3.4. деятельность по организации торговли в качестве фондовой биржи

3.4. деятельность по организации торговли в качестве фондовой биржи

Фондовая биржа это организованный, регулярно функционирующий сегмент рынка ценных бумаг, характеризующийся одновременно следующими признаками:

Предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению сделок с ценными бумагами между продавцами и покупателями с участием биржевых посредников.

Раскрытие информации любому заинтересованному лицу о правилах допуска участника рынка к торгам, допуска к торгам ценных бумаг, заключения и сверки сделок, регистрации и исполнения сделок, об ограничениях манипулирования ценами, о регламенте (расписании) предоставления услуг организатором торговли, а также списка ценных бумаг, допущенных к торговле.

Предоставление информации о каждой сделке (дата и время заключения сделки, наименование ценных бумаг предмета сделки и номер их государственной регистрации, цена и объем торговли ценными бумагами).

Фондовая биржа это организатор торговли и саморегулируемая организация. Главными принципами деятельности биржи являются предоставление максимально возможных гарантий исполнения сделок и обеспечение максимально полной информации об эмитентах и биржевых сделках.

Следует иметь в виду, что фондовая биржа торговое место (помещение), технически оборудованное и создающее необходимые условия для совершения торговых сделок с ценными бумагами. Она связывает покупателя и продавца, предоставляет консультационные и арбитражные услуги, осуществляет техническое обслуживание участников. На фондовой бирже можно выделить три основные зоны: непосредственно биржу, представительства брокерских контор и других членов биржи, клиентскую зону.

В настоящее время фондовые биржи организованы в основном в форме некоммерческого партнерства, хотя действующее законодательство допускает их существование в форме акционерного общества. Основными статьями дохода биржи выступают комиссионное вознаграждение за каждый заказ, исполненный в биржевом зале, плата за листинг, а также вступительные, ежегодные, целевые (на покрытие текущих убытков, создание резервов) и иные взносы членов биржи. Расходы биржи определяются суммами, необходимыми для ее технического оснащения, содержания персонала, на покрытие расходов по исследованию биржевого рынка и изданию информационных бюллетеней. Служащие фондовой биржи не могут быть учредителями (участниками) фондовой биржи и торговать на бирже.

Объектами биржевой торговли являются обычно эмиссионные ценные бумаги. Для выполнения своей деятельности на бирже создаются следующие структурные подразделения: котировальная комиссия, расчетная палата, регистрационная комиссия, клиринговый центр, информационно-аналитическая служба, отдел консалтинга, отдел технического обеспечения, административно-хозяйственный отдел, арбитражная комиссия, комитет по правилам биржевых торгов, биржевой депозитарий.

Фондовая биржа организует торговлю между своими членами, иные лица могут осуществлять сделки лишь при посредничестве ее членов. Одни члены биржи совершают сделки за свой счет и за счет клиентов, другие только за свой счет. Все они обязаны принимать участие в общем собрании учредителей, уплачивать взносы и соблюдать устав биржи. Ниже на рисунке 3 приведена схема организации торговли и расчетов по биржевым сделкам с участием членов биржи в качестве посредников.

Депозитарий

Расчетная палата

Рис. 3. Схема взаимоотношений между участниками биржевой торговли

и расчетов по сделкам

Каждая биржа самостоятельно осуществляет подбор ценных бумаг, составляет биржевые правила, набирает специалистов. Деятельность фондовой биржи в качестве организатора торговли лицензируется. Норматив достаточности собственного капитала для фондовой биржи регламентирован на уровне 120 млн руб.

3.5. Клиринговая и депозитарная деятельность

Клиринг представляет собой систему расчетов, основанную на взаимных требованиях и обязательствах по денежным средствам и ценным бумагам между участниками торговли. Таким образом, можно выделить две формы клиринга по следкам купли-продажи ценных бумаг: клиринг по денежным средствам и клиринг по ценным бумагам. Организация клирингового процесса основана на соблюдении следующих принципов:

клиринг осуществляют специальные учреждения (расчетная палата биржи либо самостоятельные расчетные организации);

сведения о совершенных сделках поступают в клиринговую систему только после их регистрации в торговой системе и сверки всех реквизитов;

если одна из сторон (покупатель или продавец) не в состоянии выполнить свои обязательства, то их исполнение берет на себя клиринговая организация;

каждая операция в процессе клиринга имеет определенный регламент (временной интервал), который подлежит строгому соблюдению;

денежные средства и другие ценности клиентов, поступающие в оплату ценных бумаг, подлежат раздельному учету от денежных средств их посредников.

