И

И

ИДЕНТИФИЦИРУЕМЫЕ АКТИВЫ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВА (Identifiable Assets and Liabilities) активы и обязательства, которые могут быть проданы или исполнены по отдельности, причем без ликвидации фирмы (бизнеса).

ИЗДЕРЖКИ (Cost, Expenses) в узком смысле синоним затрат (именно в таком контексте этот термин используется, например, в торговле). Вместе с тем с определенной долей условности можно утверждать, что издержки более широкое понятие: помимо затрат, имеюших стоимостную оценку, издержки включают также и негативные последствия, стоимостная оценка которых может отсутствовать вообще или быть исключительно субъективной (например, понижение кредитного рейтинга, уход ведущих сотрудников, потеря знаковых клиентов как результат полосы финансовых затруднений). См. также статьи Затраты, Потери, Расходы, Убытки.

ИММОБИЛИЗАЦИЯ (Immobilization) отвлечение средств предприятия из оборота ввиду омертвления их в неликвидах или непредусмотренных активах. Следует различать три трактовки термина «иммобилизация». Первая трактовка относится к противопоставлению оборотных {т.е. мобильных) и внеоборотных (т.е. иммобилизованных, иными словами, не являющихся мобильными) активов. В этом случае термин «иммобилизованные средства» относится к средствам, вложенным в долгосрочные активы предприятия, и не носит негативного оттенка. Вторая трактовка относится к характеристике средств, вложенных в необоснованную дебиторскую задолженность, неликвиды и сверхнормативные запасы; это средства, отвлеченные из оборота, не работающие и не приносящие доход их владельцу. Третья трактовка (близка к предыдущей) относится к характеристике средств, используемых не по целевому назначению; например, средства, предназначенные финансовым планом на развитие производства, были использованы на непроизводственные цели (строи-

тельство дома отдыха). В принципе лишь вторая трактовка носит отчетливо выраженный негативный оттенок; именно она более распространена в отечественной специальной литературе и учет-но-аналитической практике.

ИМПОНДЕРАБИЛЬ (от фр. imponderable — невесомый, неопределимый, не поддающийся учету) — неосязаемый объект, т.е. актив фирмы, не поддающийся количественной оценке, но имеющий значимость для принятия решения в отношении данной фирмы. Этот термин активно используется представителями немецкой школы финансового анализа. Так, в работе Л. Крушвица можно найти следующую дефиницию: «имлондерабилями называется та информация об инвестициях, которая обрабатывается за рамками инвестиционных проектов» (смысл определения в том, что подобную информацию нельзя включить в расчеты ввиду ее неквантифицируемости или исключительной условности любой оценки, однако ее необходимо идентифицировать и принять во внимание при обосновании решений финансового характера).

В немецкой специальной литературе сосуществуют два, в известном смысле, схожих понятия «нематериальный актив» и «импондерабиль», хотя детального анализа сущности различий . между ними не дается. Первый термин традиционно применяется в учете, тогда как второй например, в инвестиционно-финансовых расчетах. В этом контексте под импондерабилями обычно понимают некие факторы, не выражаемые в денежной оценке, например стремление к росту, престижу, власти, принятие приоритетов социальной направленности, Инициатива и др. Действительно, подобные импондерабильные факторы могут давать фирме дополнительные конкурентные преимущества, но могут и сопровождаться дополнительными затратами; вот почему немецкие финансисты предлагают принимать их во внимание при оценке предприятий и инвестиционных проектов в целом. Неквантифицируемость импондерабилей означает, что его не следует олицетворять с нематериальными активами, которые, как известно, являются объектами бухгалтерского учета1.

'' Подробнее об импондерабилях см.: Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты: Пер. с нем. / Под общ. ред. В.В. Ковалева и З.А. Сабова. — СПб.: Издательство «Питер», 2001. С. 20 22.

165

ИМУЩЕСТВЕННАЯ И ПРАВОВАЯ ОБОСОБЛЕННОСТЬ (Accounting Entity Postulate) постулат бухгалтерского учета, задающий определенность в материальном обеспечении операций и степени материальной ответственности перед кредиторами.

Смысл этого постулата состоит в том, что после своего создания фирма (хозяйствующий субъект) представляет собой обособленный имущественно-правовой комплекс, она юридически самостоятельна, суверенна в системе экономических отношений. Имущество и обязательства фирмы существуют обособленно от имущества и обязательств как ее собственников, так и других предприятий.

