Т

Т

ТАБЛИЦЫ ФИНАНСОВЫЕ таблицы, содержащие значения факторных множителей коэффициентов наращения и дисконтирования, позволяющих упростить расчеты, производимые в инвестиционном анализе. Наибольшее распространение имеют четыре таблицы, содержащие значения: мультиплицирующего множителя для единичного платежа, дисконтирующего множителя для единичного платежа, мультиплицирующего множителя для аннуитета, дисконтирующего множителя для аннуитета. См. одноименные статьи и приложение 7.

ТЕОРИЯ АГЕНТСКИХ ОТНОШЕНИЙ (Agency Theory) теория, утверждающая, что в условиях рыночной экономики неизбежны определенные противоречия между различными группами лиц, заинтересованных в деятельности фирмы, причем наиболее значимы возможные противоречия между собственниками фирмы и ее топ-менеджерами. Причина этих противоречий в присущем рыночной экономике разрыве между принадлежащей собственникам и являющейся ключевым элементом права собственности функцией распоряжения в отношении судьбы фирмы и стратегии ее развития, с одной стороны, и функцией текущего управления и контроля за состоянием и изменением имущества фирмы — с другой.

В основе теории модель взаимоотношений «принципал-агент», суть которой состоит в том, что принципал (например, собственники предприятия) поручает нанятому им за определенное вознаграждение агенту (управленческий персонал) действовать от его имени в интересах максимизации благосостояния принципала; рассматривается в рамках так называемой агентской теории. Агентская теория объясняет, почему в этом случае возникает конфликт интересов между принципалами и агентами, состоящий в том, что последние отклоняются от сформулированной задачи и руководствуются в своей работе прежде всего принципом приоритета собственных целей, заключающихся, в частности, в максимизации полезности для себя, а не для принципала. Среди основных причин: информационная асимметрия, принципиальная невозможность составления полного контракта и необходимого учета допустимых затрат на создание и поддержание системы контроля за действиями агентов. Если конфликт интересов не носит критического характера, говорят о конгруэнтности целевых установок всех заинтересованных лиц. В хорошо организованной и структурированной компании, как правило, нет серьезных противоречий между целями, стоящими перед компанией, ее владельцами и управленческим персоналом. В рамках агентской теории не только объясняются суть упомянутых противоречий и причины их возникновения, но и предлагаются способы их предотвращения и/или нивелирования негативных последствий. Роль финансовых индикаторов и финансовых рычагов в решении агентской проблемы исключительно высока.

ТЕОРИЯ АРБИТРАЖНОГО ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ (Arbitrage Pricing Theory) теория, утверждающая, что ожидаемая доходность некоторого финансового актива, торгуемого на рынке, может быть описана как функция, зависящая от ряда общеэкономических рисковых факторов. В основу модели заложено естественное утверждение о том, что фактическая доходность любой акции складывается из двух частей: нормальной, или ожидаемой, доходности и рисковой, или неопределенной, доходности. Последний компонент определяется многими экономическими факторами, например рыночной ситуацией в стране, оцениваемой валовым внутренним продуктом, стабильностью мировой экономики, инфляцией, динамикой процентных ставок и др. Теория арбитражного ценообразования рассматривается как альтернатива модели САРМ. Общая концепция данной теории была предложена в 1976 г. известным специалистом в области финансов С. Россом (Stephen Ross).

ТЕОРИЯ ФИНАНСОВ КЛАССИЧЕСКАЯ (Classical Theory of Finance) свод административных и хозяйственных знаний по ведению камерального, т.е. дворцового, а в широком смысле государственного хозяйства. Изначально предметом науки являлись государственные финансы, под которыми понимались средства государства, полученные в виде денег, материалов, услуг. В дальнейшем предмет был расширен до финансов публичных союзов. Цель науки состояла в систематизации и развитии методов управления финансами публичных союзов. Сформировалась во второй половине XVT1I в. благодаря усилиям немецких ученых-камералистов, в частности И. Юсти (Johannes Justi, 1720 1771) и Й. Зонненфельса (Joseph Sonnenfels, 1732 1817). В первой половине XX в. существенно большее внимание учеными стало уделяться проблематике неоклассической теории финансов, делающей акцент на управление финансами фирмы.

