9.2. инвестиционные банки и банки развития

9.2. инвестиционные банки и банки развития

Анализ банковских систем различных стран свидетельствует о том, что параллельно с развитием универсализации усиливается тенденция к специализации деятельности коммерческих банков. В странах с развитой рыночной экономикой, в том числе и тех, имеют универсальную структуру кредитной системы, важное место (несмотря на некоторое снижение их числа) занимают специализированные банки. Из них наибольший интерес представляют инвестиционные банки и кредитные институты с особыми задачами, связанными с реализацией национальных интересов.

Формирование инвестиционных банков нового типа

Основными направлениями деятельности инвестиционных (деловых) банков являются: операции с ценными бумагами, предоставление долгосрочных кредитов, финансирование инвестиционных

проектов, в капитале финансовых и нефинансовых предприятий, реструктуризация бизнеса посредством слияний и поглощений, сделки с недвижимостью, консалтинговые и альные услуги.

Состав и структура этих операций могут различаться в зависимости от специализации инвестиционных банков и особенностей построения кредитной системы страны, что находит в определенной степени отражение в структуре их балансов. Так, более четверти активов американских инвестиционных банков приходится на ценные бумаги («Drecksell» 34,1\%, «Solomon Brothers» 33,1\%, «Merril Lynch» 26,3\%),

в то время как в активах английских деловых банков доля кредитов существенно выше, чем ценных бумаг («Montegue» — соответственно 41,8 и 8,3\%, «Rotshild» — 21,4и 0,3\%, «Lazard Brothers* — 19,2 и0,2\%).

Начиная с 80-х годов инвестиционный банковский бизнес в странах с развитой рыночной экономикой характеризовался ускоренными темпами развития, чему способствовали подъем на финансовых рынках, активизация процессов приватизации в развитых и развивающихся странах, бум корпоративных слияний и поглощений, возникший в результате объективной тенденции концентрации капитала, растущий спрос на услуги управления активами и ряд других факторов.

Вместе с тем в течение последнего десятилетия инвестиционные банки стали испытывать серьезные трудности. Обострение конкуренции в сфере инвестиционной деятельности привело к существенному снижению показателей относительной прибыльности. Поскольку при снижении нормы прибыли экономически целесообразным становится осуществление только масштабной деятельности, усложнение условий функционирования инвестиционных банков повлекло за собой рост концентрации банковского капитала, укрупнение банков и их качественную трансформацию.

По мнению аналитиков рынка инвестиционных услуг, сформировались инвестиционные банки нового типа. Их отличительными чертами являются: глобальный характер деятельности и наличие большого свободного капитала, позволяющие совершать масштабные сделки в различных регионах мира; полный набор диверсифицированных и комплексных услуг, что обеспечивает стабильные потоки доходов и рост эффективности операций; создание собственного бизнеса по управлению активами (путем образования или приобретения пенсионных и инвестиционных фондов), осуществлению розничных операций с мелкими и средними клиентами через развитие мощных брокерских сетей; слияние со страховым бизнесом.

При этом основными тенденциями развития рынка инвестиционных услуг становится концентрация капитала и власти в инвестиционно-банковской сфере, формирование глобальной олигополии, стирание граней между коммерческими и инвестиционными банками. Так, по итогам 1998 г. практически весь рынок (97\%) оказался поделенным между двадцатью ведущими инвестиционными банками; 77\% рынка пришлось на первые десять банков, доля которых в 1990 г. была в два раза меньше.

Рейтинг глобальных инвестиционных банков мира возглавляет четверка крупнейших банков: «Goldman Sacks», имеющий отделения

18-6458

в 38 странах мира, «Merrill Lynch* (750 офисов в 45 странах), «Salomon Smith Barney* (образовавшийся в результате покупки финансовой группой travelers Group* инвестиционного банка «Salomon Brothers* и объединения его с брокерским подразделением фирмы «Smith Barney*), «Morgan Stanley Dean Witter* (также возникший в результате слияния инвестиционного банка «Morgan Stanley* и диверсифицированной финансовой компании «Dean Witter Discovery*) (табл. 9.1).

С существенным отрывом от лидеров в первую десятку входят «Credit Suisse First Boston* (подразделение швейцарской банковской группы «Credit Suisse*), американский коммерческий банк «J.P. Morgan*, активно проникающий в последнее время на рынок инвестиционных банковских услуг, американский инвестиционный банк «Leman Brothers*, «Warburg Dillon Read* — подразделение крупного швейцарского банка «United Bank of Switzerland*, «Deutsche Securities* — инвестиционное подразделение крупнейшего банка Германии «Deutsche Bank*, «Chase Securities* — подразделение крупного американского банка «Chase Manhattan*.

Формирование глобальной олигополии означает, что менее значимые инвестиционные банки (банки второго и третьего эшелона) могут выжить в конкурентной борьбе, только заняв прочное положение в отдельных специфических нишах. Развитие и трансформация инвестиционных банков, диверсификация их деятельности ведут к тому, что инвестиционные банки все в большей степени вторгаются в традиционную сферу бизнеса коммерческих банков.

