5.4. оценка кредитоспособности предприятия-заемщика

5.4. оценка кредитоспособности предприятия-заемщика

Методика оценки. С переходом экономики России на рыночные отношения возникла необходимость в принципиально новых подходах к определению кредитоспособности предприятия-заемщика. Ориентиром для объективной оценки кредитоспособности предприятия может служить рейтинг его финансово-экономического состояния.

Информационной базой формирования рейтинговой оценки являются формы бухгалтерской (финансовой) отчетности, а именно:

форма № 1 «Бухгалтерский баланс» (Приложение 2);

форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках» (Приложение 3).

Для удобства проведения анализа и расчета отдельных показателей, необходимо составить агрегированный бухгалтерский баланс предприятия. При этом активы группируются по степени их ликвидности и располагаются в порядке убывания ликвидности, а пассивы группируются по срокам их погашения и располагаются в порядке возрастания сроков уплаты (табл. 5.8).

Группировка активов. Активы предприятия в зависимости от скорости превращения их в денежные средства делятся на четыре группы:

наиболее ликвидные активы (А1) — средства, находящиеся в немедленной готовности к реализации (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

быстрореализуемые активы (А2) — краткосрочная дебиторская задолженность;

медленно реализуемые активы (А3) — запасы, НДС по приобретенным ценностям, долгосрочная дебиторская задолженность, прочие оборотные активы и долгосрочные финансовые вложения;

труднореализуемые активы (А4) — внеоборотные активы за вычетом долгосрочных финансовых вложений.

Группировка пассивов. Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также делятся на четыре группы, которые располагаются по степени срочности их оплаты:

наиболее срочные обязательства (П1) — краткосрочная кредиторская задолженность;

краткосрочные обязательства (П2) — краткосрочные кредиты и займы, прочие краткосрочные пассивы;

долгосрочные обязательства (П3) — долгосрочные кредиты и займы;

постоянные пассивы (П4) — итог раздела III «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса плюс строки раздела IV «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов» бухгалтерского баланса.

Основные показатели отчета о прибылях и убытках предприятия-заемщика

Основные показатели отчета о прибылях и убытках, необходимые для формирования рейтинговой оценки, представлены в табл. 5.9.

Для проведения анализа кредитоспособности предприятия используется система финансово-экономических коэффициентов. В табл. 5.10 представлены базовые показатели экономического состояния предприятия (по четырем группам).

Рейтинговая оценка предприятия-заемщика должна быть ориентирована на использование экономических показателей всех четырех групп, т.е. рейтинговая оценка базируется на балльной системе (табл. 5.12).

Рекомендуется следующая схема формирования рейтинга.

Численные нормативные значения коэффициентов всех групп имеют определенные границы (определенный диапазон). Значения коэффициентов, выходящие за пределы диапазона нормативных (рекомендуемых) значений (> и <), следует оценивать баллом «отлично» (5) или «неудовлетворительно» (2) в зависимости от специфики показателей (их экономического смысла).

Численное значение коэффициентов, находящихся внутри нормативного диапазона, оценивается баллом «хорошо» (4) или «удовлетворительно» (3) в зависимости от того, насколько они приближены к «отличной» или «неудовлетворительной» границам. Величина диапазона делится пополам, при этом половина, приближенная к «отличному» рубежу, оценивается баллом «хорошо», а половина, приближенная к «неудовлетворительному» рубежу, — баллом «удовлетворительно».

Определяется фактическая величина отдельных коэффициентов по соответствующим алгоритмам расчета (табл. 5.15 и 5.20).

Проводится сравнение фактических и нормативных значений отдельных коэффициентов, и каждый коэффициент получает соответствующий балл — «отлично», «хорошо», «удовлетворительно», «неудовлетворительно».

Дается количественная оценка каждой группы показателей в целом как отношение суммы баллов к числу показателей данной группы (табл. 5.15 и 5.20).

Дается количественная оценка каждой группы показателей с учетом значимости отдельных групп (табл. 5.16 и 5.21).

Формируется рейтинговая оценка экономического состояния предприятия (рейтинг предприятия) как сумма баллов по всем четырем группам показателей с учетом их значимости.

Определяется класс предприятия-заемщика. К первому классу относятся предприятия-заемщики с рейтинговой оценкой выше 4 баллов, ко второму — с рейтингом от 3 до 4 баллов, к третьему классу — менее 3 баллов.

С предприятиями каждого класса кредитоспособности банки по-разному строят свои кредитные отношения. Предприятиям первого класса по кредитоспособности коммерческие банки могут открыть кредитную линию, выдать в разовом порядке банковские (без обеспечения) ссуды с установлением во всех случаях более низкой процентной ставки, чем для остальных заемщиков. Кредитование предприятий второго класса осуществляется банками в обычном порядке, т.е. при наличии соответствующих форм обеспечительных обязательств (гарантий, залога, поручительств, страхового полиса). Процентная ставка зависит от вида обеспечения.