Элементарные зачатки финансовой науки можно найти еще в Древнем Египте, Ассирии, Вавилонии, Древней Греции и Риме. Так, в ассирийской и вавилонской теократиях (примерно 2000 г. до н. э.) были не только огромные бюрократические и военные организации, но и проводилась активная внешняя политика, развивались достаточно совершенные денежные институты, существовали кредит и банковское дело. В исторической литературе упоминается о работе «Рогоі», написанной Ксенофонтом (431 355 г. до н. э.) и представляющей собой развернутый трактат о государственных финансах Аттики. Древнегреческие ученые Платон (427

347 г. до н. э.) и Аристотель (384 322 г. до н. э.) активно разрабатывали фундаментальные теории денег; в работах Аристотеля встречаются и некоторые рассуждения о проценте, хотя попытки построить теорию процента он так и не предпринял. Имеются свидетельства о наличии в Древнем Китае (примерно 300 г. до н. э.) высокоразвитого государственного управления, регулярно занимавшегося аграрными, коммерческими и финансовыми вопросами; более того, у китайцев были методы денежного регулирования и контроля над товарообменом, которые предполагали некоторый анализ [Шумпетер, т. 1, с. 64, 65, 69]. Определенный вклад в развитие финансовой науки был сделан и в эпоху феодальной цивилизации вспомним, в частности, о работах знаменитых схоластов Фомы Аквинского (St. Thomas Aquinas, 1225 1274) и Н. Орезма (Nicolas Oresme, ок. 1320 — 1382), однако первые системные шаги по структурированию и научному объяснению финансового сектора государства были предприняты все же позднее

в эпоху реформации (XVI в.), и связаны с именами таких известных мыслителей, как Д Карафа (1406 1487), Н. Макиавелли (Niccolo Machiavelli, !469 1527), Ж. Воден (Jean Bodin, 1530 -1596), Дж. Ботеро (Giovanni Botero, 1530 1596), М. де Бетюн (Maximillian de Bethune, 15601641) и др.

Переломным в плане становления и укрепления науки о финансах считается XVIII в. именно второй половиной XVIII в. многие ученые датируют появление систематизированной финансовой науки как самостоятельного направления; в эти годы начался так называемый научный, или рациональный, период в ее развитии1. Хотя толчок этому был дан работами физиократов, первые представители систематизированной финансовой науки немецкие ученые И. Юсти и Й. Зонненфельс были специалистами в области камеральных наук. К камеральным относили науки, имевшие в виду государственную казну, т.е. извлечение доходов для нужд государства: сельское хозяйство, горное дело и др.; финансовая наука входила в этот перечень, поскольку аккумулировала общие сведения о способах получения доходов для нужд государства.

В своей работе «System der Finanzwesens* (1766) Юсти рассматривал сущность финансовой науки в более широком аспекте, поскольку привел в ней учения о доходах государства, его расходах, об управлении камеральными делами, о кредите. Именно Юсти впервые предложил определенные правила для разработки налоговой политики (в дальнейшем большую известность получат правила, или максимы, сформулированные А. Смитом): (1) налоги не должны вредить человеческой свободе и промышленности; (2) налоги должны быть справедливы и равномерны; (3) налоги должны иметь основательные поводы; (4) не должно быть очень много касс и много служащих по взиманию налогов2.

Заслуга Юсти и в том, что в отличие от большинства камера-листов он уделял существенное внимание не только пополнению казны, но и государственным расходам и предлагал следующее руководящее правило: расходы должны сообразовываться с доходами и всем имуществом, а также приносить обоюдное благо для государя и его подданных.'

Ввиду исключительной продолжительности первой стадии принято выделять в ней отдельные периоды. Один из ведущих теоретиков финансовой науки XIX в. профессор Гейдельбергского университета К. Pay (Karl Rau, 1792— 1870), по книгам которого в течение нескольких десятилетий в XIX — XX вв. учились универсанты практически во всех европейских странах, обособил три периода ее развития на первой стадии: ненаучное состояние, переход к научной обработке, научный (рациональный) период (см.: Pay К.Г. Основные начала финансовой науки. В 2-х томах: Пер. с нем. СПб., 1867. -Т. I.-C. 1215).

