Тема 6. анализ денежных потоков организации
Тема 6. анализ денежных потоков организации
Проведение комплексного исследования финансового состояния организации должно проводится с учетом анализа движения денежных средств.
Денежный поток организации представляет собой всю совокупность распределённых во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых в процессе ее хозяйственной деятельности.
Основной целью анализа денежных потоков является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объёму и во времени.
Эффективно организованные денежные потоки организации являются важнейшим симптомом ее «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.
Классификация денежных потоков предприятия.
По масштабу обслуживания финансово-хозяйственной деятельности:
денежный поток по всей организации;
денежный поток структурного подразделения;
денежной поток отдельной хозяйственной операции.
По форме осуществления:
наличный денежный поток;
безналичный денежный поток.
По сфере обращения:
внешний денежный поток (связан с операциями с внешними контрагентами);
внутренний денежный поток (движение денежных средств внутри организации).
По виду валюты:
денежный поток в национальной валюте;
денежный поток в иностранной валюте.
По уровню достаточности объема:
избыточный денежный поток (поступления денежных средств превышают потребность в них);
дефицитный денежный поток (поступление денежных средств ниже потребности в них).
Денежные потоки бывают двух направлений:
Притоки поступление денежных средств за период в разрезе их видов и направлений.
Оттоки расходование денежных средств за период в разрезе их видов и направлений.
Чистый денежный поток (чистые денежные средства) это сумма поступления и расходования денежных средств, т.е. нетто-результат движения денежных средств.
Движение денежных средств осуществляется по трем видам деятельности:
текущая (основная, операционная) деятельность;
инвестиционная деятельность;
финансовая деятельность.
Текущей (основной, операционной) деятельностью считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели, либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т.е. производством промышленной, сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др.
Притоки по текущей деятельности:
поступление выручки от реализации продукции (работ,
услуг);
поступления от перепродажи товаров, полученных по бартерному обмену;
поступления от погашения дебиторской задолженности;
• авансы, полученные от покупателей и заказчиков. Оттоки по текущей деятельности:
оплата, приобретенных товаров, работ, услуг;
выдача авансов на приобретение товаров, работ, услуг;
оплата кредиторской задолженности по товарам, работам, услугам;
оплата труда;
выплата дивидендов, процентов;
расчеты по налогам и сборам.
Инвестиционной деятельностью считается деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений.
Притоки по инвестиционной деятельности:
поступление выручки от реализации внеоборотных активов;
поступление выручки от продажи ценных бумаг и прочих финансовых вложений;
поступления от погашений займов, предоставленных другим организациям;
• получение дивидендов и процентов. Оттоки по инвестиционной деятельности:
оплата, приобретенных внеоборотных активов;
оплата, приобретенных финансовых вложений;
выдача авансов на приобретение внеоборотных активов и финансовых вложений;
предоставление займов другим организациям;
вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций.
Финансовой деятельностью считается деятельность организации, в результате которой изменяются величина и состав собственного капитала организации, заемных средств.
Притоки по финансовой деятельности:
поступление от эмиссии долевых ценных бумаг;
поступление от займов и кредитов, предоставленных другими организациями.
Оттоки по финансовой деятельности:
погашение займов и кредитов;
погашение обязательств по финансовой аренде.
Движение денежных средств по финансовой деятельности
Приток i ПРфин
| Чистые денежные средства от финансовой деятельности | ЧДПфин = ПРфин + (ОТ фин) |
| Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств | ЧДП = ЧДПтек + ЧДПинв + ЧДПфин |
 |
Система денежных потоков организации
| Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств | |||
Рис. 15. Схема денежных потоков организации
При проведении анализа, как правило, наибольшее внимание уделяют изучению текущей деятельности, поскольку ее денежные потоки составляют базу для проведения основных операций организации, удовлетворения требований кредиторов. Эффективность управления текущей деятельностью определяется качеством управления оборотными средствами организации.
Основная цель анализа движения денежных средств выявить главные причины дефицита или переизбытка денежных средств с целью поддержания необходимого уровня ликвидности и платежеспособности организации.
При проведении анализа движения денежных средств оценивают:
структуру денежных средств организации по видам ее деятельности;
достаточность собственных средств организации для обслуживания текущей и инвестиционной деятельности и зависимость от внешних заимствований;
виды деятельности, генерирующие основные притоки и оттоки денежных средств;
дивидендную политику организации;
способность организации генерировать денежные средства;
объемы денежного оборота организации;
эффективность и интенсивность использования денежных потоков в процессе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности;
существующий резерв на конец отчетного периода и прогноз притоков и оттоков денежных средств на предстоящий период.
