5.5. содержание отчета об оценке

5.5. содержание отчета об оценке

Согласно ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» надлежащим исполнением оценщиком своих обязанностей является своевременное составление в письменной форме и передача заказчику отчета об оценке объекта.

Отчет не должен допускать неоднозначного толкования или вводить в заблуждение. В отчете указываются дата оценки, используемые стандарты оценки, ее цели и задачи, а также приводятся иные сведения, которые необходимы для полного и недвусмысленного толкования ее результатов. Описание имущества; предприятия или его отдельного элемента должно быть полным и подробным, с указанием характерных особенностей, которые позволяют фактически идентифицировать объект оценки.

Требования к содержанию отчета об оценке содержатся в ст. 11 ФЗ «Об оценочной деятельности».

Дата проведения оценки это календарная дата, по состоянию на которую определяется стоимость объекта оценки.

Дата оценки может не совпадать со временем проведения оценки. Оценщик может определить стоимость на любую дату с учетом определенных ограничений, которые должны быть указаны в отчете и обоснованы. Кроме того, в отчете должно быть указано, в каких целях может быть использовано экспертное заключение. Если при проведении оценки определяется не рыночная, а иная стоимость, то в отчете полагает138 ся указать критерии установления стоимости объекта оценки и причины отступления от возможности определения его рыночной стоимости.

В отчете должны быть указаны дата составления и порядковый номер отчета, основание для проведения оценки, юридический адрес оценщика и сведения о выданной ему лицензии на осуществление оценочной деятельности. Следует дать точное описание объекта оценки, для пакета акций это полное наименование эмитента, государственный регистрационный номер выпуска акций, вид, категория (тип) акций, номинальная стоимость и количество акций, составляющих пакет.

Указываются стандарты оценки для определения соответствующего вида стоимости, обоснование их использования, перечень использованных при проведении оценки данных с указанием источников их получения, документов, устанавливающих количественные и качественные характеристики объекта оценки, а также принятые при проведении оценки допущения.

Отчет должен отражать последовательность определения стоимости объекта оценки и обосновывать ее итоговую величину.

Отчет может содержать иные сведения, являющиеся существенными для полноты отражения примененного метода расчета стоимости объекта оценки.

Отчет подписывается оценщиком и заверяется его печатью. Если оценка производилась разными специалистами, то отчет подписывается каждым оценщиком с указанием объектов, по которым он производил оценку. Отчет представляет собой исследовательскую, доказательную часть заключения эксперта-оценщика.

Структура отчета об оценке бизнеса (пакета акций) может включать следующие разделы:

Сведения об отчете здесь указываются номер отчета, дата составления.

Сведения об оценке указываются основания проведения оценки (договор), цель и назначение оценки, вид стоимости объекта оценки.

139

Сведения об оценщике указываются юридический адрес и реквизиты оценщика, сведения о страховке ответственности оценщика, сведения о лицензии на осуществление оценочной деятельности, сведения о квалификации исполнителей.

Порядок проведения оценочных работ описываются этапы проведения оценки.

Сведения об объекте оценки указываются сведения об оцениваемом пакете акций.

Сведения об эмитенте указываются сведения инспекции (осмотра) предприятия-эмитента, результаты проверки правоустанавливающих документов эмитента на имущество, находящееся на балансе, приводится информация о видах деятельности предприятия, о результатах работы предприятия за предыдущие годы, описывается структура управления.

Анализ финансового состояния предприятия описывается проведенный оценщиком анализ финансового состояния эмитента и выводы.

Описание процесса оценки указываются обзор рынков, с которыми связан эмитент, описывается определение стоимости доходным, затратным и сравнительным подходом, расчет итоговой стоимости пакета акций.

Итоговое заключение о стоимости указывается итоговая стоимость объекта оценки, заключение подписывается оценщиком.

Допущения и ограничивающие условия указываются условия, особенности, являющие неотъемлемыми частями отчета об оценке.

Использованные материалы указываются ссылки на использованные материалы нормативного и методического характера.

Приложения прилагаются копии документов, касающихся объекта оценки, копии документов, подтверждающих полномочия оценщика.

Отчет об оценке не должен допускать неоднозначного толкования или вводить в заблуждение.

140

Вопросы:

Почему результаты оценки, полученные различными подходами, могут значительно различаться?

Какие критерии лежат основе определения весов для согласования результатов оценки?

Что такое «степень контроля»?

Чем определяется ликвидность пакета акций?

Из каких основных разделов может состоять отчет об оценке бизнеса?

