8.2. банковские сертификаты

8.2. банковские сертификаты

Особый вид ценных бумаг денежного рынка составляют банковские сертификаты. Коммерческие банки осуществляют их выпуск для привлечения дополнительных денежных ресурсов. Поэтому данный вид деятельности относится к разряду пассивных операций банка, а сами сертификаты рассматриваются как управляемые пассивы.

Банковский сертификат — это срочный финансовый инструмент. Обычно банковские сертификаты выпускаются на срок от 30 дней до одного года. Конкретные сроки при этом могут быть 3, 6, 9 и 12 месяцев. Это важное достоинство сертификата в условиях инфляции1.

В Российской Федерации обращение банковских сертификатов на финансовом рынке регламентируется ст. 844 Гражданского кодекса и Письмом Центрального банка «О депозитных и сберегательных сертификатах банков» № 14-3-20 от 10.02.92 с дополнениями и изменениями к нему, внесенными к нему Письмами ЦБ РФ от 18.12.92 № 23 и от 24.06.93 № 40. В Указаниях ЦБ РФ от 31.08.98 № 333-У и от 29.11.2000 № 857-У данный документ получил название Положения «О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций». В соответствии с ним сертификат — это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных процентов по нему.

1 В учебнике «Ценные бумаги» под редакцией В. И. Колесникова и В. С. Тор-кановского есть указание на то, что в зарубежной банковской практике встречаются сертификаты со сроками от 10 дней до 8 лет.

Вкладчик при этом называется бенефициаром. Указанным Положением предусмотрены два вида банковских сертификатов: депозитный и сберегательный. По смыслу депозитный

сертификат представляет собой обязательство банка по выплате размещенного у него депозита. Соответственно, сберегательный сертификат — это обязательство банка по выплате сберегательного вклада. Владельцами и того, и другого могут быть резиденты и нерезиденты в соответствии с действующим законодательством РФ и нормативными актами банка России. Одновременно установлено, что сертификаты выпускаются исключительно в валюте Российской Федерации и оплачиваются нерезидентами только с рублевых счетов.

Форма расчетов по купле-продаже депозитных сертификатов и выплат по ним может быть только безналичной. При этом банк осуществляет платеж против предъявления сертификата и заявления владельца с указанием счета, на который должны быть зачислены средства. По сберегательным сертификатам платеж может производиться как путем перевода денег на счет, так и наличными деньгами.

Как депозитные, так и сберегательные сертификаты относятся к разряду срочных ценных бумаг. Срок обращения депозитного сертификата ограничивается одним годом. По сберегательному сертификату он может превышать один год и ограничивается тремя годами1. Определяется же этот период начиная от даты выдачи сертификата и до даты, когда его владелец получает право востребования. Если срок получения депозита или вклада истек, то сертификат становится документом до востребования. В этом случае банк обязан оплатить означенную в нем сумму по первому требованию бенефициара.

.

Например, банк вправе предусмотреть возможность досрочного предъявления сертификата к оплате. Тогда владельцу выплачивается сумма сертификата и проценты по пониженной ставке, установленной при выдаче сертификата. Аналогичная ситуация возникает и при требовании владельцем сертификата возврата средств ранее установленного срока.

1 Следует заметить, что отмеченное выше Положение не содержит точного указания на срочность сертификатов. Однако редакция Письма ЦБ от 24.06.93 № 40 не отменена и позволяет выделять именно эти сроки.

Сертификаты могут быть именными или на предъявителя. Уступка прав требования по именному сертификату, или цессия, оформляется двусторонним соглашением на оборотной стороне документа. Лицо, уступающее свои права, называется цедентом, а приобретающее — цессионарием. Цессия содержит в себе дату уступки требования, наименование (имя) цедента и цессионария, указание на факт уступки одним лицом и приобретения другим права по сертификату, подписи сторон. По депозитному сертификату соглашение подписывается двумя лицами, уполномоченными на совершение таких сделок, и скрепляется печатью юридических лиц. Каждый договор об уступке нумеруется цедентом. По сберегательному сертификату соглашение подписывается обеими сторонами лично. При предъявлении сертификата к платежу банк проверяет непрерывность ряда договоров переуступки прав требования. По сертификату на предъявителя уступка прав требования осуществляется простым вручением без дополнительных записей.

