1.2. инвестиционный проект, его цель и содержание

1.2. инвестиционный проект, его цель и содержание

В международной практике план развития предприятия представляется в виде специальным образом оформленного бизнес-плана, который, по существу, представляет собой структурированное описание проекта развития предприятия. Если проект связан с привлечением капитала, то он носит название «инвестиционного проекта». Обычно любой новый проект предприятия в той или иной мере связан с привлечением новых инвестиций. В отношении хозяйствующего субъекта проект (от лат. projectus брошенный вперед) можно определить как специальным образом оформленное предложение об изменении его деятельности, преследующее определенную цель.

В соответствии с Законом инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Таким образом, инвестиционный проект трактуется как набор документации, содержащий два комплекта документов:

оформленное обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, включая необходимую проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами);

бизнес-план как описание практических действий по осуществлению инвестиций.

На практике инвестиционный проект не сводится лишь к комплекту документов, а понимается в более широком плане как последовательность мероприятий, связанных с обоснованием объемов и порядка вложения средств, их направлением в объекты капитальных вложений, введением мощностей в действие, текущей оценкой эффективности, поддержания и продолжения проекта и итоговой оценкой результативности проекта. Поэтому любому инвестиционному проекту свойственна определенная этапность, реализация в виде предусмотренных фаз (стадий), а комплект документов, в которых обосновывается его целесообразность и эффективность, является лишь одним из базовых элементов проекта.

Проекты принято подразделять на тактические и стратегические. К числу последних обычно относят проекты, предусматривающие изменение формы собственности (создание акционерного общества, совместного предприятия и т.д.) или принципиальное изменение характера (технологии) производства (выпуск новых видов продукции, переход к более автоматизированному производству и т.п.). Тактические проекты обычно связаны с изменением объемов выпускаемой продукции, повышением ее качества, модернизацией оборудования.

Общая процедура формализации инвестиционной деятельности хозяйствующего субъекта по отношению к определенному инвестиционному проекту отражается в виде так называемого проектного цикла, который имеет следующие этапы.

I . Идентификация проекта. На данном этапе руководство предприятия анализирует текущее состояние хозяйствующего субъекта и определяет наиболее приоритетные направления его дальнейшего развития. Результат данного анализа оформляется в виде бизнес-идеи, которая направлена на решение приоритетных для предприятия задач. На данном этапе может обозначиться несколько альтернативных концепций развития предприятия. Если все они представляются в одинаковой степени эффективными и реализуемыми, то в дальнейшем проводят параллельную разработку нескольких инвестиционных проектов с тем, чтобы решение о наиболее результативном из них сделать на завершающей стадии разработки.

2. Подготовка проекта. После того, как бизнес-идея проекта прошла первоначальную экспертизу, необходимо развивать ее до момента, когда можно будет принять определенное управленческое решение (положительное или отрицательное). На этом этапе требуется постепенное уточнение и совершенствование плана проекта во всех измерениях коммерческом, организационном, техническом, финансово-экономическом, институциональном и т.д. Важным вопросом на этапе разработки проекта является поиск и сбор исходной информации для решения отдельных задач проекта11.

3 . Экспертиза проекта. Перед началом осуществления инвестиционного проекта необходима его комплексная экспертиза. Стратегический инвестор, осуществляющий финансирование проекта, как правило, проводит эту экспертизу самостоятельно.

4. Реализация проекта. Стадия реализации охватывает практическое развитие бизнес-идеи до того момента, когда проект полностью вводится в эксплуатацию. Данная стадия включает отслеживание и анализ всех видов деятельности по мере их выполнения, а также как основную часть — проверку достаточности положительных денежных потоков, генерируемых проектом, для покрытия первоначальных вложений и обеспечения определенной отдачи на вложенные средства.

II Успех реализации инвестиционного проекта главным образом зависит от степени достоверности исходной информации и возможности адекватно интерпретировать показатели, появляющиеся в процессе проектного анализа.

5 . Оценка результатов. Оценка результатов проводится как по завершении проекта в целом, так и в процессе его выполнения.

Основная цель состоит в получении реальной обратной связи между заложенными в проект идеями и степенью их фактического выполнения. Практика проектного анализа позволяет обобщить опыт разработки проектов и перечислить типовые проекты.

