С

С

САЛЬДО (Balance) разность между двумя величинами, характеризующими одну и ту же сторону некоторого явления. В бухгалтерском учете этим термином характеризуют разность между дебетовым и кредитовым оборотами по отдельному счету.

САЛЬДО КОНЕЧНОЕ (Closing Balance) остаток средств или источников их образования по счету на коней периода. Находится как алгебраическая сумма начального сальдо, дебетового и кредитового оборотов. В частности, конечное сальдо определяется в активных счетах как сумма начального дебетового сальдо и оборота по дебету счета за минусом оборота по кредиту, сальдо всегда дебетовое; в пассивных счетах — как сумма начального кредитового сальдо и оборота по кредиту счета за минусом оборота по дебету, сальдо всегда кредитовое. В активно-пассивных счетах сальдо может быть как дебетовым, так и кредитовым, определяется по данным аналитических счетов. Дебетовые сальдо находят отражение в активе баланса, кредитовые сальдо в его пассиве.

САЛЬДО НАЧАЛЬНОЕ (Beginning Balance) остаток по счету на начало периода. В общем случае определяется переносом конечного сальдо предыдущего периода.

САМОФИНАНСИРОВАНИЕ (Self-financing) финансирование деятельности предприятия за счет генерируемой им прибыли, позволяющее не уменьшать его экономический потенциал. Последняя ремарка означает, что изъятие прибыли должно осуществляться, как правило, под углом зрения, как минимум, о сохранении генерирующих способностей фирмы. На практике самофинансирование выражается в создании различных фондов и резервов за счет прибыли, что позволяет сформировать план ее использования.

СВЕРТКА (УПЛОТНЕНИЕ) БАЛАНСА агрегирование некоторых однородных по составу элементов балансовых статей и (или) их перекомпоновка с целью повышения наглядности баланса, достоверности представления об имущественном и финансовом состоянии предприятия, обеспечения пространственно-временной сопоставимости в сравнительном анализе. Свертка баланса была особенно актуальной в советский период, когда балансы были обременены регулирующими статьями.

СВОЕВРЕМЕННОСТЬ (Timeliness Principle) принцип бухгалтерского учета, означающий, что каждый факт хозяйственной жизни следует регистрировать в момент его совершения или выявления. Нельзя отложить регистрацию факта до лучших времен. Однако на практике подобные ситуации все же имеют место; они, как правило, связаны с формированием финансового результата, особенно если факт имел место накануне завершения отчетного периода. Например, для завышения прибыли можно «подождать» с признанием некоторых затрат и позднее отнести их к будущему периоду. Этот же принцип относится и к представлению отчетных данных пользователям.

СВОП (Swap) договор между двумя субъектами по обмену обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижения рисков и издержек по обслуживанию. Существуют различные виды свопов; наиболее распространенными из них являются процентные и валютные свопы.

СВОП ВАЛЮТНЫЙ (Currency Swap) договор об обмене долгосрочных кредитных обязательств на равные обязательства в другой валюте, при этом реального обмена номиналами может и не происходить. Подобные операции имеют особую значимость, когда компания осваивает новые зарубежные рынки и стеснена в возможности получения кредитов за рубежом ввиду своей малоизвестное™. В этом случае она пытается найти зарубежного партнера, возможно, с аналогичными же проблемами, с которым и заключает договор о валютном свопе.

СВОП ПРОЦЕНТНЫЙ (Interest Rate Swap) договор об обмене процентными ставками по кредитным обязательствам, разным по условиям, но равным по сумме. Предприятие, привлекая заемные средства, вынуждено платить за них проценты. Кредитование может выполняться по различным схемам. Так, кредиты могут выдаваться либо по фиксированной ставке, либо по плавающей ставке, например, -ЛИБОР или ставке, «привязанной» к ЛИБОР. Кроме того, условия кредитных договоров могут быть различными, в частности, в силу различной платежеспособности клиентов. В этих условиях существует возможность объединения усилий двух клиентов по обслуживанию полученных кредитов с тем, чтобы уменьшить расходы каждого из них.

Суть процентного свопа состоит в том, что стороны перечисляют друг другу лишь разницу процентных ставок от оговоренной суммы, называемой основной. Эта сумма не переходит из рук в руки, а лишь служит базой для расчета процентов. Чаше всего проценты начисляются и выплачиваются один раз в полгода, но могут быть и другие варианты. Процентные ставки для расчета могут определяться также различными способами.

СВЯЗЬ КОРРЕЛЯЦИОННАЯ (Correlation) разновидность причинно-следственной связи, когда между изучаемыми признаками нельзя установить, какой из них является причиной, а какой следствием, т.е. причинность имеет скрытый характер, как это показано на рис. С І(в). В качестве примера подобной связи можно привести зависимость между ростом и весом человека понятно, что ни один из этих признаков не является причиной другого.

СВЯЗЬ ПРИЧИННО-СЛЕДСТВЕННАЯ (Cause-and-Effect Relationship) связь, сущность которой состоит в порождении одного явления другим. Подобные связи называются также детерминистскими.

СВЯЗЬ СТОХАСТИЧЕСКАЯ (ВЕРОЯТНОСТНАЯ) (Stochastic Relationship) связь, при которой каждому значению факторного признака соответствует множество значений результативного признака, т.е. определенное статистическое распределение.

СВЯЗЬ ФУНКЦИОНАЛЬНАЯ (ЖЕСТКО ДЕТЕРМИНИРОВАННАЯ) (Deterministic Relationship) связь, при которой каждому значению факторного признака соответствует вполне определенное неслучайное значение результативного признака.

