Заключение

Заключение

К современной системе инвестиционного проектирования могут быть предъявлены следующие общие требования:

обеспечить многоуровневое представление цели инвестиционного проекта для решения проблем организационного, аналитического и синтетического характера;

адекватно идентифицировать критические области параметров проекта для обеспечения в пространстве выходов достижения целей проекта;

располагать избыточностью доступных методов для обеспечения успеха проекта;

обеспечить возможность проектирования сложных моделей инвестиционного цикла;

оптимизировать инвестиционные портфели и взаимодействие между ними.

Аналитический инструментарий инвестиционного проектирования развивается к многоуровневому представлению и распределенной обработке знаний.

Методы, представленные в данных материалах, позволяют учесть параллелизм и конвейеризацию инвестиционных процессов. Многомерные инвестиционные модели дают возможность исследовать технико-экономическую реализуемость проектов с учетом эффектов инвестиционного взаимодействия.

Для адекватной оценки экономических последствий результатов инвестиционного проекта дисконтирования следует учитывать пределы экономического роста, а для отражения проявлений факторов случайности использовать доверительные оценки.

Инвестиционное проектирование как деятельность должна настраиваться с учетом полноты и качества первичной информации, как о самом проекте, так и о предприятии, выполняющем проектирование. Практически нецелесообразно и теоретически невозможно создать универсальную методику инвестиционного проектирования. Следует отдать предпочтение применению объектно-ориентированных методов инвестиционного проектирования с последующей их идентификацией и экспериментальной отработкой.

Практическое применение данных методов, моделей и оптимизационных процедур и их реализация в программных средах таблиц EXCEL и системы проектирования Mathcad показывают преимущества использования технологии электронных книг в инвестиционном проектировании.

164

Итоговый тест

Основными проблемами инвестиционного проектирования являются:

разработка сценария динамики ёмкости рынка; Б) оптимизация налогообложения;

оценка технико-экономической реализуемости проекта;

Г) разработка инструментария, повышающего вероятность успеха проекта.

Для увеличения объёма производства в инвестиционном проекте может планироваться:

создание цеха утилизации отходов;

Б) приобретение более производительного оборудования ;

снижение переменных затрат; Г) снижение постоянных затрат.

Инвестиции компании «Газпром» в энергетику:

имеют цель расширения внутреннего спроса на газ; Б) приведут к синергетическому эффекту;

позволят повысить кпд электростанций;

Г) имеют цель увеличить занятость в регионах РФ.

К приоритетным национальным проектам относятся проекты в области:

образования;

Б) перепрофилирования горнодобывающих предприятий;

здравоохранения;

Г) создания информационных технологий инвестиционного проектирования.

Принцип логической основы позволяет:

A) добиться конкурентных преимуществ на фазе окончательной оценки;

Б) управлять рисками инвестиционного проекта;

B) полностью автоматизировать разработку бизнес-плана проекта;

Г) провести компьютерные эксперименты для оценки реализуемости инвестиционной идеи.

Системный и объектно-ориентированный подходы могут:

использоваться совместно;

Б) применяться только по отдельности;

использоваться по согласованию с органами местного самоуправления; Г) применяться по отдельности.

165

Результатом инвестиционного проектирования может быть:

отказ от реализации проекта;

Б) бизнес-план инвестиционного проекта;

форма № 1 баланса действующего предприятия; Г) перемещение производства в другой регион.

Корреляция между значениями инвестиций в основной капитал и значениями фондовых индексов для экономики РФ:

отсутствует;

Б) является пренебрежимо малой;

положительной величиной; Г) отрицательной величиной.

В инвестиционном проектировании портфель ценных бумаг:

не следует оптимизировать;

Б) можно рассматривать в качестве одного из источников финансирования;

не может включать в себя акции менее чем 7 эмитентов; Г) всегда оптимизируется с помощью модели Шарпа.

