П

П

ПАССИВ БАЛАНСА — совокупность источников средств, представленных в балансе. Имеет две основные трактовки, условно называемые как (а) юридическая и (б) экономическая (источнико-вая), причем обе трактовки фактически тесно взаимосвязаны (рис. П1).

Пассив есть опись обязательств фирмы перед сторонними лицами

Юридическая трактовка

Пассив бухгалтерского баланса

Экономическая трактовка

Пассив есть опись источников средств фирмы

Рис. Ш. Трактовки пассива баланса

Суть первой трактовки такова. Пассив баланса отражает отношения, возникающие в процессе привлечения средств, и потому его интерпретация имеет прежде всего юридический оттенок. Пассивные статьи баланса — это в определенном смысле перечисление обязательств предприятия. Напомним, что обязательство в юридическом смысле означает гражданское правоотношение, в силу которого одна сторона (должник) обязана совершить в пользу другой стороны (кредитора) определенное действие (передать имущество, выполнить работу и др.), а кредитор имеет право требовать от должника исполнения его обязанности.

Например, уставный капитал с известной долей условности1 можно трактовать как обязательство перед собственником по выделенным предприятию основным и оборотным средствам; креди 

Условность заключается в том, что с формальных позиций предприятие как юридическое лицо не обязано принимать у своих учредителей-акционеров акции с возмещением их денежного эквивалента. Акционеры могут либо продать свои акции на рынке и тем самым выйти из состава собственников, либо принять совместное решение о ликвидации предприятия и после расчетов с кредиторами получить свою долю в чистых активах фирмы.

ты банков обязательство предприятия перед банками по ссудам, полученным на различные цели; кредиторская задолженность есть обязательство перед контрагентами: поставщиками за полученные товарно-материальные ценности и оказанные услуги; рабочими и служащими — по оплате труда; бюджетом — по налогу на прибыль и другим платежам и т.д. Различного рода фонды и резервы -это обязательства администрации перед коллективом предприятия в целом по производственному и социальному развитию и др. Все эти обязательства законодательным образом ранжируются по приоритетности их удовлетворения и, кроме того, предоставляют разные права липам, перед которыми они возникли у хозяйствующего субъекта в связи с привлечением средств.

Помимо юридической возможна и экономическая интерпретация пассива баланса (можно назвать ее также учетно-аналити-ческой, финансово-аналитической, источниковой), согласно которой пассив представляет собой свод источников средств. Возможность отражения источников в балансе предопределена сутью двойной бухгалтерии, в рамках которой любой актив получает дополнительную характеристику в виде источника его появления. В простейших операциях источниковый характер пассивных статей легко демонстрируется. Например, в результате предоставленного банком кредита на расчетном счете фирмы появились денежные средства. Поэтому, с одной стороны, средства появились (в активе баланса возросла статья «Расчетный счет»), с другой стороны, появилась задолженность перед банком как источником полученных денежных средств (в пассиве баланса возросла статья «Кредиты и займы).

Из приведенного примера следует и легко обобщаемый очевидный вывод: любая статья в пассиве должна трактоваться не как собственно финансовые ресурсы, а как некий условный источник, за которым стоит реальное физическое или юридическое лицо, предоставившее хозяйствующему субъекту денежные средства в прямой или опосредованной форме. Поскольку возникшие в связи с предоставлением средств обязательства раньше или позже будут непременно погашены, соответствующий источник вполне может исчезнуть. Источники средств и собственно средства это совершенно разные категории, поэтому они и представлены в различных разделах соответственно в пассиве и активе баланса. В этом смысле ставшие уже трафаретными слова «приобрести активы за счет прибыли» не следует понимать бук-

вально, поскольку любая подобная сделка может быть совершена в конечном итоге лишь за счет денежных средств, а не за счет какой-то неосязаемой прибыли. Прибыль это условный расчетный показатель, а не реальные средства, которые можно использовать в операциях купли-продажн. Иными словами, если в балансе показана прибыль в размере 1 млн руб., это вовсе не означает, что у данного предприятия есть такая сумма на счете или в кассе; более того, предприятие может быть прибыльным и одновременно не иметь наличных денег на выплату заработной платы или дивидендов. Точно так же должен интерпретироваться и термин «капитал», рассматриваемый в контексте источников финансирования, или пассивов баланса, это источник средств, а не собственно денежные ресурсы.

Возможны и другие интерпретации пассива баланса; например, его можно трактовать как план распределения стоимостной оценки активов.

Статьи пассива принято группировать в три раздела:

капитал и резервы (раздел отражает совокупную «задолженность» фирмы перед своими учредителями; иными словами, итог раздела показывает, какая доля учетной стоимости активов фирмы принадлежит ее собственникам; подразделение на статьи в принципе не играет значимой роли и обусловлено лишь желанием более наглядно представить совокупную долю собственников1);

долгосрочные обязательства (в разделе приведены статьи, характеризующие долгосрочную задолженность перед сторонними лицами, которая обязательно должна будет погашена согласно заключенным договорам);

краткосрочные обязательства (в статьях этого раздела также отражена задолженность перед сторонними лицами; однако, во-первых, она носит краткосрочный характер и, во-вторых, некоторые виды задолженности возникают спонтанно как результат Осуществления финансово-хозяйственной деятельности).

1 Не случайно, например, в балансах западных фирм можно видеть одну статью «Нераспределенная прибыль», тогда как в балансах отечественных ^предприятий эта статья может быть представлена в различных детализаци--ях, например в виде совокупности фондов, сформированных за счет этой ;* при был и.

ПАССИВЫ — обобщенное название составных элементов пассива бухгалтерского баланса.

23'

355

ПАЧОЛИ ЛУКА (Luca Pacioli, 1445 1517) францисканский монах, впервые опубликовавший в 1494 г. книгу с описанием основ двойной бухгалтерии. См. статью Бухгалтерия двойная.

ПЕРЕДЕЛ термин, используемый в отечественных системах калькулирования себестоимости производимой продукции и означающий совокупность технологических операций, завершающихся выработкой промежуточного продукта (полуфабриката) или законченного готового продукта.

ПЕРЕОЦЕНКА (Revaluation) доведение учетной оценки актива до его текущей рыночной оценки.

ПЕРИОД ПОГАШЕНИЯ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ (Accounts Receivable Period) синоним термина «Оборачиваемость средств в расчетах в днях» См. соответствующую статью.

ПЕРИОД ПОГАШЕНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ (Accounts Payable Period) — среднее время пользования средствами кредиторов. Начало периода момент появления обязательства выплатить кредитору причитающуюся ему сумму (например, за поставленные товары); конец периода — момент фактического погашения задолженности, т.е. оттока (денежных) средств в ее оплату. Показатель рассчитывается как отношение средней кредиторской задолженности к однодневным затратам производственных запасов:

(П1)

где АР — средняя кредиторская задолженность за приобретенные сырье и материалы в отчетном периоде; COGS — себестоимость продукции, реализованной в отчетном периоде (совокупные затраты сырья и материалов); D количество дней в отчетном периоде.

