6.4. участники рынка ценных бумаг

6.4. участники рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — это составная часть финансового рынка, на котором обращаются специфические финансовые инструменты — ценные бумаги. Рынок ценных бумаг — это система, состоящая из различных организационных структур, эмитентов и инвесторов. При этом одна и та же структура может выступать как в роли эмитента, так и в роли инвестора. Целью рынка ценных бумаг является аккумулирование финансовых ресурсов и их перераспределение между участниками рынка. Рынок ценных бумаг может быть разделен на первичный рынок, который охватывает продажи ценных бумаг их первым владельцам, и вторичный рынок, на котором обращаются ценные бумаги.

Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг, покупателями — инвесторы и инвестиционные институты (рис. 6.5). Эмитент — это юридическое лицо (в том числе государственный орган), выпускающее (эмитирующее) ценные бумаги и несущее обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг. Инвестор — юридическое лицо или гражданин, приобретающий ценные бумаги от своего имени и за свой счет в целях вложения денег в предпринимательскую или иную деятельность эмитента. В качестве эмитентов ценных бумаг на российском рынке следует выделить:

Рынок цттых бумаг

Финансовые брокеры

£

Инвесторы

Эмитенты

Инвестиционные институты

Инвестиционные консультанты

Инвестиционные компании

Инвестиционные фонды

Министерство финансов

Местные органы власти

Акционерные общества

Банки

Рис. 6.5. Участники рынка ценных бумаг

Министерство финансов — крупнейший эмитент ценных бумаг в России;

местные органы власти;

акционерные общества;

банки — эмитенты акций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов;

другие эмитенты.

К инвестиционным институтам относятся следующие юридические лица:

финансовые брокеры — юридические лица, выполняющие операции по купле-продаже ценных бумаг от имени, по поручению и за счет клиента;

инвестиционные консультанты — юридические лица, осуществляющие консультации по поводу выпуска и обращения ценных бумаг;

инвестиционные компании — юридические лица, осуществляющие операции на рынке ценных бумаг за свой счет, в том числе путем их котировки, организующие выпуск ценных бумаг и выступающие гарантом по ним;

инвестиционные фонды — юридические лица, мобилизующие денежные средства инвесторов путем выпуска собственных акций и вкладывающие их от своего имени на банковские счета, в покупку ценных бумаг других компаний.

Сфера деятельности инвестиционных компаний на рынке ценных бумаг весьма обширна. Это и инвестиции (в том числе вложения в ценные бумаги, создание дочерних предприятий, финансирование инвестиционных проектов), и помощь в организации размещения ценных бумаг другим юридическим лицам (вплоть до выдачи гарантий по размещению), и дилерская деятельность и др.

Цель эмитента на рынке ценных бумаг — мобилизация свободных денежных средств для финансирования своих программ. Инвестор преследует следующие цели:

безопасность инвестиций;

доходность инвестиций;

ликвидность инвестиций.

Смена владельца ценных бумаг происходит, как правило, через посредников на фондовых рынках. Особое место в структуре рынка ценных бумаг занимают фондовые биржи, которые сами не являются ни эмитентами (за исключением собственных акций), ни инвесторами. Фондовая биржа — организация, в задачи которой входит концентрация спроса и предложения на ценные бумаги и установление их рыночной стоимости. На фондовые биржи допускаются ценные бумаги крупных и надежных эмитентов. Для этого на фондовых биржах введены процедуры листинга и делис-тинга. Они заключаются в том, что фондовая биржа устанавливает свои правила для допуска ценных бумаг компании к котировке. Понятие котировки включает:

цену, курс;

установление биржевой цены, курса («прокотировать цену»);

обращение ценных бумаг на бирже;

официальную публикацию о биржевых курсах ценных бумаг, валюты, товаров.

Законодательной основой развития рынка ценных бумаг в России являются Гражданский кодекс РФ, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г., Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 15 марта 1999 г. и другие законодательные акты. Особое место в структуре рынка ценных бумаг занимает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг РФ (ФКЦБ России), которая разрабатывает концепцию, основные направления развития рынка ценных бумаг и нормативно-правовые акты, регулирующие это развитие, и выполняет другие функции.

Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг представлены на рис. 6.6, их характеристика дана в табл. 6.1.

Деятельность посреднических организаций, предоставляющих брокерские и дилерские услуги, играет важную роль в функционировании рынка ценных бумаг. Брокер — это финансовый посредник. Он совершает сделки с ценными бумагами на основании договора с клиентом или по его поручению. Брокером может быть хозяйствующий субъект или гражданин. Дилер совершает куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг

Перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество

Организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами

Брокерская деятельность

Депозитарная деятельность

Дилерская деятельность

Деятельность по ведению и хранению реестра акционеров

Деятельность по организации торговли ценными бумагами

Расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам

Управление паевыми инвестиционными фондами

Расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами)

Рис. 6.6. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

объявления цены сделки. Дилером может быть только хозяйствующий субъект, являющийся коммерческой организацией.

Регистратор, или держатель реестра — организация, осуществляющая ведение реестров владельцев именных ценных бумаг. По российскому законодательству, акционерные общества численностью более 500 акционеров обязаны передать полномочия на ведение своего реестра независимому регистратору. Депозитарий — организация, оказывающая услуги по хранению ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на них. Клиринговая палата — организация, осуществляющая клиринг, т. е. деятельность по определению взаимных обязательств участников операций с ценными бумагами, взаимозачет этих обязательств и расчеты по неттообязательствам.

Консультационная деятельность на рынке ценных бумаг включает оказание услуг по анализу рынка ценных бумаг, прогнозированию конъюнктуры рынка, разработке стратегий инвестирования, экспертизе инвестиционных проектов, подготовке различных документов для регистрации в государственных органах и т. д.

