3. цели и задачи финансового менеджмента

3. цели и задачи финансового менеджмента

Финансовый менеджмент это управление финансовыми потоками предприятия, направленное на достижение стратегических и тактических целей.

Стратегическая цель предпринимательской деятельности повышение рыночной стоимости фирмы (стоимости акций) может быть достигнута путем экстенсивных (количественных) и интенсивных (качественных) изменений (рис. 11).

Качественные (финансовый и управленческий менеджмент)

Рис. 11. Пути достижений цепей деятельности

Экстенсивные изменения связаны с привлечением дополнительных источников финансирования, с внешними инвестициями в развитие бизнеса.

Интенсивные изменения это обеспечение роста стоимости фирмы за счет мобилизации всех внутренних ресурсов, при помощи механизмов финансового и производственного менеджмента.

Задачами финансового менеджмента, т. е. тактическими целями, являются контроль и обеспечение эффективности деятельности, финансовой устойчивости и ликвидности, платежеспособности предприятия при росте рыночной стоимости (рис. 12).

Финансовая устойчивость и ликвидность

4. Условия формирования результатов

деятельности

Внешние условия деятельности предприятия связаны с ситуацией на рынках сбыта и закупок, на финансовых рынках, макроэкономической средой. Внешние факторы влияют на выручку и уровень затрат предприятия:

объем спроса и предложения товаров;

цены на продукты и ресурсы;

проценты по кредитам;

ставки налогов;

и другие.

Внутренние условия складываются в результате внутрипроизводственных управленческих решений. Основными внутренними параметрами являются:

производственная мощность предприятия ограничивает объем выпуска продукции;

уровень технологии и организации производственных процессов влияет на качество товаров и услуг и эффективность использования ресурсов, а следовательно, на себестоимость и цены реализации продукции предприятия;

уровень финансового менеджмента определяет результативность деятельности.

Схема формирования прибыли предприятия1 приведена на рис. 13.

Затраты, расходы, выплаты

Прибыль■

Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг стр.010'

§ § 5

1. Затраты на производство реализованной продукции

1 1. Прямые материальные затраты

Прямые затраты на оплату труда

Общепроизводственные

расходы за вычетом

амортизации

Валовой доход от реализации

2. Амортизация активов

производственного назначения

Валовая прибыль от реализации (брутто-прибыль) стр.029

3. Внепроиэвод-ственные расходы

3.1 Управленческие расходы стр.030

3.2. Коммерческие расходы стр.040

Прибыль (убыток) от продаж стр. 050

4. Процентные платежи

4 1. Проценты к уплате -стр.070

4 2. Проценты к получениюстр.060

5. Сальдо доходов-расходов по прочей деятельности

5 1. Доходы от участия в других организациях стр.080

5_2. Прочие операционные доходы стр.090

5.3. Прочие операционные расходы стр.100

6. Сальдо внереализационных доходов-расходов(стр.090-стр.100)

Прочие внереализационные доходы -стр. 090

Прочие внереализационные расходы -стр.100

Балансовая прибыль (прибыль до уплаты налогов) стр.140

7. Налог на прибыль стр.150

Чистая прибыль (после налогообложения) от обычной деятельности стр. 160)

8. Сальдо чрезвычайных доходов-расходов

Стр. 170-стр. 180

Нераспределенная прибыль стр.190

Примечание Приведены строки отчета о прибыли и убытках.

Рис 13. Формирование прибыли предприятия

См Винсент Дж Пав Пособия Эрнст энд Янг Как понимать и испопьзовать финансовую отчетность Пер с англ с дополнениями М : «Джон Уайли Энд Санз». 1996 -с 16-17.

МЩИЯ2

МАТЕМАТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

BIS DAT, QUI CITO DAT Вдвойне daem mom, кто дает скоро

Привлечение и вложение капитала всегда связано с относительной величиной, которая ассоциируется с выгодностью деятельности, это либо альтернативная стоимость использования собственного капитала, либо плата за привлеченный (заемный) капитал, или иначе: процент, процентная ставка і. С процентной ставкой связаны такие фундаментальные положения теории финансов, как наращение и дисконтирование.

Области применения операции по вкладам, расчеты по кредиту, оценка альтернативных вариантов вложения капитала, управление денежными средствами предприятия, целесообразность привлечения заемного капитала, определение стоимости предприятия, решения: «производить или покупать.'», «покупать или арендовать?», «покупать за наличные или в кредит (в рассрочку)?».

I Фактор времени в финансово-экономических расчетах

« Утром деньги -вечером ступья»

Постановка проблемы: Как сопоставить денежные суммы, получаемые (выплачиваемые) в разное время? Сколько нужно инвестировать сегодня, чтобы получить определенную сумму в будущем? Покупать участок или арендовать? Сколько сегодня стоит право получать в течение нескольких лет равные суммы? Сколько следует ежемесячно откладывать, чтобы обеспечить определенный пенсионный доход?

Неравноценность денег означает, что одна и та же сумма, полученная сегодня, ценнее, чем полученная спустя некоторое время, вследствие того, что полученные раньше деньги можно «нарастить», обернуть вложить под проценты (рис. 14).