ПЛАН СЧЕТОВ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА (Chart of Accounts) перечень взаимоувязанных в системе двойной записи синтетических счетов, обеспечивающий систематизированную группировку сведений о всех квалифицируемых текущих операциях хозяйствующего субъекта. В большинстве стран состав плана счетов в централизованном порядке не регулируется; в некоторых странах, например в России и Франции, существуют унифицированные планы счетов, рекомендованные регуляторами бухгалтерского учета к применению. Так, в ст. 5 Федерального закона «О бухгалтерском учете» указано, что планы счетов бухгалтерского учета и инструкции по их применению разрабатываются и утверждаются органами, которым Федеральным законом предоставлено право регулирования учета, и являются обязательными для применения во всех организациях на территории Российской Федерации.

На основе нормативных актов в области учета предприятие самостоятельно формирует свою учетную политику, в рамках которой, в частности, утверждается рабочий план счетов, содержащий синтетические и аналитические счета, необходимые для ведения бухгалтерского учета в соответствии с требованиями своевременности и полноты учета и отчетности (ст. 5 и 6 Федерального закона «О бухгалтерском учете»).

Для удобства работы с типовым планом балансовые счета в нем группируются в разделы по укрупненным объектам учета. В настоящее время выделено восемь разделов: (1) Внеоборотные активы, (2) Производственные запасы, (3) Затраты на производство, (4) Готовая продукция и товары, (5) Денежные средства, (6) Расчеты, (7) Капитал, (8) Финансовые результаты. Подобная группировка не только повышает обозримость счетов, но и в значительной степени определяет методологию учета, задает структуру аналитических разрезов для отражения хозяйственных операций, объясняет логику формирования основных отчетных форм.

Действующий план счетов бухгалтерского учета для производственных предприятий и типовые корреспонденции к нему можно найти в текущих публикациях (см., например, [Справочник корреспонденции]).

ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ (Solvency) в широком смысле это способность фирмы без нарушений выполнять график погашения задолженности перед своими кредиторами. В узком смысле это наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: (а) отсутствие просроченной кредиторской задолженности; (б) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете.

Заметим, что термины «платежеспособность» и «ликвидность» близки друг другу, но не идентичны. Во-первых, существуют как бы два измерения реализации операций купли/продажи, одно измерение характеризует потенциальную способность предприятия рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам, второе — фактическую реализацию этой потенциальной способности. В первом случае речь идет о ликвидности, во втором о платежеспособности. Во-вторых, ликвидность фирмы означает всего лишь формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами, а логика данного утверждения такова: если баланс достоверно отражает имущество и финансы фирмы (в частности, актив баланса это потенциальный доход и в нем нет неликвидов), то у фирмы при нормальном развитии производственно-коммерческой деятельности достаточно оборотных средств для расчета со своими кредиторами. Ликвидность фирмы — это условное понятие, характеризующее лишь потенциальную способность фирмы рассчитаться в будущем по своим обязательствам; будет ли иметь место расчет фактически -это уже другой вопрос. В-третьнх, ликвидность более инерционна, в известном смысле статична, тогда как платежеспособность более динамична, управляема.

Различия между ликвидностью н платежеспособностью наиболее ярко проявляются в ситуации, когда фирма ликвидируется. В этом случае стоимость ее оборотных активов может резко уменьшиться. Иными словами, если бы фирма продолжала свою, деятельность, вложения в оборотные активы были бы возмещены; в случае ликвидации фирмы этого может не произойти.

Рекомендуем читателю привести примеры, когда предприятие является ликвидным, но неплатежеспособным, и наоборот.

ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ РИСКОВОГО АКТИВА (Approaches to Risky Asset filiation) совокупность теоретических построений в отношении оценки базовых активов и операций на финансовом рынке. В процессе эволюции неоклассической теории финансов сформировались три основных подхода к оценке (иногда их называют теориями): технократический, теория «ходьбы наугад» и фундаменталистский.

Фундаменталисты полагают, что текущая ценность финансового актива может быть определена как дисконтированная стоимость будущих поступлений, ожидаемых от владения этим активом (движение от будущего к настоящему). По мнению технократов, оценка ценности актива есть экстраполяция динамики иены (движение от прошлого к настоящему). Последователи теории «ходьбы наугад» считают, что ценность актива выражается его текущей рыночной ценой, которая складывается стихийно под воздействием фактов и обстоятельств и которую невозможно обоснованно спрогнозировать или исчислить с помощью формализованных методов; более того, никакие оценки прошлого и будущего не могут помочь в уточнении текущей цены.

Технократический подход (Technical Approach to Security Analysis). Первые попытки построения теории поведения на фондовом рынке связаны с именем Ч. Доу (Charles Dow, 1851 — 1902), который основал в 1882 г. компанию «Dow, Jones & Со», специализировавшуюся на выпуске финансовой информации. С 1889 г. эта компания начала выпускать «W&11 Street Journals, некоторое время спустя он превратился в ведущую ежедневную деловую газету США, а индекс Доу-Джонса, рассчитывавшийся и публиковавшийся этой компанией, до настоящего времени является одним из наиболее известных и авторитетных финансовых индикаторов.

Основная идея этой теории такова. Цены на фондовом рынке имеют в среднем определенную повышательную (или понижательную) тенденцию, которая продолжается до тех пор, пока рынок не даст сигнала о том, что эта тенденция меняется на противоположную. Основная сложность заключается в том, чтобы отделить временную флуктуацию от реального начала новой понижательной (или повышательной) тенденции. Дело в том, что, например, в фазе повышательной тенденции цены колеблются как в сторону увеличения, так и в сторону снижения. Поэтому основная задача финансового аналитика сводится к оценке текущих колебаний цен и идентификации того момента, когда очередное ценовое снижение (повышение) следует интерпретировать как смену тенденции с повышательной (понижательной) на понижательную (повышательную). В качестве примера Доу приводит человека, желающего узнать, когда прилив сменится отливом, и для этого постоянно втыкающего колышки в песок по максимальной в данный момент времени волне. Когда очередные волны устойчиво не будут достигать последнего колышка, можно говорить о смене тенденции, т.е. о наступлении отлива. Иными словами, в предсказании изменений текущей цены акции можно и нужно пользоваться статистикой, надо лишь уметь отделять устойчивую тенденцию от искажений, вызываемых действием временных или случайных факторов.

Теория «ходьбы наугад» (Random Vfaik Theory). В 1900 г., т.е. два десятилетия спустя после высказанной Доу идеи о возможности прогнозирования поведения фондового рынка, молодой французский математик Л. Башелье (Louis Bachelier) завершил в Сорбонне свою докторскую диссертацию «Теория спекуляции», в которой попытался с помощью математического аппарата дать объяснение поведению цен акций на французском фондовом рынке. В своей работе, увидевшей свет в 1900 г., Башелье пришел к мрачному выводу, что динамика цен на фондовой бирже никогда не будет точной наукой, поскольку изменения цен независимы друг от друга. Хотя Башелье, по сути, выступил оппонентом Доу, его заслуги в развитии теории финансов неоспоримы, поскольку именно ему принадлежит идея приложения стохастических моделей к анализу поведения цен на рынке капитала. В 1950-х годах идеи Башелье были развиты в работах выдающегося статистика М. Кендэлла (Maurice Kendall). Однако идея независимости изменений цен в полной мере верна лишь в контексте эффективного рынка.

