Глава 8 финансовый анализ эффективности инвестиционных проектов

Глава 8 финансовый анализ эффективности инвестиционных проектов

8.1. Ключевые правила инвестирования

Наиболее общими факторами достижения целей инвестирования являются:

сбор необходимой информации для разработки бизнес-плана инвестиционного проекта;

изучение и прогнозирование перспектив рыночной конъюнктуры по интересующим инвестора объектам;

выбор стратегии поведения на рынке инвестиционных товаров;

гибкая текущая корректировка инвестиционной тактики, а подчас и стратегии.

Выбор наиболее эффективного способа инвестирования начинают с четкого определения возможных вариантов. Альтернативные проекты поочередно сравнивают друг с другом и выбирают наиболее приемлемый с точки зрения доходности и безопасности для инвестора.

Общая схема инвестиционного анализа, в ходе которого отбирают наилучшие варианты, представлена на рис. 8.1.

На первоначальном этапе целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал: в производство, ценные бумаги, приобретение товаров для перепродажи, недвижимость и др. Поэтому при инвестировании рекомендуют соблюдать следующие правила.

1. Чистая прибыль от данного вложения должна превышать ее величину от помещения средств на банковский депозит:

УРИ >Сдп

где УРи — уровень рентабельности инвестиций, \%; Сдп — ставка депозитного процента, \%.

УР,

Инвестиции

: 100.

2. Рентабельность инвестиций должна превышать среднегодовой

темп инфляции (Т И ):

3.

4.

Рентабельность данного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) должна быть больше доходности альтернативных проектов.

Рентабельность активов инвестора [(ЧП/А)х 100 ] после реализации проекта возрастает и в любом случае должна превышать среднюю ставку банковского процента (СП) по заемным средствам. Иначе реализованный проект окажется неэффективным:

ЧП

> СП.

Правило финансового соотношения сроков («Золотое банковское правило») заключается в том, что получение и использование средств для инвестирования должны происходить в установленные сроки. Это правило относится как к собственным, так и к заемным средствам. Поэтому капитальные вложения с длительным сроком окупаемости затрат (свыше пяти лет) целесообразно финансировать за счет долгосрочных кредитов и займов, чтобы не отвлекать из текущего оборота собственные средства на продолжительное время.

Правило сбалансированности рисков: особенно рисковые инвестиции в краткои среднесрочные проекты желательно финансировать за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).

Правило доходности капитальных вложений: для капитальных проектов необходимо выбирать самые дешевые способы финансирования (самоинвестирование, финансовый лизинг и др.). Заемный капитал выгодно привлекать только в том случае, если после реализации проекта повысится рентабельность собственного капитала.

Рассматриваемый проект соответствует главной стратегии поведения инвестора на рынке товаров и услуг с позиции формирования рациональной структуры производства, сроков окупаемости капитальных затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек производства и обеспечения стабильности поступления доходов от реализации проекта.

Инвестирование — длительный по времени процесс. Поэтому при оценке инвестиционных проектов необходимо учитывать:

риск проектов (чем длительнее срок окупаемости капитальных вложений, тем рискованнее проект);

временную стоимость денег, т. к. с течением времени денежные средства утрачивают свою ценность вследствие влияния фактора инфляции;

привлекательность проекта по сравнению с альтернативными вариантами вложения капитала с точки зрения максимизации доходов и роста курсовой стоимости эмиссионных ценных бумаг акционерной компании — проектоустроителя при минимальном уровне риска, т. к. эта цель для инвестора определяющая.

Используя указанные правила на практике, инвестор может принять обоснованное инвестиционное решение, отвечающее его стратегическим целям.