14.6. преимущества для эмитента

14.6. преимущества для эмитента

Выпуск АДР может помочь акционерному обществу определить рыночную стоимость своих акций. Знать ее необходимо, поскольку все российские активы сильно недооценены (общая капитализация российского фондового рынка сравнима с оборотом торгов на Нью-йоркской фондовой бирже за несколько месяцев ежемесячный объем торгов на NYSE находился на уровне $10-15 млрд. Рыночная капитализация 2673 компаний, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже, стремится к $10 трлн.), порой дисконт достигает 90 и более процентов.

АДР не только помогают компаниям-эмитентам выйти на зарубежный рынок, но и повысить ликвидность своих акций, преодолеть правовые ограничения на непосредственное владение акциями, реализовать налоговые преимущества и расширить состав потенциальных инвесторов, в особенности из числа институциональных. Компания, выпустившая депозитарные расписки, получает и косвенные выгоды, так как их успешное размещение повышает ее престиж и укрепляет доверие со стороны партнеров, потребителей и инвесторов. Безусловно положительно влияют котировки ADR/GDR на цены российских ценных бумаг.

ADR под обыкновенные акции "ЛУКойла" имеют хождение на западных рынках с начала 1996 года. За прошедшее время западными инвесторами приобретено более 20\% акций "ЛУКойла". Активная торговля ADR, а также возможность свободной конвертации акций компании в расписки и наоборот сыграли не последнюю роль в росте цен на бумаги "ЛУКойла". Если год назад котировки акций нефтяной компании в РТС составляли порядка 4 долл., то сейчас они перевалили за 15 долл.

Еще сильнее в 1996 году выросли в цене привилегированные акции "ЛУКойла" с 0,91 до 11,69 долл. Известие о выпуске ADR на эти бумаги вызвало резкий скачок цен буквально за несколько часов. По сравнению со средой котировки "ЛУКойла" увеличились на 20\% и достигли исторических высот 13 февраля днем. Привилегированные акции нефтяной компании предлагались к продаже за 13,15 долл. При этом значительно уменьшился спрэд (разница между предложениями на покупку и продажу) с 1,3\% до 0,3\%, что говорит о повышении ликвидности этих бумаг.

Привилегированные акции составляют 9,10\% от уставного капитала "ЛУКойла", или 65,01 млн. штук. Программа ADR первого уровня не предполагает каких-либо ограничений на число акций, которые могут быть конвертированы в расписки (каждая расписка соответствует двум акциям).

Таким образом, группа финансовых инструментов "ЛУКойла" пополняется еще одним. Ранее компания использовала, помимо ADR на обычные акции, также конвертируемые облигации. Кроме того, в этом году НК планирует разместить свои акции в виде GDR (глобальные депозитарные расписки) на Лондонской бирже, в виде ADR третьего уровня на Нью-Йоркской бирже, а также использовать опционы для размещения 4,5\% акций на внутреннем рынке.

Депозитарные расписки позволяют иностранным эмитентам привлечь к себе внимание и капитал американского фондового рынка, а также появляется возможность привлечь средства сотрудников американских филиалов компании для инвестиций в материнскую.