Литература:

Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. М.: ФиС, 2005. Гл. 11; 12.

Есипов В., Маховикова Г., Терехова В. Оценка бизнеса:

Учебник. СПб.: Питер, 2003. Разд. 8. Гл. 2.

Задачи:

Задача 5.1

Оценивается ОАО «Вавилон» дочерняя компания холдинга «Альфа». Профиль деятельности компании полиграфические услуги. Промышленное оборудование, используемое в процессе производства, принадлежит компании, куплено недавно.

В процессе работы оценщиком выявлены аналоги ОАО «Вавилон» два полиграфических предприятия, которые были недавно проданы. Сравнение осуществлялось основными сравнительными мультипликаторам на основе данных публичной отчетности.

Холдинг «Альфа» намеревается внести 100\% акций ОАО «Вавилон» в уставный капитал нового предприятия совместный проект с холдингом «Бета». Оценка производится для определения рыночной стоимости имущества, подлежащего внесению в уставный капитал.

141

Известно, что управлением ОАО «Вавилон» будет заниматься холдинг «Бета», его планы деятельности оценщику неизвестны.

В процессе оценки были получены следующие результаты: Метод капитализации дохода 25 000 000 рублей Метод чистых активов 34 000 000 рублей Метод сделок 30 000 000 рублей.

Проведите согласование полученных оценщиком результатов и определите итоговое значение стоимости 100\% акций ОАО «Вавилон».

Задача 5.2

Оценивается пакет акций ОАО «Витязь», размер пакета 40\%. Вторым акционером ОАО «Витязь» является держатель 60\% акций, недружественно настроенный по отношению к владельцу 40\%.

Стоимость бизнеса ОАО «Витязь» (стоимость 100\% акций), оцененная методом дисконтированных денежных потоков, составила 1 000 000 у.е.

Стоимость бизнеса ОАО «Витязь» (стоимость 100\% акций), оцененная методом чистых активов, составила 1 200 000 у.е.

Стоимость 1 акции ОАО «Витязь», рассчитанная методом рынка капитала, составила 3 у.е., количество акций в обращении 220 000.

Поскольку подробная информация о деятельности ОАО «Витязь» была не доступна оценщику (оценку заказывал не контрольный акционер), веса подходам были присвоены так: доходный 0,3, затратный 0,3, сравнительный 0,4.

Определите итоговое значение стоимости 40\% акций ОАО «Витязь».

142

Тест:

Выберите основные критерии, на основании которых осуществляется взвешивание результатов оценки, полученных разными подходами:

а. полнота и достоверность исходной информации;

б. требования, поставленные заказчиками оценки;

в. приоритет доходного подхода к оценке.

Что такое дата проведения оценки?

а. дата составления отчета об оценке;

б. дата подписания договора на оценку;

в. дата, по состоянию на которую определяется значение стоимости.

Что считается надлежащим исполнением оценщиком своих обязательств?

а. использование в процессе оценки трех подходов к

оценке;

б. составление отчета об оценке;

в. определение значения рыночной стоимости объекта

оценки.

В каких случаях результаты оценки всех трех подходов будут близки по значению?

а. если компания имеет стабильные доходы из года в

год;

б. если компания работает в условиях развитого эффективного рынка;

в. в случае если компания не имеет конкурентов в своей

области.

Чем регламентируется содержание отчета об оценке?

а. международными стандартами финансовой отчетности;

б. Федеральным законом «Об оценочной деятельности»;

в. договором на проведение оценки между заказчиком

и оценщиком.

143

Почему степень ликвидности акций закрытой компании меньше степени ликвидности акций сходной открытой компании?

а. открытые компании выпускают большее количество

акций, чем закрытые;

б. открытые компании более прибыльны, чем закрытые;

в. продажа акций закрытых компаний законодательно

ограничена.

Оценка стоимости миноритарного пакета акций может быть получена при использовании:

а. метода сделок;

б. метода чистых активов;

в. метода рынка капитала.

Оценка стоимости контрольного пакета акций может быть получена при использовании:

а. метода сделок;

б. метода чистых активов;

в. метода рынка капитала.

Что из перечисленного более всего влияет на степень ликвидности пакета акций?

а. количество акций в пакете;

б. номинальная стоимость акции;

в. рыночная стоимость 1 акции.

10. В акционерном обществе три независимых акционера, у первого 49\% акций, у второго 48\% акций, у третьего 3\% акций. В каком из перечисленных пакетов наибольшая стоимость одной акции?

а. 49\%;

б. 48\%;

в. 3\%.

144