1 См.: Лебедев В.А. Финансовое право. СПб., 1882. С. 42.

С работой Юсти перекликается работа Зонненфельса «Grandsatze der Polizei, Handlung und Finanz» (1765), трактовавшего финансовую науку как собрание правил для взимания государственных доходов наиболее выгодным способом. Зоннен-фельс особо обращал внимание на умеренность сборов с подданных, кроме того, в отличие от Юсти, который отдавал предпочтение доменным доходам нежели налогам, он ратовал за налоги, считая их нормальным источником доходов государства.

В дальнейшем работа в оформлении нового научного направления значительно интенсифицировалась уже к концу XIX в. главным образом усилиями представителей немецкой экономической школы сложилось вполне однозначное толкование термина «финансы» и сформировалась структура одноименного научного направления. Произошло окончательное оформление так называемой классической теории финансов.

Одно из наиболее коротких и емких определений этого направления дал профессор Павийского университета (Северная Италия) Л. Косса (Luigi Cossa, 1831 1896), труды которого в области финансов были весьма популярны в Европе в конце XIX начале XX в.: «Финансовая наука есть теория государственного имущества. Она обучает лучшим правилам, по которым следует составлять его, управлять и пользоваться им»1. Более развернутое, и, естественно, идентичное, по сути, определение можно видеть в работах другого авторитетного ученого тех лет профессора Неаполитанского университета Ф. Нитти (Francesco Nitti, 1868 1953): «Наука о финансах исследует, какими способами государство и местные учреждения самоуправления добывают необходимые для их существования и деятельности материальные средства и как они их расходуют, т.е. изучает экономическую деятельность самого государства и низших или промежуточных коллективных органов, например, общин, областей, департаментов, графств и т.д.» .

Косса Л. Основы финансовой науки. М., 1900. С. 2, !См.: Нитти Ф. Основные начала финансовой науки. — М., 1904. — С. I. Мы процитировали итальянских ученых, отдавая дань тому обстоятельству, что именно в Италии в свое время было положено начало нескольким научно-практическим направлениям, имевшим непосредственное отношение к финансам, как-то: первое систематизированное описание двойной бухгалтери [ (1494 г) олицетворяется с именем францисканско. о монаха Луки Пачо-ли; распространение баланса как отчетной формы было положено флорентийскими банкирами (конецXIVв.); встановлений ссудо-заемныхопераций как одной из главных компонент управления финансами важнейшую роль сыграли также итальянские банки средневековья и др. Иными словами, к моменту оформления финансовой науки в самостоятельное направление в Италии был накоплен исключительно богатый опыт работы в сфере финансов. Подробнее см. в [Ковалев. 2004(6); Ковалев, Ковалев Вит.].

Весьма развернутые и четкие определения базовых финансовых терминов в контексте классической теории финансов были даны одним из лу_ ших специалистов дореволюционной Росси. в области финансового права профессором Санкт-Петербургского университета В.А. Лебедевым (1833 1909): «Все вообще средства, которые государство может иметь для выполнения своих целей, будут ли эти средства заключаться в личных услугах граждан или в разных вещественных материалах, капиталах, денежных сборах и пр. все они могут быть названы финансами. Хозяйственная деятельность государства, направленная на приобретение материальных средств, составляет финансовое хозяйство. Правила финансового хозяйства, облеченные в известные законодательные нормы, будут финансовым законодательством или финансовым правом. Теоретическое исследование всех этих основных понятий, т.е. финансов, финансового хозяйства, финансового права, составляет финансовую науку»1.

Следует обратить внимание на четыре основные особенности сформировавшейся финансовой науки. Во-первых, изначально финансы однозначно трактовались как средства государства; в дальнейшем сферу их приложения расширили категорию «финансы» распространили также и на средства, принадлежащие публичным союзам (муниципалитетам, графствам, землям, общинам и др.). Во-вторых, финансы не сводились только к денежным средствам; под финансами понимались любые средства государства, полученные в виде денег, материалов, услуг. В-третьих, внимание ученых и методологов науки акцентировалось прежде всего на систематизации и обобщении методов пополнения государственной казны через систему налогов. В-четвертых, как и в бухгалтерской науке, в науке о финансах доминировали описа-тельность, обобщение и объяснение существующей финансовой практики в ущерб прогнозированию и формированию тенденций научной и практической направленности. Этим в значительной степени как раз и объясняется тот факт, что теория финансов носила весьма описательный характер, а соответствующие монографии и учебные руководства были похожи друг на друга, как близнецы-братья .

