1. содержание и структура рынка ценных бумаг и их виды

1. содержание и структура рынка ценных бумаг и их виды

ынок ценных бумаг (РЦБ) является одним из основных элементов финансового рынка, без которого невозможно эффективное функционирование экономики страны. Без

формирования полноценной системы выпуска и обращения финансовых инструментов в полкой мере нельзя мобилизовать инвестиции для развития отраслей экономики; решить проблемы неплатежей, стабилизации национальной валюты; навести порядок в управлении предприятиями и организациями; защитить сбережения граждан от инфляции.

Основное назначение ценных бумаг как инструмента финансового рынка четко следует из определения, сформулированного в Гражданском кодексе Российской Федерации: «Ценной бумагой я&чяется документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении» . К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель,

1 Гражданский кодекс Российской Федерации Ч I. M., 1995. С. 75.

чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг» .

К ним следует отнести также двойное складское свидетельство, которое состоит из двух частей — складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта). При этом двойное складское свидетельство, каждая из двух его частей, и простое складское свидетельство являются ценными бумагами. Кроме того, ценными бумагами признаются также жилищные сертификаты как особая разновидность облигаций опционы на ценные бумаги, как разновидность производных ценных бумаг.

В соответствии с ч. II гл. 47 ст. 145, 146 Гражданского кодекса права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать:

предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя);

названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага);

названному в ценой бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо (ордерная ценная бумага).

Для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой ценной бумаге передаточной надписи — индоссамента.

Лицо, выдавшее ценную бумагу, и все лица, индоссировавшие ее, отвечают перед законным владельцем солидарно.

Владелец ценой бумаги, обнаруживший подлог или подделку ценой бумаги, вправе предъявить клицу, передавшему его бумагу, требование о надлежащем исполнении обязательства, удостоверенного ценной бумагой, по возмещению убытков.

Анализ возможностей ценных бумаг, обращающихся на финансовом рынке России, позволяет сформулировать ряд задач, решаемых с их помощью.

Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч. I. С. 76.

486 Государственные и муниципальные финансы

Основная задача заключается в том, что ценные бумаги выступают как средство привлечения инвестиционных ресурсов. Соответственно основной функцией рынка ценных бумаг является мобилизация, перераспределение временно свободных денежных средств с целью их дальнейшего инвестирования в развитие промышленности, транспорта, связи, сельского хозяйства и других отраслей экономики.

Задачу обслуживания торговых, финансовых, посреднических операций выполняют в основном чеки, коносаменты, складские свидетельства, векселя.

Депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя банковские инструменты, призванные обеспечивать, с одной стороны, мобилизацию, с другой — защиту свободных денежных средств организаций, граждан от обесценивания.

Рынок ценных бумаг (РЦБ) часть финансового рынка, где осуществляется выпуск ценных бумаг, их последующая купля-продажа. РЦБ состоит из первичного рынка, на котором осуществляется первичная продажа эмитированных ценных бумаг инвесторам, и вторичного, который обеспечивает ликвидность выпущенных в обращение ценных бумаг, т.е. возможность свободной продажи их владельцами, в случае необходимости. Купля-продажа ценных бумаг может происходить как на свободном, так и на биржевом рынке. На свободном рынке сделки заключаются вне биржи и соответственно не регистрируются на бирже. На биржевом сделки заключаются на бирже в соответствии с порядком и правилами, принятыми на ней и не противоречащими законодательству страны. РЦБ выключает:

эмитентов, инвесторов (первичный рынок), приобретателей (вторичный рынок ценных бумаг);

профессиональных участников рынка ценных бумаг (брокерская деятельность; дилерская; деятельность по управлению ценными бумагами; деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг); депозитарная деятельность; деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг);

органы законодательной и исполнительной власти ;

[лава IS. Рынок ценных бумаг 487

саморегулируемые организации (добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее на принципах некоммерческой организации).

Государственное регулирование РЦБ осуществляется путем установления обязательных требований (стандартов) к деятельности эмитентов, профессиональных участников РЦБ; регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии, контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них; лицензирования деятельности профессиональных участников РЦБ; создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками РЦБ; запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на РЦБ без соответствующей лицензии.

Представительные органы государственной власти и органы местного самоуправления устанавливают предельные объемы эмиссии ценных бумаг, эмитируемых органами власти соответствующего уровня.

Одним из основных условий эффективной работы рынка ценных бумаг является наличие посредников, осуществляющих профессиональную деятельность по различным направлениям.

Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» определены следующие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:

Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по ценам, объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность.

Деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами;

денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Клиринговая деятельность — деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами, подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов, или учету, или переходу прав на ценные бумаги.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра, владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица. Реестр владельцев ценных бумаг (далее — реестр) — это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. В случае если число владельцев превышает 500, ведение реестра должно быть поручено независимой специализированной организации, являющейся профессиональным участником рынка ценных бумаг и осуществляющей деятельность по ведению реестра.

Передоверие функций не освобождает регистратора от ответственности перед эмитентом. Регистратор может вести реестры владельцев неограниченного числа эмитентов. Номинальный держатель ценных бумаг лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг.

Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.