Результаты анализа движения денежных средств используются при оценке ликвидности и платежеспособности организации и позволяют более точно определить ее финансовую устойчивость.
При проведении анализа изучают динамику денежных потоков по отдельным источникам, рассчитывают темпы их роста и прироста, устанавливают основные факторы, влияющие на изменения их объемов.
Анализ денежных потоков прямым методом
Проведение анализа денежных потоков организации основывается на форме отчетности «Отчет о движении денежных средств», главной книге и данных синтетического и аналитического учета по бухгалтерским счетам «касса», «расчетный счет», «валютный счет», «специальные счета», «переводы в пути».
На первом этапе анализа оценивается степень участия денежных активов в оборотном капитале. Оценка осуществляется на основе определения коэффициента участия денежных активов в оборотном капитале, который рассчитывается по следующей формуле:
КУда
ДА ОА где
КУда коэффициент участия денежных активов в оборотном капитале;
ДА средний остаток совокупных денежных активов организации в рассматриваемом периоде;
ОА средняя сумма оборотных активов организации в рассматриваемом периоде.
В целях анализа рекомендуется рассмотреть структуру и динамику поступления и расхода денежных средств, а также провести анализ чистых денежных потоков.
Анализ поступления денежных средств
Анализ расхода денежных средств
Анализ чистых денежных потоков
Для оценки эффективности работы организации сравнивают темпы роста чистого денежного потока, темпы роста активов и темпы роста объемов реализации продукции. Для нормального функционирования организации и обеспечения ее платежеспособности и
финансовой устойчивости должно наблюдаться превышение темпов роста объемов реализации над темпами роста активов, при этом темп роста чистого денежного потока должен превышать темп роста объемов реализации:
Тчдп > Тв > Та > 100\%
Затем необходимо провести анализ денежных потоков по трем направлениям деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.
Анализ расхода денежных средств по текущей деятельности
Анализ поступления денежных средств по текущей деятельности
| кредиторской задолженности по товарам, работам, услугам |
| 5. Выплата дивидендов и процентов | |||||||
| 6. Оплата по расчетам по налогам и сборам |
ИТОГО
Анализ поступления денежных средств по инвестиционной
деятельности
 |
Поступление выручки от продажи ценных бумаг и прочих финансовых вложений
Предоставление займов другим организациям
Получение дивидендов и процентов
Возврат инвестиций
6. Прочие поступления ИТОГО
Темп роста (+/\%)
Анализ расхода денежных средств по инвестиционной
деятельности
Оплата приобретенных внеоборотных активов
Оплата приобретенных финансовых вложений
Выдача авансов на приобретение внеоборотных активов и финансовых вложений
Вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций
погашение займов,
предоставленных
другим
организациям
Прочие расходы
ИТОГО
| На начало периода | На конец периода | Изменен ие | На начало периода | На конец периода | Изменен ие |
Темп роста
(+/-\%)
Анализ поступления денежных средств по финансовой
деятельности
 |
3. Прочие расходы ИТОГО | III II
Анализируя денежные потоки в разрезе операционной (текущей), инвестиционной и финансовой сфер деятельности, нужно иметь в виду:
Положительное сальдо, т.е. чистый приток денежных средств в результате операционной (текущей) деятельности способствует стабильности существования организации в долгосрочной перспективе.
Отдельное рассмотрение притоков и оттоков денежных средств в инвестиционной сфере деятельности дает представление об инвестиционной политике организации, в том числе и о размере тех инвестиций, с помощью которых будут достигнуты будущие поступления денежных средств и их выплаты. Кроме того, можно определить приток ликвидных средств за счет сокращения инвестиций, высвобождения финансовых средств, омертвленных в отдельных видах имущества.
Отдельное рассмотрение показателей финансовой деятельности позволяет не только проанализировать финансовую политику и финансовые возможности организации, но и будущие дивидендные выплаты.
Анализ денежных потоков косвенным методом
Современные международные стандарты финансовой отчетности предполагают формирование отчета о движении денежных средств не только прямым методом, как предложено в российских стандартах бухгалтерской отчетности, но и косвенным методом.
