Глава 4 основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов 4.1. жизненный цикл проекта и подходы к его структуризации
Глава 4 основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов 4.1. жизненный цикл проекта и подходы к его структуризации
Инвестиционная деятельность — это совокупность инвестиций предприятия и мероприятий по реализации данных инвестиций. Инвестиционная деятельность присуща любому коммерческому предприятию.
Инвестиционный пронесе характеризует осуществление инвестиционной деятельности во времени.
Прежде чем инвестировать средства, необходимо разработать инвестиционный проект, позволяющий оценить потребность в инвестициях, представить прогнозы доходности и на основании этой информации принять инвестиционное решение.
Термин «инвестиционный проект» можно понимать в двух смыслах:
в узком понимании — как комплект документов, содержащих формулирование пели предстоящей деятельности и определение комплекса действии, напрааіенньїх на ее достижение (т.е. как документацию):
в широком понимании — как сам комплекс мероприятий, направленных на достижение сформулированной цели (т.е. как деятельность).
Каждый проект обладает своим жизненным циклом. Жизненный цикл инвестиционного проекта — это продолжительность времени от момента зарождения инвестиционной идеи ло момента ее полной реализации или ликвидации объекта (в случае необходимости).
Подготовка инвестиционного проекта — длительный, а порой и очень дорогостоящий процесс.
Выделяют следующие основные фазы инвестиционного проекта:
прелынвестицнонная фаза, или фаза планирования:
инвестиционная фаза, или фаза реализации:
эксплуатационная фаза.
Каждая из указанных фаз подразделяется в свою очередь на стадии и этапы. Основные фазы инвестиционного проекта представлены в табл. 4.1.
Предынвестиционная фаза инвестиционного проекта
Прсдынвестиционная фаза предшествует основному объему инвестиций, и во многих случаях не может быть определена достаточно точно. На этом этапе проект разрабатывается, готовится его технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта. Также на данном этапе осуществляется юридическое оформление проекта (регистрация предприятия, оформление контрактов и т.д.), проводится эмиссия акций и других ценных бумаг. Как правило, в конце работы должен быть получен развернутый бизнес-шіан инвестиционного проекта. Инвестиционный бизнес-план является основой работы любого предприятия. Он наряду с имущественным обеспечением входит в минимум гарантий для привлечения инвестиций.
Предынвестиционная фаза является крайне важной, поскольку именно от нее зависит успех последующей реализации инвестиционного проекта. Обычно разработка проекта занимает много времени и сопряжена со значительными расходами. Однако время, затраченное на изучение стратегических рынков, территориальных, технических, организационных, управленческих, финансовых альтернатив проекта, обычно многократно окупается; подобные затраты являются своего рода инвестициями, так как позволяют в дальнейшем сэкономить значительные средства, в том числе в случае отказа от «нежизнеспособного» проекта. В случае положительного результата и перехода непосредственно к осуществлению проекта понесенные затраты капитализируются и входят в состав предпроизводственных затрат с последующим отнесением на себестоимость продукции через механизм амортизационных отчислений
Главной задачей предынвестиционной фазы является превращение инвестиционной идеи в инвестиционное решение.
Выделяют следующие основные этапы предынвестиционной фазы реализации инвестиционного проекта:
формулирование инвестиционной идеи;
анализ альтернативных вариантов проекта;
предпроектное исследование инвестиционных возможностей (данные исследования носят поверхностный характер и основываются на общих оценках; предварительное технико-экономическое обоснование должно подтвердить, что все возможные альтернативы проекта рассмотрены и оценены, все аспекты выбранного проекта осуществимы и требуют дальнейшего более глубокого изучения, имеется заключение о жизнеспособности проекта);
оценка эффективности инвестиционных проектов на стадии исследования предпроектных возможностей, их сравнение и анализ;
выбор инвестиционного проекта;
разработка и создание технико-экономического обоснования — основного документа инвестиционного проекта (разработка технико-экономического обоснования является крупномасштабным исследованием);
подготовка оценочного заключения;
принятие решения о реализации (отклонении; инвестиционного проекта.
На предынвестиционной фазе проекта затраты не очень велики, и от реализации проекта еще можно отказаться. По имеющимся оценкам стоимость работ по окончательной формулировке и оценке проекта может достигать для малых проектов 1—3\%, для крупных — 0,2—1,0 \% общей суммы инвестиций.
Фаза реализации инвестиционного проекта
После завершения предынвестиционной фазы проекта, когда основные инвесторы определены, основные исследования выполнены, экспертиза, в том числе экологическая, проведена, разрешительная документация (разрешения на строительство и т.д.) оформлена, основные контракты с подрядчиками заключены, наступает фаза реализации инвестиционного проекта.
Фаза реализации посвящена созданию объекта. На данном этапе объект вводится в строй и подготавливается для эксплуатации. При этом проводятся консультационные и проектные работы, в первую очередь в области управления проектом. Инвестиционная фаза может быть разделена на следующие стадии:
определение законодательной, финансовой и организационной базы для реализации проекта;
приобретение и передача технологий, включая общее инженерное проектирование;
детальная проработка и заключение контрактов, включая представление предложений, участие в тендерах, оценку затрат и проведение переговоров;
приобретение земли, строительные работы и монтаж оборудования;
предпроизволственный маркетинг, включая обеспечение поставок;
набор и обучение персонала;
• сдача в эксплуатацию и пуск предприятия.
Затраты, понесенные на инвестиционной фазе, могут достигать значительных величин и имеют необратимый характер.
Эксплуатационная фаза инвестиционного проекта
После ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или после приобретения недвижимости или иного вида активов начинается третья стадия развития инвестиционного проекта — эксплуатационная. Этап эксплуатации — забота специалистов по менеджменту. Этот период характеризуется началом производства продукции или оказания услуг, соответствующими поступлениями и текущими издержками.
Эксплуатационная фаза разделяется на следующие стадии:
■ приемка и пуск предприятия;
выпуск продукции и получение прибыли;
замена оборудования;
расширение;
инновации-Проблемы, которые возникают на этапе эксплуатации вновь
созданных объектов, нуждаются в рассмотрении как с краткосрочных, так и долгосрочных позиций. Краткосрочные проблемы касаются начала производства и могут возникать в связи с освоением технологий, работой оборудования, недостаточной производительностью труда, нехваткой квалифицированного персонала. Часто данные проблемы берут начало в фазе инвестирования. Долгосрочный подход касается выбранной стратегии и совокупных издержек на производство и маркетинг, а также поступлений от продаж. Эти факторы непосредственно связаны с прогнозом, сделанным в предынвестиционой фазе. Если стратегии и перспективные оценки окажутся ошибочными, внесение любых корректив будет не только трудным, но и исключительно дорогостоящим.
Доход, получаемый на фазе эксплуатации, должен позволять окупить все понесенные затраты, погасить кредиты и принести дохол, ради получения которого и осуществляется инвестиционный проект.
Обсуждение Инвестиции Учебное пособие
Комментарии, рецензии и отзывы