Этот постулат, тесно связанный с концепцией агентских отношений, имеет исключительно важное значение для формирования у собственников и контрагентов предприятия реального представления в отношении, во-первых, правомочности своих требований к данному предприятию и, во-вторых, оценки его имущественного и финансового положения. В частности, одной из ключевых категорий во взаимоотношениях между предприятием, с одной стороны и его кредиторами, инвесторами и собственниками — с другой, является право собственности. Это право означает абсолютное господство собственника над вешью и выражается в совокупном наличии прав владения, пользования и распоряжения данной вешью. Смысл постулата заключается в том, что в соответствии с законом любой актив, внесенный в качестве взноса в уставный капитал, поступает в собственность предприятия и, как правило, не может быть востребован собственником, например, в случае его выхода из состава учредителей (собственников). Собственником всех активов является фирма, а ее учредители имеют право лишь на соответствующую долю в активах и прибылях независимо от имущественной формы их первоначального вклада в уставный капитал. См. статью Постулаты (допущения) бухгалтерского учета.

ИМУЩЕСТВО обобщенный термин в учете, обозначающий совокупность: (а) денежных средств, ценных бумаг; (б) материальных объектов (вещей); (в) обязательств должника; при этом каждый из перечисленных объектов должен обладать свойством потенциальной отчуждаемости, означающей, что этот объект может быть по отдельности отчужден (продан, подарен, уничтожен). Имущество подразделяется на недвижимое (земельные

166

участки, участки недр, обособленные водные объекты и все, что прочно связано с землей, — здания, сооружения) и движимое (все, что не является недвижимостью); к движимому имуществу относятся также деньги и ценные бумаги (ст. 130 Гражданского кодекса РФ). Понятия «имущество» и «активы» близки, но не идентичны. Так, права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания), относятся к нематериальным активам данной фирмы и, как правило, не могут быть показаны на ее балансе. Однако приобретенный гудвилл или расходы будущих периодов входлт в состав активов, хотя и не являются имуществом фирмы.

Заметим, что одно из наиболее примечательных определений имущества принадлежит А. Гойхбаргу: «Имущество в юридическом смысле совокупность подлежащих оценке на деньги благ, юридически закрепленных за данным субъектом права»1. См. статьи Активы, Гудвилл, Инвентарь, Предприятие.

ИНВЕНТАРИЗАЦИЯ (Inventory Counts) процедура периодической проверки и документального подтверждения наличия, состояния и оценки активов и обязательств хозяйствующего субъекта на определенную дату. На день проведения инвентаризации бухгатерия выводит остатки по счетам аналитического учета инвентаризуемых ценностей. Инвентаризация проводится в присутствии материально ответственного лица инвентаризационной комиссией, назначаемой руководителем организации. В ходе ее проведения все наличие ценностей фиксируется в инвентаризационной описи, на основе которой и данных бухгалтерского учета составляется сличительная ведомость. В ней записываются излишки и недостачи, выявленные в процессе инвентаризации. После объяснения материально ответственного лица эти расхождения фиксируются в приказе руководителя организации и отражаются соответствующими проводками в бухгалтерском учете. Сроки проведения инвентаризации определяются руководителем организации, за исключением нижеперечисленных случаев, когда эта процедура является обязательной (см. ст. 12 Федерального закона «О бухгалтерском учете»):

Новый энциклопедический словарь. Издатели Ф.АБрокгауз и И.А. Ефрон. СПб. Т. 19. С. 293.

167

тальные затраты, но и получить некоторый доход. Отсюда возникает задача определения целесообразности и экономической, социальной или социально-экономической эффективности инвестиции. По сравнению со многими финансовыми активами инвестиции в нефинансовые активы имеют специфический риск, обусловленный их низкой ликвидностью. Поэтому и разработаны достаточно разнообразные и детализированные методики и критерии оценки инвестиционных проектов, связанных прежде всего с реальными инвестициями.

Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления бюджета капиталовложений, имеют определенную логику.

Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток, элементы которого представляют собой либо чистые оттоки, либо чистые притоки денежных средств; в данном случае под чистым оттоком денежных средств в к-м году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (соответственно при обратном соотношении имеет место чистый приток); иногда в анализе используется не денежный поток, а последовательность прогнозных значений чистой годовой прибыли, генерируемой проектом.

Во-вторых, чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является безусловным или обязательным; иными словами, анализ можно проводить по равным базисным периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год, пятилетка и др.), необходимо лишь помнить об увязке величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины этого периода.

В-третьих, предполагается, что весь объем инвестиций совершается в конце года, предшествующего первому году генерируемого проектом притока денежных средств, хотя в принципе инвестирование может проводиться в течение ряда последовательных лет.

В-четвертых, приток (отток) денежных средств имеет место в конце очередного года (подобная логика вполне понятна и оправданна, поскольку, например, именно так считается прибыль — нарастающим итогом на конец отчетного периода).

В-пятых, ставка дисконтирования, используемая для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должна соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берется только в том случае, если длина периода год).