Фундаменталистский подход (Fundamental Approach to Security Analysis). Первая четверть XX в. не была отмечена серьезными теоретическими исследованиями по фондовому рынку. Одна из причин состояла в том, что в те годы люди, реально контролировавшие финансы, практически не обращали внимания на рынки капитала; именно такая ситуация была характерна, например, в США. Ситуация изменилась кардинальным образом после знаменитого кризиса в конце 20-х — начале 30-х годов XX в., вошедшего в историю как «Великая депрессия». А. Коулз (Alfred Cowles, 1891 1985) сначала как исследователь-любитель, а затем как основатель и финансовый спонсор так называемой Комиссии Коулза по исследованиям в экономике (1932 г.), инициировал активные исследования по проблемам фондового рынка, а поставленная Коулзом перед Комиссией цель как раз и состояла в том, чтобы разработать теоретические рекомендации в отношении финансовых рынков. Первые разработки в области теории оценивания на фондовом рынке в рамках фундаменталистского подхода связывают с именем Дж. Уильямса, предложившего в 1937 г. в качестве одного из инструментов для работы на рынке ценных бумаг модель оценки финансовых активов, построенную на дисконтировании дивидендов, выплачиваемых в денежной форме (см. статью Модель Уильямса).

Какой же подход из вышеприведенных предпочесть, имеетли какой-то из них ощутимые преимущества перед другими? На эти вопросы вряд ли возможны безапелляционные и однозначные ответы. Безусловно, гораздо приятнее работать в условиях определенности, предсказуемости, возможности применения формализованных моделей. Однако любой здравомыслящий финансовый аналитик понимает всю условность и ирреальность подобных ожиданий. В любом случае, каким бы ни был задействованный аналитический инструментарий для обоснования действий на финансовом рынке, возможно, решающее значение имеет фактор субъективности. Поэтому, применяя формализованные методы оценки финансовых активов и инструментов, нужно всегда иметь в виду справедливое замечание одного из виднейших специалистов по теории финансов Ю. Фамы (Eugene Fama, род. 1939): «Будущее значение уровня цен или курса ценных бумаг не более предсказуемо, чем последовательность значений в ряду случайных чисел»1. Тем не менее абсолютной эффективности рынка достичь в принципе невозможно, кроме того, любому рынку присущи отдельные закономерности, которые имеют в известном смысле и программируемую природу (имеется в виду, что участники рынка принимают некие общие правила поведения, понимая, что разбойное поведение может в конце концов ударить по каждому). Этим как раз и объясняется возможность ориентации не только на интуицию, но и на тенденции, описываемые формальными моделями. С позиции теории эти модели, безусловно, правильны в рамках определенных ограничений и допущений, однако их ценность не столько в практическом применении на финансовых рынках, сколько в демонстрации логики ценообразования на этих рынках.

ПОКАЗАТЕЛИ ИЗМЕНЕНИЯ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ показатели, характеризующие динамику основных средств. По дан 

Цит.: Вэйтилингэм Р. Руководство по использованию финансовой информации «РіпапсіаІ Times». — М.: Финансы и статистика, 1999. — С. 132.

ным отчетности могут быть рассчитаны абсолютный (Да5) и относительный (AgS) приросты, а также темп роста CT^S) основных средств по первоначальной (восстановительной) или остаточной их стоимости:

S-S„-S„; (П2) д^М.100\%; (ПЗ)

V = ^-100\%. (П4)

Если значения коэффициентов A^s и AqS меньше нуля, то имеем абсолютное и относительное уменьшение стоимости основных средств. Следует отметить, что значимость подобных расчетов имеет смысл лишь в условиях определенной экономической стабильности. В экономике, характеризующейся высокой изменчивостью цен, необходимо делать поправку на темп инфляции или, что правильнее, на темп изменения цен по данной номенклатуре основных средств.

При использовании помимо годового баланса (в дополнение к нему) квартальных балансов или сведений по месяцам могут быть рассчитаны средние значения данных показателей (сред-неквартальные, среднемесячные):

средний абсолютный прирост

Д*5 = -£д;5, (П5) я;=і

средний темп роста

<П6)

средний темп прироста

AokS=fpkS-l00\%, (П7)

где « — число подпериодов (кварталов, месяцев); к — номер полпериода.

Экономическая интерпретация этих показателей очевидна. Например, средний темп прироста свидетельствует о том, на сколько процентов в среднем происходило ежеквартальное или ежемесячное увеличение (уменьшение) основных средств в процессе их общего изменения за год на величину A3S.

ПОЛЕЗНОСТЬ (Utility) — удовлетворение, получаемое индиви-i дом от потребления некоторых товаров или услуг. Эта категория ' является одной из ключевых в инвестиционном анализе и выра-I жается в том, что, оценивая приемлемость инвестиции (инвестиционного проекта), инвестор пытается оценить уровень полезности, ожидаемой к получению в результате инвестирования; в качестве такой полезности могут выступать, например, ожидаемые доход, доходность, чистая дисконтированная стоимость и др. См. статьи Кривая безразличия, Функция полезности.

ПОЛНОТА (Completeness Principle) принцип бухгалтерского учета, означающий, что все значимые для управленческих воздействий факты хозяйственной жизни должны быть отражены в системе учета. К фактам нельзя относиться избирательно в том смысле, что хочу регистрирую, хочу нет. Критериев только два: (1) значимость с позиции реальности отражения имущественного и финансового состояний; (2) экономическая обоснованность выявления и регистрации факта. Относительно первого критерия приведем следующий пример. В принципе можно начислять амортизацию малоценных активов, а можно сразу списать их на затраты; именно последний вариант и применяется, хотя факт использования этих активов в производственном процессе может иметь место еще длительное время. Несложно привести пример и в отношении второго критерия. Например, в процессе транспортировки и хранения товаров не исключены их порча и утеря. Для более адекватного отражения объема товаров можно наладить систему контроля, а можно воспользоваться нормами (естественной) убыли. Если нормы составлены обоснованно, реальность отражения финансового состояния не будет критически нарушена, тогда как ведение системы контроля может быть весьма затратоемким мероприятием.

ПОЛОЖЕНИЯ ПО БУХГАЛТЕРСКОМУ УЧЕТУ (ПБУ) нормативные документы, регламентирующие единые правила ведения бухгалтерского учета и составления отчетности. Являются одним из базовых элементов системы регулирования бухгалтерского учета, носят рекомендательный характер. В западной учет-но-аналитической практике подобные регулятивы носят название (национальных) стандартов. Идея и логика разработки положений достаточно очевидны: существует Закон «О бухгалтерском учете», определяющий общие принципы построения и функционирования системы бухгалтерского учета в стране; положения предназначены для конкретизации норм закона и установления методологии и принципов ведения учета.