1 Лебедев В.А. Финансовое право. — СПб., 1882. — С. 5.

В России становление и развитие финансовой науки в контексте классической традиции принято связывать с именами Юрия

Крижанича (1617 1683), Григория Котошихина (ок. 1630 -1667), Ивана Тихоновича Посошкова (1652 1726), Николая Ивановича Тургенева (1789 — 1871), Михаила Федоровича Орлова (1788 1842), Ивана Яковлевича Горлова (1814 1890), Василия Александровича Лебедева (1833-1909), Ивана Ивановича Ян-жула(184б1914), Ивана Христофоровича Озерова (1860 1942) и др. Как и на Западе, сформировавшееся в России к концу XIX в. научное направление имело очевидную направленность на публичные союзы, главным образом государство. Что касается финансов предприятия, то еше в начале XX в. какого-либо систематизированного изложения этого направления, которое оформится в так называемый «финансовый менеджмент» лишь после второй мировой войны, попросту не существовало. Управление финансами на уровне предприятия осуществлялось на интуитивной основе, еще не сформировались значимые рынки капитала, по сути, не было транснациональных корпораций, не было необходимости в формализации процедур оценки инвестиционной и финансовой деятельности. Отдельные элементы управления финансами предприятия развивались в рамках бухгалтерского учета. Тем не менее в России накануне революции 1917 г. существовали два самостоятельных направления — анализ баланса (в рамках балансоведения) и финансовые вычисления, которые в настоящее время входят в состав ключевых разделов современного финансового менеджмента.

ТЕОРИЯ ФИНАНСОВ НЕОКЛАССИЧЕСКАЯ (Neoclassical Theory of Finance) — система знаний об организации и управлении финансовой триадой: ресурсы, отношения, рынки . Акцент в рамках этой теории делается прежде всего на обобщение, объяснение, прогнозирование и формирование тенденций в управлении финансами фирмы как основного системообразующего элемента рыночной экономики. В приложении к финансам фирмы упомянутая триада поддается весьма простой и наглядной интерпретации: ресурсы это то, что обращается на финансовом рынке; договорные отношения это то, что оформляет, легити 

Подробнее о финансовой триаде см. в [Ковалев, 20016, с. 58 — 61; Ковалев, Ковалев Вит. с. 57 — 65]. Детальная классификация финансовых инструментов приведена в (Инвестиции, с. 90 — 114]. Достаточно строгие дефиниции финансовых активов, обязательств и инструментов можно найти в [Международные стандарты ... 1999].

мизирует, делает общепризнанным движение ресурсных потоков при осуществлении или намерении осуществить операции мобилизации и инвестирования; рынок — это место и механизм, с помощью которых организуются и систематизируются, упрощаются и унифицируются процедуры оформления отношений и движения ресурсов.

Ключевыми разделами, послужившими основой формирования этой науки и (или) вошедшими в нее составными частями, явились: теория полезности (utility theory), теория арбитражного ценообразования (arbitrage pricing theory), теория структуры капитала (theory of capital structure), теория портфеля и модель ценообразования на рынке финансовых активов (portfolio theory and capital asset pricing model), теория ценообразования на рынке опционов (option pricing theory) и теория предпочтений ситуаций во времени (state-preference theory). Сформировалась в конце 50-х годов XX в. благодаря усилиям представителей англо-американской финансовой школы: Г. Марковий (Harry Markowitz, род. 1927), Ф. Модильяни (Franco Modigliani, род. 1918), М. Миллер (Merton Miller, род. 1923), П. Самуэльсон (Paul Samuelson, род. 1915), Дж. Тобин (James Tobin, 1918 2002), У. Шарп (William Sharpe, род. 1934), Р. Мертон (Robert Merton), Ф. Блэк (Fischer Black) и др.

