9. факторы, определяющие региональные инвестиционные программы и проекты

9. факторы, определяющие региональные инвестиционные программы и проекты

Разработка инвестиционного проекта — длительный и дорогостоящий процесс. От первоначальной идеи до эксплуатации предприятия этот процесс можно представить в виде трех фаз: предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной.

Наименее проработанной, новой и специфичной для современной России является фаза предынвестиционная. Выделяют ее четыре стадии: поиск инвестиционных концепций; предварительная подготовка проекта; окончательная формулировка проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости; окончательное рассмотрение проекта и принятие по нему решения.

В общем случае разработка концепции проекта включает:

формирование инвестиционного замысла (идеи) проекта;

исследование инвестиционных возможностей.

Формирование инвестиционного замысла (идеи) проекта состоит из следующих шагов: предварительная проработка целей и задач проекта; оценка основных характеристик проекта; экспертная оценка вариантов.

Результатом этого этапа является формирование идеи проекта, которая оформляется в виде резюме проекта (аналитической записки), где отражаются цель проекта; основные особенности и альтернативы проекта с приблизительной оценкой затрат и результатов; организационные, финансовые и другие проблемы, которые необходимо учесть; мероприятия по разработке проекта.

Критерии оценки вариантов на этой стадии: технологическая осуществимость; срок жизни проекта; экономическая эффективность; организационно-экономическая обеспеченность и др.

Как следует из практики работы с проектами, вначале надо найти возможность улучшения показателей региона, фирмы с помощью инвестирования. Затем следует тщательно проработать все аспекты реализации инвестиционной идеи и создать адекватный ей бизнес-план. Если такой план представляет интерес, то исследования стоит продолжать. Это предполагает более углубленную проработку бизнес-плана и тщательную оценку экономических и финансовых аспектов намечаемого инвестирования. Наконец, если результаты и такой оценки оказываются благоприятными, наступает стадия принятия окончательного решения о реализации проекта и выборе наилучшей схемы его финансирования.

Подобный постадийный подход обеспечивает возможность постепенного наращивания усилий и затрат, вкладываемых в подготовку проекта. Действительно, неотъемлемыми элементами каждой стадии являются оценка полученных результатов и отбор наиболее многообещающих проектов. Только эти проекты и становятся объектом исследований на следующей стадии, работа лишь над ними получает финансирование. Проекты же, не подтвердившие свою перспективность, отвергаются, что позволяет избежать крупной траты денег. Необходимость фильтрации проектов становится очевидной, если принять во внимание, что стоимость работ по окончательной формулировке и оценке проекта может составлять для малых проектов 1—3\%, а для крупных — 0,2—1\% общей суммы инвестиций.

Прежде чем приступить к поиску инвестиционных идей, необходимо определить его границы.

Если речь идет об уже существующем предприятии, то круг его инвестиционных концепций в значительной степени предопределен отраслевым профилем, накопленным опытом завоевания рынка, квалификацией персонала и т.д.

Органы регионального и отраслевого управления более свободны в поиске инвестиционных концепций. Для них отправной точкой могут быть неудовлетворенные потребности региона или отрасли или приоритеты структурной государственной политики.

В международной практике принята следующая классификация исходных посылок, на основе которых может вестись поиск инвестиционных концепций:

наличие полезных ископаемых или иных природных ресурсов, пригодных для переработки и производственного использования;

возможности и традиции сельскохозяйственного производства, определяющие потенциал его развития и круг проектов, которые могут быть реализованы на предприятиях агропромышленного комплекса;

оценки возможных в будущем сдвигов в величине и структуре спроса под влиянием демографических или социально-экономических факторов либо в результате появления на рынке новых типов товаров;

структура и объемы импорта, которые могут инициировать проекты, направленные на создание импортозамещающих производств (особенно если это поощряется правительством в рамках внешнеторговой политики);

опыт и тенденции развития производства в других странах, особенно со сходными уровнями социально-экономического развития и аналогичными ресурсами;

потребности, которые уже возникли или могут возникнуть в отраслях-потребителях в рамках отечественной или мировой экономики;

информация о планах увеличения производства в отраслях-потребителях или растущем спросе на мировом рынке на уже производимую продукцию;

известные или вновь обнаруженные возможности диверсификации производства на единой сырьевой базе;

рациональность увеличения масштабов производства ради достижения экономии издержек при массовом выпуске изделий;

10) общеэкономические условия: создание правительством

особо благоприятного инвестиционного климата, улучшение возможностей для экспорта в результате изменений обменных курсов национальной валюты и т.д.

Очевидно, что на основе таких исходных посылок можно сформулировать лишь очень укрупненную идею инвестиционного проекта или направления, в котором проект следует разрабатывать.

