9.3. формы иностранных инвестиций

9.3. формы иностранных инвестиций

Различают текущие потоки инвестиций* т.е. капиталовложения, осуществляемые в течение одного года, и общий объем иностранных инвестиций, накопленных к данному моменту времени. Новые потоки ежегодно приплюсовываются к накопленным объемам инвестиций.

Кроме того, выделяют государственные и частные иностранные инвестиции. Государственные инвестиции — это займы и кредиты, которые одно государство или группа государств (например, ЭСР), международная экономическая организация (например, МВФ, Всемирный банк) предоставляют другим государствам. К государственным инвестициям относятся также государственное участие в капитале смешанных предприятий, а также инвестиции государственных предприятий.

Под частными инвестициями понимаются инвестиции, которые осуществляются частными предприятиями, банками, отдельными гражданами одной страны в экономику другой. Современные инвестиционные связи и потоки настолько сложны и многообразны, что нередко потоки государственных и частных инвестиций тесно переплетаются между собой.

В зависимости от степени контроля над зарубежными компаниями инвестиции делятся на прямые и портфельные.

Прямые иностранные инвестиции. Сточки зрения последствий — это инвестиции, которые обеспечивают инвестору эффективный контроль над иностранной коммерческой организацией, участие в менеджменте, распределении прибыли. МВФ дает следующее определение прямым инвестициям — это инвестиции, осуществляемые для участия в прибылях предприятия, действующего на иностранной территории, причем целью инвестора является право непосредственного участия в управлении предприятием.

Основными способами осуществления прямых инвестиций являются;

создание за границей собственного филиала или предприятия, находящего в полной (100\%-й) собственности инвестора (так называемое инвестирование «с нуля»);

приобретение или поглощение зарубежных предприятий;

финансирование деятельности зарубежных филиалов, в том числе за счет внутрикорпорационных займов и кредитов, предоставляемых материнской компанией своему зарубежному филиалу;

■ приобретение прав пользования землей (включая аренду), природными ресурсами и иных имущественных прав;

предоставление прав на использование определенных технологий, ноу-хау и т.д.;

приобретение акций или паев в уставном капитале иностранной компании, обеспечивающих инвестору право контроля за деятельностью предприятия (такие участия иногда называют мажоритарными);

« реинвестирование прибыли, полученной инвестором, в стране размещения филиала или совместного предприятия.

В разных странах доля, дающая право контроля, определяется по-разному. В документах МВФ к прямым инвестициям относятся участие в капитале, составляющие не менее 25 \% уставного кали-тала; в Канаде, Австралии и Новой Зеландии — не менее 50\%; в странах Европейского Союза — 20 —25 \%; в США — 10\%.

В соответствии с Федеральным законом от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» к прямым инвестициям относятся:

« приобретение иностранным инвестором не менее 10 \% доли в уставном капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории России;

■ вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица;

• осуществление на территории России иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования таможенной стоимостью не менее I млн р.;

■ реинвестирование прибылей, полученных на территории России.

Реинвестирование — капиталовложения в объекты предпринимательской деятельности, финансируемые за счет доходов или прибыли иностранного инвестора, которые получены на территории принимающей страны.

Определяющая роль прямых инвестиций для принимающей страны заключается в том, что вместе с ними в эту страну поступают не только капиталы (в материальной и нематериальной форілс)7 но и новые технологии, и опыт, передовые методы организации производства, труда и управления.

Портфельные инвестиции представляют собой вложения иностранных инвесторов в приобретение акций или паев в уставном капитале организации, не дающие права контролировать управление и влиять на ее коммерческую деятельность, а также в другие ценные бумаги принимающих государств — облигации, государственные долговые обязательства и т.д. Участие в уставном капитале, не дающее права контроля, иногда называют миноритарным, его доля должна быть ниже предела, установленного для ирямых инвестиций. В России такой предел составляет 10 \%.

В России иностранные инвесторы могут вкладывать средства в следующие рублевые активы, которые входят в состав портфельных инвестиций:

акции российских предприятий, акции коммерческих банков, государственные краткосрочные облигации (ГКО), долго-срочные облигации федеральных займов (ОФЗ), долгосрочные облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ);

облигации местных органов власти, банковские депозиты в рублях.

Прямые инвестиции отличаются от портфельных по следующим основаниям:

они имеют более долгосрочный и стабильный характер;

сумма вложений обычно выше;

инвестор подвергается более высокой степени долгосрочного риска;

они дают инвестору право контролировать или участвовать в управлении объектом инвестирования.

В международной и национальной статистике существует также категория прочих инвестиций, куда включаются:

торговые кредиты (предварительная оплата импорта или экспорта и предоставление кредитов для оплаты импорта и экспорта); ' « различные кредиты, кроме торговых, полученные от инвесторов;

кредиты, полученные от международных организаций — Всемирного банка, МВФ, МБРР, ЕБРР;

банковские вклады — валютные счета зарубежных инвесторов, например, в российских банках;

двусторонние инвестиционные кредиты.

