2.3. финансирование инвестиционного проекта
2.3. финансирование инвестиционного проекта
Одной из важнейших проблем при реализации инвестиционного проекта является его финансирование, которое должно обеспечить:
а) реализацию проекта в проектируемом объеме;
б) оптимальную структуру инвестиций и требуемых платежей
(налогов, процентных выплат по кредиту);
в) снижение риска проектов;
г) необходимое соотношение между привлеченными и собственными средствами.
Система финансирования включает:
Источники финансирования проекта.
Формы финансирования.
Источники финансирования инвестиционного проекта.
Источники финансирования проектов можно классифицировать по следующим критериям:
по отношениям собственности;
по видам собственности.
По отношениям собственности источники финансирования делятся на:
собственные;
привлеченные.
К собственным источникам относятся:
а) прибыль;
б) амортизационные отчисления;
в) страховые суммы в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.;
г) денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, переданные на безвозвратной основе (благотворительные
взносы, пожертвования и т.п.).
К привлеченным источникам:
а) средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные
взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц;
б) заемные финансовые средства инвесторов (банковские и
бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);
в) денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
г) инвестиционные ассигнования из бюджетов всех уровней и
внебюджетных фондов;
д) иностранные инвестиции.
По видам собственности источники финансирования делятся на:
государственные инвестиционные ресурсы:
а) бюджетные средства;
б) средства внебюджетных фондов;
в) привлеченные (государственные займы, международные
кредиты).
частные инвестиционные ресурсы коммерческих и некоммерческих организаций, общественных объединений, физических лиц);
инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов.
Различают следующие формы финансирования: бюджетную, акционерную, кредитную, проектную.
Бюджетное финансирование предполагает инвестиционные вложения за счет средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ, предоставляемых на возвратной и безвозвратной основе.
Акционерное финансирование это форма получения инвестиционных ресурсов путем эмиссии ценных бумаг.
Как правило, данный вид финансирования инвестиционных проектов предполагает:
дополнительную эмиссию ценных бумаг под конкретный проект;
создание инвестиционных компаний, фондов с эмиссией ценных бумаг для финансирования инвестиционных проектов.
Кредитование является довольно распространенной формой финансирования инвестиционных проектов в мировой практике.
Положительными чертами кредитов как источников получения средств для инвестиционных проектов являются:
значительный объем средств;
внешний контроль за использованием предоставленных ресурсов.
Негативные особенности банковского кредитования проектов заключаются в:
потере части прибыли в связи с необходимостью уплаты процентов по кредиту;
необходимости предоставления залога или гарантий;
увеличении степени риска из-за несвоевременного возврата кредита.
Проектное финансирование это финансирование инвестиционных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика этого вида инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учетом распределения риска между участниками проекта.
Проектное финансирование принимает следующие формы:
с полным регрессом на заемщика;
без регресса на заемщика;
с ограниченным регрессом на заемщика.
Первая форма применяется, как правило, при финансировании некрупных, малоприбыльных, некоммерческих проектов. В этом случае заемщик принимает на себя риск, а кредитор нет, при этом стоимость заемных средств должна быть ниже.
Вторая форма предусматривает, что все риски, связанные с проектом, берет на себя кредитор, соответственно стоимость привлеченного капитала высокая. Подобное финансирование используется не часто, как правило, для проектов по выпуску конкурентоспособной продукции и обеспечивающих высокий уровень рентабельности.
Третья форма является наиболее распространенной, она означает, что все участники проекта распределяют генерируемые проектом риски и соответственно каждый заинтересован в положительных результатах реализации проекта на каждой стадии его осуществления.
Проектное финансирование в отличие от других форм обеспечивает:
более достоверную оценку платежеспособности и надежности заемщика;
адекватное выявление жизнеспособности, реализуемости и эффективности проекта и его рисков.
Данная форма финансирования пока не получила должного распространения в нашей стране. Она применяется главным образом в рамках реализации закона о соглашении о разделе продукции. Создан Федеральный центр проектного финансирования. Его основной задачей является работа по подготовке и реализации проектов, предусмотренных соглашениями между Россией и международными организациями, а также финансируемых из других внешних источников.
В последние годы в России стали распространяться такие формы финансирования инвестиционных проектов, которые зарекомендовали себя в мировой практике как довольно эффективные для предприятий и в целом для развертывания инвестиционного процесса. К ним можно отнести лизинг и инвестиционный налоговый кредит.
Лизинг именно в кризисные годы во многих странах способствовал обновлению основного капитала. Федеральный Закон «О лизинге» определяет лизинг как вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора физическим или юридическим лицам за определенную плату, на обусловленный срок и на оговоренных в договоре условиях с правом выкупа имущества лизингополучателем. В соответствии с Законом лизинг относится к прямым инвестициям. Лизингополучатель должен возместить лизингодателю инвестиционные затраты и выплатить вознаграждение.