Проект, который требует первоначальных инвестиций в размере 350 млн руб.:

может получить господдержку в финансировании Инвести-1щонным фондом РФ;

Б) имеет низкую рентабельность;

может получить господдержку в финансировании Инвестиционным фондом РФ, если он связан с высшим образованием;

Г) не получит господдержки в финансировании Инвестиционным фондом РФ.

Оценка критериев экономической эффективности использует в своей основе:

математическую модель;

Б) обязательные для применения формулы расчета;

накопленный практический опыт инвестиционных решений коммерческих банков;

Г) статистические сведения ЮНИДО.

В бизнес-плане ИП производства соломенных шляпок оценка чистого дисконтированного дохода, равна 71 млн. руб., а индекса рентабельности 0,895:

ИП должен быть принят; Б) ИП должен быть отклонён;

оценка содержит ошибку;

Г) проект может быть принят после корректировки.

166

Оценка эффективности инвестиционного проекта имеет совпадающие значения обычного и дисконтированного срока окупаемости, равные 2 годам, 4 месяцам 11 дням:

оценка содержит ошибку;

Б) проект необходимо принять;

проект необходимо доработать;

Г) следует учесть социальную значимость проекта.

Первоначальные инвестиции проекта составляют 100 млн руб и осуществляются в течение первого года проекта, чистый дисконтированный доход равен 10 млн руб. Индекс рентабельности равен:

0,88;

Б) 1,1;

1,21; Г) 0,9.

Чистый доход официально:

запрещается использовать при обосновании проектов; Б) рекомендуется использовать при обосновании;

можно использовать, но только для венчурных проектов; Г) оценивается только в у.е.

Для инвестиционного проекта продолжительностью в один год привлечены первоначальные инвестиции в 10 млн руб., а поток реальных денег за этот год составил 12 млн руб. Окончательная оценка IRR проекта:

20\%;

Б) требует дополнительных данных о годовой инфляции;

-20\%;

Г) не может быть получена только по этим данным .

Тенденция снижения рисков фондового рынка:

возможно повысит оценки NPV проектов;

Б) не должна исследоваться статистическими методами оценки;

возможно повысит устойчивость финансирования проекта; Г) не оказывает влияния на оценки экономической эффективности.

Оценка экономической эффективности с учётом пределов роста:

повышает вероятность принятия некоторых инвестиционных проектов;

Б) является частным случаем NPV метода;

является частным случаем IRR метода;

Г) обязательна с результатами применения принципа логической основы.

167

Математическое моделирование в инвестиционном проектировании:

возможно без применения компьютеров;

Б) обязательно для принятия инвестиционного решения;

согласуется с кредиторами;

Г) возможно с применением компьютеров.

Ставка дисконтирования для оценки проектов:

рассчитывается в денежных единицах; Б) устанавливается ЦБ;

является целочисленной величиной; Г) зависит от рисков проекта.

Элементы матрицы ставок сравнения вне главной диагонали:

учитывают возможное взаимное влияния между несколькими ИП;

Б) позволяют учесть пределы роста денежных сумм;

характеризуют риск реинвестирования;

Г) всегда являются положительными величинами.

Если инвестиционные выгоды двух ИП взаимно увеличивают выручку на операционной фазе элементы, то:

A) матрица ставок сравнения не является единичной;

Б) диагональные элементы всегда равны нулю;

B) элементы матрицы ставок сравнения являются мнимыми

числами;

Г) матрица ставок сравнения является диагональной.

Оценку вектора чистого дисконтированного дохода позволяет произвести:

А) система Mathcad;

Б) электронные таблицы MS EXCEL;

Д) только совместно система Mathcad и электронные таблицы

MS EXCEL;

Г) система Mathcad или электронные таблицы MS EXCEL.

Матрица пределов роста векторной функции логистического роста позволяет учесть:

взаимное влияние пределов роста денежных сумм; Б) экологические последствия проектов;

состояние насыщения рынка;

Г) потенциал логистики отдельного региона.

168

Матрица внутренней нормы доходности:

соответствует вектору чистого дисконтированного дохода, состоящему из нулей;

Б) может быть получена в результате применения пакета «Поиск решения»;

определяется микроэкономическими факторами;

Г) устанавливается в результате серии мысленных экспериментов.