Соответственно в обороте у сертификата может неоднократно, но в пределах срока, меняться владелец. Таким образом обходится запрет Центрального банка РФ на использование сертификатов в качестве расчетного и платежного средства за проданные товары или оказанные услуги.

Депозитные и сберегательные сертификаты могут выпускаться только в документарном виде, поскольку их оформление служит надлежащей формой заключения договора банковского вклада.

Бланк сертификата кроме обязательных реквизитов также должен содержать все условия выпуска, оплаты и обращения, включая условия и порядок уступки прав требования, восстановления прав по сертификату при его утрате. Если с сертификатом была осуществлена операция, не предусмотренная данными условиями, она считается недействительной.

Бланки сертификатов — документы строгой отчетности, они учитываются банком на отдельном внебалансовом счете и хранятся в денежных хранилищах или несгораемых сейфах. Их изготовление производится только полиграфическими предприятиями, имеющими лицензию Министерства финансов РФ на производство бланков ценных бумаг.

Банк, выпускающий сертификаты, должен утвердить условия их выпуска и обращения, три экземпляра которых необходимо в двухнедельный срок представить в территориальное учреждение Банка России (Главное управление, Национальный банк республики в составе РФ, Операционное управление-2 при Банке России) по месту нахождения корреспондентского счета банка.

Регистрация выпущенных сертификатов осуществляется банком одновременно с заполнением их бланка как запись в специальных корешках. Там указывается вид сертификата (депозитный или сберегательный), наименование банка-эмитента, сумма вклада цифрами, срок выдачи и возврата сертификата, получатель. После подписи бенефи

£=/>„( 1+0".

Соответственно абсолютная величина дохода может быть определена как разница между наращенной стоимостью и первоначальной суммой вклада:

I = S-P =Р (1 + iY-P =Р Г(1 + г)-11.

с н ну с' н hlv с' J

Доходность же вложений в сертификат вычисляется по формуле: zc = Рн [(1 + ic) 1]/Рн= [(1 + І) 1].

Как известно, данное выражение характеризует ставку сложного процента. Поэтому доходность вложений в сертификат со сроком более года может быть рассчитана иным способом, без предварительного определения абсолютного размера дохода. В частности, по формуле:

i.

-4т -1.

Столь же важно произвести расчет рыночной цены сертификата. Логика здесь такова. При продаже сертификата на вторичном рынке ценных бумаг его цена определяется по принципу равенства доходов. Следовательно, инвестор, покупающий сертификат, должен получить такой же доход, что и по другим долговым обязательствам той срочности, которая осталась до погашения покупаемого сертификата. При погашении сертификата появится наращенная стоимость. В данном случае это сумма вклада (номинальная цена) и начисленных процентов (абсолютного дохода):

5 = Р +/.

н с

Расходы инвестора определяются рыночной ценой покупки. Значит, конечный доход равен разности между наращенной стоимостью и этой ценой:

S-Pr(Pn + I)-P.

где /пок — доход покупателя, Рг — рыночная цена.

Предположим, что с момента сделки купли-продажи до погашения покупаемого сертификата осталось т1 месяцев, а по долговым обязательствам с такой срочностью сложилась ставка if Если инвестор вложит свой капитал в эти обязательства, то его доход составит: /по» =(irx Ргхт{)/12,

Приравнивая доходы от первого и второго вариантов вложения капитала, получим выражение:

S Р =(i х Р х тЛ/12.

Отсюда можно определить рыночную цену: Р = S/(1 + i® х т/12).

Данные расчеты позволяют сделать вывод, что рыночная цена находится в обратной зависимости от текущей рыночной ставки и срока, оставшегося до платежа по сертификату. Чем больше эти величины, тем меньше цена сертификата, и наоборот.

Если же рассмотреть позицию продавца сертификата, можно выявить интересную закономерность. Его расходы равны цене приобретения сертификата, т. е. номинальной стоимости, а доходы представляют собой разность между ценой сделки и этими расходами:

juP = p _р

с г н'

где /пр — доход продавца.

Тогда можно записать равенство:

; пок + j пр =(5 _ р-^ц p_pj = S_p^ /

То есть сумма доходов участников сделки купли-продажи сертификата равна общим процентным выплатам по нему.