Графически инвестиционный проект представлен на рис. И1; заметим, что однонаправленность элементов возвратного потока {CFt} в общем случае не предполагается. Логика отбора инвестиционного проекта как раз и заключается в том, что с помощью некоторого критерия исходная инвестиция (/С) сравнивается с потоком ожидаемых поступлений {CFt}.

ИНВЕСТИЦИЯ (Investment) оцененные в стоимостной оценке расходы, сделанные в ожидании будущих доходов. Инвестиция — это осознанный отказ от текущего потребления в пользу возможного относительно большего дохода в будущем, который, как ожидается, обеспечит и большее суммарное (т.е. текущее и будущее) потребление. Инвестиция по определению затратна (сначала нужно потратиться, чтобы впоследствии, возможно, получить доход) и рискова (вероятность получения дохода в размере, устраивающем инвестора, как правило, меньше единицы). В рыночной экономике инвестиционная деятельность как явление в известном смысле носит вынужденный характер, поскольку с ее помощью обеспечиваются конкурентоспособность, движение вперед, тогда как неизменность, застой это, по сути, всегда начало регресса, падения. Иными словами, инвестиция это необходимое, рациональное (естественно, с субъективной точки зрения инвестора) движение, которое всегда лучше, чем застой, консервация статус-кво, ибо, как справедливо заметил Л. Кэррол: «Чтобы оставаться на месте, надо очень быстро бежать. Для продвижения вперед надо бежать вдвое быстрее». Инвестиционная деятельность это и есть признак того, что руководитель (фирма) по крайней мере пытается «бежать».

Традиционно различают два вида инвестиций финансовые и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы — паи, акции, облигации; вторые в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер. Формами представления инвестиций выступают основные средства, нематериальные активы, ценные бумаги. Инвестиции могут носить как краткосрочный, так и долгосрочный характер. На практике понятие инвестиций, как правило, сужают до вложений долгосрочного характера.

ИНВЕСТИЦИЯ ПОРТФЕЛЬНАЯ (Portfolio Investment) вложение денежных средств в портфель ценных бумаг.

ИНВЕСТОР (Investor) — лицо, вкладывающее на долгосрочной основе в некоторый проект собственные средства в предположении их возврата с прибылью. С позиции рынков капитала можно говорить о двух типах инвесторов акционерах и дендерах. Инвестируя свои средства, первые приобретают право на получение части текущей прибыли и остаточного имущества в случае ликвидации проекта, вторые право на получение регулярного дохода (процента) и номинала приобретенной в момент инвестирования ценной бумаги в случае наступления определенных условий.

ИНВЕСТОРОВ ТИПИЗАЦИЯ (Types of Investors) классификация инвесторов на типы в зависимости от их отношения к риску. Выделяют три типа (группы): нейтральные к риску (risk-neutral investors); не склонные к риску (risk averters), склонные к риску (risk lovers). В первую группу входят инвесторы, которые готовы участвовать в игре при условии оплаты справедливой цены; во вторую — инвесторы, которые не обязательно участвуют в игре, даже если от них требуется заплатить цену, меньшую, чем справедливая; в третью инвесторы, готовые участвовать в игре, даже если при этом требуется заплатить цену, большую, чем справедливая. В формально-научном плане тип инвестора может быть охарактеризован видом кривой функции полезности (или кривой безразличия). См. статьи Кривая безразличия, Полезность, Функция полезности.

ИНДЕКС (Index) многозначный термин, используемый для характеристики состояния и/или изменения некоторого явления (например, индекс курса акций, индекс цен и др.). Весьма широкое применение в экономике имеет понимание индекса как относительной величины, характеризующей соотношение двух значений показателя, описывающего одно и то же явление. Два типа подобных индексов представляют наибольший интерес: (а) простые, или индивидуальные (например, индекс как характеристика изменения цены отдельного товара) и (б) сводные, или агрегатные (например, индекс цен по группе товаров).

ИНДЕКС ДОУ-ДЖОНСА (Dow Jones Index) один из наиболее известных в мире фондовых индексов, отражающих изменение цен акций наиболее крупных и стабильных компаний, торгуемых на данном рынке и определяющих на нем погоду. Существует несколько вариантов этого и других аналогичных ему индексов в зависимости от круга охватываемых отраслей и числа компаний, включаемых в рыночный портфель. Именно средние показатели по портфелю, используемому для расчета индекса, рассматриваются как среднерыночные.

ИНДЕКС КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ АЛЬТМАНА (Airman's Z-score) индекс, рассчитываемый по модели Альтмана и позволяющий оценить возможность вероятного банкротства компании. См. статью Модель Альтмана.

