7.4. трастовые операции банка

7.4. трастовые операции банка

Траст (от англ. trust — доверие, доверительное управление) — это операции по управлению средствами (имуществом, деньгами, ценными бумагами и т.п.) клиента, осуществляемые на основании договора от своего имени в интересах и по поручению клиента на правах доверенного лица.

Трастовые операции состоят в том, что, конкретная сумма денег или пакет ценных бумаг передаются банку при условии, что он берет на себя владение всей суммой капитала и вкладывает его в активы, приносящие доход, обязуясь постоянно выплачивать часть дохода по согласованной схеме.

Отличительной чертой трастового дела является то, что банки вкладывают доверенные им капиталы в акции и облигации крупных устоявшихся корпораций и компаний. Поэтому в управлении как пенсионными фондами, так и личными трастами возрастает доля банков, которые используют вовлечение акций и частных облигаций в состав управляемых ими фондов, а также ускоренную капитализации этих управляемых фондов, тем самым влияя на увеличения доли крупных компаний в общей сумме акций и облигаций.

Трастовые услуги, предоставляемые банками, включают в себя три основные группы операций:

по распоряжению наследством;

в связи с опекой;

по агентским услугам.

Все эти операции носят как финансовый, так и юридический характер. Они связаны с весьма крупными суммами денег (со значительным имуществом) и должны производиться быстро и очень точно, что вполне вписывается в схему банковских операций.

Отечественные банки могут осуществлять трастовую деятельность по индивидуальным договорам и в рамках общего фонда банковского управления (ОФБУ), представляющего собой один из способов коллективного инвестирования.

При использовании ОФБУ эффект достигается за счет большего объема имущества и соответственно более широких возможностей для совершения инвестиционных операций, что способствует росту общей стоимости имущества и получению большей доходности всеми пайщиками ОФБУ. Банк выступает в качестве доверительного управляющего этим объединенным имуществом.

Трастовые операции объединяют большую группу разнообразных операций, связанных с особыми доверительными отношениями, складывающимися между банком и его клиентом. Трасты в зависимости от различных критериев делятся на дискреционные и фиксированные, отзывные и безотзывные, международные и национальные. Такими критериями могут выступать зафиксированные в декларации условия передачи активов в траст, полномочия управляющего, резидентность учредителей и т.д.

Дискреционный траст предполагает большие права управляющего трастом. Он по своему усмотрению распоряжается активами траста и сам принимает решения, когда, кому из бенефициаров и в какой пропорции выплачивать средства из трастового фонда. Широта такого усмотрения ограничивается с помощью документа «Let-ter of wishes», который учредитель траста предоставляет управляющему при создании траста. В нем же он указывает бенефициаров и высказывает свои пожелания в отношении порядка использования имущества траста.

Фиксированный траст в противоположность дискреционному предполагает четкое закрепление за управляющим его полномочий, что требует детальной проработки положений трастовой декларации.

Безотзывной траст характеризуется тем, что по его условиям учредитель не может расторгнуть трастовое соглашение и вернуть имущество, переданное в траст. Данное условие является одним из основных критериев разграничения полноценных и фиктивных трастов, созданных исключительно с целью защиты активов от притязаний кредиторов.

Доверительные операции банков различных стран можно разделить на два вида:

1) связанные с управлением имуществом своего клиента;

2) не связанные с управлением имуществом.

Доверительные операции второго типа представляют собой брокерскую деятельность банков.

Трастовые операции применяются в странах с рыночной экономикой длительное время, и механизм их действия, законодательная база достаточно отлажены, однако в разных странах они трактуется неодинаково. Выделяются две трактовки трастовых опреа-ций: англо-американская и континентальная.

Англо-американская трактовка основана на том, что доверительная собственность — это особая форма собственности, когда собственность как бы расщепляется и тем самым образуются два собственника одного имущества. Первый собственник — это бенефициар, или учредитель траста, второй — доверительный собственник, которому имущество отчуждено другим лицом для определенных целей.

Континентальная трактовка предполагает одного собственника имущества. Он владеет имуществом, распоряжается и пользуется им. Поэтому юристы континентального права определяют представительства там, где юристы англо-американского права трактуют доверительную собственность.

