Глава 8 облигации

Глава 8 облигации

8.1 ВВЕДЕНИЕ

Когда большой корпорации необходимо занять очень большую сумму денег, такую как 500 млрд рб, обычно невозможно найти какую-то одну финансовую компанию или даже небольшую группу финансовых компаний, которые смогли бы ссудить целиком необходимую сумму денег. Поэтому деньги должны быть получены от большого числа инвесторов как крупных, так и мелких. Для удобства обращения с большим числом инвесторов корпорация печатает заранее большое количество контрактов (ценных бумаг), в каждом из которых указана сумма займа, дата возмещения займа, норма процента, по которой будет возмещаться заем, и даты, когда эти процентные платежи будут делаться. В каждом контракте также устанавливается, где платежи могут быть собраны, и какие гарантии компания предлагает, чтобы заем был возмещен. Такой контракт называется облигацией.

Так как облигации выпускаются для займа денег, используются многочисленные средства для привлечения инвесторов. Большинство облигаций выпускаются на предъявителя и могут передаваться от одного владельца другому по желанию. Преимуществом такой облигации является то, что она может быть продана владельцем в любой момент времени, когда он пожелает. Другие облигации являются именными и могут быть переданы только при соответствующем подтверждении и согласии выпустившей облигацию корпорации. Таким образом, владелец является защищенным от потерь или обмана. Для удобства получения процентов к большинству облигаций прилагаются датированные купоны, которые можно обменять на наличные деньги в любом банке в указанную на купоне дату или позже. По некоторым именным облигациям выплата процентов владельцу делается по почте.

Введем некоторую терминологию, относящуюся к облигациям. Сумма денег, указанная в облигации, называется лицевой стоимостью или номиналом. Она равна обычно от 5 до 50 млн рб. Дата возмещения займа называется датой выкупа. Сумма возмещения займа на дату выкупа называется ценой выкупа. Цена выкупа всегда близка к лицевой стоимости, в этом случае говорят, что облигация является выкупаемой по номинальной стоимости. Некоторые облигации содержат условие, которое позволяет выпустившей ее корпорации выкупать облигации, то есть выплатить заем, раньше даты выкупа. Такие облигации называются отзываемыми. Например, облигация может быть выкуплена через 15 лет и отозвана в любое время после 10 лет. В большинстве отзываемых облигаций указывается, что если они отзываются до даты выкупа, они будут выкупаться с премией, то есть за более высокую цену, чем их лицевая стоимость. Например, облигация, выкупаемая за номинальную стоимость через 15 лет, может быть отозвана за 105 \% от ее лицевой стоимости после 10 лет.