Глава 4 инвестиционный портфель

Глава 4 инвестиционный портфель

Понятие инвестиционного портфеля

Значительное число инвесторов (индивидуальных или институциональных) не имеют собственных компаний или контрольных пакетов акций и вкладывают свои средства в ценные бумаги, в недвижимость, а также на банковские счета и вклады. Поскольку доходность и надежность (рисковость) таких вложений не зависит от деятельности самого инвестора, то он заинтересован в тщательном отборе инвестиционных, главным образом, финансовых инструментов с учетом их доходности и степени риска. Для достижения поставленной цели инвесторы обычно прибегают к структуризации (дифференциации) своих вложений, т.е. формируют инвестиционный портфель.

Инвестиционный портфель это совокупность инвестиционных инструментов, которые служат достижению поставленных инвестором целей. Распределяя свои вложения по различным направлениям предпринимательской или иной деятельности, инвестор может достичь более высокого уровня прибыльности своих вложений либо уменьшить степень их риска.

Характерным отличительным свойством портфеля является то, что совокупный риск портфеля может быть значительно меньше, чем величины риска его компонентов отдельных инвестиционных инструментов, входящих в его состав. Таковыми инвестиционными инструментами, вообще говоря, могут быть ценные бумаги, объекты недвижимости, драгоценные металлы и драгоценные камни, предметы коллекционирования и т.п. Следует иметь в виду, что все инвестиции, особенно имущественные вложения, имеют свою специфику, тем не менее, их инвестиционную привлекательность необходимо оценивать с учетом их доходности и связанного с ними риска. В частности, такой привлекательный в инвестиционном отношении инструмент, как золото, нередко используемый инвесторами при вложении капитала как средство страхования от инфляции, является в настоящее время высокоспекулятивным, а поэтому и высокорисковым

инструментом инвестирования. В значительной мере это относится и к вложениям в недвижимость. По этим причинам большинство инвесторов при формировании инвестиционного портфеля в качестве инвестиционных инструментов чаще всего используют именно ценные бумаги, а понятия «инвестиционный портфель» и «портфель ценных бумаг» в связи с этим чаще всего считаются эквивалентными.

Инвесторы в своем большинстве стремятся приобрести ценные бумаги не одного, а нескольких видов, нескольких эмитентов, особенно, когда речь идет об акциях и пакетах акций, поскольку возможные потери от инвестиций одного вида или направления инвестирования могут быть компенсированы инвестором приобретениями в другом. Другими словами, важными факторами являются не формальные характеристики и поведение каждой отдельной ценной бумаги, а доходность и степень риска всего портфеля, а также тенденции изменения риска и доходности. В связи с этим степень риска и уровень доходности индивидуальной ценной бумаги должны быть проанализированы с позиции того, как эти параметры влияют на доходность и степень риска совокупности ценных бумаг всего инвестиционного портфеля.

Необходимо заметить, что ценная бумага, как элемент портфеля, является менее рисковой, чем та же ценная бумага при изолированном отдельном рассмотрении.

Проблемой соотношения нормы доходности и уровнем риска портфеля, а также влияния отдельных ценных бумаг на параметры портфеля в целом занимались многие видные экономисты, в результате чего было создано целое направление экономической науки, которое получило название «теория портфеля». Наибольший вклад в разработку теории инвестиционного портфеля был внесен американскими учеными Гарри Марковичем и Уильямом Шарпом, которым в 1990 г. была присуждена Нобелевская премия по экономике за разработку и развитие теории инвестиционного портфеля.

Типы инвестиционных портфелей

Портфель ценных бумаг зто совокупность различных инвестиционных инструментов для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. Инвестиционный портфель может содержать как ценные бумаги только одного типа, например акции или облигации, так и ценные бумаги разного типа: акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты и т.д. Различают несколько типов портфелей ценных бумаг:

-портфели роста, ориентированные на ценные бумаги, расту-? щие на фондовом рынке по курсовой стоимости; цель инвестора при формировании таких портфелей увеличение капитала Инвестора;

портфели дохода, ориентированные на ценные бумаги, обеспечивающие высокий и стабильный текущий доход;

-портфели рискованного капитала, состоящие преимущественно из ценных бумаг молодых компаний, стремящихся к расширению рынков сбыта или предприятий «агрессивного» типа, выбравших стратегию расширения производства на основе освоения продукции новых видов и технологий;

сбалансированные портфели, в которых сочетаются ценные бумаги различных видов. В подобном портфеле могут находиться как высокорисковые ценные бумаги, так и бумаги, обеспечивающие стабильный текущий доход. Таким образом, цели приращения капитала и получения высокого дохода при условии минимизации финансового риска оказываются сбалансированными;

специализированные портфели, ориентированные на отдельную группу ценных бумаг (отраслевую, региональную и т.п.).