3.2. расчет лизинговых платежей методом потока денежных средств

3.2. расчет лизинговых платежей методом потока денежных средств

Метод ПДС по своей сути очень сильно напоминает метод составляющих, когда лизинговый платеж определяется посредством суммирования отдельных агрегатов. Основным же отличием является то, что при методе составляющих наиболее часто применяется метод равных платежей, а в методе ПДС лизинговый платеж формируется на основании фактических затрат, понесенных в данном периоде. При этом метод ПДС можно получить из метода составляющих посредством итеративного расчета лизинговых платежей от месяца к месяцу.

Итак, основой для метода ПДС служит планируемое движение денежных средств. Поскольку основную долю в платежах составляют выплаты по банковскому кредиту, соответственно расчеты в примере привязаны именно к выплатам по кредиту.

Данные для расчета:

стоимость оборудования (ПС) — 10 ООО ООО руб.;

объем заемных средств — 10 ООО ООО руб.;

норма амортизационных отчислений (На) — 10\%;

период (т) — четыре года;

коэффициент ускоренной амортизации (k) — 2,5;

лизинговая премия (р,) — 5\%;

ставка по кредитным ресурсам (ПК) — 25\%;

стоимость дополнительных услуг (g) — 12\%;

периодичность платежа — один раз в месяц. Произведем расчет лизинговых платежей (табл. 3.4).

Сравнивая полученные итоговые значения со значениями, полученными в результате расчетов по методу составляющих, можно увидеть, что разница составила 44 975 руб.

Рассмотрим более подробно, каким образом осуществлялся расчет в каждой колонке.

сл ■и

Возмещение стоимости имущества рассчитывается из условия, что за весь период действия договора (четыре года, 48 платежей) лизингополучатель обязан возместить лизингодателю всю стоимость имущества. Таким образом, платеж за период составит 208 334 руб. (10 ООО ООО : 4 х 12).

В связи с тем что лизинг как одна из форм кредитных операций обладает свойством платности, необходимо рассчитать проценты к оплате за кредит. Базой для расчета является невозвращенная сумма кредита. Следовательно, сумма процентов по кредиту (Кп) рассчитывается следующим образом:

Кп = ОС х (25\% : 12 мес.) : 100. (3.19)

Стоимость дополнительных услуг (ДУ) и лизинговая премия (ЛП) рассчитываются аналогично процентам по кредиту. Базой для расчета при применении метода ПДС принимается остаточная стоимость имущества (сумма непогашенного кредита). Таким образом, формулы для расчета выглядят следующим образом:

ДУ= ОС х (12\% : 12 мес.) : 100; (3.20)

ЛП= ОСх (5\%: 12 мес): 100.

Расчет НДС осуществляется посредством суммирования столбцов 3— 6 и умножения на ставку НДС, т.е.

НДС [ОС + (ПСт хп)+Кп+ДУ х СТ: 100 = = [ОС+ (ПС :тпхп) + Кп+ДУ]х 0,2.

3.3. Расчет лизинговых платежей методом коэффициентов

В литературе можно встретить разные названия метода коэффициентов — и метод аннуитетов, и метод финансовых рент. В основе метода коэффициентов лежит теория о стоимости денег во времени и соответственно понятие «дисконтирование». Не останавливаясь на рассмотрении понятий «дисконтирование денежных потоков», «теории аннуитетов» и разделение последних на аннуитеты пре-нумерандо и постнумерандо, приведем лишь итоговые формулы, используемые для расчета лизингового платежа в различных случаях, а также рассмотрим результат, получаемый при использовании этого метода.

Итак, величина одного лизингового платежа (Sn) рассчитывается по формуле

5 =ПСх I:t t , (3.21)

где / — ставка лизингового процента; t — число платежей в год.