Основные типы инвестиционных проектов, связанных с капитальными вложениями, сводятся к следующим:

замена устаревшего оборудования как естественный процесс производства в неизменных масштабах. Обычно такие проекты не требуют очень длительных и сложных процедур обоснования и принятия управленческих решений. Необходимость управленческого решения может появляться в случае, когда существует несколько типов подобного оборудования и необходимо обосновать преимущества одного из них;

замена оборудования с целью снижения текущих производственных затрат. Целью подобных проектов является использование более совершенного оборудования взамен работающего, но сравнительно менее эффективного оборудования, которое в последнее время подверглось моральному старению. Этот тип проектов предполагает очень детальный анализ выгодности каждого отдельного проекта, так как более совершенное в техническом смысле оборудование еще не однозначно более выгодно с финансовой точки зрения;

расширение производства. Данный тип проектов требует высококвалифицированных управленческих решений, которые обычно принимаются на верхнем уровне менеджмента предприятия. Наиболее детально необходимо анализировать коммерческую выполнимость проекта с обоснованием расширения доли рынка, а также экономическую эффективность проекта;

проекты, связанные с разработкой новых технологий, выходом на новые рынки, выпуском новых продуктов. Этот тип проектов является результатом новых стратегических решений и может затрагивать изменение уставной деятельности предприятия;

проекты, имеющие экологическую нагрузку. В ходе инвестиционного проектирования на промышленном предприятии экологический анализ является необходимым элементом. Проекты, имеющие экологическую нагрузку, как правило, связаны с загрязнением окружающей среды, и потому эта часть анализа является критичной. Как правило, инвестор в ходе экспертизы проекта (с помощью финансовых критериев) решает, какому из вариантов проекта следовать: 1) использовать более совершенное и дорогостоящее оборудование, увеличивая капитальные издержки, или 2) приобрести дешевое оборудование и увеличить текущие издержки.

Реализация инвестиций осуществляется на основе инвестиционных проектов (рис. 1.2).

Инвестиционный проект по сути представляет собой комплексный план мероприятий, направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров и услуг с целью получения экономического и/или социального эффекта.

По характеру участия в инвестировании выделяют прямые, непрямые и портфельные инвестиции. Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств без посредников. Непрямые инвестиции — это инвестирование через посредников. Портфельные инвестиции это вложения капитала в различные ценные бумаги.

Инвестиции в воспроизводство основных фондов осуществляются в форме капитальных вложений, т.е. термин «капитальные вложения» является более узким понятием. Это лишь один из видов инвестиционных ресурсов, направляемых на создание новых, техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих основных фондов производственного и непроизводственного назначения (зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств, коммуникаций и др.). Инвестиции же кроме основных фондов могут вкладываться в оборотные фонды, различные финансовые активы и отдельные виды нематериальных активов.

Капитальные вложения различаются по назначению, отраслевому и территориальному направлению, характеру воспроизводства, технологической структуре и источникам финансирования.

В зависимости от назначения различают капвложения, направляемые в производственные и непроизводственные объекты.

Отраслевая структура характеризуется распределением капвложений между отраслями народного хозяйства страны. Она приобретает особую значимость в переходный к рыночным отношениям период в условиях совершенствования структуры экономики.

Территориальная структура характеризует соотношение капвложений по регионам страны.

Технологическая структура — это соотношение капвложений на строительно-монтажные работы, оборудование, инструмент, инвентарь, проектно-изыскательские и прочие работы и затраты.

Инвестиционные проекты (классификационные признаки)

Рис. 1.2. Классификация инвестиционных проектов

Воспроизводственная структура характеризует распределение капвложений между различными видами воспроизводства основных производственных фондов: на реконструкцию, расширение, техническое перевооружение действующих предприятий, новое строительство.

Источники капвложений, а следовательно, и инвестиционной активности ВВП (та часть, которая используется на накопление), зарубежные займы и инвестиции. Указанные источники являются первичными. Посредством финансово-кредитной системы ресурсы распределяются, перераспределяются и выступают в виде:

собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления, сбережения, возмещение страховых сумм и др.);

заемных финансовых ресурсов инвесторов (облигационные займы, банковские и бюджетные кредиты);

привлеченных финансовых средств инвестора (средства, полученные от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, физических и юридических лип);

бюджетных средств;

ресурсов министерств и ведомств;

денежных средств населения.

С целью эффективного управления инвестициями рекомендуется разрабатывать инвестиционную программу, которая должна решать задачу оптимальной последовательности осуществления инвестиционных проектов и оптимального их набора.

Под составлением инвестиционной программы понимают выбор из имеющейся совокупности наиболее эффективных проектов.

При формировании оптимальной инвестиционной программы можно использовать следующую модель с заданным соотношением «риск-прибыль»:

2 NPV;х і -> max; У = і

IRRj > г; І Ijxj < В;

п п У=1 у=1

где Xj = О или 1;

NPVj — чистый приведенный доходу-го проекта; IRRj — внутренняя норма доходности у'-го проекта; /. — инвестиционные затраты у-го проекта; В — объем имеющихся финансовых средств; R предельно допустимый для инвестора риск; т} — рейтинг надежности у-го проекта; г базовая ставка процента;

п число проектов, претендующих на включение в инвестиционную программу.

Из всей совокупности проектов следует выбирать такие, реализация которых приводит к достижению максимального эффекта при заданных ограничениях по инвестициям.