Вектор чистого дисконтированного дохода NPV:

является частным случаем вектора NPVL

Б) однозначно определяется внутренними нормами доходности проектов;

задается Минфином РФ; Г) задается МЭРТ РФ.

Расчеты векторных критериев экономической эффективности позволяют:

учесть сезонные колебания спроса;

Б) задать требования для соблюдения экологических норм;

определить необходимые капиталовложения; Г) организовать тендеры.

Вектор дисконтированных сроков окупаемости:

A) учитывает взаимное влияние денежных поступлений проектов;

Б) учитывает первоначальные инвестиции каждого проекта;

B) не зависит от дисконтированных сроков окупаемости независимо выполняемых проектов;

Г) учитывает ограничения EXCEL.

Для оптимизации вектора NPV:

необходимо определить матрицу внутренней нормы доходности;

Б) провести реструктуризацию компании;

необходимо использовать методы математического программирования;

Г) следует получить разрешение экспертов.

Внутренние нормы инвестиционных проектов компании:

в общем случае зависимые величины;

Б) обязательно должны совпадать по величине;

определяют структуру инвестиционного портфеля;

Г) не могут быть скорректированными на операционной фазе проекта.

169

Дисконтирование является следствием:

из модели роста альтернативных инвестиций;

Б) выбора максимума из минимальных доходностей;

регламента экспертных комиссий;

Г) применения компьютерных технологий.

Комплексная модель жизненного цикла инвестиционного проекта, претендующего на господдержку, учитывает:

долгосрочный прогноз инфляции; Б) долгосрочный прогноз роста ВВП;

доходность инвестиций Стабилизационного фонда Минфина; Г) только текущее значение ставки рефинансирования ЦБ.

Критерия NPV является:

А) обобщением критерия NPVG;

Б) частным случаем критерия NPVG;

Д) положительной величиной, если критерий NPVG>0;

Г) результатом решения уравнения IRR(NPV)=0.

Для оценки критерия NPVG следует использовать в общем случае:

метод Монте-Карло;

Б) прогноз денежных поступлений по фазам проекта;

прогноз ВВП;

Г) генераторы случайных чисел.

Средневзвешенная стоимость капитала в методике Инвестиционного фонда:

определяется ЦБ РФ;

Б) находится как среднее требуемой доходности за интервал времени;

задаётся только инвесторами; Г) задаётся только кредиторами.

Косвенный макроэкономический эффект инвестиционного проекта при рассмотрении заявки на господдержку:

рассматривается в виде дивидендных выплат; Б) находиться по согласованию с консультантами;

обязательно должен быть приведён в ТЭО ИП; Г) может не оцениваться.

При отборе проектов для господдержки Инвестиционным фондом РФ:

используется только краткосрочный прогноз инфляции; Б) используется долгофочный прогноз инфляции;

используется долгофочный ВВП;

Г) осуществляется процедура тайного голосования.

170

Для оценки критериев экономической эффективности ИП, претендующих на господдержку Инвестиционным фондом РФ используется ставка дисконтирования равная:

ставке рефинансирования ЦБ;

Б) средневзвешенной требуемой доходности капитала;

требуемому темпу роста капитала;

Г) доходности долгосрочных гособлигаций.

Синтез модели жизненного цикла ИП может быть проведен:

в результате оптимизации проекта; Б) только в диалоге с инвестором;

с учетом основных финансовых ограничений проекта; Г) только с помощью компьютерных технологий.

Индекс бюджетной эффективности цикла ИП должен:

превышать 1 млн руб.; Б) быть больше 1;

находиться в интервале от 1,1 до 1,5; Г) быть меньше 1.

Источником случайного снижения эффективности инвестиционного проекта могут быть:

выбор чередования фаз проекта;

Б) пересмотр первоначальной цели проекта;

колебания валютных курсов;

Г) ошибка в формуле для расчёта IRR.