Россия относится к странам континентального права, поэтому право собственности рассматривается как право, принадлежащее одному субъекту. Правовой базой, на которой развиваются операции по доверительному управлению имуществом в России, является Гражданский кодекс РФ (часть вторая). Отношения доверительного управления имуществом регулируются главой 53 ГК РФ. В соответствии со ст. 1012 ГК РФ для осуществления доверительного управления имуществом стороны (учредитель управления и доверительный управляющий — кредитная организация) заключают в письменном виде договор управления на срок, не превышающий пять лет (если законами Российской Федерации не установлены иные предельные сроки).

Объектами доверительного управления для кредитной организации, выступающей в качестве доверительного управляющего, могут быть: денежные средства (в валюте РФ и в иностранной валюте); ценные бумаги; природные драгоценные камни и драгоценные металлы; производные финансовые инструменты, принадлежащие резидентам РФ только на правах собственности. Имущество, находящееся в хозяйственном ведении или в оперативном управлении, не может быть передано в доверительное управление.

Стоимость трастового обслуживания — необходимый и важный аспект трастовых операций. В условиях использования системы управления инвестор, чтобы избежать явных убытков при вложении капитала, должен определиться с суммой, сроками и соответствующей стратегией инвестирования средств. Так, при работе с ОФБУ можно сделать расчет минимального срока инвестирования. Для этого необходимо знать в процентах доходность фонда за последний год (12 месяцев) и также в процентах размер расходов. Чтобы определить расходы, необходимо сложить комиссию за вступление и за выход из ОФБУ, сумму вознаграждений управляющего (банка), а полученную величину разделить на доходность фонда:

(Кв + Квых + M)/D, (7.18)

где — минимальный срок исполнения;

Кв — комиссия за вступление; Квых — комиссия за выход;

М — сумма вознаграждения управляющего; D — доходность фонда.

Для вложения средств через доверительное управление ценными бумагами по системе ПИФов (паевый инвестиционный фонд), следует знать, в чем разница между ценой пая и его стоимостью.

Под стоимостью пая ПИФа подразумевается его чистая рыночная стоимость (без учета дополнительных платежей), вычисляемая по следующей формуле:

Стоимость пая = Стоимость чистых активов ПИФа / Кол-во паев. (7.19)

В открытых ПИФах стоимость пая рассчитывается ежедневно. Информация о текущей стоимости пая открыта для общего доступа. Ее можно найти на сайте самой управляющей компании фонда, на специализированных сайтах Интернета, в прессе, в пунктах приема заявок на приобретение или погашение инвестиционных паев.

Что касается цены пая ПИФа, то это те деньги, которые платит покупатель пая непосредственно при его приобретении, т.е. ее можно рассчитать следующим образом:

Цена приобретения пая = Стоимость пая + Надбавка. (7.20)

Соответственно цена продажи рассчитывается так:

Цена продажи (погашения) пая = Стоимость пая Скидка. (7.21)

Надбавкой называется комиссионный сбор, уплачиваемый клиентом при покупке пая, а при продаже пая комиссионный сбор называется скидкой.

Размер и скидки, и надбавки не может превышать 5\% стоимости пая на день расчета.

При определении дохода управляющего (доверительного собственника) и выгодности заключения трастовых договоров в существующих условиях необходимо обращать внимание на выгодность условий для обеих сторон, в частности для доверительного собственника. Доверительный собственник (банк) сопоставляет доходность от депозитных операций, межбанковских операций, биржевых операций с доходностью траста, а также анализирует возможность снижения обязательных платежей. Однако и учредитель проводит аналогичные сравнения.

Условия траста предполагают работу с ценными бумагами различной цены, доходности и степени риска. Как известно, курс акций определяется следующим образом:

Курс акции = (Дивиденд/Ссудный процент) х 100. (7.22) Аналогично можно оценить доходность по трасту: Доходность траста = (Доход траста/Доход депозита) х 100\%. (7.23) Если в траст вкладывать акции, то формулу можно изменить:

Доходность траста = (Доход траста/Дивиденд) х 100. (7.24)

Решение типовых задач

Задача 1. Надо определить минимальный срок инвестирования, если комиссия за вступление в ОФБУ составила 2\%, комиссия за выход из ОФБУ равняется 1,5\%, сумма вознаграждений управляющего исчисляется в 1\%, а доходность фонда за год составила 18\%.

