5.3. анализ потока денежных средств
5.3. анализ потока денежных средств
основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств, определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Данные параметры находятся в непосредственной зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных поступлений и платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского баланса.
Поэтому анализ движения денежных средств дополняет методику оценки платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние предприятия. В этих целях можно использовать как прямой, так и косвенный метод.
Главным документом для анализа денежных потоков является отчет о движении денежных средств (форма № 4), составленный на базе прямого метода. С помощью этого документа можно установить:
уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;
зависимость предприятия от внешних заимствований;
дивидендную политику в отчетном периоде и прогноз на будущее;
финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);
реальное состояние его платежеспособности за истекший период (квартал) и прогноз на следующий краткосрочный период.
В процессе анализа денежных потоков целесообразно ответить на следующие вопросы.
В случае притока денежных средств:
не произошел ли приток за счет краткосрочных обязательств, которые потребуют оттока (погашения) в будущем;
нет ли здесь роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;
не было ли распродажи имущества (основных средств, материальных запасов и т. д.);
сокращаются ли запасы материальных ценностей, незавершенного производства, готовой продукции на складе и товаров.
При оттоке денежных средств:
нет ли снижения показателей оборачиваемости оборотных активов;
не растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности;
не было ли резкого увеличения объема продажи товаров, что требует дополнительных денежных расходов на их реализацию;
не было ли чрезмерных выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (3о-4о \%);
своевременно ли выплачиваются налоги и сборы в бюджетный фонд государства и взносы в государственные внебюджетные фонды;
♦ не было ли длительной задолженности персоналу по оплате труда.
В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть:
низкая рентабельность продаж, активов и собственного капитала;
большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования; влияние инфляции на капитальные вложения;
высокие выплаты налогов и сборов и суммы дивидендов акционерам;
чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (свыше 50 \%) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами;
снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов, т. е. вовлечение в оборот предприятия дополнительных денежных средств.
Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю, т. к. отрицательное сальдо по одному виду деятельности компенсируют положительным сальдо по другому его виду.
К процессу управления совокупным денежным потоком предъявляют следующие требования:
продавать как можно больше и по различным ценам. Цена продажи включает в себя не только реальные денежные расходы, но и амортизацию основных средств и нематериальных активов (некассовую статью), которая на практике увеличивает денежный поток, а также прибыль продавца;
как можно больше ускорять оборачиваемость оборотных активов, избегая их дефицита, что может привести к снижению объема производства и продажи товаров;
как можно быстрее собирать денежные средства у дебиторов, не забывая, что чрезмерные требования ко всем покупателям могут привести к падению будущего объема продаж. Для ускорения получения денег от дебиторов целесообразно использовать скидки с цен на товары и услуги;
постараться достичь приемлемых сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для текущей и будущей деятельности предприятия, использовать любые преимущества, предоставляемые скидками, существующими у поставщиков.
Систематизация деятельности предприятия на три вида (текущую, инвестиционную и финансовую) очень важна для практики России, т. к. благоприятный (близкий к нулю) совокупный денежный поток может быть достигнут за счет элиминирования или покрытия отрицательного денежного потока по текущей деятельности притоком денежных средств от продажи активов или привлечения краткосрочных банковских кредитов. В данном случае величина денежного потока скрывает реальную убыточность деятельности предприятия.
Следует отметить, что в западных корпорациях разработана эффективная система управления дебиторской задолженностью, денежными средствами и кредиторской задолженностью, которая предусматривает:
синхронизацию денежных потоков (притока и оттока денег), т. е. максимально возможное приближение по времени получения дебиторской задолженности и погашения кредиторской задолженности. Это позволяет снизить остаток денежных средств на расчетном счете, сократить объем привлечения заемных средств от кредиторов и расходы по обслуживанию долга;
снижение объема денежных средств, находящихся в пути (использование электронных денег), а также электронных чеков переводов;
контроль выплат за счет централизации расчетов в головной финансовой компании, применение счетов с нулевым сальдо;
немедленная выписка счетов при продаже больших партий товаров;
продажа дебиторской задолженности специальным факторинговым компаниям или банкам;
отсрочка в уплате денежных средств покупателями для стимулирования спроса на товары продавцов;
скидки с цены товаров, предоставляемые продавцом покупателю при досрочной оплате товара за наличные денежные средства (спонтанное финансирование);
получение залога с плательщика на сумму, не меньшую, чем остаток задолженности на счете дебитора;
прогнозирование дебиторской задолженности в соответствии с принятой предприятием-продавцом кредитной, ценовой и маркетинговой политикой;
организация группы финансового контроля, которая несет все права и обязанности за состоянием дебиторской задолженности (в составе службы финансового директора);
ориентация на большое количество покупателей (их диверсификацию) с целью снижения риска неуплаты товара одним из покупателей;
селективность (какие группы товаров и в какие периоды не отпускают в кредит) и др.