СВЯЗЬ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ЯВЛЕНИЙ (Relationship) совместное изменение двух или более явлений. Среди многих форм за-

связи между ними нет (эффект ложной корреляции)

Явление Я,(причина) порождает явление Я2 (следствие)

I

детерминистские (причинно-следстванные) связи

Рис. С1. Виды взаимосвязей между явлениями

кономерных связей явлений важную роль играет связь, сущность которой состоит в порождении одного явления другим. Такие связи называются детерминистскими или причинно-следственными (рис. О).

СДЕЛКА (Deal) действие физического или юридического лица, направленное на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей (ст. 153 Гражданского кодекса РФ). В отличие от события сделка представляет собой волеизъявление субъекта и направлена на достижение определенного правового результата. Способ выражения волеизъявления называется формой сделки, при этом выделяются две формы письменная (простая или нотариальная) и устная. Молчание признается выражением воли совершить сделку только в случаях, предусмотренных законом или соглашением сторон. Так, молчание арендодателя после истечения срока договора аренды означает выражение его воли возобновить договор на тех же условиях на неопределенное время (ст. 621 Гражданского кодекса РФ). Сделка считается действительной при соблюдении следующих условий: (а) ее содержание и правовые последствия не противоречат законодательству, (б) она совершена дееспособным лицом, (в) она выражает действительную волю этого лица, (г) она осуществлена в предусмотренной законодательством форме. Недействительные сделки подразделяются на ничтожные и оспоримые. Ничтожной является сделка, в отношении которой не соблюдены условия ее действительности; в этом случае не требуется признания судом ее недействительности (например, отсутствие нотариального удостоверения договора об ипотеке влечет за собой ничтожность соответствующей сделки). Оспоримой считается сделка, признаваемая судом недействительной при наличии оснований, установленных законодательством (так, при наличии доказательств того, что сделка была совершена под влиянием заблуждения, имеющего существенное значение, она может быть признана недействительной).

СЕБЕСТОИМОСТЬ ПОЛНАЯ себестоимость, формируемая по методу «абсорпшен-костинг». См. рис. 31.

СЕБЕСТОИМОСТЬ ПРОДАННЫХ ТОВАРОВ (Cost of Goods Sold) стоимостная оценка расхода или оплаты ресурсов, использованных или привлеченных предприятием для производства проданных товаров. Себестоимость проданных товаров отличается от себестоимости производства (или произведенных товаров) на величину изменения в запасах готовой продукции, имевшего место в отчетном периоде. См. статью Себестоимость производства.

СЕБЕСТОИМОСТЬ ПРОИЗВОДСТВА (Cost of Goods Manufactured) — стоимостная оценка расхода или оплаты ресурсов, использованных или привлеченных предприятием для производства или приобретения оцениваемого объекта. Понятие себестоимости имеет важное значение для расчета прибыли отчетного периода, а также для оценки ресурсного потенциала фирмы. Себестоимость складывается из трех видов затрат (расходов): (а) затраты сырья и материалов, (б) затраты труда, (в) накладные производственные расходы (затраты) (см. рис. 31). Объединяет их то обстоятельство, что они непосредственно связаны с производством продукции, т.е. без каждого из этих видов затрат невозможно производство продукции. Часть произведенных товаров по истечении отчетного периода может быть продана, а оставшаяся их часть будет находиться в ожидании продажи в последующие периоды. Этим объясняется различие между себестои-

мостью произведенных и реализованных товаров. Следует также иметь в виду, что величина себестоимости варьирует в зависимости от выбранного способа оценки ее компонентов. Так, для оценки величины потребленных сырья и материалов можно выбрать, например, метод ЛИФО или ФИФО, что отразится на оценке себестоимости. Взаимосвязь показателей себестоимости приведена на примере в табл. С1.

Таблица CI Взаимоувязка показателей себестоимости производства и реализованной продукции

(тыс. руб.)

СЕБЕСТОИМОСТЬ УСЕЧЕННАЯ себестоимость, формируемая по методу «директ-костинг». См. рис. Зі.

СЕГМЕНТ ГЕОГРАФИЧЕСКИЙ (Geographical Segment) часть деятельности организации по производству товаров, выполнению работ, оказанию услуг в определенном географическом регионе деятельности организации, которая подвержена рискам и получению прибылей, отличным от рисков и прибылей, имеющих место в других географических регионах деятельности организации.

429

СЕГМЕНТ ОПЕРАЦИОННЫЙ (Business Segment, Industry Segment) часть деятельности организации по производству определенного товара, выполнению определенной работы, оказанию определенной услуги или однородных групп товаров, работ, услуг, которая подвержена рискам и получению прибылей, отличным от рисков и прибылей по другим товарам, работам, услугам или однородным группам товаров, работ, услуг.

СЕГМЕНТ ОТЧЕТНЫЙ (Reporting Segment) сегмент, информация о котором подлежит обязательному раскрытию в бухгалтерской отчетности или в сводной бухгалтерской отчетности. Согласно ПБУ 12/2000 сегмент считается отчетным, если, во-первых, значительная величина его выручки получена от продажи внешним покупателям и, во-вторых, выполняется одно из следующих условий:

(а) выручка от продажи внешним покупателям и от операций

с другими сегментами данной организации составляет не менее

10\% обшей суммы выручки (внешней и внутренней) всех сегментов;

(б) финансовый результат деятельности данного сегмента

(прибыль или убыток) составляет не менее 10\% суммарной прибыли или суммарного убытка всех сегментов (в зависимости от

того, какая величина больше в абсолютном значении);

(в) активы данного сегмента составляют не менее 10\% суммарных активов всех сегментов.