ИНДЕКС ПАДЕНИЯ ПОКУПАТЕЛЬНОЙ СПОСОБНОСТИ ДЕНЕЖНОЙ ЕДИНИЦЫ относительная величина (kppd), характеризующая снижение покупательной способности денежной единицы и равная обратной величине индекса инфляции (/р):

kppd =-U (И2) 'р

Заметим прежде'всего, что индекс цен действительно дает количественную характеристику обесценения денег. Предположим, что некоторый товар, например гамбургер (упомянем о том, что демонстрационные примеры с использованием гамбургера или потребительской корзины весьма распространены в специальной литературе, посвященной характеристике покупательной спо-

собности денежной единицы), стоил в текущем году в среднем 10 руб. Ожидается, что в следующем году цена на него повысится в среднем на 20\%. Допустим, что вы располагаете суммой в 100 руб. Это давало вам возможность купить 10 гамбургеров в текущем году, но лишь 8,33 гамбургера в следующем году. Иными словами, в следующем году на ту же сумму вы сможете купить гамбургеров на 20\% меньше (10 : 8,33), т.е. ваша сумма денег обесценилась в 1,2 раза, или на 20\%.

Индекс падения особенно полезен при анализе расчетов с контрагентами. Логика рассуждения здесь такова. Если сумма договора об оплате продукции равна 51, а цены за период с момента поставки до момента платежа выросли, допустим, на 20\%, то реальная ценность величины S в момент получения платежа с учетом изменения покупательной способности денег будет меньше и составит Si 

Sl=-~ = S-kppd. (ИЗ) '/>

Поскольку kppd = 1:1,2 = 0,833, то каждая тысяча рублей, получаемая в момент платежа, по своей покупательной способности эквивалентна 833 руб. на момент отгрузки продукции, т.е. косвенная потеря от инфляции составляет 167 руб. на каждую тысячу (1000 833). Таким образом, в условиях инфляции (т.е. роста цен в среднем) любая отсрочка в получении платежа приводит к косвенным потерям — имеется в виду,.что по номиналу продавец получает оговоренную ранее сумму, однако покупательная способность этой суммы будет ниже, т.е. продавец в известном смысле получает как бы меньшую сумму. Поскольку любые потери, в том числе и косвенные, нежелательны, их снижения в данном случае можно добиться путем разработки комплекса мер по сокращению периода погашения дебиторской задолженности. См. статью Дебиторская задолженность.

Ввиду своей наглядности весьма распространенным для характеристики динамичности изменения цен является применение несложных расчетов, показывающих, как скоро некоторая сумма денег обесценится в два раза, если известен некоторый показатель инфляции. Чаще всего инфляция выражается в терминах годового или месячного темпа. Последовательность расчетов такова. Имея в виду, что инфляция это перманентный процесс,

173

обладающий свойством рекуррентности, при вычислениях следует пользоваться формулой сложных процентов. С помощью этой формулы необходимо найти однодневный темп инфляции, соответствующий известному или прогнозируемому темпу инфляции за период (год, месяц). Далее, пользуясь той же формулой сложных процентов, найденным значением однодневного темпа инфляции и полагая /р = 2, можно найти число дней, за которое деньги обесценятся в два раза.

Значения индекса kppd для различных значений продолжительности периода и индекса цен приведены в приложении 8. См. статью Индекс цен.

Пример

Прогнозируемое значение среднемесячного темпа'роста цен -3\%. За какой период времени деньги обесценятся: (а) в два раза, (б) в три раза?

Найдем однодневный темп инфляции (условно считается, что в месяце 30 дней):

7/=3^Г03 =1,000986.

Таким образом, однодневный темп инфляции составляет 0,0986\%, т.е. ежедневно цены увеличиваются на 0,0986\%, что приведет к увеличению цен за год на 42,6\%. Из формулы (ИЗ) следует: чтобы некоторая сумма S обесценилась в к раз, нужно, чтобы значение коэффициента падения покупательной способности денежной единицы было равно /к, или, что то же самое, индекс цен был равен к.

(а) Исходная сумма обесценивается в два раза (к = 2):

= (1 + А/)". Отсюда находим искомое число дней:

п = 703 дня.

(а) Исходная сумма обесценивается в три раза (к = 3):

= <1 +hpd)n. Отсюда находим искомое число дней:

л = 1115 дней.

Таким образом, в условиях данного примера, т.е. при среднемесячном темпе инфляции в 3\%, любая исходная сумма, находящаяся без движения, например, омертвленная в виде денежных знаков как запас средств, обесценится в два раза через 703 дня, т.е. примерно через 1,9 года, а в три раза через 1115 дней, т.е. через 3 года.