В процессе принятия решения о выдаче кредита помимо рейтинговой оценки целесообразно восполнить прогноз возможного банкротства предприятия-заемщика. В качестве математического инструментария наиболее предпочтительной является «Z-модель» Э. Альтмана. На базе аппарата множественного дискриминантного анализа Альтман разработал методику расчета кредитоспособности, которая позволяет разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

Использование методов регрессивного анализа позволило Альтману предложить следующую модель:

Z = 1,2 • Х} + 1,4 • X2 + 3,3 • X3 + 0,6 • X4 + 1,0 • X5 ,

„ Оборотный капитал _ А1+А2+А 3

где Ж] = — ;

Совокупные активы Ба

Чистая прибыль — Пч ; Совокупные активы Ба Прибыль до налогообложения — Пн ;

Совокупные активы Ба Рыночная стоимость акций Рыночная стоимость акций Суммарная задолженость Щ+П2+П3

= П1+П2+П3 = П1+П2+П3 ;

Ж Выручка от продаж В 5 Совокупные активы Ба

При значении Z < 1,8 вероятность банкротства очень высока, при Z от 1,81 до 2,7 — средняя, при Z от 2,71 до 2,9 — невелика, при Z > 2,9 — очень низкая.

Зарубежный опыт свидетельствует, что по пятифакторной модели банкротство до его наступления за один год можно спрогнозировать с точностью до 90\%, за два года — до 70\%, за три — до 50\%.

Решение типовых задач

Задача 1. По данным бухгалтерского баланса (форма № 1) и отчета о прибылях и убытках (форма № 2) дайте оценку кредитоспособности предприятия — заемщика (см. Приложения 2 и 3).

Решение

1. Составляется агрегированный баланс и формируются основные показатели отчета о прибылях и убытках (табл. 5.13 и 5.14).

Постоянные пассивы П4 ;

2. Выполняются расчеты фактических значений финансово-экономических показателей (табл. 5.15):

коэффициентов ликвидности;

коэффициентов финансовой устойчивости:

коэффициентов рентабельности;

коэффициентов деловой активности.

3. Дается рейтинговая оценка предприятия-заемщика в зависимости от значимости группы показателей (табл. 5.16).

Окончание табл. 5.15

Таким образом, предприятие относится к первому классу заемщика.

4. Осуществляется расчет прогноза возможного банкротства предприятия-заемщика по «Z-счету» Э. Альтмана. Уровень коэффициентов (X1, X2, X3, X4, X5), необходимых для «Z-анализа», представлен в табл. 5.17.

Окончание табл. 5.17

X

X

4

1

X

пч

ба

пн ба

п4

2

2

Хз

35 165 394 126 437 893

46 634 528 126 437 893

7 673 153+1 056 429

119 345 086 126 437 893

117 708 311

п + п2 + п3

_в_

ба |

Z = 1,2 • 0,6 +1,4 • 0,3 + 3,3 • 0,4 + 0,6 • 13,5 +1,0 • 0,9 = 1 1,3

3

0,3 0,4 13,5 0,9

Таким образом, для предприятия-заемщика ОАО «НЛМК» вероятность банкротства очень низкая.

Задача 2. По данным бухгалтерского баланса (форма № 1) и отчета о прибылях и убытках (форма № 2) дайте оценку финансовых результатов хозяйственной деятельности и кредитоспособности предприятия — заемщика (см. Приложения 4 и 5).

Решение

1. Составляется агрегированный баланс и формируются основные показатели отчета о прибылях и убытках (табл. 5.18 и 5.19).

2. Выполняются расчеты фактических значений финансово экономических показателей (табл. 5.20):

коэффициентов ликвидности;

коэффициентов финансовой устойчивости:

коэффициентов рентабельности;

коэффициентов деловой активности.

3. Дается рейтинговая оценка предприятия — заемщика в зависимости от значимости группы показателей (табл. 5.21).

Таблица 5.21

Рейтинговая оценка экономического состояния предприятий ОАО «ЛТ»

Показатель

Значимость группы в общей рейтинговой оценке, доли единиц

Фактическая величина коэффициентов, доли единиц

Оценка отдельных коэффициентов, в баллах

Оценка группы показателей с учетом ее значимости, доли единиц

Таким образом, предприятие относится к третьему классу заемщиков.

4. Осуществляется расчет прогноза возможного банкротства предприятия-заемщика с помощью Z-модели Э. Альтмана. Уровень коэффициентов (Xi, X2, X3, X4, X5), необходимых для Z-анализа, представлен в табл. 5.22.

Таким образом, для предприятия-заемщика ОАО «ЛТ» вероятность банкротства средняя.