Перечень действующих ПБУ приведен в приложении 3.

ПОЛЬЗОВАТЕЛЬ БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ юридическое или физическое лицо, заинтересованное в информации об организации, составившей данную отчетность. Всю совокупность пользователей условно можно разделить на шесть больших групп: (I) поставщики капитала, (2) государственные и публичные органы. (3) участники текущей деятельности (контрагенты), (4) работники компании, (5) прочие заинтересованные лица и (6) бухгалтеры. Каждая из этих групп имеет свои интересы в деятельности данного предприятия, свои приоритеты в плане их информационного обеспечения, причем эти интересы и приоритеты далеко не всегда совпадают. Возникает так называемый конфликт интересов, чрезмерное обострение которого может существенно усложнить жизнедеятельность предприятия, снизить эффективность его функционирования, негативно повлиять на уровень котировок его ценных бумаг. Публичная бухгалтерская отчетность как раз и призвана противодействовать усилению конфликта интересов.

ПОРТФЕЛЬ (Portfolio) — совокупность рыночных ценных бумаг, скомпонованных с целью достижения устраивающей инвестора комбинации {доходность, риск]. Поскольку между риском и доходностью имеет место прямо пропорциональная зависимость, в соответствии с пристрастиями и пожеланиями портфельного инвестора могут составляться портфели различной степени доходности и риска.

ПОРТФЕЛЬ РЫНОЧНЫЙ (Market Portfolio) (1) совокупность всех акций, торгуемых на данном рынке, взвешенных по объему их рыночной капитализации; (2) совокупность акций, входящих в портфель для расчета рыночного индекса (например, индекса Доу-Джонса).

ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ПРИМЕНЕНИЯ УЧЕТНОЙ ПОЛИТИКИ (Consistency Principle) — принцип бухгалтерского учета, означающий недопустимость резких изменений в учете при выборе и применении методов признания, оценки, учета и представления данных. Декларируя учетную политику, основные положения которой отражаются отдельным разделом в годовом отчете и потому являются общедоступными, хозяйствующий субъект объявляет о выборе (из множества доступных) тех способов учета, которых намерен придерживаться в текущем или наступающем отчетном периоде. Применение того или иного метода учета может существенно влиять на финансовое положение фирмы, а непредсказуемость и хаотичность в переходе от одного метода к другому затрудняют пространственно-временные сопоставления именно поэтому суть данного принципа заключается в определенной предсказуемости методики, техники и технологии учета. Безусловно, необходимость или желательность замены одного метода другим может возникнуть, это допустимо, но изменение должно вводиться с 1 января года, следующего за годом его утверждения, при этом нужно только объяснить причины и раскрыть последствия подобного перехода.

ПОСТОЯННОЕ НАЛОГОВОЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВО сумма налога, которая приводит к увеличению налоговых платежей по налогу на прибыль в отчетном периоде. Постоянное налоговое обязательство признается организацией в том отчетном периоде, в котором возникает постоянная разница, и рассчитывается как произведение постоянной разницы, возникшей в отчетном периоде, на ставку налога на прибыль, установленную законодательством Российской Федерации о налогах и сборах и действующую на отчетную дату. См. статью Разницы постоянные (налоговые).

Пример

Фактическая сумма представительских расходов на предприятии превысила на 5000 руб. установленный налоговым законодательством предел поданному виду расходов, принимаемых для целей налогообложения. Рассчитать величину постоянного налогового обязательства, если ставка налога на прибыль равна 24\%.

Решение

С позиции налогового законодательства расходы, уменьшающие налогооблагаемую, прибыль в части представительских расходов, были необоснованно завышены на сумму в 5000 руб. Поэтому эта сумма должна быть восстановлена: на 5000 руб. следует увеличить налогооблагаемую прибыль, что приведет к возрастанию налога на прибыль. Сумма дополнительно уплачиваемого налога и представляет собой постоянное налоговое обязательство (ПНО):

ПНО = 5000 24\% = 1200 руб.

ПОСТОЯННЫЙ НАЛОГОВЫЙ АКТИВ сумма налога, которая приводит к уменьшению налоговых платежей по налогу на прибыль в отчетном периоде. Постоянный налоговый актив признается организацией в том отчетном периоде, в котором возникает постоянная разница, и рассчитывается как произведение постоянной отрицательной разницы, возникшей в отчетном периоде, на ставку налога на прибыль, установленную законодательством Российской Федерации о налогах и сборах и действующую на отчетную дату. См. статью Разницы постоянные (налоговые).

Пример

Материнская компания, владеющая 60\% акций дочерней компании, передала последней безвозмездно 50 тыс. руб. Согласно п. 8 П БУ 9/99 эта сумма рассматривается как внереализационный доход, однако в соответствии с п. II ст. 251 Налогового кодекса РФ полученная сумма не признается доходом для целей налогообложения. Предположим, что по результатам отчетного периода выявлена прибыль от операций в сумме 175 тыс. руб. (доходы 385 тыс. руб., включая полученную безвозмездно сумму в 50 тыс. руб., расходы 210 тыс. руб.). Тогда условный налог на прибыль составит 42 тыс. руб. (175 тыс. руб. ■ 24\%), а задолженность по налогу будет оформлена проводкой:

Д-т сч. 99 «Прибыли и убытки», К-т сч. 68 «Расчеты по налогам и сборам» на сумму 42 тыс. руб.

Одновременно будет рассчитана величина постоянного налогового актива в сумме 12 тыс. руб. (50 тыс. руб. * 24\%) и отражено уменьшение задолженности по налогу на прибыль проводкой:

Д-тсч. 68 «Расчеты по налогам и сборам», К-тсч. 99 «Прибыли и убытки» на сумму 12 тыс. руб.

Таким образом, величина налога на прибыль, подлежащая уплате по итогам отчетного периода, уменьшилась и составила 30 тыс. руб.

ПОСТУЛАТЫ (ДОПУЩЕНИЯ) БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА (Postulates of Accounting) утверждения о базовых характеристиках экономической среды, в которой действует хозяйствующий субъект. Постулирование означает аксиоматическое декларирование в наиболее общем виде политических, экономических и социальных условий, в которых функционирует система бухгалтерского учета и очевидность которых не может быть подвергнута сомнению1. Так, в рамках англо-американского подхода принято выделять следующие постулаты: (1) имущественная и правовая обособленность (accounting entity), (2) непрерывность деятельности (going concern), (3) отчетный период (time period), (4) меновые рыночные операции (exchange prices), (5) монетарная квантифицируемость (monetary unit).

1 Ремарка в приведенном определении относительно несомненности постулируемых утверждений ни в коем случае не означает их абсолютной и неповторимой единственности — речь идет лишь о констатации определенных закономерностей. Например, постулируется приоритет меновых операций, лучше которых для распределения благ человечество пока еще ничего не придумало, хотя возможны и другие варианты. Теоретически не исключено, что когда-то, в отдаленном будущем, может быть построено общество, в котором меновые операции не будут доминировать: однако реальность подобной предпосылки исключительно мала. Данная ремарка, однако, хороша тем, что она в наиболее выпуклой форме как раз и подчеркивает всего лишь аксиоматичность постулатов, а не их абсолютную безальтернативность. Несмотря на определенную условность, совокупность постулатов позволяет резко уменьшить число возможных вариантов построения системы учета.

