднюю прибыль, увеличивая ее массу;

экономия на издержках в сфере международных расчетов путем использования кредитных средств обращения (тратт, обычных векселей, чеков, переводов и др.), развития и ускорения безналичных платежей;

ускорение концентрации и централизации капитала благодаря использованию иностранных кредитов;

регулирование экономики.

РОЛЬ МЕЖДУНАРОДНОГО КРЕДИТА

Выполняя взаимосвязанные функции, международный кредит играет двоякую роль в развитии производства — положительную и отрицательную. С одной стороны, кредит обеспечивает непрерывность воспроизводства и его расширение. Он способствует интернационализации производства и обмена, углублению международного разделения труда. С другой стороны, международный кредит усиливает диспропорции общественного воспроизводства, стимулируя скачкообразное расширение прибыльных отраслей, сдерживает развитие отраслей, в которые не привлекаются иностранные заемные средства. Международный кредит используется для укрепления позиций иностранных кредиторов в конкурентной борьбе.

Границы международного кредита зависят от источников и потребности стран в иностранных заемных средствах, возвратности кредита в срок. Нарушение этой объективной границы породило проблему урегулирования внешней задолженности стран-заемщиц. В их числе: развивающиеся страны, Россия, другие государства СНГ, страны Восточной Европы.

Двоякая роль международного кредита в условиях рыночной экономики проявляется в его использовании как средства взаимовыгодного сотрудничества стран и конкурентной борьбы.

ФОРМЫ МЕЖДУНАРОДНОГО КРЕДИТА

Классификация форм кредита осуществляется следующим образом: по назначению:

коммерческие кредиты, обслуживающие международную торговлю товарами и услугами;

финансовые кредиты, используемые для инвестиционных объектов, приобретения ценных бумаг, погашения внешнего долга, проведения валютной интервенции центральным банком;

промежуточные кредиты для обслуживания смешанных форм экспорта капиталов, товаров, услуг (например, инжиниринг);

по видам:

товарные (при экспорте товаров с отсрочкой платежа);

валютные (в денежной форме); по технике предоставления:

наличные кредиты, зачисляемые на счет заемщика;

акцептные кредиты в форме акцепта (согласия платить) тратты импортером или банком;

депозитные сертификаты;

облигационные займы, консорциональные кредиты и др.; по валюте займа:

кредиты в валюте либо страны-должника, либо страны-кредитора, либо третьей страны, иногда в международных валютных единицах (СДР);

по срокам:

краткосрочные кредиты (от одного дня до одного года, иногда до 18 месяцев);

среднесрочные (от одного года до пяти лет);

долгосрочные (свыше пяти лет).

Если краткосрочный кредит пролонгируется (продлевается), он становится среднесрочным и иногда долгосрочным. В процессе трансформации краткосрочных международных кредитов в ссуды на более длительный срок часто участвует государство в качестве гаранта. Для удовлетворения потребностей экспортеров в ряде стран (в Великобритании, Франции, Японии и др.) при поддержке государства создана специальная система среднеи долгосрочного кредитования экспорта машин и оборудования. Долгосрочный международный кредит (практически до 10—15 лет) предоставляют прежде всего специализированные кредитно-финансовые институты — государственные и полугосударственные;

по обеспечению: >

обеспеченные кредиты;

бланковые кредиты.

В качестве обеспечения используются товары, коммерческие и финансовые документы, ценные бумаги, недвижимость, другие ценности, иногда золото. Например, Италия, Уругвай, Португалия (в середине 70-х годов), некоторые развивающиеся страны (в 80-х годах) использовали международные кредиты под залог части официальных золотых запасов, оценивавшихся по среднерыночной цене. Бланковый кредит выдается под обязательство (вексель) должника погасить его в срок.

В зависимости от категории кредитора различаются международные кредиты:

фирменные (частные);

банковские;

брокерские;

правительственные;

смешанные, с участием частных предприятий, в том числе банков, и государства;

■ межгосударственные кредиты международных финансовых институтов. Рассмотрим некоторые из этих видов кредитов.

Фирменные кредиты предоставляются экспортерами иностранным импортерам в виде отсрочки платежа (до семи лет) за товары. Они оформляются векселем или открытым счетом. При вексельном кредите экспортер выставляет переводный вексель (тратту) на импортера, который акцептует его при получении коммерческих документов. Кредит по открытому счету основан на соглашении экспортера с импортером о записи на счет покупателя его задолженности по ввезенным товарам и на его обязательстве погасить кредит в определенный срок (в середине или в конце месяца). Такой кредит предоставляется при регулярных поставках и расчетах по открытому счету между контрагентами.

К фирменным кредитам относится также авансовый платеж импортера. Покупательский аванс (предварительная оплата) является не только формой кредитования иностранного экспортера, но и гарантией принятия импортером заказанного товара (например, ледокола, самолета, оборудования), который трудно продать.