Ставка лизингового процента (І) рассчитывается в данном случае как сумма платы за пользование кредитными ресурсами, стоимостью дополнительных услуг и лизинговой премии:

I=(nK + g + Pl): 100. (3.22)

При выводе формулы (3.22) мы исходили из предположения, что предмет лизинга полностью амортизируется, а лизинговые платежи начисляются и оплачиваются в конце периода. Рассмотрим пример.

Данные для расчета:

стоимость оборудования (ПС) — 10 ООО ООО руб.;

объем заемных средств — 10 ООО ООО руб.;

норма амортизационных отчислений (На) — 10\%;

период (т) — четыре года;

коэффициент ускоренной амортизации (k) — 2,5;

лизинговая премия (рх) — 5\%;

ставка по кредитным ресурсам (ПК) — 25\%;

стоимость дополнительных услуг (g) — 12\%;

периодичность платежа — один раз в месяц. Рассчитаем ставку лизингового процента по формуле (3.22):

/« (25\% + 12\% + 5\%) : 100 = 0,42.

Размер лизингового платежа определим по формуле (3.21):

0 42-12

5„ = 10 000 ОООх —_ = 433 065

Д 1 + 0,42:12 J

Таким образом, сумма лизингового платежа, полученного с помощью метода коэффициентов, превышает размер лизингового платежа, полученного на основании метода составляющих, на 15 565 руб., что составит за весь период 747 120 руб.

В отличие от метода ПДС и метода составляющих, которые не меняют своей сути, если объект лизинга не полностью амортизирован на момент окончания договора лизинга, метод коэффициентов требует определенных изменений в формуле, так же как и в случаях, если платеж вносится не в конце периода, а в начале (аннуитет пренумерандо). Рассмотрим частные случаи применения метода коэффициентов.

Корректировка на авансовый платеж. В случае если в договоре лизинга предусмотрен авансовый платеж в размере Са, то необходимо скорректировать общую стоимость имущества ПС по формуле

ПСх-ПС-Са. (3.23) Для расчета лизинговых платежей в формуле (3.21) заменим ПС на новое значение ПС1.

Таким образом, если лизингодатель выплачивает аванс и начинает платить лизинговые платежи с первого периода, то в формуле (3.21) величина стоимости имущества берется за вычетом авансового платежа, т.е. корректируется с учетом формулы (3.23).

Корректировка на величину остаточной стоимости. Формула для вычисления лизингового платежа в случае возникновения остаточной стоимости (ОС) может модифицироваться. В связи с тем, что в основе метода коэффициентов лежит теория стоимости денег во времени, к остаточной стоимости также необходимо применить дисконтирование. Очевидно, что через т лет остаточная стоимость будет меньше, чем фактическая, на величину дисконтного множителя (D). Он рассчитывается по формуле

D=, ^ хм(3.24)

1 + 1 :ty

В процессе осуществления лизинговой операции через лизинговые платежи необходимо будет вернуть не всю балансовую стоимость имущества (БС), а за вычетом остаточной стоимости, но уже дисконтированной (ОС1). Дисконтированная остаточная стоимость рассчитывается по формуле

0O = 0C*D. (3.25)

Таким образом, итоговая формула для расчета лизингового платежа имеет следующий вид:

Sn =(ПС-0?У I:t vxw. (3.26) 1'

Выплаты лизинговых платежей в начале периода. Ранее мы рассматривали ситуацию, когда платежи осуществляются в конце периода (аннуитет постнумерандо), но платежи могут производиться и в начале периода.

С экономической точки зрения лизинговые платежи должны уменьшиться, поскольку долг возвращался раньше.

В итоге несложных математических преобразований получим формулу для расчета величины лизингового платежа:

5„=ЛСх, 1 х I:t ,„„. (3.27) 1 ^ 11

i + I-.t) U+I-.t

Используя приведенную методику расчетов и частные случаи ее использования, несложно получить и другие встречающиеся на практике варианты, представляющие собой комбинацию двух или более частных случаев. При этом базовая формула (3.21) может быть модернизирована практически для любой ситуации.