367

Постулаты можно трактовать как базовые предпосылки или допущения относительно экономической среды (в основном акцент делается на бизнес-среду), в которой приходится функционировать предприятию, а следовательно, и учету, декларирование которых позволяет задать своеобразные конструктивистские рамки, ограничивающие и определенным способом направляющие построение и развертывание собственно учетных процедур. Поэтому значимость постулатов очевидна: они не только очерчивают положение бухгалтерского учета в экономической среде, но и развертываются в дальнейшем в принципы учета, отражающие его специфику и технологичность. Постулаты учета имеют общеэкономическую подоплеку, принципы чисто учетную. В совокупности постулаты и принципы определяют, по сути, методологию учета, т.е. они представляют собой тот своеобразный фундамент, на котором и разворачиваются бухгалтерские техника (методы) и технология (процедуры).

Идея формулирования системы постулатов принадлежит американским ученым, а наибольшую известность в этом направлении получили разработки профессора М. Мунитца (Maurice Moonitz, род. 1910), система постулатов и принципов которого стала одним из основных элементов концептуальных основ бухгалтерского учета, на которых зиждется вся система учета в США. Узловые положения системы Мунитца см. в [Ковалев, 2004(6)].

В бухгалтерском стандарте (ПБУ 1/98) определенным эквивалентом термина «постулат» является термин «допущение».

ПОТЕНЦИАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ ИМУЩЕСТВЕННЫЙ совокупность средств предприятия, находящихся под его контролем и предназначенных для достижения основных целей, поставленных перед предприятием его собственниками. Количественно характеризуется системой показателей, основными из которых являются: величина контролируемых фирмой средств, величина чистых активов, доля внеоборотных активов, доля основных средств, доля активной части основных средств, коэффициенты износа и годности, коэффициенты обновления и выбытия, показатели изменения основных средств и др. См. статью Анализ финансовой отчетности.

ПОТЕНЦИАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ ФИНАНСОВЫЙ характеристика финансового положения и финансовых возможностей предприятия. Количественно характеризуется показателями ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, внутрифирменной эффективности, прибыльности, рентабельности и инвестиционной привлекательности фирмы. См. статью Анализ финансовой отчетности.

ПОТЕНЦИАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ условный термин, используемый в финансовом анализе как обозначение совокупности имущественного и финансового потенциалов предприятия.

368

ПОТЕРИ (Abnormal Spoilage, Shrinkage, Waste) уменьшение ресурсов в результате: (а) аномальных фактов хозяйственной жизни, т.е. фактов, как правило, не относящихся к нормальному течению финансово-хозяйственной деятельности (катастрофы, кражи, фальсификации, усушки, утруски и т.п.); (б) нерациональной организации деятельности. В отличие от ценности и стоимости расходы, затраты и потери дают оценку ресурса с позиции прошлого. Потери — это событие, а не действие. См. также статьи Затраты, Издержки, Расходы, Убытки.

ПРАВО СОБСТВЕННОСТИ (Ownership) абсолютное господство собственника над имуществом, выражающееся в совокупном наличии прав владения, пользования и распоряжения им. Право владения это возможность фактического обладания имуществом. Право пользования это основанная на законе возможность эксплуатации имущества с целью извлечения полезных свойств, поступлений и доходов, которые будут принадлежать лицу, использующему данное имущество. Право распоряжения состоит в возможности и способности определить юридическую судьбу имущества и выражается в том, что собственник может совершать в отношении своего имущества любые действия, не противоречащие законодательству и не нарушающие права других лиц (в частности, отчуждать имущество, т.е. уничтожить его, продать, подарить и т.п.). Ключевой элемент права собственности — это право распоряжения.

ПРЕДОПЛАТА (ПРЕДВАРИТЕЛЬНАЯ ОПЛАТА ТОВАРА) (Advance) полная или частичная оплата товара покупателем до его передачи продавцом в срок, установленный договором. Согласно ст. 486 Гражданского кодекса РФ, если иное не предусмотрено в законодательном порядке в договоре или не вытекает из существа обязательства, оплата товара покупателем должна быть произведена до или непосредственно после получения им товара, т.е. моменты передачи товара и его оплаты должны быть максимально приближены друг к другу. Предоплата как форма расчетов может предусматриваться договором купли-продажи, а ее особенность заключается в том, что она не предполагает обязательности максимального приближения срока оплаты к сроку передачи товара продавцом. Если продавец, получивший сумму предоплаты, не исполняет обязанность по передаче товара в установленный срок, покупатель вправе по своему усмотрению требовать

369

либо передачи оплаченноготовара, либо возврата суммы предоплаты. На сумму предоплаты покупателю уплачиваются проценты, причем момент, с которого они начисляются, может быть определен по-разному. По общему правилу проценты начисляются со дня, когда по договору купли-продажи передача товара должна была быть проведена, до дня передачи товара покупателю или возврата ему суммы предоплаты. Договором может быть предусмотрена обязанность продавца начислять проценты на сумму предварительной оплаты со дня получения этой суммы от покупателя.

ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ (Business Activity, Entrepreneurship) самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными для ведения этой деятельности в установленном законом порядке (ст. 2 Гражданского кодекса РФ).

ПРЕДПРИЯТИЕ (Entity, Company, Firm) имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. В состав этого комплекса входят все виды имущества, предназначенные для деятельности предприятия, включая земельные участки, здания, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, долги, а также права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания) и другие исключительные права, если иное не предусмотрено законом или договором (см. ст. 132 Гражданского кодекса РФ). В современной научной литературе по экономической теории при характеристике способов организации бизнеса используется понятие «фирма». Так, по определению Р. Коуза (Ronald Coase, род. 1910), фирма есть «система отношений, возникающих, когда направление ресурсов начинает зависеть от предпринимателя»1. Таким образом, понятия «фирма», «компания», «коммерческая организация» и «предприятие» можно считать синонимичными все они обозначают хозяйствующий

' Цит.: Теория фирмы / Под ред. В.М. Гальперина. СПб.; Экономическая школа, 1995. С. 19.

370 субъект, занимающийся предпринимательской деятельностью, т.е. деятельностью, направленной на извлечение прибыли.

ПРЕДПРИЯТИЕ УНИТАРНОЕкоммерческая организация, не наделенная правом собственности на закрепленное за ней собственником имущество, которое является неделимым и не может быть распределено по вкладам (долям, паям). В форме унитарных предприятий могут быть созданы только государственные или муниципальные предприятия. Имущество, выделяемое унитарному предприятию при его создании, находится в государственной или муниципвльной собственности, и принадлежит предприятию на праве хозяйственного ведения или оперативного управления. Унитарное предприятие, основанное на праве хозяйственного ведення, создается по решению уполномоченного на то государственного органа или органа местного самоуправления; собственник имущества такого предприятия не отвечает по его обязательствам, за исключением случаев, когда банкротство вызвано действиями собственника. Унитарное предприятие, основанное на праве оперативного управления (федеральное казенное предприятие), создается по решению Правительства России на базе федеральной собственности. Такое предприятие несет ответственность по своим обязательствам только находящимися в его распоряжении денежными средствами; при недостатке средств государство несет субсидиарную ответственность по обязательствам предприятия.

