5.5. анализ финансовых вложений организации
5.5. анализ финансовых вложений организации
Финансовые вложения в соответствии с ПБУ19/02 можно сгруппировать следующим образом:
долговые и долевые ценные бумаги, в том числе государственные и муниципальные ценные бумаги;
вклады в уставные капиталы других организаций;
предоставленные другим организациям займы;
депозитные вклады в кредитных организациях;
дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования;
вклады организации — товарища по договору простого товарищества;
прочие.
Финансовые вложения выполняют различные функции в деятельности организации, среди которых можно отметить следующие:
получение дополнительного дохода и стабилизация доходов, получаемых организацией от основной деятельности;
обеспечение ликвидности организации и улучшение структуры ее баланса;
использование ликвидных финансовых вложений в качестве обеспечения при получении кредита;
формирование холдинговой структуры через участие в уставном капитале других организаций.
Следует упомянуть еще одну возможную цель осуществления финансовых вложений — вывод активов через участие в уставном капитале других организаций.
Доходы, получаемые организацией от финансовых вложений, отражаются в составе операционных и внереализационных доходов и представляют собой:
проценты, дисконтный доход и доход от роста курса по долговым ценным бумагам;
проценты по предоставленным займам;
дивиденды, доходы участников и капитальные доходы от участия в уставном капитале других организаций;
проценты по депозитам;
доход от роста курса валюты при размещении средств на валютных депозитах и в другие финансовые вложения, номинированные в иностранной валюте (курсовой доход);
доходы, получаемые при погашении приобретенной на основе уступки права требования дебиторской задолженности, как разность между погашаемой суммой и затратами на приобретение дебиторской задолженности;
доходы, получаемые от участия в простом товариществе;
прочие доходы.
Цели осуществления финансовых вложений и виды получаемых от них доходов приведены в табл. 5.31.
Для оценки динамики и структуры финансовых вложений используются данные форм № 1 и № 5, для оценки доходности финансовых вложений дополнительно надо использовать данные формы № 2, Справки и расшифровки к ней. При этом в полном объеме сделать анализ невозможно из-за недостаточной детализации информации. Так, динамику и структуру финансовых вложений можно оценить по следующим составляющим, перечисленным в форме № 5:
вклады в уставные капиталы других организаций;
долговые ценные бумаги;
предоставленные другим организациям займы;
прочие вложения.
Вид финансовых вложений (в т.ч. номинированных в валюте) | Цели осуществления финансовых вложений | Виды получаемых доходов |
Долговые ценные бумаги | •Получение доходов. • Диверсификация доходов. •Обеспечение ликвидности. •Использование вложений в качестве залога | • Полученные проценты. •Дисконтный доход. • Доход от роста курса ценных бумаг. • Курсовой доход |
Вклады в уставные капиталы других организаций | •Формирование Группы с целью увеличения устойчивости бизнеса, налоговой экономии (НДС, налог на прибыль, налог на имущество). • Получение доходов. • Вывод активов через вклады имущества в уставные капиталы других организаций | •Доходы от участия в других организациях. •Доход от роста стоимости вложений в уставные капиталы. • Курсовой доход |
Предоставленные займы | • Финансовая поддержка участников Группы. • Налоговая оптимизация (НДС). • Получение доходов | •Полученные проценты. • Курсовой доход |
Депозиты в кредитных организациях | •Получение доходов. • Обеспечение ликвидности | •Полученные проценты. • Курсовой доход |
Дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования | •Получение доходов. •Поддержка участников Группы | •Доходы, полученные при погашении дебиторской задолженности, как разность между полученной суммой и затратами на приобретение. • Курсовой доход |
Вклады по договору простого товарищества | •Получение доходов. • Налоговая оптимизация (налог на прибыль, налог на имущество) | • Доходы от участия в простом товариществе |
Доходность финансовых вложений по данным отчетности можно определить только по следующим их видам.
Д
фву
х100,
где Ry
Д
■ доходность (рентабельность) участия в уставном капитале других организаций;
доходы от участия в других организациях;
среднегодовая величина финансовых вложений в виде вкладов в уставные капиталы других организаций. 2. Предоставленные займы и приобретенные долговые ценные бумаги:
пп
х100,
где Rn
Пп
доходность (рентабельность) предоставленных займов и приобретенных долговых ценных бумаг; полученные проценты;
среднегодовая величина предоставленных займов, размещенных депозитов и приобретенных долговых ценных бумаг. Для более точных расчетов необходимо использовать дополнительную информацию о финансовых вложениях и применять следующие формулы годовой доходности финансовых вложений.
Ru5
1. Текущая доходность вложений в ценные бумаги (зависит от текущих доходов по ценной бумаге, а также от изменения ее курса):
Дт +Дк 365,
д
цб
: 100,
ФВ
где Дт
Дк
ФВцб
д
текущий доход от вложений в ценные бумаги (полученные проценты, дивиденды);
капитальный доход (убыток) от вложений в ценные бумаги
(определяется изменением рыночного курса ценных бумаг и рассчитывается как разница между курсом на конец периода и его начало);
стоимость ценных бумаг на начало периода;
длительность периода размещения средств в ценные бумаги.