К началу XX в. классическая теория финансов практически исчерпала себя, а новые тенденции в развитии экономики с неизбежностью привели к смешению акцентов в областях науки и практики, связанных с управлением финансами, с государственных финансов на финансы предпринимательские. В числе основных причин можно назвать: снижение роли государства и публичных союзов в экономике, развитие и интернационализацию рынков капитала, осознание значимости финансовых рынков как одного из важнейших факторов развития экономики, повышение роли крупных национальных и транснациональных корпораций, активизацию процессов концентрации в области производства, усиление значимости финансового ресурса как основополагающего в системе ресурсного обеспечения любого бизнеса и др. Усилиями представителей англо-американской финансовой школы теория финансов получила абсолютно новое наполнение по сравнению со взглядами ученых XVIII XIX вв. Первая половина XX в. знаменует собой период стремительного развития нового направления в финансовой науке — неоклассической теории финансов. С определенной долей условности можно утверждать, что эта теория базируется на следующих пяти исходных тезисах (посылах):

экономическая мощь государства, а значит, и устойчивость его финансовой системы в значительной степени определяются экономической мощью частного сектора, ядро которого составляют крупные корпорации;

финансы предпринимательского сектора составляют ядро финансовой системы страны;

вмешательство государства в деятельность предпринимательского сектора целесообразно минимизируется;

из доступных источников финансирования, определяющих возможности развития крупных корпораций, основными являются прибыль и рынки капитала;

интернационализация рынков капитала, товаров, труда приводит к тому, что общей тенденцией развития финансовых систем отдельных стран и рынков капитала является стремление к интеграции.

Основные усилия исследователей были направлены на разработку теории и практики управления операциями на финансовых рынках основном способе и месте мобилизации крупных объемов финансовых ресурсов, необходимых для функционирования крупных национальных и транснациональных компаний. Вначале были разработаны методы оценки индивидуального финансового актива и общие подходы к прогнозированию тенденций на фондовом рынке, затем вначале 1950-х годов усилиями Г. Марко-вица была создана теория инвестиционного портфеля, содержащего некую комбинацию торгуемых активов. Предложенная Марковицем техника требовала множественных утомительных расчетов, с которыми практически не могли справиться слабосильные вычислительные машины. Поэтому настоящим прорывом в области управления финансовыми инвестициями стал предложенный в 1963 г. У. Шарпом упрошенный и более практичный вариант математического аппарата, получивший название однофакторной модели (см. статью Модель оценки финансовых активов).

Разработки Марковица, Шарпа и других ученых позволяли, по сути, оптимизировать один из двух типовых процессов — инвестирование, предусматривающий ответ на вопрос, куда вложить денежные средства? Что касается проблемы оптимизации второго типового процесса — финансирования (ответ на вопрос: откуда взять требуемые ресурсы?), то он был решен будущими лауреатами Нобелевской премии Ф. Модильяни и М. Миллером, которые в 1958 г. опубликовали знаковую статью, заложившую основы теории структуры и стоимости капитала1.

Дальнейшее развитие неоклассическая теория финансов получила в исследованиях, посвященных новым теориям — ценообразованию на финансовых рынках, разработке концепции эффективности рынка капитала, созданию моделей оценки риска и доходности и их эмпирическому подтверждению, разработке новых финансовых инструментов и т.п.

Из всех упомянутых новаций два направления теория портфеля и теория структуры капитала, по сути, и представляют собой сердцевину науки и техники управления финансами крупной компании, поскольку позволяют ответить на два принципиально важных вопроса: откуда взять и куда вложить финансовые ресурсы? Вероятно, не случайно 1958 г., когда была опубликована работа Модильяни и Миллера, рассматривается известными специалистами в области теории финансов и финансового менеджмента Т. Коуплэндом (Thomas Copeland) и Дж. Уэстоном (J. Fred Weston) как рубежный, начиная с которого от прикладной микроэкономики отпочковалось самостоятельное направление, известное ныне как современная теорая финансов (другое весьма распространенное название данного направления неоклассическая теория финансов)2. Подробнее см. [Ковалев, 2005].

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ (Technical Analysis) обобщенное название подходов к оценке ожидаемой ценовой динамики на рынке ценных бумаг, основывающихся на статистике цен и объемов продаж. Акцент в анализе делается на исследование исторических данных, построение рядов динамики цен по отдельным акциям и в целом по рынку и их краткосрочное экстраполирование. См. статью Фундаментальный анализ.