Решение

(2\% + 1,5\% + 1\%) : 18\% = 0,25 года (три месяца).

Таков минимальный срок вложения средств, при котором они будут сохранены, но еще не приумножены.

Если доходность фонда останется на том же уровне, то в приведенном примере пайщик фонда получит доход при условии, что не покинет фонда как минимум три месяца.

Задача 2. Требуется определить, может ли пайщик рассчитывать на выгодную цену продажи (погашения) пая, если цена его приобретения составила 30 500 тыс. руб., надбавка — 5\% цены приобретения, а скидка в момент погашения — 3\% стоимости пая.

Решение

Стоимость пая равна цене приобретения пая за минусом надбавки, следовательно:

30 500 30 500 х 0,05 = 30 500 151 = 30 349 тыс. руб.

Цена продажи (погашения) пая равна стоимости пая за минусом скидки, следовательно:

30 349 30 349 х 0,03 = 30 349 910,47 = 29 438,53 тыс. руб.

29 438,53 тыс. руб. 30 500 тыс. руб., = -1061,47 тыс. руб. (убыток)

Пайщик в результате продажи понесет убыток.

Задача 3. В договоре по трасту ценных бумаг на сумму 100 млн руб. банк предусматривает доход по трасту в размере 30 млн руб. в месяц и объявляет дивиденд 40\%. Комиссионные управляющему составили 15\% от дохода. Определить, выгодно ли заключать договор по трасту, если доход по депозитам может составить 15\% годовых.

Решение

Годовой доход по трастовому договору:

30 000 х 12 = 360 млн руб.

Годовой доход по трасту управляющему:

30 млн х 15 х 12 = 54 000 тыс. руб.

Годовой доход по трасту бенефициара (доверителя):

360 млн руб. — 54 000 тыс. руб. = 306 000 тыс. руб.

Годовой доход по депозиту:

100 х 15 : 100 = 15 млн. руб.

Теперь можно определить, выгоден ли траст: 306 млн : 15 млн х 100 = 2040\%.

Таким образом, при вложении суммы в траст доход будет многократно выше, чем при вложении в депозит, т.е. траст выгоднее.

Задача 4. Фирма заключает трастовый договор с банком. По условиям договора в траст отдаются ценные бумаги на сумму 100 млн руб. Объявленный дивиденд составляет 40\%, доход банка по операциям — 15\% в месяц, доход по трасту — 30 млн руб. в месяц. Требуется определить, выгодно ли вкладывать ценные бумаги в траст.

Решение

Определяем доход бенефициара по трасту (в год): 30 х 12 — (30 х 12 х 15 : 100) = 306 млн руб. Определяем доход компании по ценным бумагам: 100 млн руб. х 40\% = 40 млн руб. Теперь определяем выгоден ли траст:

306 : 40 х 100 = 76,5\%.

Вложение ценных бумаг в траст в данном случае невыгодно. Единственная выгода может быть в том, что доход по трасту поступает ежемесячно, а по ценным бумагам — в конце года. Получение дивиденда по акциям не гарантировано.

Задачи для самостоятельного решения

Задача 1. Требуется определить минимальный срок инвестирования, если известны следующие данные: комиссия за вступление в ОФБУ 4\%, комиссия за выход из ОФБУ 2\%, сумма вознаграждений управляющего 1,5\%, а доходность фонда за год 14\%.

Задача 2. Выиграет ли пайщик от продажи пая, если цена его приобретения составила 50 тыс. руб., надбавка была 10\% от цены приобретения, а скидка в момент погашения составляла 1\% стоимости пая?

Задача 3. Банк заключает трастовый договор с фирмой на ценные бумаги суммой 2500 тыс. руб. Объявленный дивиденд составляет 25\%. Доход банка по операциям равен 8\% в месяц. Доход по трасту составляет 10 млн руб. в месяц. Требуется определить, выгодно ли вкладывать ценные бумаги в траст.

Задача 4. По условиям договора в траст отдаются ценные бумаги на сумму 500 тыс. руб. Банк предусматривает доход по трасту в размере 13 тыс. руб. в месяц. Объявленный дивиденд должен быть 14\%. Комиссионные управляющему составили 4\% дохода. Требуется определить, выгодно ли заключать договор по трасту, если доход по депозитам может составить 9\% годовых.