ИНДЕКС РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИИ (Profitability Index, PI) — критерий, используемый для оценки целесообразности принятия инвестиционного проекта и предусматривающий сопоставление дисконтированных элементов возвратного потока с исходной инвестицией. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле

я CF,

W = X—*-:/С, (И4) ш(1 + г)к

где 1С величина требуемой инвестиции («привязывается» к концу года, предшествующего первому году, т.е. году начала эксплуатации проекта);

CFk приток (отток) денежных средств в k-м году, А = 1. 2,..., п; п — продолжительность эксплуатации проекта; г — ставка дисконтирования.

Сумма, сравниваемая с инвестицией 1С, представляет собой суммарную величину доходов, генерируемых проектом и дисконтированных к моменту инвестирования в проект. Отсюда очевидно, что если:

Pi > 1, то проект следует принять;

РК 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В отличие от чистой дисконтированной стоимости (NPV) индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений, чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV {ъ частности, если два проекта имеют одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений) либо при комплектовании

175

портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV. Этот критерий наиболее предпочтителен при комплектовании портфеля инвестиционных проектов в случае ограничения по объему источников финансирования. Независимые проекты упорядочиваются по убыванию PI; в портфель последовательно включаются проекты с наибольшими значениями PL Полученный портфель будет оптимальным с позиции максимизации совокупного MPV. См. статью Оптимизация бюджета капитальных вложений.

ИНДЕКС ЦЕН (Price Index) отношение стоимости определенного набора товаров и услуг в данный период времени к стоимости того же набора в некотором базисном периоде. Для характеристики ценовой динамики отдельного товара применяется индивидуальный индекс, рассчитываемый по формуле

/,=А (И5)

где р0нр, иена анализируемого товара (товарной группы) соответственно в базисном и отчетном периодах.

' Для анализа гораздо больший интерес представляет сводный индекс цен, позволяющий оценить динамику средней цены по совокупности товаров или товарных групп, объединяющих родственные товары (например, мясные изделия различного ассортимента). В частности, одним из важнейших индикаторов уровня жизни и состояния экономики является индекс потребительских (розничных) цен, рассчитываемый по потребительской корзине как обобщенное понятие «нормального» набора товаров и услуг, соответствующего данному уровню развития общества. Основная проблема при расчете индекса в этом случае — обеспечение логичности и сопоставимости влияния цен на отдельные товары в общей совокупности. Дело в том, что цены по тем или иным товарам могут исключительно значимо различаться (сравните цену пачки соли и легковой машины), с течением времени меняются приоритеты в потреблении, на потребление могут оказывать влияние общеэкономические факторы и т.д.

Формул для расчета сводного индекса цен предложено достаточно много, однако наибольшее распространение получили два подхода, предложенные в 1874 г. немецким экономистом Г. Па 

Ї76

аше (Herman Paasche) и в 1864 г. французским экономистом Э. Ласпейресом (Etienne Laspeyres)'.

В обоих подходах несопоставимость цен преодолевается использованием «весов», в качестве которых в индексе Ласпейреса берутся объемы проданных товаров в базисном периоде, а в индексе Пааще — объемы проданных товаров в отчетном периоде (р — цена товара, д — количество товаров в натуральных единицах). Формулы, предложенные Ласпейресом и Пааше, имеют соответственно следующий вид:

Іріяі IpUI

и .

' Іріяі ? IpUI

к= к=

Приведенные формулы выглядят весьма громоздкими, а потому в специальной литературе часто пользуются их упрошенными представлениями, когда индексы пик опускаются (напомним, что п — это число разновидностей товаров в анализируемой совокупности, а к — номер данной разновидности товара, т.е. к = = 1,2,..., и):

tf-J^, (Иб)

Уместно подчеркнуть следующую особенность индекса иен, вуалируемую его представлением. Как упоминаяось выше, индекс это относительный показатель, характеризующий изменение некоторого явления. Индекс цен по определению должен отражать изменение цен, однако в обеих формулах соотносятся между собой товарообороты например, в индексе Пааше соотносятся фактический товарооборот отчетного периода и некий условный товарооборот (точнее, товарооборот отчетного перио' В научной литературе авторство Пааше и Ласпейреса, равно как и годы первого появления индексов, названных их именами, оспаривается. Подробнее см,: Ковалевский Г.В. Индексный метод в экономике. М.: Финансы и статистика, 1989,

12-'"

177

да, но в иенах базисного периода). Тогда, может быть, это индексы товарооборота, а не индексы иен? Нет, это именно индексы иен, поскольку с формальных позиций расчетные формулы можно переписать иначе. Так, разделив числитель и знаменатель индекса Пааше на сумму проданных товаров в натуральных измерителях, получим представление, из которого видно, что при расчете действительно соотносятся средние цены отчетного и базисного периодов:

П=Щ^:Ц^ = Р--Р, (И8>

Очевидно, что значение индекса иен зависит от двух факторов: (а) изменения цен на отдельные товары и (б) структуры товарооборота (корзины товаров, по которой ведется расчет индекса). Это несложно показать, в частности, на примере индекса Пааше путем элементарного преобразования (И7):

:I|ft.-^Ui*J, (И9>

где rf| структура товарооборота (т.е. доля к-го товара в общем товарообороте) в отчетном периоде.