На отчетные сегменты, выделенные при подготовке бухгалтерской отчетности организации, должно приходиться не менее 75\% выручки организации. Если на отчетные сегменты, выделенные при подготовке бухгалтерской отчетности, приходится менее 75\% выручки, то должны быть выделены дополнительные отчетные сегменты независимо от того, удовлетворяют ли они по отдельности упомянутым условиям.

СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ АКТИВОВ (Securitization) эмиссия ценных бумаг, обеспеченных залогом, в частности ипотекой. Смысл этой операции заключается в следующем. Некоторое кредитное учреждение собирает в пул предостааленные им кредиты, обеспеченные относительно однородным имуществом (например, дебиторская задолженность, индивидуальные жилищные закладные и др.), и выпускает ценные бумаги под обшее обеспечение.

СЕРТИФИКАТ СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЙ (ДЕПОЗИТНЫЙ) ценная бумага, прелставляющая собой письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика (держателя сертификата, бенефициара) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада (депозита) и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат (ст. 844 ГК РФ). Существуют сертификаты: именные и на предъявителя; до востребования и срочные (срок обращения по срочным сертификатам ограничен, как правило, одним годом); серийные и выпущенные в разовом порядке.

Сберегательный сертификат (Savings Certificate) может быть выдан только гражданину Российской Федерации или иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы. Депозитный сертификат (Certificate of Deposit) может быть выдан только организации, являющейся юридическим лицом, зарегистрированным на территории Российской Федерации или на территории иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы. Сертификат не подлежит вывозу на территорию государства, не использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.

Сертификаты должны быть срочными. Срок обращения по депозитным сертификатам (с даты вьиачи сертификата до даты, когда владелец сертификата получает право востребования депозита или вклада по сертификату) ограничивается одним годом. Срок обращения сберегательных сертификатов ограничивается тремя годами.

Согласно регулятивам Центрального банка РФ сертификат должен содержать обязательные реквизиты: (а) наименование «депозитный (или сберегательный) сертификат»; (б) указание на причину выдачи сертификата (внесение депозита или сберегательного вклада); (в) дату внесения депозита или сберегательного вклада; (г) размер депозита или сберегательного вклада, оформленного сертификатом (прописью и цифрами); (д) безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную в депозит или на вклад; (е) дату востребования бенефициаром суммы по сертификату; (ж) ставку процента за пользование депозитом или вкладом; (з) сумму причитающихся процентов; (и) наименование и адрес банка-эмитента и для именного сертификата бенефициара; (к) подписи двух лиц, уполномоченных банком на подписание такого рода обязательств, скрепленные печатью банка* От 

431

сутствие в тексте бланка сертификата какого-либо из обязательных реквизитов делает этот сертификат недействительным. Кредитная организация, выпускающая сертификат, может включить в него иные дополнительные условия и реквизиты, которые не противоречат законодательству Российской Федерации и регуля-тивам Центрального банка РФ.

Сертификат не может служить расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги.

СИСТЕМА (System) множество элементов, находящихся в отношениях и связях друг с другом и образующих определенную целостность, единство.

СИСТЕМА АВТОМАТИЗИРОВАННОЙ КОТИРОВКИ НАЦИОНАЛЬНОЙ АССОЦИАЦИИ ДИЛЕРОВ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations, NASDAQ) система компьютеризированных торгов на внебиржевом рынке ассоциации NASD. Система NASDAQ создана в 1971 г., объединяет в настоящее время около 3500 дилеров и позволяет получать котировки более чем по 4500 ценным бумагам. По сравнению с фондовыми биржами процедура листинга в NASDAQ упрощена, а минимальные требования к эмитентам изложены в виде двух наборов так называемых стандартов (табл. С2). Для того чтобы быть включенной в листинг NASDAQ, компания должна удовлетворять одному из первых трех стандартов; возможность дальнейшего пребывания в листинге определяется тем обстоятельством, удовлетворяет ли компания одному из стандартов второго набора.

Несмотря на рисковость, новая площадка благодаря происшедшему в середине 1980-х годов буму в сфере новых технологий стала весьма популярной, а в 1994 г. годовой объем торгов акциями на NASDAQ впервые превысил показатели ее главного конкурента NYSE. Основным преимуществом NASDAQ является оперативность все котировки становятся доступными дилерам немедленно. Учитывая положительный опыт американцев, страны Европейского сообщества в 1996 г. создали в Брюсселе европейский аналог NASDAQ EASDAQ. В настоящее время в нашей стране дискутируется вопрос о целесообразности создания «русской NASDAQ» рынка акций высокотехнологичных компаний с минимальными требованиями к капиталу котирующихся на нем компаний.

432

433

СИСТЕМА КАЛЬКУЛИРОВАНИЯ ПО ВИДАМ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (Activity-Based Costing, ABC) система управления затратами фирмы, предполагающая, что вся их сумма может быть «раскассирована» на группы, каждая из которых приписывается к определенному виду деятельности фирмы.

