5.4. ликвидный денежный поток
5.4. ликвидный денежный поток
Ликвидный денежный поток является одним из параметров, который характеризует финансовую устойчивость предприятия. Он показывает изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение определенного периода (месяца, квартала). Чистая кредитная позиция — это разница между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств. Ликвидный денежный поток тесно связан с понятием финансового левериджа (рычага), характеризующего предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банка. Эффект финансового левериджа (ЭФЛ) вычисляют по формуле:
ЭФЛ = (1-Снп) X(РА-СП)ХС|,
где Снп — ставка налога на прибыль, доли единицы; (1-Снп) — налоговый корректор; Ра — рентабельность активов, \%;
СП — средняя расчетная процентная ставка за кредит, \%; 31 — заемный капитал по пассиву баланса; Сі — собственный капитал (капитал и резервы); Зі/Сі — коэффициент задолженности (финансовой зависимости).
При положительном значении ЭФЛ предприятие имеет прибавку к рентабельности собственного капитала (при условии (Ра > СП)). При отрицательном значении ЭФЛ (Ра < СП) — вычет из рентабельности собственного капитала, т. е. полученный банковский кредит использован неэффективно.
Следовательно, финансовый леверидж — объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в пассиве баланса, позволяющий получить дополнительную чистую прибыль на собственный капитал.
іроме прямого и косвенного методов определения величины денежных средств существует так называемый метод ликвидного денежного потока (ЛДП), позволяющий оперативно рассчитать денежный поток на предприятии. Он может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния предприятия. Ликвидный денежный поток (или изменение чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Алгоритм для расчета ликвидного денежного потока представлен ниже:
ЛДП = (ДІ1 + -ДС1) (ДІ0 + ІІ0 ДО)), где Ді1 иДі0 — долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;
КК1 иКК0 — краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;
ДС1 иДС0 — денежные средства на конец и начало расчетного периода.
Пример
ДК1 = 17 500 тыс. руб.; ДК0 = 22 750 тыс. руб.; КК1 = 29 064 тыс. руб.; КК0 = 24 164 тыс. руб.; ДС1 = 5320 тыс. руб.; ДС0 = 4830 тыс. руб.
ЛДП = (17500 + 29064 5320) (22750 + 24164 4830) = = -840 тыс. руб.
В данном примере предприятие имеет дефицитное сальдо денежного потока на конец месяца в 840 тыс. руб.
По Главной книге можно составить динамические ряды показателей на конец каждого месяца и сделать вывод об уровне его платежеспособности. Указанные расчеты можно делать и по общей массе кредитов, займов и денежных средств, которые поступили в течение расчетного периода.
Отличие показателей ликвидного денежного потока от других параметров ликвидности (абсолютной, текущей и общей) состоит в том, что коэффициенты ликвидности отражают способность предприятия погашать свои обязательства внешним кредиторам.
ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от обычных видов деятельности предприятия (текущей и инвестиционной), поэтому является более внутренним, выражающим эффективность его работы. Он важен также и для потенциальных инвесторов.
ликвидный денежный поток не получил широкого распространения в практике работы российских банков, за исключением отдельных, прибегающих к нему при оценке кредитоспособности своих клиентов, т. к. ликвидный денежный поток характеризует их платежеспособность. Выводы
Более эффективное управление денежными потоками приводит к повышению степени финансовой гибкости, что выражается в следующем:
1) улучшении оперативного управления денежным оборотом с позиции сбалансированности поступления и расходования денежных средств;
расчете объема продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования денежными средствами;
улучшении маневрирования заемными средствами;
снижении расходов на процентные платежи по долговым обязательствам;
повышении ликвидности баланса предприятия;
возможности высвобождения денежных средств для инвестирования в более доходные объекты («зоны роста») при относительно невысоких расходах на обслуживание долга;
реальной возможности получения кредитов для инвестиций от потенциальных зарубежных партнеров.
Обсуждение Финансовый анализ. Краткий курс
Комментарии, рецензии и отзывы