Глава 6. управление портфелем ценных бумаг 6.1. понятие, цели, состав и структура портфеля

Глава 6. управление портфелем ценных бумаг 6.1. понятие, цели, состав и структура портфеля

Портфель ценных бумаг это совокупность ценных бумаг разного вида, с разными сроками обращения, различными инвестиционными качествами (ликвидностью, волатильностью, уровнем риска), управляемая как единое целое. Целями управления портфелем могут быть сохранение капитала, приращение капитала, получение быстрого дохода, доступ к собственности, доступ к дефицитной продукции, услугам и др.

Портфель инвестора может включать один и более субпортфелей. Портфель, включающий один субпортфель, т.е. состоящий из ценных бумаг со сходными инвестиционными качествами, принято называть простым портфелем. Сложный портфель состоит из нескольких субпортфелей (простых портфелей). Для сложного портфеля характерны разный уровень инвестиционного риска и разный уровень доходности входящих в его состав субпортфелей.

В свою очередь, портфели (субпортфели) по соотношению «риск/доходность» классифицируются на портфели роста, портфели дохода, портфели роста и дохода и т.п. Портфели (субпортфели) роста состоят преимущественно из акций. При этом если они состоят из акций венчурных компаний либо фьючерсов, то их обычно рассматривают как портфели (субпортфели) агрессивного роста. Если же портфель состоит из акций голубых фишек, то он, скорее всего, будет отнесен к портфелям консервативного роста. Сочетание портфелей консервативного и агрессивного роста позволяет сформировать портфель среднего роста, обеспечивающий средний прирост капитала и умеренный риск.

Портфели дохода формируются преимущественно из облигаций и привилегированных акций. Среди них можно выделить портфели регулярного дохода, конвертируемые портфели. Портфели регулярного дохода могут быть сформированы из корпоративных облигаций со средним уровнем риска и включать также государственные среднеи долгосрочные облигации. Конвертируемые портфели обычно характеризуются риском ниже среднего и представлены в основном конвертируемыми привилегированными акциями и облигациями. Для инвесторов, не склонных к риску, могут быть сформированы портфели из инструментов денежного рынка, таких как депозитные сертификаты, валюта, ОБР и др., призванных обеспечивать защиту капитала от инфляции и высокую ликвидность вложений. Портфели роста и дохода представляют собой разнообразное сочетание 2-х основных составляющих (частей): инструментов роста (акций) и инструментов дохода (облигаций). Такое сочетание инструментов предполагает обеспечение компенсации потерь по одной части за счет дохода по другой части портфеля. Помимо рассмотренных выше видов портфелей, можно отметить также портфели, состоящие из государственных и муниципальных ценных бумаг и обеспечивающие невысокую доходность и минимальный риск. Их формируют банки, осуществляющие дилерскую деятельность на рынке государственного долга РФ.