Первые упоминания о системе ABC относятся к 30-м годам XX в., когда Э. Колер (Eric Kohler), работавший в то время финансовым контролером в администрации штата Теннеси (США), предложил систему учета по центрам ответственности для некоммерческих организаций или компаний, деятельность которых жестко контролируется. Колер полагал, что подобная система может быть разработана и для коммерческих организаций. Эта идея была реанимирована Колером в конце 1960-х годов и развита Дж. Стаубасом (George Staubus), который в начале 1970-х годов структурировал и описал ее в монографии, получившей широкую известность в научных кругах'. По Стаубасу, система ABC включает пять основных идей. Во-первых, в центре внимания виды деятельности, в отношении которых и «собирается» информация о затратах, предоставляемая в дальнейшем менеджерам. Во-вторых, объектом калькулирования выступает основной результатный признак, характеризующий данный вид деятельности (услуга, продукция). В-третьих, затраты определены не только как расходование ресурса, но и как уменьшение богатства собственников, отток капитала. В-четвертых, в себестоимость конкретного вида деятельности включается стоимость использованных ресурсов, полученных как от внешних контрагентов фирмы, так и от ее внутренних подразделений (других калькулируемых видов деятельности). Причем ресурсы и услуги, получаемые от внутренних подразделений, были определены как некий «синтетический ресурс». В-пятых, для принятия решений в области управления затратами в качестве основного критерия объявляется известный тест «затраты-доходы» (cost-benefit test), смысл которого заключается в том, что затраты должны быть оправданы ожидаемым доходом, причем анализ обязательно предусматривает перебор возможных альтернативных видов и вариантов затрат. По мнению специалистов, работа Стаубаса носила исключительно теоретический характер, и лишь позднее благодаря разработ 

Staubus G.J. Activity Costing and Input-Output Accounting. Irwin, Homewood, IL, 1971.

кам Т. Джоисона (Н. Thomas Johnson, род. 1938), Р. Каплана (Robert Kaplan) и Р. Купера (Robert Cooper) система ABC получила процедурно-методическое наполнение и начала активно популяризироваться1.

Система ABC особенно активно разрабатывалась в 1980-х годах как ответ на критику управленческого учета вообще и релевантности формируемой в его рамках информации в частности. Особенно остро эта критика прозвучала в известной работе Р. Кап-лана п Т. Джонсона, опубликованной в 1987 г. и годом позже награжденной престижной премией Американской ассоциации бухгалтеров как лучшая работа в области учета2. По мнению специалистов, система ABC представляет собой революцию в развитии систем учета и калькулирования затрат для крупных производственных компаний; однако в силу целого ряда причин, включая достаточную сложность алгоритмического, информационного и организационного характера, эта система до настоящего времени «остается лишь концепцией для большинства организаций»3.

Cooper К., Kaplan R. The Design of Cost Management Systems: Text, Cases, and Readings. Prentice-ИаІІ, Englewood Cliffs, NJ, 1991.

2 Johnson H.T., Kaplan R.S. Relevance Lost: The Rise and FalloI'Management Accounting. Harvard Business Press, Boston, Massachusetts, 1991.

3 Hicks D.T. Activity-Based Costing for Small and Mid-Sized Businesses: An Implementation Guide. John Wiley & Sons, Inc., 1992. P. 7.

СИСТЕМА ПОКАЗАТЕЛЕЙ (System of Indicators) совокупность взаимосвязанных величин, всесторонне отображающих состояние и развитие данного субъекта или явления. Для практического использования в научной литературе разработан ряд требований, которым должна удовлетворять некоторая совокупность показателей, чтобы именоваться системой. Важнейшими из них, имеющими методологическое значение, являются: (1) необходимая широта охвата показателями системы всех сторон изучаемого субъекта или явления, (2) взаимосвязь этих показателей, (3) вери-фицируемость. Кроме того, при построении системы показателей рекомендуется придерживаться ряда требований, в известном смысле носящих вспомогательный характер: (а) древовидная структура системы показателей, (б) ее обозримость, (в) допустимая мул ьтнколл и неарность показателей, (г) разумное сочетание абсолютных и относительных показателей, (д) неформальность, (е) пространственно-временная сопоставимость показателей.

28*

435

Заметим, что в системах и совокупностях количественных индикаторов обычно доминируют относительные показатели, каждый из которых рассчитывается путем сопоставления двух абсолютных величин, а потому рекомендуется контролировать их логическую сопоставимость. В частности, если один из сопоставляемых показателей представляет собой моментную (интервальную) величину, то таковым должен быть и другой. Так, показатель фондоотдачи представляет собой отношение товарооборота (объема реализованной продукции) к стоимости основных средств; поскольку товарооборот интервальный показатель, а основные средства могут характеризоваться как интервальными, так и мо-ментными показателями, то при расчете фондоотдачи более обоснованно использовать среднюю (за соответствующий период) стоимость основных средств.

На самом деле в анализе нередко можно видеть сопоставление интервальных и моментных показателей; например, фондоотдача, рассчитанная по данным о стоимости основных средств на конец года, рентабельность капитала, исчисленная по данным о величине капитала на конец года, и др. Если это сделано осознанно и понимается как аналитиком, так и пользователем, то ничего предосудительного в этом нет. Дело в том, что цель анализа заключается не в поиске точных соотношений это невозможно в принципе, а в идентификации уровня характеризуемого явления и сложившихся или складывающихся тенденций. Поэтому, если, например, стоимость основных средств колеблется незначительно, расчет фондоотдачи по моментным данным вполне допустим. Безусловно, целесообразнее придерживаться методологической обоснованности оценок и счетных алгоритмов, однако это правило ни в коем случае не должно трактоваться как непреложная истина. Подробнее см. в [Ковалев, 2001, с. 89 — 93].

СИСТЕМА СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ (Socio-economic System) совокупность ресурсов с обязательным и доминирующим участием человеческого фактора, объединенных для достижения некоторой цели экономического характера, организованных надлежащим образом и действующих как единое целое.

СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ (Management System) совокупность управляемого объекта (синонимы: объект управления, управляемая подсистема) и устройства управления (синонимы: субъект

управления, упрааляющая подсистема), предназначенная для поддержания и (или) улучшения работы объекта. Термин может применяться по отношению к различным объектам: стране, региону, хозяйствующему субъекту в целом, отдельным его сегментам. На рис. С2 приведен один из вариантов схематического представления системы управления финансами хозяйствующего субъекта. См. статью Управление.