ПРЕМИЯ ЗА РИСК (Risk Premium) некое поощрение, предлагаемое физическому или юридическому лицу как плата за риск его участия в некоторой операции. В частности, по отношению к финансовым активам (операциям) премия за риск находит свое выражение в установлении повышенной доходности: чем рисковее актив, тем выше значение премии. Так, государственные облигации рассматриваются как менее рисковый актив по сравнению с корпоративными облигациями; именно поэтому предлагаемая доходность по первым инструментам ниже, чем по вторым.

В общем случае доходность любого финансового актива (ке) может быть представлена как сумма безрисковой (к#) и рисковой (кг) компонент:

ке = к#+кг. (П8)

371

Размер премии за риск может устанавливаться различными способами; в качестве безрискового актива нередко используются долгосрочные государственные облигации.

В условиях рынка модельным представлением доходности является модель САРМ. В соответствии с этой моделью премия за риск имеет вид:

*,= P-(*„-V. <П9)

где кт средняя рыночная доходность; kj— безрисковая доходность;

Р — бета-коэффициент как характеристика систематического риска данной ценной бумаги.

ПРИБЫЛЬ (Profit) условный термин, означающий некий доход от операции, требовавшей изначально определенной инвестиции и/или расхода, и проявляющийся в увеличении совокупного экономического потенциала инвестора по окончании (фактическом или условном) данной операции. Прибыль множественна по своему представлению и методам измерения и идентифицируется только тогда, когда достаточно четко определены понятия, во-первых, доходов и расходов (затрат) или капитала и, во-вторых, способов их оценки и увязки в едином счетном алгоритме. Иными словами, прибыль это расчетный и потому достаточно условный показатель — в зависимости от набора включенных в рассмотрение факторов и их количественной оценки могут исчисляться различные показатели прибыли. Следовательно, напрашивается вывод: дефинитивная, оценочная и алгоритмическая многозначность понятия «прибыль» естественным образом предопределяет неоднозначность как его трактовки, так и количественной оценки, а потому любые суждения в терминах «прибыль», «прибыльность» и других предполагают необходимость достаточно строгой идентификации (1) факторов формирования прибыли, (2) их оценки и (3) возможных ограничений на способ признания и принимаемую к учету оценку того или иного фактора, включенного в общий алгоритм расчета.

Суть первого аспекта такова: прибыль это, например, разница между доходами и затратами (расходами), а потому, включая в рассмотрение тот или иной набор исходных факторов, можно получить несколько видов прибыли. Суть второго аспекта с очевидностью предопределяется предоставленным бухгалтеру многообразием оценки составных элементов прибыли: так, стоимость основных средств можно списывать на себестоимость с помощью линейной или ускоренной амортизации в зависимости от того, какой метод выбран, величина прибыли может существенно варьировать. Суть третьего аспекта связана с наличием различных ограничений и рекомендаций в отношении того или иного фактора и их комбинации. Так, в российской практике при исчислении прибыли требования в отношении вида затрат и их величины, предусматриваемые бухгалтерскими и налоговыми регу-лятивами, не идентичны, что предопределяет расхождение суммовых оценок прибыли бухгалтерской и прибыли налогооблагаемой. Точно так же существуют различия между рекомендациями МСФО и отечественных бухгалтерских регулятивов согласно ст. 318 НК РФ суммы начисленной амортизации по основным средствам, используемым при производстве товаров, работ, услуг, относятся к прямым расходам, тогда как в МСФО 2 «Запасы» указывается, что амортизация относится к постоянным накладным расходам; очевидно, что подобное расхождение приводит к неоднозначности факторного наполнения и величины отдельных промежуточных показателей прибыли. Можно также упомянуть и о различиях в трактовке операционных, внереализационных и чрезвычайных расходов, имеющих место в российских бухгалтерских и налоговых регулятивах.

Известны три базовых вида прибыли экономическая, предпринимательская и бухгалтерская, определяемые в рамках соответственно академического, предпринимательского и бухгалтерского подходов.

ПРИБЫЛЬ БАЛАНСОВАЯ прибыль, приведенная в отчетном балансе. Как правило, термин используется в приложении к прибыли отчетного периода. Заметим, что значения показателей прибыли отчетного периода, приведенные в балансе (форма № 1) и отчете о прибылях и убытках (форма № 2), могут различаться (см. статью Прибыль нераспределенная). Причина в следующем. Отчетность акционерного общества становится публичной лишь после ее утверждения на годовом собрании акционеров, одной из задач которого является распределение прибыли, т.е. формирование за счет ее различных фондов и резервов.

Прибыль отчетного периода присоединяется к нераспределенной прибыли прошлых лет (проводка: Д-т сч. 99 «Прибыли и убытки», К-т сч. 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)»), и начинают формироваться фонды и резервы, предусмотренные законодательством и учетной политикой фирмы. Оставшаяся нераспределенной прибыль может демонстрироваться в балансе единой суммой без подразделения ее на нераспределенную прибыль (непокрытый убыток) прошлых лет и нераспределенную прибыль (непокрытый убыток) текущего года. Отсюда следуют два вывода. Во-первых, в подавляющем большинстве случаев прибыль балансовая не есть прибыль отчетного периода, хотя именно этот смысл обычно и подразумевается, а потому сам термин в известном смысле является устаревшим, потерявшим свое первоначальное значение (напомним, что в советское время в пассиве баланса показывалась прибыль отчетного периода, а в активе ее использование). Во-вторых, отчетную прибыль можно видеть лишь в отчете о прибылях и убытках, что предопределяет самостоятельную значимость этого отчета.

ПРИБЫЛЬ БУХГАЛТЕРСКАЯ (Accounting Profit) положительная разница между доходами предприятия, понимаемыми как приращение совокупной стоимостной оценки его активов, сопровождающееся увеличением капитала собственников предприятия, и его затратами (расходами), понимаемыми как снижение совокупной стоимостной оценки активов, сопровождающееся уменьшением капитала собственников предприятия, за исключением результатов операций, связанных с преднамеренным изменением этого капитала. Можно дать и более простое определение: прибыль бухгалтерская — это положительная разница между признанными доходами и затратами, отнесенными к отчетному периоду. Бухгалтерская прибыль исчисляется в соответствии с бухгалтерскими регулятивами.

Общий алгоритм расчета прибыли таков:

Pn = R-Ex, (П10)

где р — чистая прибыль за период;

R — общая сумма доходов за период; Ех — общая сумма расходов (затрат) за период.