Доходность инвестиций является:

случайной величиной, обязательно распределенной по нормальному закону;

Б) результатом согласования субъектов инвестиционной деятельности;

средневзвешенным средним доходности рынка и доходности корпоративных долгосрочных облигаций;

Г) случайной величиной.

Принятие к реализации экономически неэффективного проекта или отклонение действительно эффективного и реализуемого проекта являются:

основными ошибками инвестиционного проектирования; Б) возможными следствиями ошибок в методах оценки;

причиной экономических потерь для инвесторов; Г) уголовно наказуемым деянием.

171

Требование к дисконтированному сроку окупаемости инвестиционного проекта может быть задано интервалом значений:

нет;

Б) при условии предварительной оценки NPV;

да;

Г) только для уже реализованных проектов.

При использовании инструментария «Анализ данных» MS EXCEL для генерации нормально распределенных случайных величин значения первоначальных инвестиций следует учитывать:

результаты окончательной оценки проектов-аналогов; Б) рекомендации методики ЮНИДО;

результаты оптимизации рынка сбыта;

Г) третий статистический момент рыночной стоимости затрат на приобретение оборудования.

Дисперсию чистого дисконтированного дохода можно оценить:

да;

Б) нет;

методами имитационного моделирования;

Г) при условии, что предварительно получена оценка математического ожидания этой величины.

Погрешность оценки необходимых капиталовложений:

может быть получена по результатам окончательной оценки проектов;

Б) возможно отсутствует;

обязательно приводится в бизнес-плане проекта;

Г) обязательно приводится в методике оценки эффективности проекта.

Для повышения точности оценок инвестиционных затрат и доходов:

A) разрабатывается проектно-сметная документация проекта;

Б) используется только затратный метод оценки рыночной

стоимости;

B) используется только доходный метод оценки рыночной

стоимости;

Г) ошибки проектировщиков наказываются в административном порядке.

Ошибкой инвестиционного проекта является:

отказ от его первоначальной цели;

Б) неполнота учета ограничений логического характера;

игнорирование последствий конкурентного противоборства; Г) использование критерия чистого дохода для обоснования

решения.

172

Вероятность успеха проекта:

влияет на стоимость компании, разработавшей проект; Б) не влияет на стоимость компании, разработавшей проект;

является только субъективной вероятностью;

Г) полностью определяется точкой безубьіточности.

В качестве целевой функции портфеля инвестиционных проектов:

запрещается использовать дисперсию доходности портфеля; Б) применяется величина, характеризующая увеличение стоимости компании, вьполняющей проекть ;

используется сумма суммарных капиталовложений;

Г) обьчно используется сумма критических объёмов всех проектов.

Индекс рентабельности инвестиционных проектов:

A) позволяет упорядочить проекты по их привлекательности;

Б) позволяет сравнить проекты разного масштаба;

B) позволяет провести оптимизацию портфеля с учетом всех

основных ограничений;

Г) используется в некоторых методиках оптимизации инвестиционного портфеля.

Модель Марковица позволяет:

провести поиск эффективного портфеля;

Б) максимизировать суммарный чистый дисконтированный доход портфеля инвестиционных проектов;

учесть возможность реинвестирования;

Г) использовать ее в некоторых методиках оптимизации инвестиционного портфеля.

Если оценка NPV проекта равна -10 млн руб. Следует:

проверить значение IRR проекта;

Б) учесть условия влияния проекта на реализацию высокодоходных проектов инвестиционного портфеля;

провести экспертизу организации, разработавшую проект; Г) проверить значение дисперсии доходности проекта.

Для оптимизации портфеля проектов, который содержит условные проекты, необходимо:

использовать пакет программ «Поиск решения»;

Б) ввести дополнительные ограничения в виде равенств для двоичных переменных вектора решения;

использовать инструмент генерации случайных чисел; Г) использовать вложенный портфель проектов.

173

Инвестиционные проекты 2, 5, 7 являются условными. Пусть двоичные переменные y2 , y5, y7 служат индикаторами включения этих проектов в инвестиционный портфель. Тогда следует:

отклонить седьмой проект; Б) принять 2 и 5;

использовать ограничения y2 = y5 y2 = уч) Г) считать постановку задачи некорректной.