Банковские международные кредиты предоставляются банками экспортерам и импортерам, как правило, под залог товарно-материальных ценностей, реже предоставляется необеспеченный кредит крупным фирмам, с которыми банки тесно связаны. Общепринято создавать банковские консорциумы, синдикаты, пулы для мобилизации крупных кредитных ресурсов и распределения риска. Банки экспортеров кредитуют не только национальных экспортеров, но и непосредственно иностранного импортера: кредит покупателю активно применяется с 60-х годов XX века. При этом выигрывает экспортер, так как своевременно получает инвалютную выручку за счет кредита, предоставленного банком экспортера покупателю, а импортер приобретает необходимые товары в кредит.

Крупные банки предоставляют акцептный кредит в форме акцепта тратты. При этом акцептант становится непосредственным плательщиком по векселю, но за счет средств должника (трассата). На акцептном рынке акцептованные переводные векселя в разных валютах свободно продаются. В мировой практике распространены синдицированные кредиты, предоставляемые синдикатом в составе двух и более банков (до 40, иногда несколько сотен) одному заемщику. Международный синдицированный кредит объединяет размещение ценных бумаг инвестиционного банка и традиционное кредитование коммерческого банка в отличие от российской практики — в нашей стране пока нет вторичного рынка этого кредита.

Брокерские кредиты — промежуточная форма между фирменными и банковскими кредитами. Брокеры заимствуют средства у банков, роль последних уменьшается.

Межгосударственные кредиты международных финансовых институтов предоставляются на основе межправительственных соглашений. Эти институты ограничиваются небольшими кредитами, открывающими доступ заемщикам к кредитам частных иностранных банков на мировом рынке ссудных капиталов.

С 80-х годов XX века активно развивается проектное финансирование (кредитование) совместно несколькими кредитными учреждениями (иногда до 200) без привлечения средств из государственного бюджета.

Специфической формой кредитного обслуживания внешнеэкономических связей являются операции лизинга, факторинга, форфетирования.

Лизинг — соглашение об аренде движимого и недвижимого имущества на разные сроки до 15 лет. В отличие от традиционной аренды объект лизинговой сделки выбирается лизингополучателем, а лизингодатель приобретает оборудование за свой счет. Срок лизинга короче срока физического износа оборудования. По истечении срока лизинга клиент может продолжать аренду на льготных условиях или купить имущество по остаточной стоимости. В мировой практике лизингодателем обычно является лизинговая компания, а не коммерческий банк.

Факторинг — покупка специализированной финансовой компанией всех денежных требований экспортера к иностранному импортеру в размере до 70—90\% суммы контракта до наступления срока их оплаты; факторинговая компания кредитует экспортера на срок до 120 дней. Благодаря факторинговому обслуживанию экспортер имеет дело не с разрозненными иностранными импортерами, а с факторинговой компанией.

Форфетирование — покупка банком или форфетором на полный срок на заранее оговоренных условиях векселей (тратт), других финансовых документов. Тем самым экспортер передает форфетору коммерческие риски, связанные с неплатежеспособностью импортера. В результате продажи портфеля долговых требований упрощается структура баланса фирмы-экспортера, сокращаются сроки инкассации требований, бухгалтерские и административные расходы.

25.6. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТОКИ И МИРОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

В глобализирующемся всемирном хозяйстве постоянно перемешается денежный капитал, формирующийся в странах в процессе воспроизводства. Мировые финансовые потоки обслуживают движение товаров, услуг, капиталов. Эти потоки отличаются единством формы (обычно в денежной форме, в виде финансово-кредитных инструментов) и места (рынок). Специфической сферой рыночных отношений являются мировые валютные, кредитные, фондовые рынки, а также рынки золота, которые образуют сегменты мировых финансовых рынков в широком смысле. Эта система рыночных отношений обеспечивает аккумуляцию и перераспределение мировых финансовых потоков в целях непрерывности и эффективности воспроизводства. Движение мировых финансовых потоков идет через банки, специализированные финансово-кредитные институты, фондовые биржи. Мировые рынки валют, кредитов, ценных бумаг имеют следующие особенности:

огромные масштабы:

отсутствие географических границ;

круглосуточное проведение операций;

использование ведущих валют;

участники сделок — первоклассные банки, кредитно-финансовые институты с высоким рейтингом;

доступ на эти рынки открыт в основном первоклассным заемщикам или заемщикам, имеющим солидную гарантию;

специфические международные процентные ставки типа ЛИБОР (лондонская ставка предложения по межбанковским депозитам);

стандартизация и высокая степень информационных технологий безбумажных операций на базе использования компьютеров;

диверсификация сегментов рынка и инструментов сделок.

В результате конкуренции в мире на базе ведущих национальных рынков сформировались мировые финансовые центры: Нью-Йорк, Лондон, Токио, Париж, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур, Бахрейн и др. Это центры сосредоточения банковских и финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитно-финансовые, фондовые операции, сделки с золотом.

Движение мировых финансовых потоков происходит через следующие основные рынки.