Процесс управления денежными потоками начинают с анализа движения денежных средств за базовый и отчетный периоды. Такой анализ позволяет установить, где у предприятия генерируется денежная наличность, а где она расходуется.
Для осуществления анализа движения денежных средств прямым методом можно использовать данные, приведенные в табл. 5.1 и 5.2.
Таблица 5.1. Движение денежных средств по видам деятельности акционерного общества, тыс. руб.
Показатели | Базовый год | Отчетный год | ||||
Поступило | Ис- пользовано | Изменение за период (+, -) | Поступило | Ис- пользовано | Изменение за период (+, -) | |
1. Остаток денежных средств на начало периода | +21 060 | +27839 | ||||
2. Движение денежных средств по текущей деятельности | 294 484 | 264 560 | +23 924 | 334 241 | 324 825 | +9416 |
3. Движение денежных средств по инвестиционной деятельности | 134 | +135 |
Показатели | Базовый год | Отчетный год | ||
Абсолютная величина, тыс. руб. | Удельный вес, \% | Абсолютная величина, тыс. руб. | Удельный вес, \% | |
Поступления денежных средств — всего | 294 619 | 100,0 | 33 4241 | 100,0 |
2. Использование денежных средств по всем видам деятельности | ||||
2.1. На оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов | 128 566 | 43,6 | 138026 | 41,3 |
2.2. На оплату труда | 82 132 | 27,9 | 92 082 | 27,6 |
2.3. На оплату дивидендов и процентов | 1092 | 0,4 | 1440 | 0,4 |
2.4. На расчеты по налогам и сборам | 50 964 | 17,3 | 66 251 | 19,8 |
2.5. На прочие расходы | 7806 | 2,6 | 27 026 | 8,1 |
2.6. Погашение займов и кредитов (без процентов) | 17280 | 5,9 | — | — |
Использовано средств — всего | 287 840 | 97,7 | 324 825 | 97,2 |
3. Чистое изменение денежных средств | 6779 | 2,3 | 9416 | 2,8 |
Эти таблицы различаются между собой тем, что в первой изучение денежных средств осуществляют по видам деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой), а во второй исследуют структуру притока и оттока денежных средств по предприятию в целом. Из табл. 5.1 следует, что за базовый и отчетный периоды остаток денежных средств вырос на 16 195 тыс. руб. (37 255 21 060), или 77,1 \%, за счет чистого их притока от текущей деятельности. Из табл. 5.2 следует, что основным источником притока денежных средств были поступления от покупателей и заказчиков. Среди направлений расходования денежных средств основной удельный вес занимают: оплата счетов поставщиков за товары и услуги; оплата труда персонала; расчеты с бюджетом по налогам и сборам. Чистое изменение денежных средств (превышение притока над оттоком) составляло в базовом году 2,3 \%, а за отчетный период 2,8 \%. Таким образом, акционерное общество в целом способно генерировать денежные средства в объеме, достаточном для осуществления необходимых расходов.
Для изучения потока денежных средств косвенным методом целесообразно подготовить отдельный аналитический отчет. Исходной информацией для его разработки служат: бухгалтерский баланс (форма № 1); Отчет о прибылях и убытках (форма № 2); Приложение к балансу (форма № 5); Главная книга; журналы-ордера; справки бухгалтерии и др. Расчет движения денежных потоков косвенным методом за отчетный год представлен в табл. 5.3.
Показатели | Сумма, тыс. руб. |
3. Движение денежных средств по финансовой деятельности | |
Изменение денежных средств по финансовой деятельности | — |
Изменение состояния денежных средств — всего | 9416 |
Денежные средства на начало года | 27 839 |
Денежные средства на конец отчетного периода (9416 + 27839) | 37 255 |
По результатам анализа денежных потоков косвенным методом можно получить ответы на следующие вопросы:
в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования;
способно ли предприятия в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений над платежами, т. е. создать резерв денежной наличности;
в состоянии ли предприятие погасить краткосрочные обязательства за счет поступлений от дебиторов;
достаточно ли полученной чистой прибыли для удовлетворения его текущих потребностей в денежных ресурсах;
достаточно ли собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений) для финансирования инвестиционной деятельности;
чем объясняется разница между величиной полученной чистой прибыли и объемом денежных средств.
Обсуждение Финансовый анализ. Краткий курс
Комментарии, рецензии и отзывы