СИСТЕМА УСКОРЕННОГО ВОЗМЕЩЕНИЯ ВЛОЖЕНИЙ В ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА (Modified Accelerated Cost Recovery System, MACRS) система амортизационных отчислений, применяемая в США при расчетах с бюджетом по налогу на прибыль. В основе системы модификация метода уменьшаемого остатка (см. статью Амортизация ускоренная по методу уменьшаемого остатка). Необходимость и целесообразность модификации обусловлены в основном двумя причинами: во-первых, желанием по окончании срока списания избежать появления остаточной стоимости, величину которой достаточно сложно спрогнозировать в начале периода эксплуатации объекта, и, во-вторых, необходимостью унификации процедур списания активов, приобретенных в различные месяцы одного и того же года.

Система MACRS введена в США в 1981 г., а в 1986 г. она была существенно модернизирована. Основные ее положения таковы. Все основные средства разбиты на восемь классов, различающихся продолжительностью срока списания и нормами амортизационных отчислений. Выделены следующие классы по сроку списания: 3 года, 5 лет, 7 лет, Шлет, 15 лет, 20 лет, 27,5 года, 31,5 года. В первые классы входят различные типы машин и оборудования, в последние лифты, эскалаторы, здания, сооружения. Для первых четырех классов применяется метод удвоенного снижения остаточной стоимости (к = 2); для следующих двух — метод полуторного снижения (к = 1,5); для двух последних классов — прямолинейный метод. Ликвидационная стоимость актива не отрицается, но принимается равной нулю. Действует условное правило «актив приобретается точно в середине года», т.е. активы, приобретенные в январе и декабре одного и того же года, будут списываться одинаково, причем считается, что в первый год актив эксплуатировался лишь шесть месяцев. В связи с этим период списания увеличен на единицу по сравнению с продолжительностью периода класса. Нормы амортизации табулированы в

437

Правовое и нормативное обеспечение системы управления финансами фирмы

Система управления финансами фирмы

Информационный поток

Информационный поток

Производство

Материальный поток

Рынок товаров

Бюджет, собственники, контрагенты, лендеры

Денежный поток

Информационный поток

Рис. С2. Структура и процесс функционирования системы управления финансами хозяйствующего субъекта

процентах к первоначальной стоимости объекта. При расчете норм, начиная с некоторого момента, переходят на равномерную амортизацию, чтобы избежать появления несписанного остатка (аналог ликвидационной стоимости); переход осуществляется тогда, когда норма равномерной амортизации оказывается больше, чем норма ускоренной амортизации. Важно отметить, что, во-первых, период списания и период эксплуатации объекта не одно и то же и, во-вторых, в системе приведены лишь рекомендации по отнесению объекта в тот или иной класс; собственно отнесение делается компанией самостоятельно. Начисление амортизационных отчислений выполняется однократно по истечении года (это условие, естественно, не является обязательным). См. статью Амортизационные группы.

Рассмотрим на примере алгоритм формирования норм амортизации и последовательность списания по методу уменьшаемого остатка.

Пример

Актив стоимостью 200 тыс. руб. отнесен в класс с десятилетним сроком амортизации. Отсюда: линейная норма амортизации Ne = 10\%, к = 2, списание будет осуществляться в течение 11 лет. Последовательность расчетов приведена в табл. СЗ.

1

2 3 4 5 6 7

200 200,00

200 180,00

200 144,00

200 115,20

200 92,16

200 73,73

200 58,98

5

10

10

10

10

10

10

10 20 20 20 20 20 20 10

20 20 20 20 20 20

20,00 36,00 28,80 23,04 18,43 14,75 13,10

190 170 150 130 110 90 70

180,00 144,00 115,20 92,16 73,73 58,98 45,88 10,00 18,00 14,40 11.52 9,22 7,37 6,55

При мечания:

Суммы в гр. 6 рассчитаны по формуле (А2).

Начиная с седьмого года, в гр. 6 проставлена норма равномерной амортизации, применяемая на оставшиеся 4,5 года (13,10\% = 58,98 : 4,5 х х 100\%).

гр. 9 = гр.6:гр. I100\%.

Из приведенных в таблице расчетов видно, что по истечении пяти лет при равномерной амортизации будет списано 45\% первоначальной стоимости, а при ускоренной — 63\%. На седьмой год списания происходит переход к равномерной амортизации, которая становится уже более выгодной, поскольку если бы продолжали пользоваться ускоренной амортизацией, то сумма годовых амортизационных отчислений составила бы 11,8 тыс. руб. (58,98 ■ 20\%).

Основным результатом приведенного примера являются данные последней графы табл. СЗ, которыми и пользуются при начислении амортизации для активов данного класса. На практике расчеты, подобные тем, что приведены в табл. СЭ, делать не нужно — пользуются табулированными нормами, рассчитанными в той же последовательности, как в данном примере. Свод табулированных норм приведен в табл. С4.

СИСТЕМА ФАКТОРНАЯ (System of Factors, System of Variables) совокупность факторных и результативных признаков, связанных одной причинно-следственной связью. В качестве примера можно привести любую регрессионную зависимость.

Таблица С4 Нормы ускоренной амортизации в системе MACRS (в процентах к первоначальной стоимости)

Примечание. Звездочкой отмечены нормы, когда происходит переход на равномерную амортизацию.

СОБСТВЕННИК (Owner) физическое или юридическое лицо, обладающее правом собственности на некоторое имущество.

СОБСТВЕННИК ПРЕДПРИЯТИЯ (Equity Owner) условное понятие, используемое как обобщенная характеристика лица, предоставившего свои средства в качестве вклада в уставный капитал в обмен на право получения соответствующей доли в текущих прибылях компании и ее чистых активах в случае ее ликвидации. В соответствии с российским законодательством в зависимости от организационно-правовой формы компании ее собственниками могут выступать учредители, члены, участники и др.