Для экономической интерпретации индекса цен, например, в представлении (И7) полезна следующая логика рассуждения: если бы цены в отчетном периоде не изменились, то товарооборот составил бы величину, приведенную в знаменателе дроби, но они изменились, и товарооборот стал равен величине, приведенной в числителе; следовательно, разность между числителем и знаменателем показывает влияние изменения цен. Положительная разность как раз и характеризует влияние инфляции.

На практике большое значение имеет методика увязки значений индекса цен по периодам различной продолжительности. Например, известно значение индекса за год, а нужно узнать его значение, например, за 55 дней. В этом случае следует использовать схему сложных процентов, а соответствующая расчетная формула такова (см. статью Инфляция):

// = (1 + «/)", (И10)

где fp" значение индексаза пдней;

ft* однодневный темп изменения цен.

178

ИНДОССАМЕНТ (Endorsement) передаточная надпись, выполненная индоссантом на оборотной стороне векселя и оформляющая передачу прав по данному документу от одного лица (индоссанта) другому. См. статью Вексель.

ИНДОССАНТ (Endorser) — лицо, делающее передаточную надпись на векселе. См. статью Вексель.

ИНСТИТУТ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ БУХГАЛТЕРОВ РОССИИ (ИПБР) (Institute of Professional Accountants of Russia, IPAR)

— некоммерческое партнерство, объединяющее аттестованных бухгалтеров и аудиторов. Создан в апреле 1997 г. Основными целями создания института являются: (а) объединение профессиональных бухгалтеров, аудиторов и финансовых менеджеров в негосударственную профессиональную организацию, представляющую их интересы в России и за рубежом; (б) разработка методологии бухгалтерского учета и аудита; (в) создание системы аттестации и повышения квалификации членов ИПБР. Институт имеет развитую сеть в России, в которую входят более 70 Территориальных институтов профессиональных бухгалтеров (ТИПБ) и свыше 400 Учебно-методических центров (УМЦ). В ноябре 2001 г. Институт был принят в действительные члены IFAC и является единственной общественной организацией российских бухгалтеров, признанной международным бухгалтерским сообществом.

ИНФЛЯЦИЯ (Inflation) — процесс, характеризующийся повышением общего уровня цен в экономике или, что эквивалентно, снижением покупательной способности денег. Инфляция не означает автоматического роста цен абсолютно на все товары и услуги. Поскольку даже в периоды значимой инфляции цены на отдельные товары ведут себя неодинаково, возможны ситуации, когда цена на некоторый товар не только не растет, но даже снижается. Открытая инфляция проявляется в продолжительном росте уровня цен, скрытая (подавленная) — в усилении товарного дефицита; первая характерна рыночной, вторая централизованно планируемой экономике.

Выделяют различные виды и формы инфляции. Достаточно распространено обособление трех видов инфляции (заметим, что приводимые пограничные значения темпа условны): ползучая (темп инфляции до 10\% в год), галопирующая (ежегодный темп

179

инфляции колеблется в интервале от 10 до 50\%), гиперинфляция (критерии разнообразны).

В подавляющем большинстве стран цены постоянно растут (например, в США в последние тридцать лет темп инфляции в среднем составил около 6\% в год). Безусловно, этот процесс несет в себе отрицательный потенциал; однако главное не в том, есть инфляция или нет ее. Инфляция негативна не сама по себе, а лишь в том случае, если ее темпы достаточно высоки. Позитивный потенциал умеренной инфляции состоит в том, что, обесценивая деньги, она стимулирует инвестиционный процесс.

Количественно инфляция характеризуется индексом цен (индексом инфляции) или темпом инфляции. Для наглядности характеристики и интерпретации инфляции в зависимости от ее темпов рекомендуется пользоваться темпом инфляции (1рг = 1р — 100\%), выраженным в процентах, при значениях индекса инфляции до 200\% и собственно индексом, выраженным в разах, при более высоких темпах изменения цен. Так, индекс инфляции 120\% (1р = 120\%, или 1р = 1,2) означает, что цены в среднем увеличились на 20\% (это темп инфляции), или в 1,2 раза; индекс инфляции 360\% (Jp = 360\%, или 1р = 3,6) означает, что цены в среднем увеличились в 3,6 раза (или на 260\% -г это темп инфляции). Приводя данные об инфляции, необходимо всегда указывать: (а) выбранный индикатор индекс (или темп); (б) период, к которому данный индекс (или темп) инфляции относится.