Валютные рынки — рынки, где совершается купля-продажа иностранных валют на национальную валюту по курсу, формирующихся на основе спроса и предложения. Институциональная структура валютного рынка включает банки, брокеров, предприятия. На Западе 85—95\% валютных сделок проводятся на межбанковском рынке, а валютные биржи сохранились лишь в отдельных странах и играют скромную роль. В России определенная часть валютных сделок осуществляется на валютных биржах, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже. Однако межбанковский рынок постепенно оттесняет биржевой валютный рынок. При валютных ограничениях (например, в России) требуется лицензия на проведение валютных операций.

Инструментами сделок на валютных рынках являются банковские векселя, тратты, чеки, банковские переводы, особенно телеграфные (банкноты — только при обмене валют).

Валютные операции обеспечивают международные расчеты, страхование валютных и кредитных рисков, проведение валютной политики, получение прибыли участниками, а также используются для валютной спекуляции. В связи с этим валютные операции, как свидетельствует мировой опыт, давно стали объектом государственного и банковского наблюдения и контроля. Ряд банков испытывает затруднения и терпит банкротство из-за потерь в валютных операциях.

Мировой кредитный рынок — форма организации международного движения ссудного капитала между странами, где формируются спрос и предложение на заемный капитал и взаимодействие кредиторов и заемщиков. Традиционно разграничивались рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок среднеи долгосрочных капиталов (рынок капиталов), а также финансовый рынок.

Мировой фондовый рынок — форма организации рынка, где производятся эмиссия и купля-продажа цештых бумаг. На практике происходит взаимный перелив капиталов между кредитным и фондовым рынками, а обычные банковские кредиты замещаются эмиссией ценных бумаг (процесс секьюритизации). Поэтому целесообразно различать сложившееся на практике понятие «финансовый рынок» в широком смысле (включаются все сегменты) и в узком смысле как фондовый рынок.

Составной частью мирового рынка ссудных капиталов с конца 50-х годов XX века стал рынок евровалют, на котором евробанки осуществляют в основном депозитно-ссудные операции в иностранных валютах, принадлежащих нерезидентам стран — эмитентов этих валют (например, доллары на счетах иностранных банков за рубежом и в США).

Рынки золота — специальные центры торговли золотом, где производится его регулярная купля-продажа по рыночной цене.

Таким образом, сложился круглосуточно функционирующий интернациональный рыночный механизм, управляющий мировыми финансовыми потоками.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

В чем заключается отличие международных валютных отношений от валютной системы?

В чем проявляются связь и различие основных элементов национальной и мировой валютной систем?

Каковы различия структурных принципов Ямайской валютной системы и Экономического и валютного союза?

В чем различия между СДР и евро?

Какова структура платежного баланса страны?

Что такое валютный курс и каковы его курсообразующие факторы?

В чем отличие международных расчетов от внутренних?

Каковы основные формы международных расчетов?

Что такое «международный кредит» и каковы его формы?

Принципы современной мировой валютной системы:

а) золотодевизный стандарт;

б) стандарт специальных прав заимствования (СДР);

в) демонетизация золота;

г) фиксированный валютный курс;

д) плавающий валютный курс;

е) свободный выбор странами режима валютного курса;

ж) долларовый стандарт;

з) институциональная структура:

Международный валютный фонд (МВФ),

Европейский центральный банк,

Всемирный банк (ВБ). Укажите верные ответы. Укажите неверные ответы.

Принципы Европейского экономического и валютного союза:

а) основа — СДР;

б) основа — доллар США;

в) основа — евро;

г) режим фиксированного валютного курса;

д) режим плавающего валютного курса;

е) свободный выбор странами режима валютного курса;

ТЕСТЫ

ж) институциональная структура:

МВФ,

Европейский центральный банк,

ВВ.

Укажите верные ответы. Укажите неверные ответы.

Принципы валютной системы России;

а) основа — доллар США;

б) основа — евро;

в) основа — рубль;

г) режим плавающего валютного курса;

д) режим фиксированного валютного курса;

е) орган валютного регулирования:

МВФ,

ВБ,

Банк России,

Минфин России. Укажите верные ответы. Укажите неверные ответы.

Отличие международных расчетов от внутренних:

а) законодательная регламентация расчетов:

национальное законодательство,

унифицированные правила осуществления основных форм расчетов,

оба вида регламентации;

б) валюта платежа:

национальная,

иностранная,

международная валютная единица (СДР и др.),

золотые слитки;

в) коммерческие документы, сопровождающие международные расчеты:

счет-фактура,

вексель,

транспортные документы,

чек,

страховой полис,

сертификаты (количество, качество товара и др.),

платежная расписка,

таможенные счета;

г) финансовые документы:

счет-фактура,

вексель,

транспортные документы,

чек,

страховой полис.

сертификаты (количество, качество товара и др.),

платежная расписка,

таможенные счета. Укажите верные ответы. Укажите неверные ответы.