16.2. региональные валютные системы

16.2. региональные валютные системы

В ходе экономической интеграции, осуществляющейся в Западной Европе, ряд западноевропейских стран в марте 1979 г. объявил о создании региональной валютной системы — Европейской валютной системы (ЕВС), предусматривающей скоординированное плавание курсов национальных валют по отношению к доллару с целью их большей стабилизации.

Режим коллективного плавания валют получил название «европейской валютной змеи», в связи с тем, что курсы валют могли плавать только в ограниченных пределах. В случае если курсы выходили за допустимые пределы, центральный банк страны обязан был осуществлять валютную интервенцию."Механизм коллективного плавания курса валют сообщества обеспечивал их относительную стабильность, однако периодически страны проводили официальные девальвации или ревальвации.

Однако основной чертой Европейской валютной системы является механизм ЭКЮ — специальной европейской расчетной единицы, основанной на «корзине» из 10 валют стран Западной Европы во главе с немецкой маркой. Квота национальных валют — компонентов ЭКЮ — определяется экономическим потенциалом стран и подлежит пересмотру каждые пять лет. При пересмотре «корзины» все активы и пассивы переоцениваются по новому курсу. Последний пересмотр зафиксировал структуру ЭКЮ в следующем виде:

немецкая марка — 30,1\%;

французский франк — 19,0\%;

фунт стерлингов — 13,0\%;

итальянская лира — 12,0\%;

голландский гульден — 9,4\%;

бельгийский франк — 7,6\%;

испанская песета — 5,3\%;

прочие — 5,45.

В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использует золото в качестве частичного обеспечения ЭКЮ, объединив 20\% официальных зо-лотодолларовых резервов стран — членов союза.

Следующей стадией развития валютной интеграции европейских стран явилось создание экономического и валютного союза, который предусматривал:

единую денежную политику .стран — членов союза;

создание единого центрального банка союза;

введение единой валюты союза. Переход был осуществлен в три этапа.

На первом этапе (начался в январе 1990 г.) были отменены все валютные ограничения по движению капиталов внутри союза, снижены темпы инфляции и сокращены дефициты бюджетов стран — членов союза.

На втором этапе (начался в январе 1994 г.) был создан Европейский валютный институт (во Франкфурте-на-Майне) и проведена подготовка создания единой европейской валюты (евро).

На третьем этапе (начался в январе 1997 г.) был достигнут необходимый уровень конвергенции в соответствии с заданными параметрами, введена единая валюта и создан Европейский валютный институт — организация, ответственная за осуществление координации валютной политики между странами — членами ЕС, подготовку Европейского Центрального банка и разработку единой валютной политики.

С 1 января 1999 г. союз вступил на новую ступень развития региональной валютной системы, когда безналичные расчеты между странами — членами союза стали осуществляться на основе новой европейской валюты — евро. Котировка курса евро к доллару и к валютам стран, не вошедшим в союз, осуществляет Европейский Центральный банк.

С 1 января 2002 г. евро введено в обращение для осуществления наличных расчетов.

Появление евро можно по праву назвать вторым по значимости событием в истории мировой валютно-финансовой системы после Бреттон-Вудсской мировой валютной системы. Безусловно, В настоящее время доллар США пока еще сохраняет лидирующие позиции в мире. Более 80\% объема операций на мировом валютном рынке по-прежнему совершается с долларом. Так, по данным МВФ, на конец 1998 г. 57\% всех мировых официальных валютных резервов приходилось на доллары США. В евро в настоящее время выражено только 30\% этих резервов. Однако ожидается, что в ближайшие 10 лет евро превзойдет доллар в качестве мировой резервной валюты.

Определяющее значение в этом процессу будет иметь привлекательность евро для стран Азии, имеющих половину всех мировых валютных резервов.

К евро с учетом внешнеторгового оборота и долговых факторов объективно тяготеют также страны Центральной и Восточной Европы, Россия, ряд государств СНГ, а также франкозависимые африканские государства.

Однако необходимо иметь в виду, что, поданным международных финансовых аналитиков, резкий перевод авуаров из доллара в евро (а это почти 600 млрд долларов) в ближайшие пять лет может вызвать резкое падение курса доллара к евро (называются оценочные показатели в 30—40 \%). Подобный обвал американской валюты может подорвать всю мировую финансовую систему, экспортный потенциал ведущих мировых стран, в том числе и стран зоны евро.

С целью избежать подобной ситуации Япония, чья национальная валюта оказалась на обочине мировых финансов, активно продвигает идею о создании единой корзины из трех валют (евро, доллар, иена). Через подобную валютную корзину Япония предлагает определять курсы других мировых валют.

Наличие этой корзины позволит, с точки зрения Японии, минимизировать колебания на мировом валютном рынке, однако данное предложение встретило достаточно сдержанную реакцию ведущих участников мирового валютно-финансового рынка.

На данном этапе единственным наднациональным органом в зоне евро является Европейский Центральный банк, которому поручено проводить единую денежно-кредитную политику и сохранить ценовую стабильность в зоне евро.

Сильный евро, сточки зрения Европейского Центрального банка, означает низкую инфляцию, низкие процентные ставки и высокий уровень сбережений у населения. Кроме того, на период становления евро главным считается соблюдение стабильных цен и сохранение высоких темпов экономического роста (более 3 \% в год).

Проблема ослабления евро по отношению к доллару не пугает Европейский Центральный банк, так как у него и центральных банков стран евро имеются достаточные валютные резервы для отпора спекулятивных атак (277 млрд евро). Более того, Европейский Центральный банк пока не собирается активно навязывать евро в качестве нового инструмента международным финансовым рынкам, так как ослабленный евро по отношению к доллару даже выгоден странам-участницам зоны евро в макроэкономическом плане, ибо существенно подкрепляет их экспортные позиции в США.

В перспективе перед странами зоны евро, безусловно, встанет потребность в возврате на свои традиционные рынки как в Центральной Восточной Европе, так и в России.

И так как для России именно страны Европейского союза остаются самыми важными экономическими партнерами, то в перспективе для России представляется очень выгодной привязка своей валюты да и всей экономики к интеграционным процессам, проходящим в Европе.