В общем случае инвестиционные проекты, реализуемые в регионе, могут быть разделены на следующие три группы:

поддерживаемые и частично финансируемые администрацией региона в силу их социальной, экологической или иной общественно полезной направленности;

поддерживаемые администрацией региона, но финансируемые только из других источников в силу их экономической эффективности и, следовательно, выгодности для потенциального инвестора;

не поддерживаемые администрацией региона, но реализуемые в силу их исключительной рентабельности.

В этой связи основными аспектами региональной инвестиционной деятельности, требующими внимания региональных органов власти, являются:

цели участников регионального инвестиционного рынка;

приоритеты региональной инвестиционной программы;

формирование критериев отбора региональных инвестиционных проектов и программ, которые будут поддержаны администрацией региона, а возможно, и частично финансироваться из бюджета;

определение масштабов инвестиционной программы и возможных реальных источников ее финансирования;

основные пути развития и элементы региональной инвестиционной инфраструктуры, создание и поддержка которых необходима;

активизация международного инвестиционного сотрудничества, создание положительного имиджа региона как надежного потребителя инвестиционных ресурсов;

место инвестиционной политики администрации региона при осуществлении региональной социально-экономической политики.

Наряду с этим при формировании региональной инвестиционной политики должны быть учтены:

характеристики стратегической социально-экономической ориентации региона;

базовые стратегические принципы: концентрация усилий, баланс инвестиционных коммерческих рисков, стратегическое сотрудничество;

рамки инвестиционной политики и ее финансовые возможности;

возможность получения объективной информации для непосредственного формирования инвестиционной политики и проведения инвестиционных исследований;

наличие профессиональной команды, способной разработать инвестиционную политику и реализовать ее;

наличие природных, демографических, производственных финансовых ресурсов, необходимых для практической реализации и инвестиционной политики;

будущий спрос на потребительские товары, потребление которых может возрасти за счет увеличения численности населения или покупательной способности; предполагаемый спрос на вновь создаваемые товары;

анализ регионального импорта для определения приоритетных сфер импортозамещения;

возможные взаимосвязи отраслевых проектов с другими отраслями, как региональными, так и федеральными;

возможное расширение существующих производств на основе нисходящей и восходящей интеграции, существующих производственных мощностей;

особенности регионального инвестиционного климата, промышленной политики, экспортных возможностей, уровня жизни населения региона;

объемные и стоимостные параметры производственных, социальных и экономических факторов инвестиционной политики.

Рассмотренные положения позволяют представить структуру региональной инвестиционной программы (РИП):

назначение РИП и ее связь с другими планово-экономическими и нормативными документами администрации региона;

спрос на инвестиционные ресурсы;

мероприятия администрации по созданию благоприятных условий для инвесторов и развитию инвестиционной инфраструктуры. План подготовки законодательных, нормативных и методических документов. Оценка региональных инвестиционных рисков (социально-политических, экономических, геоморфологических, сейсмических, экологических и др.). Система соответствующих региональных гарантий инвестициям;

инвестиционные ресурсы региона (источники, формы и методы привлечения средств предприятий и населения, в частности конкурс инвесторов);

потенциальные реципиенты, располагающие собственными средствами, прошедшие инвестиционный аудит, располагающие гарантиями или залоговыми активами, а также инвестиционными проектами, прошедшими экспертизу;

перечень инвестиционных проектов, принятых для реализации, с указанием объемов и сроков реализации;

перечень мероприятий по содействию инвестициям и формированию привлекательного международного имиджа региона как потребителя инвестиций (программа «инвестиционный атлас региона»);

перечень специализированных организаций, банков, компаний, уполномоченных администраций региона участвовать в реализации программы;

оценка бюджетной и экономической эффективности программы;

приложения с информационными, аналитическими, справочными, нормативными материалами.

Процесс продвижения проектов в рамках РИП охватывает все фазы инвестиционных региональных исследований и требует институциональной поддержки. Для этих целей в большинстве стран созданы специализированные агентства по содействию и развитию инвестиций.

Одной из важнейших сфер деятельности при разработке РИП, планировании и выполнении инвестиционных проектов является маркетинг, наиболее ответственный элемент которого — систематизированное исследование рынка.

На основе аналитических данных, статистических исследований и прогнозов, полученных в результате маркетингового исследования, разрабатывается маркетинговая стратегия инвестиционного проекта.

Влияние инфляции — также один из факторов, который всегда должен учитываться в инвестиционных расчетах, даже если темпы роста цен и невысоки. Инфляция заметно меняет выгодность тех или иных проектов, как ориентированных на внутренний рынок, так и делающих ставку на экспорт продукции.

Одно из наиболее заметных внешних проявлений инфляции — рост процентных ставок по депозитам и кредитам и желательных уровней доходности инвестиций, а также динамика индексов цен.