В то же время коммерческие банки в условиях ужесточения конкуренции могут рассчитывать на позитивные долгосрочные результаты, как правило, втом случае, если они способны оказывать услуги нетолько в области корпоративного кредитования, но и на рынках капитала (по размещению эмиссий акций, выпуску корпоративных облигаций и т.д.), т.е. заниматься собственно инвестиционной деятельностью.

образом, крупнейшими мировыми банками

деятельности инвестиционных и коммерческих банков становится ведущей тенденцией в мировой банковской практике. В свою очередь, это можно рассматривать как часть более широкого процесса формирования диверсифицированных финансово-банковских групп с развернутым комплексом функций (корпоративное кредитование, инвестиционная деятельность, розничное банковское обслуживание, страхование), которыми будет в перспективе представлен рынок банковских услуг. Уже сегодня такими институтами являются крупнейшие мировые финансовые холдинги «Deutsche Bank», «City-group», «Credit Suisse Group», «HSBC Holdings», «Lloyds», «UBS» и др.

Если с учетом изложенного рассматривать историю становления инвестиционных банков в России, где развивающийся на фоне сложных кризисных явлений рынок ценных бумаг не достиг такой ступени развития и не играет существенной роли в мобилизации и перераспределении капиталов, то становится очевидным, что в этих условиях банки, созданные первоначально как специализированные инвестиционные банки (Восточно-европейский инвестиционный банк, инвестиционный банк «Восток-Запад», Международный инвестиционный банк, Межрегионинвестбанк и др.), были вынуждены практически перейти к диверсификации своей деятельности, осуществлению всех видов банковских операций, характерных для универсальных банков. Проявление общей тенденции к универсализации применительно к российской экономике связано также с тем, что универсальные банки имеют более широкие возможности развития в условиях нестабильности экономической ситуации.

Стереотип деятельности инвестиционных банков зарубежных стран со сложившимся, устоявшимся финансовым рынком не может быть механически перенесен на условия развивающихся рынков, однако изучение опыта мировой практики в области создания и деятельности инвестиционных банков позволяет выделить апробированные формы и методы, которые могут быть использованы в России.

Организация инвестиционных банков, имеющих особое значение для российской экономики, столь нуждающейся в долгосрочных инвестициях, в рамках формирующейся универсальной модели скорее

18* всего может быть осуществлена путем создания инвестиционных институтов как дочерних организаций крупных универсальных банков или формирования специализированных инвестиционных банков, действующих на основе системы государственных гарантий и льгот.

Банки развития и их роль в экономике

Наличие банков, которые функционируют в сферах деятельности, имеющих актуальное значение для национальной экономики, при поддержке государства, характерно для многих стран. Одной из тенденций современной мировой практики является расширение деятельности банков развития. В соответствии с концепцией, разработанной «World Bank», такие институты должны стать катализаторами, призванными стимулировать финансирование важных экономических программ и проектов (табл. 9.2).

Банки развития различаются по направлениям и масштабам деятельности, формам собственности, организационно-правовым формам и другим характеристикам. Они представлены как относительно небольшими, так и крупнейшими финансовыми институтами, лидирующими в рейтинге банков развития мира. В мировой практике получили распространение как частные, так и государственные банки развития.

Так, в Германии банки развития, как кредитные институты с особыми задачами, представляют собой частные и государственные финансово-кредитные организации, выполняющие ряд функций по стимулированию определенных сфер национальной экономики. Частным банком является, к примеру, «Industriekreditbank AG — Deutsche Industriebank», занимающийся выдачей долгосрочных кредитов предприятиям, финансовое состояние которых не позволяет привлекать средства за счет эмиссии акций, государственным — «Kreditanstalt fur Wiederaufbau» (Банк восстановления), деятельность которого связана с поддержкой кризисных отраслей экономики и кредитованием экспорта.

В Нидерландах многие из специализированных банков являются государственными или функционируют на основе государственных гарантий. К таким банкам, в частности, относятся Национальный инвестиционный банк («De Nationals Investeringsbank NV»), осуществляющий вложения капитала в менее развитых регионах и предоставление кредитной поддержки компаниям, испытывающим финансовые трудности, и Нидерландская компания страхования кредитов («Nederlandse Credietverzekering Maatschappij NV»), производящая в особых случаях страхование политических рисков. Во Франции на долю государственных кредитных институтов приходится более половины долгосрочных кредитов.