1 Modigliani F, Miller M.H. The Cost of Capital, Corporation Finance, and the Theory of Investment // American Economic Review, June 1958.

2 Copeland Т.Е., Weston J.F. Financial Theory and Corporate Policy, 3-rd ed. Addison-VtesJey, 1988P. ill.

ТЕХНОЛОГИЯ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА (Accounting Information Processing Cycle) совокупность типовых процедур, последовательное выполнение которых обеспечивает достижение основных целей учета: (а) инвентаризация, (б) открытие счетов, (в) регистрация фактов хозяйственной жизни, (г) разноска по счетам, выполнение счетных операций, (д) коллация, (е) составление пробного баланса (оборотно-сальдовой ведомости), (ж) закрытие счетов с составлением отчетности.

Инвентаризация — см. соответствующую статью.

Открытие счетов — процедура, согласно которой в начале очередного отчетного периода должны быть подготовлены счета учета. Имеется в виду, что по каждому счету записываются его наименование и шифр, а также начальное сальдо (если оно есть), его сумма переносится из соответствующих регистров на конец прошлого года. Эта процедура имеет самостоятельное значение, например, в англо-американской системе учета, в конце отчетного периода делаются искусственные проводки, закрывающие счета на соответствующие статьи отчетности, а в начале отчетного периода делаются обратные проводки, т.е. открываются счета.

Регистрация фактов хозяйственной жизни. В отличие от открытия счетов как разовой процедуры регистрация является непременным атрибутом текущей учетной работы и выполняется по мере появления очередного факта хозяйственной жизни, подлежащего включению в систему учета. С этой целью в учете ведутся разнообразные регистры (журналы, ведомости, книги, карточки и др.), состав и содержание которых меняются в зависимости от принятой формы бухгалтерского учета.

Разноска но счетам представляет собой процедуру отражения фактов хозяйственной жизни на счетах бухгалтерского учета. Поскольку система счетов в обшем случае определяется бухгалтером, разноска может быть выполнена по-разному. Операции по разноске данных по счетам могут либо осуществляться в системе двойного учета (при этом задействованы, как минимум, два синтетических счета по дебету одного и кредиту другого), либо сопровождать ее (имеется в виду разноска данных по счетам аналитического учета).

Выполнение счетных операций имеет место в том случае, если оценка факта хозяйственной жизни не задана априори (например, цена и количество поступившего сырья в товарно-транспортной накладной), а должна быть некоторым образом определена и присвоена этому факту (например, расчет суммы годовых амортизационных отчислений).

Коллация — одна из важнейших процедур бухгалтерского учета, предполагающая встречную проверку документов и данных, относящихся к одному явлению, но поступающих из разных до-кументопотоков. Это бухгалтерская процедура, с помощью которой осуществляется контроль за достоверностью циркулирующих в системе данных. В отличие от описанных выше процедур коллация не является технологически необходимой, т,е. система учета не рухнет в отсутствие встречной сверки данных, однако надежность системы может существенно пострадать, а негативные последствия могут превысить затраты на ее осуществление.

Составление пробного баланса — за этим условным названием скрывается комплекс действий по составлению описи дебетовых и кредитовых оборотов и сальдо всех счетов. В силу двойной записи непременным условием пробного баланса являются три пары равенства: на начало периода итог дебетовых сальдо должен быть равен итогу кредитовых сальдо По всем счетам; суммарный итог дебетовых оборотов должен быть равен суммарному итогу кредитовых оборотов и на конец периода итог дебетовых сальдо должен быть равен итогу кредитовых сальдо по всем счетам. Это является признаком формальной правильности учетных данных и корректности разноски по счетам и дает основание приступить к завершающей процедуре составлению отчетности,