Деятельность по управлению ценными бумагами — это проведение в течение некоторого определенного срока за вознаграждение операций по доверительному управлению бумагами или денежными средствами, предназначенными для инвестиций в ценные бумаги. Управляемые активы передаются лицу, отдавшему их в управление.

Таблица 6.1

Характеристика видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Вид

профессиональной деятельности

Краткая характеристика вида профессиональной деятельности (по российскому законодательству)

Основные типы профессиональных участников рынка ценных бумаг

Брокерская деятельность

Дилерская деятельность

Депозитарная деятельность

Деятельность

по ведению

и хранению реестра

акционеров

Расчетно-клирин-г-овая деятельность по ценным бумагам

Расчетно-клирин-г-овая деятельность по денежным средствам

Деятельность по организации торговли ценными бумагами

Управление паевыми инвестиционными фондами

Совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения

Совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам

Деятельность по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги

Деятельность держателя реестра акционеров

Деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций с ценными бумагами

Деятельность по определению взаимных обязательств и (или) по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами

Предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг

Деятельность по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов

Финансовый брокер

Инвестиционная компания

Специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов

Регистратор

Расчетно-депозитар-ные организации. Клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения

Расчетно-депозитар-ные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения

Фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организационные внебиржевые системы торговли ценными бумагами

Управляющие компании паевых инвестиционных фондов

Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг — это добровольные объединения участников рынка, устанавливающие для своих членов правила поведения на рынке. В задачи саморегулируемых организаций входят: создание более благоприятного климата для ведения бизнеса внутри организации, защита интересов членов во взаимоотношениях с государственными органами и другими участниками рынка — не членами организации, консультационная помощь в подготовке нормативных документов регулирующим органам с целью распространения опыта, накопленного внутри организации, на весь рынок.

Предприятие в условиях рыночной экономики должно играть активную роль на фондовом рынке, выступая, с одной стороны, эмитентом ценных бумаг, с другой — инвестором. Это позволит иметь средства для обновления продукции, расширения производства, выживания в конкурентной борьбе.

Контрольные вопросы

Дайте определение ценной бумаги.

Перечислите основные экономические характеристики ценных бумаг.

3 Дайте характеристику ликвидности, доходности, надежности и курса ценных бумаг.

Что такое номинальная стоимость ценных бумаг? Чем она отличается от курса ценных бумаг?

Раскройте содержание характеристики ценных бумаг «наличие самостоятельного оборота».

Что понимается под классификацией ценных бумаг, их видами и разновидностями?

По каким принципам производится деление ценных бумаг на долевые, долговые и производные?

Приведите классификацию ценных бумаг в зависимости от статуса эмитента.

Дайте определение акции.

Назовите основные свойства акции.

Дайте характеристику свойств акции — неделимости, дробления, консолидации.

Как определяется коэффициент бета?

Дайте характеристику признаков классификации акций.

Перечислите виды и разновидности акций в зависимости от признаков классификации.

Какая разница между акциями открытых и закрытых акционерных обществ, обыкновенными и привилегированными акциями, именными акциями и акциями на предъявителя?

Что собой представляют номинальная стоимость, рыночная (курсовая) стоимость, балансовая стоимость, эмиссионная стоимость?

Как определяется номинальная стоимость акций, рыночная (курсовая) стоимость, балансовая стоимость, эмиссионная стоимость акций?

Как определяется курс акций?

Дайте определение облигации.

Каковы обязательные реквизиты облигаций?

Чем отличается государственная облигация от корпоративной?

Перечислите основные свойства облигации.

Дайте характеристику номинала, курса, пункта и купона облигаций.

Дайте характеристику классификации облигаций.

Дайте определение векселя.

Каковы преимущества векселя по сравнению с другими ценными бумагами?

Что такое индоссамент?

Перечислите обязательные реквизиты простого векселя.

Назовите признаки классификации векселей.

Назовите виды и разновидности векселей согласно признакам их классификации.

Дайте определение рынка ценных бумаг.

Назовите основных участников рынка ценных бумаг.

Назовите виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Дайте характеристику видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Какую роль на рынке ценных бумаг играют депозитарии и регистраторы?

Тесты для проверки знаний*

1. Как рассчитывается размер дивидендов по обыкновенным (простым) акциям? Варианты ответа:

а) как частное от деления балансовой прибыли открытого акционерного

общества на количество акций;

б) как определенный процент от отношению к номиналу акций независимо от их курсовой стоимости;

в) как частное от деления части прибыли на количество акций;

* Выберите правильные варианты ответов.

г) как частное от деления части балансовой прибыли на количество

акционеров.

Должны ли содержаться в реквизитах именной акции сведения о размере дивидендов? Варианты ответа:

а) должны;

б) не должны;

в) могут, по усмотрению открытого акционерного общества.

Простой вексель, срок платежа по которому не указан:

а) считается недействительным;

б) подлежит оплате по предъявлению;

в) подлежит оплате в течение шести месяцев со дня составления векселя;

г) другие варианты.

Выберите правильное определение:

а) рынок ценных бумаг— это сложная экономическая система, которая

находится в постоянном развитии;

б) рынок ценных бумаг — это важная часть финансового рынка;

в) рынок ценных бумаг — это сфера приложения интересов эмитентов,

инвесторов и посредников.

Выберите правильное определение:

а) дилер — это участник биржевых торгов;

б) дилер — это организатор биржевой деятельности;

в) дилер — это профессиональный участник биржевых сделок, работающий самостоятельно и совершающий сделки за свой счет.