Следует понимать, что существуют, с одной стороны, активы фирмы, право собственности на которые принадлежит собственно фирме как юридическому лицу, а с другой стороны, ценные бумаги (акции), являющиеся собственностью акционеров и подтверждающие их право на долю в чистых активах фирмы. Приведем простейший пример. В качестве взноса в уставный капитал один из акционеров предоставил грузовик. Другие акционеры согласились с этим предложением и согласовали оценку грузовика в сумме 900 тыс. руб. Грузовик был «поставлен» на баланс фирмы, акционер получил причитающееся ему число акций. С этого момента право собственности на грузовик перешло фирме, а акционер получил все права, обусловленные акционерной формой собственности (право голоса, право на часть чистых активов при ликвидации фирмы и др.). Если, условно говоря, через неделю акционер вознамерится покинуть акционерное общество и при этом пожелает забрать свой грузовик обратно, то он не сможет это сделать; единственное, что ему остается, — продать свои акции на рынке.

Для понимания роли собственников в деятельности фирмы полезно сделать следующее замечание. В крупных компаниях с распыленной по многим акционерам собственностью, как правило, существенно обостряются противоречия между собственниками (акционерами) и топ-менеджерами фирмы (возникает так называемая агентская проблема). В этом случае фирма в значительной степени становится самостоятельным субъектом рыночных отношений, а влияние собственников на ее деятельность уже гораздо менее существенно, нежели в случае с небольшой фирмой, контролируемой небольшим числом акционеров. Теоретически, конечно, собственники могут на своем ежегодном собрании решить судьбу фирмы, но в силу многих обстоятельств сделать это весьма затруднительно. В известной степени собственники «уравниваются» в правах с лендерамн, а фирма всё более напоминает своенравное дитя, приструнить которое его родителям не так уж и легко. Иными словами, не следует преувеличивать реальную значимость акционеров (собственников фирмы) в отношении их способности решить судьбу фирмы.

СОБСТВЕННЫЕ ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА (Net Working Capital) — показатель, характеризующий ту часть собственного капитала предприятия, которая формально считается источником покрытия оборотных (текущих) активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Теоретически возможны несколько вариантов расчета величины собственных оборотных средств {WC); все они применялись в отечественном учете.

Вариант 1. Это наиболее простой и логически объяснимый подход, согласно, которому показатель WC может быть рассчитан как разница между собственным капиталом, представленным разделом баланса «Капитал и резервы», и величиной внеоборотных активов:

wc=e-lta, (С1)

где е — собственный капитал; lta — внеоборотные активы.

При таком алгоритме расчета показателя WC собственный капитал как бы распадается на две части: одна часть вложена во внеоборотные активы, вторая — в оборотные; именно последнюю часть и можно назвать собственными оборотными средствами. Подобная ситуация имеет место в начале деятельности фирмы: ее учредители за счет собственных взносов формируют начальный капитал, за счет которого приобретают долгосрочные активы (т.е. создают необходимые производственные мощности), оставшуюся часть средств вкладывают в оборотные активы.

Вариант 2. Как известно, любое предприятие финансируется не только и не столько за счет капитала собственников став самостоятельным юридическим лицом, предприятие начинает привлекать средства сторонних лиц на долгои краткосрочной основе. Более того, специфика повседневной деятельности предприятия такова, что некоторые источники финансирования присутствуют у него всегда, т.е. в экономическом смысле их практически невозможно отличить от капитала собственников. Безусловно, величина привлеченных средств постоянно варьирует, однако какой-то их минимум неизменно присутствует. Отсюда напрашивается очевидный вывод: некоторая часть кредиторской задолженности вполне может трактоваться как аналог собственного капитала. Более того, этот источник в чем-то даже лучше собственного капитала, поскольку собственникам надо платить дивиденды, а кредиторская задолженность часто является бесплатным источником.

Итак, у любого предприятия помимо источников собственных средств, формально представленных в разделе «Капитал и резервы», существует постоянный источник финансирования в виде некоторой части кредиторской задолженности/Этот источник в отечественной учетно-аналйтической практике получил название устойчивых пассивов и послужил основой для иного алгоритма расчета величины собственных оборотных средств:

WC= E+SL-LTA, (С2)

где SL — величина устойчивых пассивов.

Вариант 3. По мере сближения российской системы бухгалтерского учета с мировой учетно-финансовой практикой выяснилось, что западными финансовыми аналитиками активно используется некий индикатор, являющийся очевидным аналогом показателя «собственные оборотные средства». В переводах на русский язык работ англоязычных авторов этот индикатор именуется как «рабочий капитал», «функционирующий капитал», «чистый оборотный капитал» и др., а алгоритм его расчета таков:

WC=CA-CL, (СЗ)

где са — оборотные активы:

CL — краткосрочные обязательства.

Формула (СЗ) является в настоящее время базовой и в отечественной учетно-аналитической практике. Несложно заметить, что в этом случае все источники финансирования по своему предназначению распределяются следующим образом:

долгосрочные обязательства в полном объеме покрывают внеоборотные активы;

краткосрочные обязательства в полном объеме покрывают оборотные активы;

собственный капитал трактуется как источник покрытия той части внеоборотных активов, которая не покрыта долгосрочными обязательствами, а его оставшаяся часть является источником покрытия оборотных активов.