В рамках общего законодательства профессиональным участником, имеющим лицензию на осуществление клиринговой деятельности, самостоятельно разрабатывается процедура клиринга и расчетов по сделкам с ценными бумагами. Среди основных этапов, реализующих общие подходы к организации клирингового процесса, можно выделить следующие этапы:

Сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами, подготовка бухгалтерских документов по ним.

Определение взаимных обязательств продавцов и покупателей ценных бумаг:

по денежным расчетам,

по поставке ценных бумаг.

Проведение взаимозачета между участниками клиринга.

Направление документов по итогам клиринга во исполнение сделки:

в расчетную систему (банки, расчетные организации),

в систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг (депозитарии).

Создание гарантийных и иных фондов для снижения рисков неисполнения сделок.

Определение обязательств участников клиринга может осуществляться различными способами: по каждой совершенной сделке (простой или двусторонний клиринг); по всем совершенным сделкам клирингового пула (многосторонний клиринг); с участием клиринговой организации в качестве стороны по обязательствам, вытекающим из соответствующих сделок (централизованный клиринг). Клиринговый пул совокупность отчетов о сравнимых сделках, принятых к исполнению клиринговой организацией.

Простой клиринг применяется в основном во внебиржевой торговле и выявляет сальдо обязательства каждого участника клиринга по денежным средствам и ценным бумагам по отношению к другому участнику по однородным сделкам за определенный торговый период. Многосторонний клиринг более эффективен для биржевой торговли и предполагает проведение ежедневного зачета с выявлением сальдо однородных обязательств и требований участника торгов по всем совершенным им сделкам клирингового пула. В условиях централизованного клиринга клиринговая организация становится одной из сторон в урегулировании позиций между участниками клиринга (единым должником и единым кредитором).

Клиринговые организации классифицируются на биржевые и внебиржевые. Среди национальных биржевых клиринговых организаций можно выделить: расчетную Палату ММВБ, Сибирский расчетный центр (г. Новосибирск), Петербургский расчетный центр, расчетную палату Уральской региональной валютной биржи (г. Екатеринбург), Нижегородский расчетный центр, расчетную палату Самарской валютной межбанковской биржи, расчетную палату Азиатско-Тихоокеанской межбанковской валютной биржи (г. Владивосток), расчетную палату Ростовской межбанковской валютной биржи.

Внебиржевой клиринг на классическом рынке «РТС» осуществляют на договорной основе Депозитарно-клиринговая компания (ДКК), расчетная палата РТС, СитиБанк, ИК РостИнвест, Морган Стэнли Банк, ИФГ Партнер. Известны также международные внебиржевые клиринговые системы в Европе: Euroclear и Clearstream (на базе Cedel).

В депозитарии происходит перерегистрация прав на нового владельца ценных бумаг. В соответствии с действующим законодательством РФ депозитарная деятельность включает:

Учет прав на счетах депо владельцев ценных бумаг (депонентов).

Регистрацию перехода прав на ценные бумаги.

Передачу депоненту информации, полученной от эмитента и держателя реестра.

Выполнение функции номинального держателя:

регистрация в системе реестра владельцев в качестве номинального держателя,

получение и передача владельцу выплат по ценным бумагам,

осуществление сделок и операций с ценными бумагами по поручению лица, в интересах которого депозитарий является номинальным держателем.

Хранение сертификатов ценных бумаг.

Ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязанностей по учету прав на ценные бумаги.

Анализ организации их деятельности на региональных биржах раскрывает некоторые проблемы, связанные с неразвитостью междепозитарных связей и отсутствием централизованной системы хранения и учета прав на ценные бумаги по биржевым сделкам. Наличие на биржах отдельных депозитариев: по обслуживанию секции федеральных займов, корпоративных облигаций и иных бумаг вынуждает участников торговли для получения возможности осуществлять операции во всех секциях биржи заключать договор с каждым депозитарием в отдельности. Эти обстоятельства увеличивают и усложняют работу back-office-участника за счет обработки нескольких видов документооборота, предоставления запросов и отчетности в несколько депозитариев. Кроме того, создаются трудности, связанные с проведением сделок, например по переводу активов на другие торговые площадки, а также по перемещению корпоративных ценных бумаг из одного депозитария в другой в связи с необходимостью внесения изменений в реестр их владельцев. Учитывая, что законодательством установлен трехдневный срок для совершения таких изменений, можно сделать вывод об отсутствии единого торгового биржевого пространства, а раздробленность активов по местам хранения увеличивает риск непоставки. Создание централизованного депозитария выступает основным звеном модели национальной депозитарной системы в России.