Существуют две типовые задачи, с которыми нередко приходится сталкиваться на практике. Первая предполагает расчет индекса цен за период, состоящий из нескольких смежных подпе-риодов, при условии, что известны значения индексов за каждый из этих подпериодов. Вторая типовая задача предусматривает необходимость расчета индекса или темпа инфляции за период определенной продолжительности, например, за месяц, 45 дней, 1,3 года и т.д. при условии, что известно значение индекса за период другой продолжительности большей или меньшей. Один из приемлемых вариантов действий заключается в следующем.

Прежде чем рассмотреть последовательность действий в каждом из этих случаев, напомним, что инфляционный процесс обладает свойством рекуррентности, т.е. изменяющиеся в отчетном периоде цены как бы отталкиваются от цен, изменившихся в предшествующем периоде, т.е. срабатывает эффект мультиплицирования. Так, значение индекса цен за некий период Г равно произведению индексов цен за подпериоды (tk):

(Иіі)

гдсГ=/, + г3 + ... + /„.

Для решения задачи о расчете индекса цен за больший или меньший период целесообразно рассчитать значение индекса за некий базисный подпериод, играющий роль своеобразного стандартного «кирпича», из которого складываются анализируемые периоды (чаще всего в качестве такого «кирпича» берется день), а далее перейти к расчету индекса за интересующий нас период с учетом эффекта мультипликации. Если известен индекс инфляции за к дней, то значение индекса за я дней можно рассчитать по следующей формуле:

/;=цЙ">я, (иі2)

где 1рк — индекс цен за к дней.

Логика расчета очевидна и по сути основывается на формуле (И 11), составленной при условии равенства множителей: извлекая корень к-й степени, мы находим значение индекса за один день; возводя в п-ю степень значение однодневного индекса, находим значение индекса за п дней.

Пример

Темпы инфляции в ближайшие пять лет прогнозируются по годам следующим образом: 14, 12, 8, 7, 5\%. Каким образом изменятся цены за пятилетие?

Для решения воспользуемся формулой (ИИ):

// = 1,14 ■ 1,12 ■ 1,08 ■ 1,07 ■ 1,05 = 1,55.

Таким образом, за пятилетие цены возрастут в 1,55 раза, или на 55\%.

Пользуясь формулой (И12), можно рассчитать различные средние значения индекса, например, среднегодовой за пятилетие, среднедневной за пятилетие, среднедневной за к-Я год и т.д.

Найдем среднегодовой темп инфляции:

Iа =$1,55 =1,0916, т.е. среднегодовой темп инфляции равен 9,16\%.

181

Найдем среднедневной темп инфляции (исходим из предположения, что в году в среднем 365 дней):

// =5'3*^1,55 =ш$1,55 =1,00024, т.е. среднедневной темп инфляции

равен 0,024\%.

Найдем среднедневной темп инфляции во втором году анализируемой пятилетки (заметим, что в данном случае мы будем пользоваться прогнозным значением темпа инфляции именно этого года):

/р = 36$Л2 =1,00031, т.е. среднедневной темп инфляции равен 0,031\%.

Заметим, что значения среднедневных темпов инфляции различаются; это и понятно, поскольку в первом случае находилась средняя за пятилетний период, во втором за один год. Значение темпа инфляции во втором случае больше, поскольку цены в анализируемом году росли более высокими темпами, чем в среднем за пятилетие.

ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА (Data Base) систематизированный набор сведений, используемых для принятия управленческих решений. В обшем случае в привязке к конкретной фирме информационную базу в области финансов можно представлять как объединение пяти крупных комплексов данных: (1) сведения регулятивно-правового характера (нормативная база), (2) данные системы бухгалтерского учета, (3) данные системы налогового учета, (4) статистические данные и (5) несистемные данные (рис. И2). Эти комплексы различаются объемом, степенью систематизации, источниками генерирования, регулярностью обновления и др. Подробно см. в [Ковалев, 2004(6)].

ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ (Management Control Information) совокупность информационных ресурсов (информационная база) и способов их организации, необходимых и пригодных для реализации аналитических и управленческих процедур, обеспечивающих финансово-хозяйственную деятельность данного предприятия. Информационная база включает набор сведений, опираясь на которые можно обосновывать управленческие реше-

Документы нормативной базы учета и финансов (общедоступность)

Информационная база

принятия решений финансового характера

1

Данные системы бухгалтерского учета

Данные системы налогового учета

Статистические данные

Несистемные данные

Данные первичных

учетных документов (конфиденциальность)

Аналитические регистры и счетные таблицы (конфиденциальность)

Внутренние оперативные

данные (конфиденциальность)

Данные регистров бухгалтерского

учета и внутренняя отчетность (конфиденциальность)

Внутренняя статистика (конфиденциальность)

Прочие сведения из внешних источников (общедоступность)

Данные бухгалтерской (финансовой) отчетности (общедоступность)

Общеэкономическая и финансовая статистика (общедоступность)

Рис. И2. Структура информационной базы системы принятия решений финансового характера

ння. Что касается способов организации информационных ресурсов, то речь идет о выбранном в фирме подходе к сочетанию внеи внутрифирменных информационных источников, построению организационной структуры управления ими, организации информационных потоков, определению набора услуг специализированных информационных агентств и др.

