3. платежный баланс и внешний долг

3. платежный баланс и внешний долг

Платежный баланс — статистический документ, в котором отражаются все экономические операции между резидентами и нерезидентами в течение определенного периода времени (квартала, года).

В СССР данные платежного баланса были закрытыми. После вступления России в МВФ в 1992 г. платежный баланс составляется Банком России в соответствии с унифицированными правилами — руководством МВФ Balans of Payments Manual и «Методологическими комментариями к платежному балансу» Центрального банка РФ.

Экономические операции характеризуются как сделки между резидентами и нерезидентами, объектом которых являются товары, услуги и доход, требования и обязательства резидентов к остальному миру, а также трансферты (односторонние обязательства по счетам).

А экономическая сделка трактуется как экономический поток, отражающий создание, трансформацию, обмен, передачу некоторой стоимости и сопровождающий изменение собственности на товары или финансовые активы, оказание услуг, а также предоставление труда и капитала за плату.

Экономический смысл платежного баланса вытекает из основного макроэкономического уравнения:

гдеУВВП, он равен общему объему произведенных в стране товаров, работ, услуг;

С суммарное потребление;

1 внутренние инвестиции = инвестиции в основной капитал + запасы + жилищное строительство; G государственные закупки; £х экспорт; Itn импорт.

Перегруппировав члены уравнения, получаем выражение

S=Y-C-G=l+Ex-Im,

где S — суммарные национальные сбережения. Сберегается та часть ВВП, которая не пошла на текущее потребление населения и государства. Продолжив преобразования, получаем следующие выражения:

S = I + (Ex-Im), S-l = (Ex-Im).

едк=сто.

Левая часть Y=C + l + G + Ex— Іґп, полученного в результате преобразований уравнения — это счет движения капитала платежного баланса, а правая счет текущих операций. Вывод, который следует из анализа

Платежный баланс составляется по принципу двойной записи, следовательно, его сальдо всегда равняется нулю. Для того чтобы свести платежный баланс, т.е. получить итоговое сальдо, равное нулю, используется так называемая балансирующая статья «Чистые ошибки и пропуски». В некоторой степени она может давать оценку «бегства капитала», хотя точной картины этого явления не отражает, поскольку показывает итоговую цифру, но не оборот.

Первый раздел платежного баланса — счет текущих операций — включает в себя движение товаров, движение услуг, односторонние трансферты.

Односторонние трансферты, в свою очередь, охватывают частные трансферты (выплату процентов, дивидендов, прибылей и денежные переводы иностранных рабочих и специалистов на родину) и государственные трансферты (военные расходы за рубежом, содержание войск, международную экономическую помощь, взносы в международные организации, выплату пенсий за рубеж).

Для экономического анализа используется торговый баланс, отражающий только экспорт и импорт товаров, баланс услуг, показывающий движение транспортных, туристических, экспертных, консультационных услуг, международное страхование, услуг связи и т.д.) и баланс «невидимых операций», включающий в себя движение услуг, процентов, прибылей, дивидендов, а также трансфертов по счету текущих операций. Для анализа используется также сальдо по каждому из разделов платежного баланса.

По второму разделу счету движения капитала отражаются:

ввоз и вывоз государственного и частного капитала;

предоставление и получение международного кредита;

капитальные трансферты.

Платежный баланс в соответствии с рекомендациями МВФ составляется в двух вариантах: нейтральное и аналитическое представление. Нейтральное представление платежного баланса дает укрупненные данные по методике МВФ.

В аналитическом представлении данные отражаются более детализировано, с учетом специфики финансовых операций России.

Платежный баланс Российской Федерации за 2005 г. (млн долл. США, аналитическое представление)*

'Источник ЦБ РФ: http://www.cbr.ru/ Статистика.

528 Государственные и муниципальные финансы

Чистые ошибки и пропуски -11878

Изменение валютных резервов (■»+» — снижение, «-» рост) -61 461

Как показывает анализ, 61,14\% российского экспорта составляют энергоносители (сырая нефть, нефтепродукты, природный газ). На протяжении последних лет торговый баланс России активен за счет высоких цен на нефть. Причина этого кроется в структурной слабости экономики и ее сырьевой ориентации. Падение сырьевых цен в 1998 г. послужило одной из причин кризиса. Анализ динамики торгового баланса позволяет сделать вывод, что в стране велика импортозависимость, недостаточно товаров высокого качества отечественного производства, открытость экономики чрезмерна, а поддержка отечественного товаропроизводителя недостаточна.

До 1998 г. доля импорта товаров увеличивалась, достигнув максимума в 1997 г. В период кризиса в результате почти четырехкратной девальвации рубля импортные товары стали неконкурентоспособными. В 1999 г. импорт снизился почти в 2 раза, после чего импорт высококачественных товаров стал постепенно расти.