Показатель R в значительной степени задается рынком, и в этом смысле он в меньшей степени регулируем фирмой, нежели показатель Ех, По сравнению с прибылью экономической уровень субъективности алгоритма исчисления прибыли бухгалтерской существенно ниже. Тем не менее в зависимости от принятия во внимание ряда факторов значение прибыли в рамках бухгалтерского подхода может быть исчислено по-разному. Действительно, используя тот или иной метод опенки запасов, списываемых на себестоимость продукции, применяя разные методы амортизации, по-разному признавая доходы и затраты, можно получить большее или меньшее значение прибыли.

Итак, первое правило, которое нужно иметь в виду аналитику (бизнесмену, экономисту), таково: прибыль это расчетный показатель, дающий некоторую оценку финансово-хозяйственной деятельности фирмы за отчетный период, на величину которого влияют как собственно производствен но-коммерческая деятельность фирмы, так и применяемые ее специалистами методы оценки, учета и исчисления показателей доходов и затрат. Прибыль — это мнение, ее величиной можно варьировать. Не случайно в ходе аудиторской проверки как раз и контролируются обоснованность признания и величина оценки тех или иных видов доходов и затрат, учитываемых при расчете конечного финансового результата.

Если прибыль понимается как разница между доходами и затратами, число видов которых, как известно, велико, то отсюда вытекает второе правило: в зависимости от различных комбинаций доходов и затрат и подключения к рассмотрению новых их видов можно последовательно рассчитывать различные показатели прибыли; при этом каждый из них будет представлять большую или меньшую значимость для той или иной категории лиц, имеющих интерес к данной компании (см. рис. 01). Иными словами, понятие прибыли многозначно и с позиции того круга доходов и затрат, который был учтен при расчете именно этого показателя. Поэтому всегда необходима четкая и однозначная идентификация алгоритмического и информационного обеспечения показателя прибыли, о котором ведется речь, позволяющая делать обоснованные оценочные суждения о нем. См. статьи Прибыль предпринимательская, Прибыль экономическая, Прибыль налогооблагаемая.

ПРИБЫЛЬ ВАЛОВАЯ (Gross Profit) положительная разница между выручкой от продаж и себестоимостью проданных товаров. Показатель в подобной трактовке используется в российском учете. Некоторым западным аналогом его является показатель «маржинальная прибыль». См. статью Прибыль маржинальная.

ПРИБЫЛЬ ДО ВЫЧЕТА АМОРТИЗАЦИИ, ПРОЦЕНТОВ И НАЛОГОВ (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, EBITDA) разница между выручкой от продажи произведенной продукции и переменными расходами (затратами) (см. рис. 01). Синонимы: валовая маржа, маржинальный доход. Этот показатель имеет особую значимость для характеристики эффективности деятельности предприятий наукоемких, т.е. затратоемких отраслей, отличающихся высоким относительным уровнем амортизационных отчислений в общей сумме затрат. Данная прибыль является источником покрытия постоянных нефинансовых расходов (затрат), основная доля в которых принадлежит амортизационным отчислениям. Вложения в основные средства это хотя и осознанная, но все же иммобилизация денежных средств; эти вложения нужно «возвращать», что и делается через механизм амортизации. Источник возврата выручка от продажи произведенной продукции, которая после вычетания переменных расходов трансформируется в источник покрытия амортизационных отчислений. Поэтому если этот источник относительно мал, т.е. значение коэффициента покрытия постоянных нефинансовых расходов лишь незначительно превосходит единицу, возможный спад в объемах реализации может привести не только к неполучению чистой прибыли, но и к относительной невоспол ни мости вложений в основные средства. См. статью Ле-веридж операционный.

ПРИБЫЛЬ ДО ВЫЧЕТА ПРОЦЕНТОВ И НАЛОГОВ (Earnings Before Interest and Taxes, EBIT) разница между маржинальной (валовой) прибылью и расходами непроизводственного назначения, к которым относятся административно-управленческие расходы и расходы по сбыту произведенной продукции (см. рис. 01). В англоязычной литературе эту прибыль называют также операционной. Показатель прибыли до вычета процентов и налогов имеет исключительно важное значение в финансовом менеджменте, поскольку эта прибыль является источником покрытия постоянных финансовых расходов (проценты по кредитам и займам и лизинговые платежи), являющихся долгосрочным видом расходов, которые фирме необходимо нести при любых обстоятельствах, несмотря на складывающееся финансовое положение, возможные спады в объемах реализации и др. См. статью Ле-веридж финансовый.

ПРИБЫЛЬ МАРЖИНАЛЬНАЯ (Gross Profit, Gross Margin) разница между выручкой от продажи произведенной продукции и ее себестоимостью. Последняя статья складывается из трех видов затрат (расходов): (а) затраты сырья и материалов, (б) затраты труда, (в) накладные производственные расходы (затраты). Объединяет их то обстоятельство, что они непосредственно связаны с производством продукции, т.е. без каждого из этих видов затрат невозможно производство продукции. Может быть найдена также как разница между валовой маржой и амортизационными отчислениями производственного назначения. См. рис. 01.

ПРИБЫЛЬ (ДОХОД) НА АКЦИЮ (Earnings per Share, EPS) одна из ключевых характеристик эффективности работы фирмы с позиции ее акционеров, рассчитываемая соотнесением чистой прибыли, доступной к распределению среди держателей обыкновенных акций, к средневзвешенному числу этих акций. Именно этот показатель в значительной степени влияет на рыночную иену акций, поскольку он рассчитан на широкую публику владельцев обыкновенных акций. Рост этого показателя или по крайней мере отсутствие негативной тенденции способствует увеличению операций с ценными бумагами данной компании, повышению ее инвестиционной привлекательности. Необходимо подчеркнуть, что повышение цены находящихся в обращении акций компании, естественно, не приносит непосредственного дохода эмитенту, вместе с тем этот процесс сопровождается косвенными доходами, например: растет доход от капитализации, что стимулирует действующих акционеров к реинвестированию прибыли в активы компании; возрастает резервный заемный потенциал компании; становится возможным размешать вновь эмитируемые ценные бумаги на более выгодной основе и т.п. В зависимости от алгоритма расчета возможны два варианта прибыли на акцию: базовая и разводненная (см. соответствующие статьи).

ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ БАЗОВАЯ (Basic Earnings per Share) чистая прибыль фирмы, доступная к распределению среди держателей обыкновенных акций (т.е. прибыль после начисления дивидендов по привилегированным акциям), деленная на фактическое средневзвешенное число этих акций в обращении в течение отчетного периода (т.е. число эмитированных акций за минусом акций, выкупленных у акционеров).

ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ РАЗВОДНЕННАЯ (Diluted Earnings per Share) прибыль на акцию, рассчитанная после разводнения. Под разводнением понимается корректировка чистой прибыли и числа обыкновенных акций в случае возможной конвертации всех конвертируемых ценных бумаг общества в обыкновенные акции и/или исполнения всех договоров купли/продажи собственных акций по цене ниже их рыночной стоимости.

ПРИБЫЛЬ НАЛОГООБЛАГАЕМАЯ (Taxable Income) условный термин для обозначения прибыли, исчисленной в соответствии с налоговым законодательством. Отличается от прибыли бухгалтерской ввиду различий в требованиях бухгалтерского и налогового законодательств. Соответствующий пример см. в работе [Ковалев В., Ковалев Вит., с. 293 300]. См. статью Отложенные налоговые обязательства.