Инвестиционные проекты 2, 5, 7 претендуют на достижение одной цели. Для повышения вероятности успеха необходимо выполнить, по меньшей мере, два из проектов. Пусть двоичные переменные y2 , y5 , y7 служат индикаторами включения этих проектов в инвестиционный портфель. Тогда следует:

считать постановку задачи некорректной; Б) использовать ограничение у2 + у5 + уч = 2;

принять 2 и 7 проекты;

Г) использовать ограничение у2 • у5 • уч = 2.

Для поиска эффективного портфеля могут использоваться:

среда Mathcad;

Б) надстройка Excel «Поиск решения»;

метод Монте-Карло;

Г) ни один из выше перечисленных инструментов.

Ряд инвестиционных проектов портфеля являются типовыми. Тогда следует:

использовать метод оптимизации модели Шарпа; Б) использовать метод множителей Лагранжа;

использовать метод Монте-Карло;

Г) ввести для этих проектов целочисленную независимую переменную.

Для того чтобы учесть синергетические эффекты между проектами портфеля следует:

задать дополнительные ограничения в виде неравенств;

Б) дополнить целевую функцию поправками, учитывающими увеличение суммы NPV;

получить разрешение экспертной комиссии; Г) скорректировать техническое задание.

Проект предусматривает увеличение объема производства фрезерных станков. Оценка критического объема выпускаемой продукции:

А) должна округляться в большую сторону; Б) должна округляться в меньшую сторону;

174

В) не должна округляться;

Г) приводится в бизнес-плане проекта.

Проект предусматривает увеличение объема производства фрезерных станков. Оценка критического объема выпускаемой продукции по критерию NPV:

должна совпадать с оценкой по критерию прибыли; Б) превышает оценку по критерию чистой прибыли;

не должна округляться;

Г) приводится в бизнес-плане проекта.

Для инвестиционного проекта необходимо определить критическое значение постоянных затрат по критерию NPV. Для этого необходимо предварительно оценить:

переменные затраты;

Б) первоначальные инвестиции;

внутреннюю норму доходности; Г) срок окупаемости инвестиций.

Для инвестиционного проекта необходимо определить критическое множество значений потока реальных денег по критерию NPV. Для этого необходимо предварительно оценить:

индекс рентабельности;

Б) первоначальные инвестиции;

ставку сравнения;

Г) срок окупаемости инвестиций.

На действующем предприятии планируется одновременно выполнить проект, который увеличивает объем производимой продукции, и проект, который снижает переменные затраты. Общий экономический эффект:

суммируется;

Б) содержит составляющую пропорциональную произведению двух эффектов;

невозможно оценить;

Г) неограниченно увеличивается.

В инвестиционном проекте планируется производить два вида продукции. Критические значения объёмов производства по отдельным видам продукции при условии, что другой вид продукции не производиться меньше доли компании на рынке. Проект:

А) следует отвергнуть;

Б) следует принять, но производить только один вид продукции;

175

В) после анализа безубыточности возможно принять; Г) содержит ошибку.

В инвестиционном проекте планируется производить два вида продукции. Критические значения объёмов производства по отдельным видам продукции при условии, что другой вид продукции не производиться меньше доли компании на рынке. Проект:

следует отвергнуть;

Б) принять, но производить только один вид продукции;

после анализа безубыточности возможно принять; Г) содержит ошибку.

Критическое множество значений объемов и цены за единицу продукции по критерию NPV для инвестиционного проекта является:

выпуклой вниз кривой; Б) выпуклой вверх кривой;

отрезком прямой линии; Г) спиралью.

Диверсификация производимой продукции в инвестиционном проекте:

не влияет на экономическую эффективность проекта; Б) косвенно влияет на безубыточность;

способствует созданию конкурентных преимуществ; Г) снижает риск.

Для анализа безубыточности могут быть использованы:

среда Mathcad;

Б) только специализированные программы;

электронные таблицы MS EXCEL; Г) сайт www.cbr.ru.

176