2.2. обязательная и инициативная оценка ценных бумаг

2.2. обязательная и инициативная оценка ценных бумаг

Обязательная оценка стоимости ценных бумаг

В рамках действующего законодательства в ряде случаев предполагается обязательная оценка ценных бумаг (табл. 2.1). Федеральным законом «Об акционерных обществах» право определения рыночной стоимости ценных бумаг в составе имущества акционерного общества предоставлено совету директоров (наблюдательному совету) общества, за исключением

случаев заинтересованности членов совета директоров в сделках с ценными бумагами или их аффилированное™. Для определения рыночной стоимости ценных бумаг акционерного общества обязательно привлечение независимого оценщика (аудитора):

при выкупе обществом у акционеров принадлежащих им акций в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» (при реорганизации общества, совершении крупной сделки, голосовании против внесения дополнений в его устав). При наличии биржевых котировок или информации в газетах по итогам прошедших в течение последнего месяца торгов цену выкупа может определить совет директоров. При отсутствии вышеназванной информации произвести расчет выкупной цены акций может аудитор или сертифицированный эксперт—специалист по оценке стоимости ценных бумаг. В ходе оценки учитывается размер чистых активов акционерного общества, цена, которую может заплатить покупатель, другие факторы, влияющие на стоимость акций. Отметим, что если владелец акций государство или муниципальное юридическое лицо, то для проведения оценки нужно обязательно привлечь соответствующий государственный финансовый контрольный орган. Для расчета выкупной цены согласно Гражданскому кодексу РФ акционеры могут обратиться в совет директоров со встречной офертой обоснованной цены выкупа;

при оплате дополнительно выпускаемых акционерным обществом акций и других ценных бумаг неденежными средствами, если их номинальная стоимость составляет более 200 минимальных размеров месячной оплаты труда;

в случаях, если не менее 25\% голосующих акций общества находится в государственной или муниципальной собственности;

при определении рыночной стоимости акций, находящихся в государственной собственности, для их дальнейшей продажи;

при проведении конкурсов на право заключения договоров доверительного управления акциями, закрепленными в федеральной собственности;

для оценки рыночной стоимости имущества, передаваемого в залог, при реструктуризации задолженности перед федеральным бюджетом;

по решению общего собрания акционеров.

При конкурсном производстве необходимо выполнить оценку стоимости определенного пакета акций в рамках предусмотренной Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» процедуры достижения мирового соглашения путем «обмена требований на акции».

При оценке отдельных видов стоимости ценных бумаг акционерного общества проводится государственное регулирование. Например, рыночная цена эмиссионных ценных бумаг, допущенных к обращению через организатора торговли, в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и «О внесении дополнений в ст. 2 Закона Российской Федерации «О налоге на прибыль предприятий и организаций» должна была быть определена в следующей последовательности. Вначале следует установить предельную границу колебаний рыночной цены для определения финансового результата от реализации (выбытия) эмиссионных ценных бумаг, допущенных к обращению на фондовой бирже или через организатора торговли на рынке ценных бумаг, имеющих соответствующую лицензию ФКЦБ России, в размере 19,5\%.

Далее, если в течение торгового дня (на дату расчета рыночной цены) по ценной бумаге было совершено 10 и более сделок через организатора торговли, то рыночная цена рассчитывается как средневзвешенная цена (курс) одной ценной бумаги по сделкам, совершенным в течение торгового дня через организатора торговли. Если в течение торгового дня (на дату расчета рыночной цены) по ценной бумаге было совершено менее 10 сделок через организатора торговли, то рыночная цена рассчитывается как средневзвешенная цена (курс) одной ценной бумаги по последним 10 сделкам, совершенным в течение последних 90 торговых дней через организатора торговли. В случае если по ценной бумаге в течение последних 90 торговых дней через организатора торгозли было совершено менее 10 сделок, то рыночная цена не рассчитывается.

Если по одной и той же ценной бу?лаге на дату расчета рыночной цены сделки совершались через двух или более организаторов торговли, то предприятие (организация) вправе самостоятельно выбрать организатора торговли для расчета рыночной цены с целью определения финансового результата от реализации (выбытия) ценных бумаг. В Федеральном законе «Об акционерных обществах» определено, что общество не вправе осуществлять размещение акций или конвертируемых в них ценных бумаг по цене ниже 90\% от их рыночной стоимости при реализации акционерами преимущественного права приобретения дополнительных обыкновенных акций или конвертируемых ценных бумаг.

Являясь объектом гражданского права, ценные бумаги причисляются к вещам с точки зрения обращения их как объекта фондовых операций, различных сделок. В этой связи их инициативная оценка имеет особо важное значение (табл. 2.2).

Отметим, что оценка ценных бумаг включает не только определение их стоимости, но и оценку их легитимности, объема закрепляемых прав собственности, правомочности владения и правомерности использования. Ценность ценных бумаг состоит в фиксации определенного права или совокупности прав, универсальности их правопреемства, отсутствии ограничений их оборота, конкретном объеме и спектре их инвестиционных качеств и управленческих возможностей.