2. Доходность размещенных рублевых депозитов и предоставленных займов определяется по формуле эффективной процентной ставки:
1 + п
1
:100,
где і n
годовая процентная ставка по депозиту или займу; периодичность начисления процентов, раз в год.
3. Доходность размещенных валютных депозитов и займов, предоставленных в иностранной валюте, определяется также по формуле эффективной процентной ставки:
V Кн J
1 +1 I -1
п
:100,
где Кк — курс на конец периода; Кн — курс на начало периода;
д — длительность периода размещения средств, дни;
i — годовая процентная ставка по депозиту;
n — периодичность начисления процентов, раз в год.
Доходность приобретения дебиторской задолженности (на основании уступки права требования):
ядз = ДЗк ДЗн ч 365 х loo,
где ДЗк — средства, полученные в счет погашения дебиторской задолженности;
ДЗн — средства, затраченные на приобретение дебиторской задолженности;
д — длительность операции, дни.
Доходность участия в простом товариществе.
= Дх х х 100, т Вт д
где Дт — доходы от участия в простом товариществе за вычетом соответствующих расходов; Вт — вклад по договору простого товарищества.
При оценке выгодности финансовых вложений необходимо сравнивать полученные показатели доходности с рыночными процентными ставками, темпом инфляции, индексом фондового рынка и рентабельностью основной деятельности анализируемой организации. При этом следует иметь в виду, что функции, выполняемые финансовыми вложениями состоят не только в получении дополнительных доходов.
Результат анализа финансовых вложений, который возможно осуществить по данным финансовой отчетности изучаемой организации, приведен в табл. 5.32 и 5.33, а также на рис. 5.11.
Начало года | Конец года | Изменение за год | Доля фактора | |||||
Показатель | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, \% | Сумма, тыс. руб. | Удельный вес, \% | Сумма, тыс. руб. | Темп прироста, \% | Доля в структуре, \% | в изменении финансовых вложений, \% |
Вклады в уставные | ||||||||
(складочные) капиталы | ||||||||
других организаций | 3865 | 11,2 | 4809 | 13,2 | 944 | 24,4 | 1,9 | 44,9 |
Государственные и му- | ||||||||
ниципальные ценные | — | — | — | — | — | — | — | — |
бумаги | ||||||||
Ценные бумаги других | ||||||||
организаций | 30 157 | 87,7 | 30 417 | 83,4 | 260 | 0,9 | (4,3) | 12,4 |
Предоставленные займы | 350 | 1,0 | 1248 | 3,4 | 898 | 256,6 | 2,4 | 42,7 |
Депозитные вклады | — | — | — | — | — | — | — | — |
Прочие | — | — | — | — | — | — | — | — |
Итого | 34 372 | 100,0 | 36 474 | 100,0 | 2 102 | 6,1 | — | 100,0 |
в том числе: | ||||||||
• долгосрочные фи- | ||||||||
нансовые вложения | 3865 | 11,2 | 4809 | 13,2 | 944 | 24,4 | 1,9 | 44,9 |
• краткосрочные фи- | ||||||||
нансовые вложения | 30 507 | 88,8 | 31 665 | 86,8 | 1158 | 3,8 | (1,9) | 55,1 |
Анализируя данные, характеризующие финансовые вложения организации, можно сделать следующие выводы. В структуре финансовых вложений преобладают краткосрочные ценные бумаги (облигации, векселя), обеспечивающие ликвидность организации без потери дохода. В то же время организация владеет долями в уставном капитале других организаций, что свидетельствует о том, что она работает в составе Группы. Факторный анализ прироста финансовых вложений показывает, очт в структуре прироста финансовых вложений значительную часть (44,9\%) занимают вклады в уставный капитал других организаций, а также предоставленные займы (42,7\%), на основании чего можно прогнозировать изменение структуры финансовых вложений в направлении увеличения этих двух составляющих. Доходность финансовых вложений низка, ниже инфляции, и при этом она снижается, что может трактоваться как признак того, что целью осуществления финансовых вложений не было получение текущих доходов: очевидные цели — обеспечение ликвидности с помощью краткосрочных финансовых вложений и приобретение контроля над другими организациями с помощью долгосрочных финансовых вложений. Кроме того, для анализируемой организации в качестве целей осуществления финансовых вложений можно предполагать оказание поддержки организациям, входящим в Группу через предоставление займов, налоговую оптимизацию, а также другие цели.
Необходимо учитывать, что доход от финансовых вложений формируется не только за счет текущих доходов (проценты, доходы участников), но и капитальных доходов (рост стоимости вложений), которые по финансовой отчетности отследить крайне сложно. Имея информацию из формы № 4 о продаже финансовых вложений, можно предположить наличие таких доходов и тогда вывод о низкой доходности финансовых вложений необходимо скорректировать с учетом того, что организация за отчетный период получила значительный операционный результат.
Обсуждение Экономический анализ
Комментарии, рецензии и отзывы