ИНФОРМАЦИЯ (Information) сведения (знания), уменьшающие неопределенность в той области, к которой они относятся. Информация это новое знание, причем она не существует в готовом виде сама по себе, как товар на складе, а генерируется потребителем из информационного сырья, т.е. данных, потенциально несущих информацию. Иными словами, информация и данные (информационные) это разные понятия. В качестве примера приведем ситуацию с комплектом годовой бухгалтерской отчетности. Те объемы информации, т.е. новых полезных сведений (знаний), которые способны извлечь из отчетности соответственно первоклассник, рабочий, студент-математик, студент экономического вуза, начинающий бухгалтер, опытный аудитор, принципиально различаются, хотя исходная база данных одна и та же.

ИНФОРМАЦИЯ ИНСАЙДЕРСКАЯ (Inside Information) сведения, не доступные широкой публике. Например, подобной информацией в отношении конкретной фирмы владеют ее топ-менеджеры. Торговля такой информацией запрещена.

ИСТОЧНИК СРЕДСТВ (Source of Financing) условное название какой-либо статьи в пассиве бухгалтерского баланса, трактуемом как совокупность собственного капитала и обязательств, т.е. задолженности, предприятия перед третьими лицами. Каждая статья пассива означает вклад соответствующего лица (собственника, кредитора, государственного органа, банка и др.) в финансирование активов данного предприятия. В последующем при нормальном функционировании предприятия, те, кто профинансировал его деятельность, смогут получить вложенные ими средства в объеме, означенном в балансе или даже превышающем его. Обособление источников средств в балансе предопределяется сутью и природой двойной записи. Как правило, источники средств появляются как результат целенаправленных действий. Например, получение банковского кредита означает приток денежных средств на расчетный счет и одновременно появление в пассиве баланса источника этих средств в виде задолженности перед банком. Вместе с тем источники могут возникать в известном смысле спонтанно как результат финансово-хозяйственной деятельности. Например, выявление финансового результата за отчетный период сопровождается необходимостью начисления и уплаты налога на прибыль, что выражается в обо-

соблении в пассиве баланса статьи «Задолженность по налогам и сборам», т.е. в составе источников появляется новый источник. Нередко тот или иной источник образуется с целью идентификации плана использования средств фирмы (см. статью Распределение прибыли). Следует особо подчеркнуть, что источник средств необходимо отличать от собственно средств. Источник — это искусственная конструкция, обусловленная применением двойной записи в учете.

ИСТОЧНИКИ СРЕДСТВ ДОЛГОСРОЧНЫЕ (Long-Term Sources of Financing) совокупность собственного и заемного капиталов. В балансе представлены соответственно в двух самостоятельных разделах «Капитал и резервы» и «Долгосрочные обязательства». Смысл долгосрочное™ состоит в том, что средства, поступившие из этих источников (например, долгосрочный банковский кредит) или относящиеся к ним (например, нераспределенная прибыль), будут находиться в распоряжении предприятия достаточно долго — более одного года. Эти источники имеют стратегическую значимость для фирмы в том смысле, что именно за счет их создаются ее производственные мощности, т.е. определяется перспектива развития фирмы. Между двумя разновидностями долгосрочных источников средств собственным и заемным капиталами есть ряд принципиальных различий, главное из них состоит в том, что источник «Собственный капитал» не погашаем, а источник «Заемный капитал» погашаем. Иными словами, наличие первого источника является обязательным, предопределяющим факт существования фирмы (нет этого источника нет и фирмы), тогда как наличие второго источника обязательным не является — он может быть, а может и отсутствовать. Целесообразность привлечения этого источника определяется экономическими соображениями тзаемный капитал обычно дешевле собственного, поэтому разумное и обоснованное его привлечение позволяет не только наращивать масштабы деятельности фирмы, но.и извлекать из этого дополнительные доходы.

ИСТОЧНИКИ СРЕДСТВ КРАТКОСРОЧНЫЕ (Short-Term Sources of Financing) обязательства предприятия перед третьими лицами, которые должны быть погашены в течение двенадцати месяцев с момента составления отчетности. В балансе представлены в разделе «Краткосрочные обязательства».