С введением первой части Налогового кодекса РФ предприятия могут использовать инвестиционный налоговый кредит. Последний предоставляется на условиях платности, возвратности и срочности. Проценты за пользование подобным кредитом устанавливаются в диапазоне от 50 до 75\% от ставки рефинансирования ЦБ РФ.
Инвестиционный налоговый кредит предоставляется на:
проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ или технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов и защиту окружающей среды. Размер кредита в этом случае составляет 30\% стоимости приобретенного оборудования, используемого в указанных целях;
осуществление внедренческой или инновационной деятельности, создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов. Размер кредита определяется по соглашению между предприятием налогоплательщиком и уполномоченным органом;
выполнение организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление особо важных услуг населению. В этом случае размер кредита также определяется по соглашению.
Ответить на вопросы:
Что представляет собой инвестиционн^гй проект?
Какие классификации инвестиционного проекта вы знаете?
Какие изучаются стадии разработки инвестиционного проекта?
В чем состоит смысл ТЭО?
Для каких целей используется экспертиза инвестиционного проекта?
Каковы источники и формы финансирования инвестиционного проекта?
Что такое проектное финансирование и в чем его сущность?
Каково назначение инвестиционного налогового кредита?
План семинарского занятия:
Инвестиционный проект: сущность, виды, цели.
Технико-экономическое обоснование и экспертиза инвестиционного проекта.
Финансирование инвестиционного проекта: сущность, источники, формы.
Для выполнения задания №2 необходимо: тщательно проработать закон об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.
Для самооценки темы 2 необходимо:
• Выполнить задания 2а и 2б:
Задание 2а) составить классификацию инвестиционных проектов.
Задание 2б) разработать схему финансирования инвестиционного проекта.
Тест
Если согласно Закону под инвестиционным проектом понимается «обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений», то что же понимать под «потоками денег от инвестиционного проекта»?
а) для инвестиционных проектов такого понятия не вводится;
б) денежные потоки, связанные с оплатой труда разработчиков ИП;
в) денежные средства, отпускаемые на согласование экономической целесообразности, объема и сроков капвложений;
г) потоки денег по проекту, породившему данный инвестиционный проект.
Фирма располагает 100 тыс. рублей и выбирает между двумя проектами А и В, стоимостью 70 тыс. рублей и 80 тыс. рублей. Поскольку эти два проекта не могут быть реализованы одновременно, то можно ли считать их независимыми только на данном основании?
а) да, и такие проекты считаются комплементарными;
б) нет, такие проекты могут быть и независимыми;
в) нет, так как экономическая реализуемость вообще не учитывается при оценке зависимости проектов;
г) да.
Если принятие проекта А приводит к росту доходов по другому проекту В, то такие проекты:
а) независимые;
б) альтернативные;
в) замещают друг друга;
г) комплементарные.
Какими отношениями взаимного влияния скорее всего могут быть связаны проекты строительства завода по производству холодильников и строительства сервисного центра по их обслуживанию и ремонту?
а) они независимые;
б) эти проекты замещают друг друга;
в) они комплементарные;
г) они альтернативные.
Имеется инвестиционный проект, срок реализации которого рассчитан на 2 года. К какому типу проектов относится данный проект?
а) краткосрочный;
б) среднесрочный;
в) долгосрочный;
г) с ограниченным сроком реализации.
Одним из критериев классификации проектов служит их масштаб. Что понимается под масштабом проекта?
а) объем инвестиций в проект;
б) количество объектов строительства;
в) общественная значимость проекта;
г) количество проектной документации.
Что из перечисленного ниже можно относить к внутренним источникам финансирования проекта?
а) средства, полученные за счет размещения облигаций;
б) прямые иностранные инвестиции;
в) ассигнования из федерального бюджета;
г) реинвестируемая часть чистой прибыли.
Предприятие по результатам года получило чистую прибыль в размере 100 тыс. рублей, из которых 40 тыс. рублей было выплачено акционерам в виде дивиденда, а 60 тыс. рублей вновь вложено в производство. Можно ли считать, что таким образом предприятие осуществило финансирование инвестиционного проекта и в какой сумме?
а) да, в сумме 100 тыс. рублей;
б) да, в сумме 60 тыс. рублей;
в) да, в сумме 40 тыс. рублей;
г) нет.
Можно ли суммы, связанные с отчислениями на амортизацию нематериальных активов, относить к источникам финансирования инвестиционных проектов?
а) нет, к таким источникам относятся отчисления только на
амортизацию основных фондов;
б) да, но только в пределах, не превышающих ставку рефинансирования;
в) да;
г) да, но только если нематериальный актив создан в процессе
реализации проекта, а не приобретен на стороне.
10. Можно ли относить к привлеченным средствам финансирования инвестиционных проектов суммы денег, полученные за
счет амортизационных отчислений?
а) да;
б) нет, такие средства относятся к заемным, а не привлеченным;
в) нет, такие средства относятся к внутренним, а не привлеченным;
г) амортизационные отчисления вообще не рассматриваются в
качестве источников финансирования инвестиционных проектов.
Обсуждение Инвестиции
Комментарии, рецензии и отзывы