6.6 сравнение погасительных фондов и амортиза1дтионных методов погашения долга

6.6 сравнение погасительных фондов и амортиза1дтионных методов погашения долга

Теперь очевидно, что опытный заимодавец денег обычно будет устанавливать немного более низкую норму процента, когда используется метод погасительного фонда для погашения долга, чем он бы установил, если бы долг амортизировался. Также ясно, что заемщик хотел бы использовать план, который бы обеспечивал ему наименьшие издержки. Так как обычно имеется несколько различных возможностей занять деньги, заемщику важно определить, какая из возможностей займа будет наиболее дешевой. Метод определения наиболее подходящей возможности займа состоит просто в вычислении периодических издержек долга при различных вариантах.

ПРИМЕР Петров хочет занять 100 млн рб на 10 лет. Национальный банк ссужает деньги за 6\% эффективных и позволяет амортизировать долг годовыми платежами. Государственный банк ссужает деньги за 5\% эффективных, предусматривая ежегодную выплату только процентов и возмещение основной суммы в конце 10-летнего срока. Если используется вторая возможность, Петров может установить погасительный фонд, который накапливает 3\% эффективно. Какой будет экономия в каждом году при выборе наиболее подходящей возможности ?

РЕШЕНИЕ Если деньги заняты в Национальном банке, 100 млн рб являются настоящей стоимостью аннуитета из 10 платежей. Если R равно необходимому годовому платежу, то

100 = R а_|6\% и R =100 / а-|6\% = 13,5868 млн рб.

Годовые издержки долга для Петрова в этом случае одинаковы и равны 13,5868 млн рб. Если используется Государственный банк, Петров должен платить 5 млн рб процентов ( 5\% от 100 млн рб ) и должен также вносить годовой вклад в погасительный фонд с целью погашения основной суммы долга. Для определения вклада в погасительный фонд мы имеем

100 = R s-|3\% и R = 100 / s-|3\% = 8,7231 млн рб.

Отсюда, годовые издержки второго плана будут

E = 5 + 8,7231 = 13,7231 млн рб.

Сравнивая годовые издержки для двух выриантов, мы видим, что Петров сэкономит 13,7231 13,5868 = 0,1363 млн рб ежегодно, взяв долг в Национальном банке и амортизируя его.