Подчеркнем, что в термине «собственные оборотные средства» уточняющее прилагательное «собственные» не следует понимать буквально в том смысле, что некоторые оборотные средства являются собственными, а другие нет. Нужно различать права собственности фирмы и ее владельцев. Все средства, указанные в балансе фирмы (за исключением объектов, полученных по договору финансового лизинга), принадлежат ей на праве собственности. Поэтому термин «собственные оборотные средства» совершенно условен (условность видна и по множественности алгоритма расчета) и может трактоваться как величина средств собственников фирмы, вложенных в оборотные активы.

СОБЫТИЕ (Event) обстоятельство, не зависящее от воли человека. Примеры: выпадение решки или орла при подбрасывании монеты, стихийное бедствие и др.

СОВЕТ ПО МЕЖДУНАРОДНЫМ СТАНДАРТАМ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ (International Accounting Standards Board, IASB) международная организация как преемник Комитета по международным стандартам финансовой отчетности (IASC), действующая с 1 апреля 2001 г. Основное предназначение разработка и распространение МСФО. В настоящее время в Совете представлены около 150 профессиональных бухгалтерских организаций из более чем ста стран мира.

СПЕКУЛЯЦИЯ (Speculation) вложение средств в высокорисковые финансовые активы, когда высок риск потери, но вместе с тем существует устраивающая инвестора вероятность получения сверхдоходности. Как правило, операции спекулятивного характера являются краткосрочными, а риск возможной потери минимизируют с помощью хеджирования.

СРЕДСТВА ОСНОВНЫЕ (Fixed Assets) активы, в отношении которых единовременно выполняются следующие условия: (а) использование в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг либо для управленческих нужд организации; (б) использование в течение длительного времени, т.е. срока полезного использования продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев; (в) организацией не предполагается последующая перепродажа данных активов; (г) способность приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем.

Экономисты (небухгалтеры) нередко пользуются термином «основные фонды» как синонимом понятия «основные средства».

Считается, что англоязычным синонимом термина «основные средства* является понятие «fixed assets*, однако здесь необходимо помнить о некоторой специфике. Так, в США термином «fixed assets* обозначают «объекты, имеющие материальную субстанцию, срок жизни более одного года и приобретаемые для использования в бизнесе, но не для перепродажи». В Великобритании тот же термин закреплен за активами, используемыми в бизнесе в течение продолжительного времени, а любой актив, не входящий в группу «fixed assets», трактуется как оборотный. Согласно британскому Закону о компаниях «fixed assets» подразделяются на три группы: intangible assets (нематериальные активы), tangible assets (материальные активы), investments (инвестиции). Иными словами, российская интерпретация в этой области представляет собой симбиоз английского и американского подходов.

СРОК ОКУПАЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИИ (Payback Period, РР) критерий, применяемый для оценки инвестиционных проектов и предусматривающий расчет числа базисных периодов, за которое произойдет возмещение сделанных инвестиционных расходов без учета фактора времени. Этот метод, являющийся одним из самых простых и широко распространенных в мировой учетно-ана-литической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

РР = min п, при котором £ ^рк > ict (С4)

где CFk поступления по годам, п<т,тсрок продолжительности проекта.

Нередко показатель РР рассчитывается более точно, т.е. рассматривается и дробная часть года; при этом делается молчаливое предположение, что денежные потоки распределены равномерно в течение каждого года. Так, для проекта с денежным потоком (млн руб.): 100, 40,40, 40, 30, 20 значение показателя/Нравно трем годам, если расчет ведется с точностью до целого года, или 2,5 года в случае точного расчета.

Показатель срока окупаемости инвестиции очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.

Во-первых, он не учитывает влияния доходов последних периодов. Во-вторых, поскольку этот метод основан на недискон-тированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением ее по годам. В-третьих, данный метод не обладает свойством аддитивности.

Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, является целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство коммерческой организации в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта — главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений. Таким образом, в отличие от других критериев расчет срока окупаемости позволяет получить оценки, хотя и грубые, о ликвидности и рисковости проекта. Понятие ликвидности проекта здесь условно: считается, что из двух проектов более ликвиден тот, у которого меньше срок окупаемости. Что касается сравнительной оценки рисковости проектов с помощью критерия РР, то логика рассуждений такова: денежные поступления удаленных от начала реализации проекта лет трудно прогнозируемы, т.е. более рисковы по сравнению с поступлениями первых лет; поэтому из двух проектов менее рисков тот, у которого меньше срок окупаемости.

СРОК ОКУПАЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИИ ДИСКОНТИРОВАННЫЙ (Discounted Payback Period, DPP) критерий, применяемый для оценки инвестиционных проектов и предусматривающий расчет числа базисных периодов, за которые произойдет возмеидение сделанных инвестиционных расходов с учетом фактора. времени. Соответствующая расчетная формула имеет внд:

" CFk {

DPP — min п, при котором Z -—пг й 1С, (С5)

*-](! + г) |

где CFk поступления по годам, пйт.т — срок продолжительности проекта. І

В качестве ставки дисконтирования г может использоваться,' например, средневзвешенная стоимость капитала WACC. ■

Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, т.е. всегда DPP > PP. Иными словами, проект, приемлемый по критерию РР, может оказаться неприемлемым по критерию DPP.

ССУДА (Credit, Loan) — синоним термина «кредит»; иногда этим термином обозначают беспроцентный кредит.

СТАВКА (Rate) отношение процентных денег, уплаченных (полученных) за единицу времени (обычно за год), к некоторому базовому капиталу, выраженное в десятичных дробях или в процентах.

СТАВКА ДИСКОНТИРОВАНИЯ (Discount Rate) ставка, используемая для расчета дисконтированной стоимости. См. статью Модель Уильямса.

СТАВКА ЗАИМСТВОВАНИЯ (Borrowing Rate) процентная ставка, под которую можно привлечь финансовые ресурсы, иными словами, это процентная ставка, которую нужно платить поставщику средств (обычно выражается втерминах годовой ставки).