Косвенный метод представления денежных средств позволяет раскрыть взаимосвязь чистой прибыли и денежных потоков.
Чтобы проанализировать денежные средства косвенным методом необходимо применить метод составления отчета косвенным методом.
Для этого необходимо сделать следующее:
Рассчитать изменение каждой строки бухгалтерского баланса.
Рассчитать изменение сальдовых показателей счетов бухгалтерского учета «Основные средства», «Нематериальные активы», «Амортизация основных средств», «Амортизация нематериальных активов».
Полученные расчетные изменения внести в указанную таблицу. Если в таблицы имеется пометка «(-)», то поменять расчетное значение на противоположенное.
| Наименование показателя | Изменение показателя | |
| 1 | Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | |
| Текущая деятельность | ||
| 2 | Амортизация по основным средствам и нематериальным активам | |
| 3 | Запасы (-) | |
| 4 | НДС по приобретенным ценностям (-) | |
| 5 | Краткосрочная и долгосрочная дебиторская задолженность (-) | |
| 6 | Краткосрочные финансовые вложения (-) | |
| 7 | Отложенные налоговые активы (-) | |
| 8 | Отложенные налоговые обязательства | |
| 9 | Прочие оборотные и внеоборотные активы (-) | |
| 10 | Кредиторская задолженность | |
| 11 | Доходы будущих периодов | |
| 12 | Уставный капитал | |
| 13 | Резервы предстоящих расходов | |
| 14 | Прочие краткосрочные и долгосрочные обязательства | |
| Инвестиционная деятельность | ||
| 15 | Основные средства (-) | |
| 16 | Нематериальные активы (-) | |
| 17 | Незавершенное строительство (-) | |
| 18 | Доходные вложения в материальные ценности (-) | |
| 19 | Долгосрочные финансовые вложения (-) | |
При этом можно выявить следующие зависимости: Остаток денежных средств на начало периода ± изменение показателей = остаток денежных средств на конец периода.
Данный метод позволяет ответить на вопрос каковы различия показателя чистой прибыли и показателя поступления денежных средств? Показатели рекомендуется формировать по двум группам:
Показатели увеличивающие значение прибыли (положительное значение.
Показатели уменьшающие значение прибыли (отрицательное значение).
Сгруппированные значения по различным периодам используются в целях факторного анализа и проведения анализа динамики и структуры.
Краткосрочные кредиты и займы
Долгосрочные кредиты и займы
Добавочный капитал
Резервный капитал
Анализ ликвидного денежного потока
Ликвидный денежный поток является одним из показателей, который определяет финансовую устойчивость организации. Он может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния организации. Он характеризует изменение в чистой кредитной позиции организации в течение определенного периода (месяца, квартала).
Чистая кредитная позиция это разность между суммой кредитов, полученных организацией, и величиной денежных средств.
Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Формула для расчета ликвидного денежного потока следующая:
ЛДП = (ДКі + ККі ДСі) (ДКо + ККо ДСо), где
ДК долгосрочные кредиты и займы на определенный период; КК краткосрочные кредиты и займы на определенный период; ДС денежные средства на определенный период.
Данный расчет можно производить не только по итогам работы за год, но и по результатам месяца, квартала. Это позволяет составить динамические ряды показателей.
Отличие показателя ликвидного денежного потока от других показателей ликвидности (абсолютной, текущей и общей) состоит в том, что показатели ликвидности отражают способность предприятия погашать свои обязательства внешним кредиторам, а ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от обычных видов деятельности организации (текущей и инвестиционной). Поэтому показатель ликвидного денежного потока является «внутренним», отражающим эффективность работы организации. Этот показатель может представлять интерес и для потенциальных инвесторов.
Показатель ликвидного денежного потока включает в себя весь объем заемных средств и поэтому характеризует влияние кредитов и займов на эффективность деятельности организации с точки зрения генерирования денежных потоков.
На следующем этапе анализа рассматривается синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в отдельных интервалах отчётного периода, а также исследуется динамика остатков денежных активов организации. При анализе синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока организации (индекс доходности затрат) в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчёт этого показателя осуществляется по следующей формуле:
КЛ ПДП
КЛд"= ОДП' где
КЛдп коэффициент ликвидности денежного потока организации в рассматриваемом периоде;
ПДП сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);
ОДП сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств).