Баланс «невидимых операций» России хронически пассивен, так как туристическая инфраструктура слабо развита, туристический имидж России невысок, заработная плата российских рабочих за рубежом, а иностранных в России не всегда находит отражение в официальных документах.

В России счет текущих операций неизменно сводится с положительным сальдо, и это играет роль стабилизирующего фактора, но означает, что наша страна выступает в роли нетто-экспортера капитала, потребляет товаров, работ и услуг больше, чем их производит и меньше инвестирует в отечественную экономику.

При помощи государственных заимствований органы власти привлекают финансовые ресурсы для покрытия разрыва между общегосударственными потребностями и доходами.

Долговые обязательства государства погашаются за счет бюджетных доходов, золотовалютных резервов, доходов от продажи государственной собственности и новых заимствований.

Величина государственного долга непосредственно влияет на такие важнейшие показатели государства, как экономический рост, уровень инфляции в стране и денежное обращение, объем инвестиций, занятость. Целью управления государственным долгом является выработка экономически обоснованного соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и поддержанием государственного долга на экономически безопасном уровне в соответствии со стратегией экономического роста.

8 соответствии с бюджетной классификацией государствен ный долг РФ подразделяется на государственный внутренний долг РФ, ее субъектов и муниципальных образований (в рублях) и государственный внешний долг РФ и ее субъектов и государ ственных внешних активов России (в иностранной валюте).

Такой принцип исчисления внутреннего и внешнего долга по виду валюты: иностранная и национальная — используется Министерством финансов РФ. Банк России использует другой принцип исчисления внешнего долга: в него наряду с валютными включаются государственные долговые обязательства в рублях, принадлежащие нерезидентам.

Внешний долг России в иностранной валюте наиболее опасен, так как девальвация национальной валюты ведет к удорожанию самого долга и его обслуживания.

Сама по себе проблема внешнего долга в истории нашей страны не нова. До Октябрьской революции Россия занимала второе место в мире по абсолютной величине задолженности и первое место в мире по расходам на обслуживание внешнего долга.

Внешний долг СССР до 1985 г. был сравнительно невелик и оценивался в 27 млрд долл. За период с 1985 по 1990 г. он вырос в 2 раза и составил 59,8 млрд долл. Страна стала активно наращивать внешний долг.

9 октября 1992 г. в соответствии с подписанными соглашени ями с бывшими союзными республиками по так называемому нулевому варианту Россия приняла на себя обязательства этих республик в обмен на активы, что значительно увеличило сумму долга. В начале 90-х гг. состоялся пересчет долгов странам быв шего СЭВ, это привело к тому, что в 1992 г. внешний долг России составил 96,6 млрд долл.

В силу того что вплоть до 1997 г. Россия активно брала кредиты международных финансовых организаций, обслуживать долг по графику не могла, это привело к возникновению «долговых пиков» в 2000 г. (177,6 млрд долл.) и 2003 г. (184,2 млрд долл.).

Размер же долга в абсолютном выражении не дает объективной картины о состоянии экономики и долговой нагрузки. Для оценки способности страны-должника выполнять свои долговые обязательства используются различные коэффициенты, одним из которых является соотношение внешнего долга к ВВП страны. Величина этого показателя более чем в 50\% считается опасной для страны-должника, что наблюдалось в России с начала 90-х гг. вплоть до 2001 г., после чего стала наблюдаться устойчивая тенденция к снижению долгового бремени (2000 г. 57,3\%, 2003 г. 30\%, 2005 г. — 20\%). Уровень внешней задолженности в 20\% ВВП считается достаточно низким и приемлемым для государства.

Россия помимо регулярной выплаты долгов и процентов на протяжении периода с середины 90-х гг. до настоящего времени занимается урегулированием официальных долгов через Парижский клуб кредиторов и долгов банкам — через Лондонский клуб. Таким образом, было урегулировано долгов на общую сумму 67,3 млрд долл.

Переговоры с Парижским клубом о досрочном погашении долгов его членам Россией привели к тому, что летом 2005 г. досрочно было погашено 15 млрд. долларов.

После выполнения обязательств перед Парижским клубом общий долг России сократится до 50 млрд долл., что составляет 10\% ВВП.

Настоящий период благоприятен для погашения внешнего долга: вследствие благоприятной экономической конъюнктуры на энергоносители золотовалютные резервы страны составляют 247 млрд 343 млн долл., а размер Стабилизационного фонда превысил 1 трлн руб., что позволяет эффективно решать эту проблему.

Для России главной проблемой на протяжении периода реформ было отсутствие обоснованной и законодательно закрепленной стратегии управления внешним долгом.

Принятие на себя долга бывшего СССР, стремительное наращивание «нового» российского долга, отсутствие ответственности за неэффективно принятые решения в области государственных внешних заимствований, отсутствие единой системы учета, контроля и