СТАВКА ИНВЕСТИРОВАНИЯ (Investment Rate) процентная ставка, характеризующая эффективность инвестирования, т.е. отдачу на вложенный капитал (синоним: инвестиционная доходность).

СТАВКА НАРАЩЕНИЯ (Growth Rate) ставка, используемая для расчета будущей стоимости. См. статью Будущая стоимость.

СТАВКА ПРОЦЕНТНАЯ (Interest Bate) отношение процентных денег, уплаченных (полученных) за единицу времени (обычно за год), к величине исходного капитала. Ставка рассчитывается по формуле

fv -pv

п~——.Ш\%, (С6>

где pv— исходный капитал; fv — возвращаемый капитал; г, процентная ставка,

СТАВКА ПРОЦЕНТНАЯ НОМИНАЛЬНАЯ (Nominal Interest Rate) исходная базовая (как правило, годовая) процентная ставка, указываемая в договорах. Доходность, выражаемая этой ставкой, не скорректирована на инфляцию.

СТАВКА ПРОЦЕНТНАЯ РЕАЛЬНАЯ (Real Interest Rate) процентная ставка, исчисляемая в условиях элиминирования влияния инфляции. Реальная процентная ставка всегда меньше но-минаяьной за счет негативного влияния инфляции. Несложно выписать общую формулу, связывающую реальную процентную ставку (гг), номинальную процентную ставку (/■„) и темп инфляции (0 (все ставки в долях единицы):

1+/•„-<!+ />)■(!+/).

Раскрывая скобки, получим:

1 + г„ (1 + гг) ■ (1 + 0 = 1 + гг + і + rr • і,

Последним слагаемым ввиду его малости в практических расчетах пренебрегают, поэтому окончательная формула имеет вид:

r„ = rr + i. (С7)

Пример

Предприниматель готов отдать 2 млн руб. в кредит на год исходя из 12\% годовых. Это означает, что 2 млн руб. в начале года и 2,24 млн руб. в конце года имеют для предпринимателя одинаковую ценность. Если допустить, что имеет место инфляция в размере 3\% в год, то, чтобы сохранить покупательную стоимость полученного в конце года денежного поступления 2,24 млн руб., необходимо откорректировать эту величину на индекс инфляции:

2,241,03 = 2,3072 млн руб.

Таким образом, чтобы обеспечить желаемый доход, предприниматель должен использовать в расчетах не 12\%-ный рост капитала, а другой показатель, отличающийся от исходного на величину индекса инфляции:

1,121,03= 1,1536.

Иными словами, если 12\%-ная ставка является для предпринимателя реаяьной процентной ставкой, то в условиях инфляции с головым темпом 3\% эта ставка должна быть повышена до 15,36\% (т.е. примерно это сумма реальной процентной ставки и темпа инфляции). Именно ставка в 15 16\% и должна быть указана в договоре (это и есть номинальная ставка, обеспечивающая инвестору в условиях инфляции устраивающую его норму прибыли).

СТАВКА УЧЕТНАЯ, или ДИСКОНТНАЯ (Discount Bate), отношение процентных денег, уплаченных (полученных) за единицу времени (обычно за год), к ожидаемой к получению (возвращаемой) сумме денежных средств. Ставка рассчитывается по формуле

FV-PV FV

-100\%,

<С8)

где PV — исходный капитал;

FV возвращаемый капитал; rd — учетная ставка.

СТАВКА ЭФФЕКТИВНАЯ (Effective Rate) годовая ставка сложных процентов, обеспечивающая тот же финансовый результат, что и начисление процентов несколько раз в год по номинальной ставке, деленной на число периодов начисления.

Обшая постановка задачи для вывода эффективной годовой процентной ставки может быть сформулирована следующим образом. Задана исходная сумма Р, годовая процентная ставка (номинальная) г, число начислений сложных процентов т. Этому набору исходных величин в рамках одного года соответствует вполне определенное значение наращенной величины Ft. Требуется найти такую годовую ставку ге, которая обеспечила бы точно такое же наращение, как и исходная схема, но при однократном начислении процентов, т.е. т — I. Иными словами,

схемы {Р, F[, г, т > 1| и {Р, F{, re, т = 1} должны быть равносильными.

Как известно, при m-кратном начислении процентов величина F может быть найдена по формуле

F, =Р-Ц+г/тУ.

Из определения эффективной годовой процентной ставки следует, что

Отсюда:

re=(l+r/m)m-l. (С9)

Из формулы (С9) следует, что эффективная ставка зависит от количества внутригодовых начислений, причем с ростом т она увеличивается. Кроме того, для каждой номинальной ставки можно найти соответствующую ей эффективную ставку; две эти ставки совпадают лишь при т = 1. Именно ставка ге является критерием эффективности финансовой сделки и может быть использована для пространственно-временных сопоставлений.

Пример

Предприниматель может получить ссуду (а) либо на условиях ежемесячного начисления процентов из расчета 26\% годовых, (б) либо на условиях полугодового начисления процентов из расчета 27\% годовых. Какой вариант более предпочтителен?

Решение

Относительные расходы предпринимателя по обслуживанию ссуды могут быть определены с помощью расчета эффективной годовой процентной ставки чем она выше, тем больше уровень расходов. По формуле (С9):

вариант (а)

ле = <1+0,2б/12),г~ 1 =0,2933, или 29,3\%; вариант(б)

re = (+ 0.27/2)2 I = 0,2882, или 28,8\%.

Таким образом, вариант (б) является более предпочтительным для предпринимателя. Необходимо отметить, что принятие решения

29'

451

не зависит от величи