Оптимальное значение данного показателя должно быть приблизительно равно 1,0. Значение показателя больше 1,0 и его последующее увеличение свидетельствуют о росте остатка денежных средств, что ведет к повышению абсолютной ликвидности. Значение показателя меньше 1,0 и его дальнейшее снижение свидетельствуют об уменьшении остатка денежных средств и уровня ликвидности организации.
Анализ сбалансированности денежных потоков
Для анализа степени синхронизации и сбалансированности величины денежных потоков применяют следующие показатели: среднеквадратическое отклонение, коэффициент корреляции, коэффициент вариации.
Среднеквадратическое отклонение абсолютное отклонение индивидуальных значений от среднеарифметического уровня показателя.
а =
Коэффициент корреляции - степень синхронизации денежных
потоков за анализируемый период.
Е xy
r =
Еx * Е y
n
n і
Значения коэффициента изменяются в интервале [-1,0;+1,0]. Значение -1,0 свидетельствует о наличии обратной функциональной зависимости между признаками, значение +1,0 о прямой зависимости.
Значение коэффициента корреляции между значениями положительного и отрицательного денежного потока близкое к +1,0 свидетельствует о достаточной синхронизации денежных потоков по временным интервалам. В этом случае меньше риск возникновения дефицита денежных средств при превышении отрицательного денежного потока над положительным и избытка денежных средств при превышении положительного денежного потока над отрицательным. Данные ситуации невыгодны организации поскольку в случае превышения отрицательного денежного потока над положительным могут возникнуть проблемы с платежеспособностью, а в случае превышения положительного денежного потока над отрицательным часть денежных средств лежит без движения и подвергается инфляции.
Коэффициент вариации относительная мера отклонения отдельных значений от среднего уровня показателя.
и = а*100\% x
Чем больше коэффициент вариации, тем больше разброс между данными. Изменчивость ряда считается незначительной, если вариация не превышает 10\%, средней если 10-20\%, значительной 20-33\%. Если вариация ряда больше 33\%, то это свидетельствует о неоднородности анализируемой информации.
Оценка эффективности денежного потока проводится путем анализа коэффициента эффективности денежного потока, рассчитываемого как отношение величины чистого денежного потока к величине отрицательного денежного потока.
ЧДП
Э =
ОДП
Прогнозирование денежных потоков
Прогнозирование денежного потока играет важную роль не только в обеспечении нормального функционирования организации, но и при принятии решения кредиторами и инвесторами и поисками ответа на вопрос способна ли организация на конкретную дату погасить свои обязательства? Однако этим далеко не исчисляются все важные моменты, которые ставятся при прогнозировании денежных потоков.
Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объём реализации, долю выручки за наличный расчёт, прогноз кредиторской задолженности и др.
Для составления прогноза потока денежных средств надо располагать данными о:
наличие активов на начало прогнозируемого периода;
наличие обязательств;
планируемом объёме реализации продукции, товаров и услуг в течение предстоящего года;
текущих расходах.
При этом следует учитывать, что деньги за реализованную продукцию могут поступить на расчётный счёт через некоторое время после отпуска продукции. Из-за такого разрыва появляется дебиторская задолженность. Важно определить, какая сумма денежной наличности является достаточной, а какая излишней.
Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т. п. При расчёте бюджета движения денежных средств определяющим является время фактических поступлений и платежей денежных средств, а не время исполнения хозяйственных операций.
В любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:
прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;
прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;
расчёт чистого денежного потока (излишек / недостаток) по подпериодам;
определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.
Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объём возможных денежных поступлений. Определённая сложность в подобном расчёте может возникнуть в том случае, если организация применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчёт и в кредит. На практике большинство организаций отслеживает средний период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем.
На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что организации оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платёж. Процесс задержки платежа называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования.
Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих путём сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.
На четвёртом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчёте рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчётном счёте, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций.
Если предстоит прогнозировать деятельность организации, которая не предполагает существенных изменений в будущем, то это можно корректно сделать, используя историческую информацию (ретроспективный анализ).
Отсюда следует очень важный вывод. Хорошо подготовленный прогноз движения денежных средств помогает лучше понять:
все источники поступлений и направления расходования денежных средств;
определить сроки возможного изъятия денег из бизнеса;
определить необходимость сокращения расходов;
определить способы экономии денежных средств.
Обсуждение Финансовый анализ
Комментарии, рецензии и отзывы