ПРИБЫЛЬ НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ (Retained Earnings) прибыль, которая не была распределена собственниками при формировании фондов, резервов и дивидендов, т.е. осталась «обезличенно» реинвестированной в активы фирмы. Логика распределения прибыли такова. Решение о том, на какие цели использовать полученную за отчетный период прибыль (обычно речь идет о годовой прибыли), находится исключительно в компетенции собственников (акционеров) фирмы, которые как раз и делают распределение прибыли на годовом собрании. В зависимости от того, какой баланс анализируется, содержательное наполнение и интерпретация балансовой статьи «Нераспределенная прибыль» могут быть различными. Если годовой баланс составлен до собрания акционеров, то в статье «Нераспределенная прибыль отчетного года» (в случае ее обособления) будет приведена вся чистая прибыль, полученная за истекший год. Если годовой баланс составлен сразу же после собрания акционеров, то в статье «Нераспределенная прибыль отчетного года» будет приведена лишь та часть чистой прибыли, которая осталась нераспределенной; другая ее часть будет представлена в неявном виде в других балансовых статьях (например, «Резервный капитал», «Задолженность участникам по выплате доходов» и др.). Обычно говорят о распределении прибыли отчетного периода, хотя действующими нормативными документами предусматриваются отчисления в фонды и резервы после присоединения к прибыли отчетного года нераспределенной прибыли прошлых лет.

В западной практике термин ^retained earnings* относится ко всей прибыли, оставшейся после начисления дивидендов; иными словами, формирование фондов и резервов рассматривается как внутреннее дело фирмы, не обязательно афишируемое в публичной отчетности (точнее, если подобные фонды за счет прибыли создаются, то они могут демонстрироваться в аналитических расшифровках и пояснительных примечаниях к основным отчетным формам). См. статью Распределение прибыли.

ПРИБЫЛЬ ОПЕРАЦИОННАЯ (Operating Income) иное название прибыли до вычета процентов и налогов (см. соответствующую статью и рис. 01).

ПРИБЫЛЬ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКАЯ условный термин для обозначения теоретической прибыли собственников фирмы. Численно равна приросту капитала собственников (за исключением операций по преднамеренному его изменению), имевшему место в отчетном периоде и проявляющемуся в увеличении ее чистых активов, исчисляемых как капитализированная стоимость будущих чистых поступлений за минусом обязательств. Под преднамеренным изменением капитала собственников понимается его наращивание (например, дополнительная эмиссия акций) или изъятие части капитала (например, на выплату дивидендов).

В практическом плане, приведенное определение реализуемо лишь для листинговых компаний, а прибыль в этом случае будет равна приращению рыночной капитализации за отчетный период, за исключением эффекта, обусловленного операциями по преднамеренному изменению капитала фирмы. Число подобных фирм исключительно мало (так, на крупнейшей бирже мира -Нью-Йоркской фондовой бирже котируются ценные бумаги около 3000 компаний), а потому на практике отдают предпочтение прибыли бухгалтерской. Отсюда видно, что предпринимательская прибыль (убыток) в известном смысле противопоставляется бухгалтерской прибыли (убытку), а различие между ними предопределяется следующими основными обстоятельствами:

оценка предпринимательской прибыли осуществляется вне фирмы рынком, поэтому при ее исчислении обязательно используются рыночные иены, при этом доход (затраты) не обязательно должен быть реализованным;

379

оценка бухгалтерской прибыли осуществляется внутри фирмы — ее финансовой службой, а потому при ее исчислении использование рыночных цен не является обязательным, при ЭТОМ сальдо отложенных к реализации доходов и расходов во внимание не принимается.

В качестве примера можно привести ситуацию, когда фирма не работала в течение отчетного периода, вместе с тем изменились цены на отдельные ее активы. В этом случае возникает предпринимательская прибыль (убыток) и не возникает прибыли (убытка) бухгалтерской.

Несложно понять, что в приведенной трактовке предпринимательская прибыль является в известном смысле гипотетической величиной, а ее значение весьма условно. Легче всего эту условность проинтерпретировать следующим образом. Если представить себе, что всеми акциями фирмы владеет один собственник, то изменение рыночной капитализации, происшедшее за период, означает, что он мог бы получить такую прибыль, если бы стал собственником на начало периода (его инвестиция была бы равна рыночной капитализации на начало периода) и продал все акции на конец периода, т.е. выручил сумму, равную рыночной капитализации на конец периода. Однако фактических сделок купли/продажи нет, а потому понятие и значение прибыли в этом случае весьма условны. Кроме того, следует учесть и то обстоятельство, что в случае когда намечается подобная масштабная сделка с акциями, фактическая цена акций в момент сделки отличается (порой весьма и весьма существенно) от текущей рыночной цены стабильно функционирующей фирмы.

В некоторых источниках прибыль, исчисляемая как изменение рыночной капитализации, иногда называется экономической. Для того чтобы все же провести различие между прибылью экономической и прибылью предпринимательской, иногда предлагается применять первое понятие лишь в контексте общеэкономической теории, а при обсуждении проблематики прикладной экономики отдавать предпочтение второму понятию. См. статьи Прибыль бухгалтерская. Прибыль экономическая.

ПРИБЫЛЬ ЧИСТАЯ (Net Income, Net Profit) прибыль, доступная к распределению собственниками. Рассчитывается как разница между всеми доходами и всеми затратами (расходами) фирмы, относящимися к отчетному периоду. См. рис. 01.

ПРИБЫЛЬ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ (Economic Profit) гипотетическая величина, определяемая как разница между доходами фирмы и ее экономическими издержками, предусматривающими учет затрат упущенных возможностей. В свою очередь под экономическими издержками понимается совокупная стоимость других благ, которые можно было бы теоретически приобрести при максимально выгодном использовании потраченных ресурсов.

В обоснование своего подхода к исчислению прибыли по описанному алгоритму его сторонники приводят, например, следующую логику рассуждений. В общей сумме затрат существенную роль играет величина начисленной амортизации, определяемая исходя из стоимости актива. И текущая рыночная, и тем более историческая стоимости вряд ли дают оценку реального вклада в общую сумму текущих затрат, поскольку нужно принимать во внимание не только фактические затраты, но и затраты упущенных возможностей, в частности от менее эффективного, чем это в принципе возможно, использования данного актива. Понятно, что приведенное рассуждение в принципе верно в отношении любого актива: так, можно купить дорогостоящий компьютер и использовать его лишь для подготовки рукописи при написании учебника по финансовому менеджменту затраты несоразмерны с теми доходами, которые получены и которые можно было бы получить. Поэтому нужно принимать во внимание не фактические затраты (издержки), а экономические, под которыми понимается совокупная стоимость других благ, которые можно было бы теоретически приобрести при максимально выгодном использовании потраченных ресурсов.

Данный подход, вероятно, имеет определенные достоинства в теоретическом плане, но с позиции практики он нереализуе