Наращение аннуитета

100 •[(! +і)'-1]/і

100

Дисконтирование аннуитета

100'[1 -1/(1 +І)']/'

Рис. 14. Неравноценность денег

Коэффициент наращения кс отражает реальную стоимость на момент t текущего поступления:

где і заданная процентная ставка в десятичном виде (10\% = 0,1).

Коэффициент дисконтирования ka показывает, во сколько раз при заданной процентной ставке і каждая денежная единица, получаемая в периоде t. менее ценна, чем денежная единица на исходный момент (t = 0) это текущая стоимость будущих поступлений:

kd = (1 + і)''

В финансовом планировании умножением на коэффициент дисконтирования (обычно) или на коэффициент наращения составляющие плановых расчетов разных периодов приводятся в сопоставимый вид по фактору времени.

Аннуитет серия равновеликих платежей (рента).

Коэффициент наращения аннуитета кса отражает реальную стоимость на момент (регулярных текущих поступлений равновеликих сумм:

кса=[(1

Коэффициент дисконтирования аннуитета kda показывает текущую стоимость при заданной процентной ставке і равновеликих платежей в течение t периодов:

кна= [1-1/(1 +!)']/•

Реальная процентная ставка ставка, очищенная от инфляции'. Она рассчитывается исходя из номинальной ставки і и темпов инфляции р по следующей формуле:

if =

(1+0

(1+р)

-1

Пример: і = 15\%, р = 10\%, і, = (1 +0,15)/( 1 +0,1) 1 = 0,04545

Стандартные таблицы коэффициентов приведены в Приложении 1-4. Использование операций наращения, дисконтирования аннуитета в расчетах по кредиту иллюстрирует табл. 1,

Таблица 1

АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ВАРИАНТЫ РАСЧЕТОВ ПО КРЕДИТУ [4]

Срок кредитования 4 периода

Сумма кредита 100 тыс. д. е.

Процентная ставка 10\% годовых

По расчетам экономистов реальная процентная ставка в США составляет приблизительно 2\%.

шатткяшшлштшшшяттт ілін і им m і ті її іімвишимшмиюиииимшнииимяиимими»

Контрольные вопросы и задания1

Семинар 1. Расчет простых и сложных процентов.

Коэффициенты наращения и дисконтирования.

Задание: Поясните утверждение «деньги сегодня лучше, чем завтра». Почему?

Почему 100 денежных единиц (например 100DM), получаемых сегодня, «дороже», чем те же 100 DM спустя пару месяцев (лет)?

Задания: Банковская ставка по вкладам 12\% годовых. Рассчитать: о наращенную сумму вклада в 10 тыс. руб. через один год о альтернативную стоимость отсроченного на 1 год платежа на

1 При решении пользоваться стандартными таблицами коэффициентов (Приложения

сумму 100 тыс. руб. о наращенную сумму вклада в 10 тыс, руб. через один год, если проценты начисляются ежемесячно о альтернативную стоимость отсроченного на 1 год платежа на сумму 100 тыс. руб. при ежемесячном начислении процентов о какой вклад следует поместить в банк, чтобы через 1 год получить 10 тыс. руб.? о какова текущая стоимость платежа в 100 тыс. руб., который будет уплачен через год?

Семинар 2. Аннуитет. Коэффициенты дисконтирования и наращения аннуитета.

Задания:

о Какая сумма будет на счету, если ежемесячно вкладывать по 100 тыс. руб.?

о Какую сумму ежемесячно следует вкладывать в банк, чтобы через год накопить 100 тыс. руб.?

о Какова текущая стоимость ежемесячных платежей по 100 тыс. руб. в течение года в порядке расчетов за оказанные услуги?

о За продукцию стоимостью 100 тыс. руб. клиент предлагает заплатить с отсрочкой в виде равных ежемесячных взносов. Какая величина аннуитета является равновыгодной продаже без отсрочки?

о Кредит в размере 100 тыс. руб. получен на 6 лет под 12\% годовых, Расчеты по кредиту осуществляются в виде аннуитета. Рассчитать сумму платежей, выплачиваемых в каждом периоде. Составить график расчетов по кредиту. о Оценить альтернативы: «Покупать квартиру или снимать?»

«Покупать гараж или арендовать?» «Покупать дачу или арендовать?» и т. д. В расчетах учитывать текущие цены на недвижимость, стоимость аренды, величину процентных ставок по вкладам и кредитам.

Пусть имеется в наличии 50\% необходимой стоимости и возможность получить ипотечный кредит.

Семинар 3. Учет инфляции в финансовых расчетах. Задания:

о Рассчитать реальную процентную ставку по вкладам. Номинальная ставка 20\% годовых, ежемесячный прирост цен составляет 1\%.

о Определить реальную сумму вклада 10 тыс. руб. под 20\% годовых через год, если ежемесячный прирост цен составляет 1\%.

о Оценить целесообразность покупки и хранения 1000 наличных долларов за последний год с учетом изменения курса за этот период и процентной ставки по срочным рублевым вкладам.

о Оценить целесообразность покупки по 100 наличных долларов ежемесячно за последний год с учетом изменения курса и процентной ставки по срочным рублевым вкладам.