Для развиваюшихся государств и стран с переходной экономикой эта форма инвестиций имеет существенное значение.

К основным способам осуществления иностранных инвестиций относятся:

создание собственных филиалов или коммерческих организаций, полностью принадлежащих иностранным инвесторам;

долевое участие в капитале совместных предприятий;

приобретение или поглощение иностранных предприятий;

приобретение ценных бумаг (акций, облигаций и др.);

предоставление займов и кредитов;

приобретение имущественных прав, в том числе прав пользования землей и иными природными ресурсами;

■ осуществление операций по финансовому лизингу; » реинвестирование прибыли;

■ предоставление прав на использование новой технологии, ноу-хау и др.

В соответствии с российским законодательством коммерческие организации с иностранными инвестициями в России могут создаваться в организационно-правовых формах хозяйственных товариществ и обществ:

полного товарищества;

товарищества на вере (коммандитного товарищества);

общества с ограниченной ответственностью;

общества с дополнительной ответственностью;

акционерного общества (открытого или закрытого типа). Если в коммерческой организации участвуют и российские,

и иностранные партнеры, это совместное предприятие. Если в коммерческой организации представлен один или несколько иностранных партнеров, то она полностью принадлежит иностранным инвесторам и считается предприятием со 100\%-ми иностранными инвестициями.

Кроме денежных средств и иных вложений в основные фонды предприятия в качестве вклада в совместное предприятие иностранные инвесторы могут предоставлять также права интеллектуальной собственности, которые выступают в виде патентов, лицензий и других документальных подтверждений вносимых имущественных прав.

Вклад инвестора, определяемый как права интеллектуальной собственности, принимает форму:

документального подтверждения вносимьос прав (патентов, лицензий и др.);

оценки интеллектуального потенциала инвестора;

оценки творческих возможностей инвестора;

оценки лицензионного вознаграждения.

Как и любое другое сложное экономическое явление, вложения иностранных капиталов оказывают на экономику принимающих стран как положительные, так и отрицательные воздействия. К положительным поаіедствиш привлечения иностранного капитала относятся:

увеличение объема реальных капиталовложений, ускорение темпов экономического развития и улучшения состояния платежного баланса страны;

поступление передовой иностранной технологии, организационного и упраатенческого опыта, результатов НИОКР, воплощаемых в новой технике, патентах, лицензиях, ноу-хау и т.д.;

использование местных сбережений для реализации прибыльных проектов;

привлечение местных капиталов и укрепление местного финансового рынка за счет использования его ресурсов в производственных целях;

более полное использование местных природных ресурсов;

повышение уровня занятости, квалификации, производительности местной рабочей силы;

расширение ассортимента выпускаемой продукции;

развитие импортозамещающего производства и сокращение валютных расходов на оплату импорта;

расширение экспорта и поступления иностранной валюты;

увеличение объема налоговых поступлений, позволяющее расширить государственное финансирование социальных и других программ;

повышение уровня жизни и покупательной способности населения;

использование более высоких стандартов качества окружающей среды, расширение доступа к более чистой технологии, снижение общего уровня загрязнения окружающей среды;

развитие инфраструктуры и сферы услуг;

повышение доверия к стране, что позволит привлечь новых иностранных инвесторов;

усиление конкуренции в национальной экономике и снижение уровня ее монополизации;

оздоровление социально-культурной обстановки в стране, распространение международных стандартов не только в производстве, но и потреблении.

К отрицательным последствиям иностранных инвестиций относятся:

репатриация капитала и перевод прибыли в различных формах (дивидендов, процентов, роялти и т.д.), что ухудшает состояние платежного баланса принимающей страны;

увеличение импорта оборудования, материалов и комплектующих, требующее дополнительных валютных расходов;

подавление местных производителей и ограничение конкуренции;

усиление зависимости национальной экономики, угрожающее ее экономической и политической безопасности;

игнорирование иностранными инвесторами местных условий и особенностей;

возможная деформация структуры национальной экономики;

И| і,.,-, ..lll'H

177

упадок традиционных отраслей национальной экономики;

усиление социальной напряженности и дифференциации (в частности, за счет более высокой оплаты труда на иностранных предприятиях);

ослабление стимулов для проведения национальных НИОКР, вследствие ввоза иностранной технологии, что в конечном счете может привести к усилению технологической зависимости;

ухудшение состояния окружающей среды в результате перевода в страну «грязных» производств и хищнической эксплуатации местных ресурсов;

негативное воздействие на социально-культурные условия, связанное с игнорированием национальных традиций, особенностей, насаждением чуждых национальной культуре стандартов, ценностей и форм организации производства, потребления, образа жизни и др