Влияние инфляции на результаты реализации проекта многообразно, но общим, как уже отмечалось, является изменение относительных пропорций цен и кредитно-финансовых показателей. Мировой и отечественный опыт показывает, что к наиболее серьезным проблемам здесь следует отнести:

различие в динамике цен реализации готовой продукции и закупаемых для ее производства ресурсов;

различие в динамике цен реализации готовой продукции и ставок процента по привлеченным денежным средствам;

различие в динамике стоимости новых реальных активов и величин амортизационных фондов;

влияние инфляции на динамику доходности проектов;

изменение денежных потоков под влиянием задержек в расчетах и других факторов, значимость которых усиливается при высокой инфляции.

При разработке инвестиционного проекта в условиях высокой инфляции самым важным является правильный ее учет при прогнозировании денежных поступлений.

Следующим фактором, оказывающим влияние на эффективность инвестиционного проекта, является характер и способ его финансирования.

Финансирование проекта должно способствовать решению двух основных задач:

обеспечение такой динамики инвестиций, которая позволила бы выполнять проект в соответствии с временными и финансовыми (денежными) ограничениями;

снижение затрат финансовых средств и риска проекта за счет соответствующей структуры инвестиций и налоговых льгот.

Финансирование включает четыре этапа:

предварительное изучение жизнеспособности проекта;

разработка плана реализации проекта;

организация финансирования;

контроль за выполнением плана и условий финансирования. Основные формы финансирования инвестиционных проектов

в Российской Федерации представлены в табл. 9.1.

Одна из проблем, которую приходится решать при разработке плана финансирования проекта, — это оценка опасности того, что цели, поставленные в проекте, могут быть достигнуты частично или не достигнуты вообще. Эти опасности принято называть рисками.

В настоящее время различают следующие виды рисков:

неожиданные государственные меры регулирования в сферах материально-технического снабжения; охраны окружающей среды; проектных нормативов; производственных нормативов; землепользования; экспорта-импорта; ценообразования; налогообложения;

природные катастрофы: наводнения, землетрясения, штормы, климатические катаклизмы и др.;

преступления: вандализм, саботаж, терроризм;

неожиданные внешние эффекты: экологические, социальные;

срывы в создании необходимой инфраструктуры (из-за банкротства подрядчиков по проектированию, снабжению, строительству и т.д.); в финансировании (из-за ошибок в определении целей проекта; из-за неожиданных политических изменений);

рыночный риск в связи с ухудшением возможности получения сырья, с повышением стоимости сырья, с изменением требований потребителей, с усилением конкуренции, с экономическими изменениями, с потерей позиции на рынке, с нежеланием покупателей соблюдать торговые правила;

операционные риски: невозможность поддержания рабочего состояния элементов проекта, нарушение безопасности; отступление от целей проекта, недопустимые экологические воздействия, отрицательные социальные последствия, изменение валютных курсов, нерасчетная инфляция, налогообложение;

срывы планов работ из-за недостатка рабочей силы; нехватки материалов; поздней поставки материалов; плохих условий на стро-

ительных площадках; изменения возможностей заказчика проекта, подрядчиков; ошибок проектирования; ошибок планирования; недостатка координации работ; изменения руководства; инцидентов и саботажа; трудностей начального периода; нереального планирования; слабого управления; труднодоступности объекта;

9) перерасход средств из-за срывов планов работ; неправильной стратегии снабжения; неквалифицированного персонала;

переплат по материалам, услугам и т.д.; параллелизма в работах и

нестыковок частей проекта; протестов подрядчиков; неправильных смет; неучтенных внешних факторов;

технические риски: изменение технологии; ухудшение качества и производительности производства, связанного с проектом; специфические риски технологии, закладываемой в проект; ошибки в проектно-сметной документации;

правовые риски: лицензии, патентное право, невыполнение контрактов, судебные процессы с внешними партнерами, внутренние судебные процессы, форс-мажор (чрезвычайные обстоятельства);

прямой ущерб имуществу: транспортные инциденты, оборудование, материалы, имущество подрядчиков;

косвенные потери: демонтаж и передислокация поврежденного имущества, перестановка оборудования, потери арендной прибыли, нарушение запланированного ритма деятельности, увеличение необходимого финансирования;

региональные риски, связанные со спецификой политических, природных, экономических и иных условий конкретного региона.

Исходя из изложенного факторы, определяющие эффективность проекта и возможности его участников, можно классифицировать следующим образом:

внутренние (эндогенные): конкурентная позиция предприятия, принципы деятельности, маркетинговые стратегии и политики, финансовый менеджмент, ресурсы и их использование;

внешние (экзогенные): международные, национальные, социально-экономические, рыночные.

Следует отметить, что в странах с развитой рыночной экономикой несостоятельность проектов на 1/3 обусловлена внешними факторами и на 2/3 — внутренними факторами. В условиях переходной экономики внешние факторы превалируют над внутренними.