3.2. анализ безубыточности в принятии инвестиционных решений

3.2. анализ безубыточности в принятии инвестиционных решений

Анализ безубыточности, известный также как анализ критического соотношения общей выручки от реализации и объема производства, — это метод определения объема продаж, при котором предприятие способно покрыть все свои расходы без получения прибыли.

Расчет этой точки производится следующим образом:

Sb = VCb + FC, CMb = FC, CM = axS, FC

Sb=— • (3.15) a

Другой вариант расчета может представлен так:

СМ

СМ = S VC, S-VC

а =

S

0 FC FCxS

s» = lT-s^c(316)

Чтобы выразить точку критического объема производства в натуре, необходимо установить соотношение между объемом продаж в денежном эквиваленте и физическим объемом продаж.

Если

S = PQ, VC = AVC-Q,

CMb=(P.Qb)-(AVC.Qb), (3.17)

где Qb — объем продаж в натуральном выражении в точке критического объема производства.

Тогда

Qb = j-uc(318)

Здесь:

Sb — объем продаж в точке критического объема производства;

VCb — переменные издержки в точке критического объема производства;

FC сумма фиксированных (постоянных) издержек (не зависят от объема производства, могут возрастать со временем);

VC переменные издержки (зависят от объема производства); СМЬ — валовая прибыль в точке критического объема производства; СМ валовая прибыль;

а — постоянный коэффициент отношения валовой прибыли

к объему продаж; Р — продажная цена за единицу продукции; Q — объем продаж в натуральном выражении; A VC — средние переменные издержки.

Этот метод применяют в тех случаях, когда предприятие начинает новый вид хозяйственной деятельности, в частности организует новое производство, развивает и/или расширяет уже существующее.

Анализ безубыточности строится на применении трех видов оценок:

1) начального периода функционирования нового предприятия;

• 2) прибыльности нового вида услуг или новой предметно-целевой специализации;

3) прибыльности инвестиций при наращивании основного капитала.

Ключевыми факторами при этом являются:

продажная цена производимого продукта;

переменные издержки производства, организации и управления;

фиксированные (постоянные) издержки производства, организации и управления.

Изменение цены продукции определяется конъюнктурой рынка и общим состоянием экономики страны. На основе анализа безубыточности можно оценить внутреннее состояние производства. Для этого необходимо спрогнозировать производственные и административные расходы, а также расходы на реализацию, исключить те из них, которые являются фиксированными и переменными (директ-костинг)

Известны три простые закономерности, которые определяют изменение критического объема производства:

повышение продажной цены изделия снизит величину объема продаж, необходимую для достижения точки критического объема производства;

повышение переменных издержек на единицу продукции увеличит величину объема продаж в точке критического объема производства (и наоборот);

рост суммы фиксированных издержек приведет к росту величины объема продаж в точке критического объема производства (и наоборот).

Объем продаж в точке критического объема производства является результатом деления суммы фиксированных издержек на долю валовой прибыли в цене изделия. На рис. 3.1, 3.2 отображены две ситуации: 1) постоянные издержки не растут на протяжении рассматриваемого промежутка времени и объем продаж не снижается, что дает одну точку безубыточности предприятия; 2) постоянные издержки со временем нарастают, а темп роста объема продаж и общей выручки значительно замедляется (возможно и сокращение этих параметров), что приводит к образованию двух точек безубыточности.

Валовая прибыль определяется как разница между объемом продаж (выручкой) и переменными затратами. Целью организации производства новой продукции (а вернее, критериальным условием возможности выпуска) является снижение критического объема производства, которое можно осуществить за счет снижения переменных и постоянных затрат, а также, в редких случаях, за счет повышения цены. Последнее не является определяющим, так как понятно, что увеличим цену — снизим объем продаж (рассматривается функция спроса, имеющая отрицательный наклон), а в случае сильно эластичного спроса это приводит к сокращению общей выручки, а следовательно, и прибыльности. Только если спрос слабо эластичен или неэластичен, повышение цены оправдает себя. Оптимальным для предприятия является сокращение постоянных затрат с увеличением уровня валовой прибыли.

В случае, если валовая прибыль отрицательна, можно предпринять три меры:

снижать переменную часть затрат (себестоимость);

увеличить цену — не всегда дает эффект;

прекратить (или не начинать при высоком значении критического объема продаж) производство.

Третья мера предусматривает применение антизатратного механизма, направленного на минимизацию издержек фирмы путем закрытия (в том случае, если экономия на постоянных расходах больше, чем потеря на продажах за вычетом переменных расходов).

Экономический анализ эффективности намечаемых капиталовложений подразумевает выбор наилучших объектов инвестирования, для вложения имеющихся у фирмы или других кредиторов средств. Анализ инвестиционных проектов является составной частью анализа безубыточности, важным элементом стратегического управления. Для этого анализа используют показатели чистой стоимости, срока окупаемости и нормы рентабельности (коэффициент прибыльности). Он позволяет осуществлять выбор в условиях неопределенности результата.

Расчет в рамках анализа безубыточности на конкретном примере приведен в Приложении 2.

* * *

Комплексная оценка инвестиционной деятельности предприятий содержит обобщенные данные о результатах такой деятельности.

В целом оценивать какую-либо сторону деятельности предприятия, в том числе и инвестиционную, теоретически возможно по какому-либо показателю, синтезирующему все стороны этой деятельности. Однако сложность инвестиционных процессов не позволяет выбрать какой-либо один показатель в качестве основного (интегрального). Поэтому задача сводится к комплексной оценке инвестиционной деятельности на основе широкого спектра различных показателей.