Закрытие счетов с составлением отчетности — как и первая из описанных выше процедур, выполняется однократно и завершает учетный цикл. Этот процесс называют также заключением счетов. Он состоит в следующем. В конце года на основе данных инвентаризации уточняются записи на счетах и выводятся по ним обороты и сальдо. При этом по отдельным счетам остатки переносятся на другие счета и они сальдо не имеют. В результате формируется отчетность, предъявляемая пользователям по назначению. С формальных позиций эта процедура выглядит достаточно простой, однако на самом деле она «мучительна» в том смысле, что требует значительных временных и трудовых затрат, поскольку на процесс формирования итоговых результатов оказывают влияние посторонние (для профессии) лица собственники, управленцы, налоговые органы, аудиторы. Например, собственники могут не согласиться с предлагаемым топ-менеджерами фирмы распределением прибыли, управленцы захотят завуалировать (по крайней мере в рамках закона) некоторые особенности имущественного положения, налоговики выявят не 

495

корректное формирование затрат, аудиторы не согласятся с оценкой некоторых статей и др. Все это потребует корректировки данных по счетам, возможного введения новых прсчодок, составления иного варианта отчетности.

ТОВАРИЩЕСТВО НА ВЕРЕ (КОММАНДИТНОЕ ТОВАРИЩЕСТВО) (Limited Partnership) товарищество, в котором наряду с участниками, осуществляющими от имени товарищества предпринимательскую деятельность и отвечающими по обязательствам товарищества своим имуществом (полными товарищами), имеется один или несколько участников-вкладчиков (коммандитистов), которые несут риск убытков, связанных с деятельностью товарищества, в пределах сумм внесенных ими вкладов, и не принимают участия в осуществлении товариществом предпринимательской деятельности (ст. 82 ГК РФ). Управление товариществом на вере осуществляется полными товарищами; что касается участников, то они не вправе участвовать в управлении и ведении дел товарищества, но каждый из них, как и полный товарищ, имеет право на получение части прибыли, причитающейся на его долю в складочном капитале.

ТОВАРИЩЕСТВО ПОЛНОЕ (General Partnership) товарищество, участники которого (полные товарищи) в соответствии с заключенным между ними договором занимаются предпринимательской деятельностью от имени товарищества и несут ответственность по его обязательствам принадлежащим им имуществом (ст. 69 ГК РФ).

ТОВАРИЩЕСТВО ХОЗЯЙСТВЕННОЕ (Partnership) коммерческая организация с разделенным на вклады (доли) участников складочным капиталом. Имущество, созданное за счет вкладов участников, а также произведенное и приобретенное хозяйственным товариществом в процессе его деятельности, принадлежит ему на праве собственности. Хозяйственные товарищества могут создаваться в форме полного товарищества и товарищества на вере (коммандитного товарищества). Хозяйственное товарищество не вправе выпускать акции (ст. 66 ГК РФ).

ТРАНСПАРЕНТНОСТЬ (Transparency) прозрачность, понима-емость, интерпретируемость данных. Чаще всего этот термин

применяется к отчетным данным, т.е. данным, служащим средством коммуникации. Транспарентность достигается путем применения к объектам учета понятных (т.е. принятых данным профессиональным сообществом и объясняемых в доступных регу-лятивах для любых пользователей) методов их признания, оценки, учета и представления в отчетности. Проблема обеспечения транспарентности особенно актуальна в международном контексте, когда у пользователя возникает вполне естественное подозрение относительно того, в одинаковых ли понятийном и алгоритмическом полях находятся составитель отчетности и ее пользователи. Причина возможных нестыковок различия в национальных стандартах учета и составления отчетности. Магистральный путь в достижении транспарентности отчетных данных -конвергенция национальных систем и моделей бухгалтерского учета. С позиции теории и перспективы речь может идти о построении некоего единого эталона (см. статью Глобальный ГААП); с позиции текущей практики обеспечение транспарентности обычно трактуется как необходимость перекладки отчетности, подготовленной в той или иной стране, в формат, согласующийся либо с МСФО, либо с американским ГААП.

ТРАССАНТ (Drawer) лицо, выставившее (выписавшее) переводной вексель как указание трассату уплатить в указанный срок обозначенную в векселе сумму третьему лицу — ремитенту. См. статью Вексель.

ТРАССАТ (Drawee) плательщик по переводному векселю (т.е. лицо, на которого выставлен вексель), обязанный уплатить в указанный срок обозначенную в векселе сумму третьему лицу ремитенту. См. статью Вексель.

ТРАТТА (Bill of Exchange) переводной вексель. См. статью Вексель.

яг1»