Периоды экономических кризисов характеризуются усилением роли государства в инвестиционных процессах, в том числе и путем роста присутствия в кредитных институтах. В качестве одного из примеров можно привести деятельность созданного в 1930 г. в Италии Института реконструкции развития (ИРИ). Совмещая черты холдинга и банка, ИРИ действовал на основе системы государственного акционерного участия: на средства, полученные от эмиссии облигационных займов, из бюджета, от различных государственных и смешанных финансовых учреждений ИРИ осуществлял покупку крупных, в том числе и контрольных, пакетов акций проблемных банков и промышленных компаний. При необходимости ИРИ приобретал дополнительные пакеты акций и финансировал банки и компании, становившиеся его дочерними предприятиями, или осуществлял ликвидацию структур с безнадежным финансовым положением.

В послевоенные десятилетия был создан ряд аналогичных ИРИ государственных институтов: ЭФИМ, ЭНИ, ДЖЕПИ с участием государственного банка «Institute Mobilliare Italiano» (ИМИ). В настоящее время, когда в условиях определенной экономической стабилизации государственная поддержка потеряла свою значимость, правительство Италии приступило к процессу постепенной приватизации промышленно-финансовых комплексов.

Традиционно значительной является роль государства в поддержке национального, в том числе и банковского, бизнеса в Японии. В отличие от западной модели, ориентированной на вмешательство государства в экономику в случае сбоев рыночного механизма, японская модель носит превентивный характер.

Весьма поучительным является японский опыт восстановления экономики на основе схемы приоритетных производств, в соответствии с которой капитал через Государственную финансовую корпорацию восстановления концентрированно направлялся в базовые отрасли промышленности. В последующий период, при достижении стабильности экономического развития, для финансового обеспечения инвестиционного спроса были восстановлены банки долгосрочного кредитования, учреждены траст-банки и ряд дополняющих их функции государственных финансовых институтов: «Японский банк развития», «Экспортно-импортный банк Японии», которые предоставляли средства со счетов бюро доверительных фондов Министерства финансов (рис. 9.1).

Использовались также определенные виды финансового регулирования: регулирование процента, сфер деятельности, разделение внутреннего и внешнего рынка (валютный контроль при операциях с капиталом и др.).

В условиях мирового валютно-финансового кризиса 1998 гг., вызвавшего ухудшение положения японской экономики и падение ликвидности банков, для обеспечения экономического подъема и реформирования финансового сектора правительством страны была принята схема банков-мостов, согласно которой убыточные банки должны перейти под временное государственное управление с последующей продажей, а часть тех операций, которые приносят доход, передана государственным банкам-мостам. Государственные банки-мосты создавались в рамках корпорации «Хейсей файнэншл ресторейшн». Корпорация «Страхование депозитов» финансировала эти учреждения необходимыми средствами для оздоровления кредит-

Базовые отрасли промышленности

т

Ссуды т

Ссуды

Государственные финансовые институты

Счет бюро доверительных фондов Минфина РФ

Сбережения

Почтово-сберегательные вклады

Денежные средства личного сектора

Рис. 9.1. Система обеспечения капиталом базовых отраслей японской промышленности

Источник: Финансовый бизнес. 1997. № 3. С. 49.

ных операций убыточных банков и покрытия возможных рисков. Для решения проблем 19 крупнейших банков, основной из которых являлся рост безнадежных долгов и, как следствие, ослабление капитальной базы, были использованы государственные средства для стимулирования слияний этих банков, играющих значительную роль в финансировании стратегически важных секторов экономики.

Несомненный интерес представляют процессы государственного участия в становлении механизмов мобилизации инвестиционного капитала в новых индустриальных странах, в частности в Республике Корея, где формирование банковской системы было подчинено потребностям обеспечения экономического роста. С целью финансирования проектов экономического развития в промышленном и аграрном секторах экономики был учрежден «Корейский банк развития», являющийся государственным кредитным институтом, на базе Федерации финансовых ассоциаций образован «Сельскохозяйственный банк Кореи».

Позже была сформирована целая система специализированных банков для оказания финансовой поддержки как стратегическим, так и менее важным отраслям, созданы «Корейский банк долгосрочного кредитования», «Экспортно-импортный банк Кореи», торговые и банковские корпорации, обеспечивающие предоставление нефинансовым предприятиям среднеи долгосрочных кредитов и мобилизацию иностранного капитала. В результате принятия ряда мер, направленных на привлечение средств на организованный фондовый рынок, была учреждена сеть небанковских инвестиционно-финансовых и взаимно-сберегательных компаний.

Таким образом, становление разветвленной и гибкой кредитно-банковской системы, создавшее необходимые предпосылки для достижения высокого уровня инвестиций, восприятия индустриальных и технологических нововведений, происходило при непосредственном участии и контроле со стороны государства.

Эти и другие примеры убедительно свидетельствуют о том, что решение стратегических задач национальной экономики путем активизации инвестиционной деятельности кредитных институтов требует действенного государственного участия. Степень этого участия во многом определяется сформированностью рыночных механизмов, формы и методы — особенностями конкретной экономической ситуации. Эффективность тесного взаимодействия государства, банков, нефинансовых предприятий, необходимого для достижения общих национальных интересов, особенно важна на этапах выхода из экономического кризиса.